Opiniones de la comunidad de #imf y sentimiento del mercado

La directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, pronunció un importante discurso el 1 de septiembre en la reunión de ministros de Finanzas y gobernadores de bancos centrales del G20. Señaló con claridad que, aunque las previsiones de crecimiento económico global para este año se mantienen en el 3%, el crecimiento de los distintos países está mostrando una divergencia severa y el panorama económico está cargado de un alto grado de incertidumbre. La magnitud de la deuda pública mundial se acerca ya al 100% del PIB: no solo ha batido el récord más alto desde la Segunda Guerra Mundial, sino que además apunta a una expansión ulterior. Más preocupante aún, el proceso de desinflación de varias economías importantes se ha estancado, y la interacción entre las políticas fiscal y monetaria está intensificando la inquietud del mercado.

Desde una perspectiva macroeconómica, los rendimientos de referencia de los bonos de las economías desarrolladas se han disparado a niveles máximos de varios años, elevando directamente los costos generales de financiación a nivel global. Las expectativas optimistas del mercado sobre que los principales bancos centrales iniciarían sin problemas un ciclo de recortes de tipos evidentemente se han topado con obstáculos reales. En un contexto en el que coexisten la elevada deuda pública y la persistencia de la inflación, la presión del déficit fiscal está empujando a un aumento acelerado de la emisión de deuda soberana, lo que crea un círculo vicioso con la contracción monetaria; esto indica que la duración del entorno de tipos altos podría superar las expectativas.

Esto supone una compresión de liquidez notable para los mercados financieros tradicionales. El alza de los costos de financiación global debilita directamente la estabilidad del crédito soberano y de los balances empresariales; además, el efecto de “succión” de las inversiones en activos en dólares de alto rendimiento hacia los flujos globales sigue fortaleciéndose. En los mercados emergentes, no solo se erosiona la ventaja de los diferenciales, sino que también enfrentan presiones duales: la depreciación de la moneda local y la salida de capitales. El descuento de valoración de los activos de riesgo difícilmente podrá revertirse en el corto plazo.

En cuanto al mercado de criptomonedas, la persistencia de la restricción de la liquidez macroeconómica es un riesgo a la baja que no debe subestimarse. En un entorno en el que el rendimiento de los activos sin riesgo se mantiene elevado, la voluntad de las instituciones de asignar capital a activos de riesgo con alta volatilidad como $BTC se ve afectada de forma sustancial. Si el proceso global de desinflación sigue bloqueándose y obliga a los bancos centrales a mantener tipos altos e incluso a endurecer la política, el mercado cripto probablemente se enfrentará a una prueba severa: una liquidez aún más escasa y una presión adicional sobre las valoraciones. #IMF #宏观经济 #利率

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