Daft Punk–不是反指版

Jajaja, esos “hermanos” que todavía se aferran y mantienen una posición larga apostando por $SPCX … de verdad me sorprenden. ¿Entras a IPO a 135 dólares, sube a 225 y no vendes, y ahora cae a 110 y sigues ahí con el “largo plazo”, “fe en Marte”? ¿La fe se puede comer? ¿Un tuit de Musk te devuelve la sangre a la cuenta?

Mira esta tendencia: acaba de salir a bolsa hace más de un mes y ya pasó de 225 a quedarse a la mitad. Las posiciones cortas se han apilado hasta el 32% de las acciones en circulación. Los 25.000 millones de dólares de “munición” te están lloviendo en la cara, y tú todavía diciendo “comprar en la caída” y “aumentar la posición”. Cuando llegue el pico de desbloqueo del 6 de agosto, saldrán a vender directamente 910 millones de acciones: eso es una presión vendedora de 116.000 millones de dólares. ¿Con qué mano lo vas a aguantar? El float es de menos del 5%; si cualquier gran accionista quiere hacer caja, el precio cae libre.

¿Y si viene Musk, tampoco sirve? Te digo que aunque venga Musk, tampoco sirve. Esta acción cotiza a más de 100 veces el ratio precio/ventas, siempre con pérdidas. ROE de -33%. La valoración se sostiene por la historia de “espacio + IA”. Pero, ¿y cuando se acabe la historia, dónde está el dinero? Starlink sí gana, pero… ¿alcanza para mantener cohetes, IA y a toda esa familia de Twitter?

¿La compra de Cursor por 60.000 millones? ¿Qué integraron, al final, qué salió?

Yo lo digo claro: que te vea en múltiplos de dos dígitos con SPCX, por debajo de 100 dólares está más que claro. Yo ya tengo las posiciones cortas al máximo, con apalancamiento bien puesto. Esta ola de desbloqueos es cuando yo me haré rico. Ustedes los alcistas sigan rezando su discurso; yo sigo contando el dinero. Y cuando SPCX caiga a 80 o 90, no me echen la culpa: esta acción no es Tesla; no hay un salvador para los minoristas, solo instituciones tirando del martillo.

¿Musk? ¡Venga y aun así va a llorar por la caída!

Jajaja, en la casa de al lado hasta la función de retirar dinero hay que pagarla. Es una basura.

El “dedo de oro” de Musk, estos años de verdad se ha ido quedando cada vez más romo. Si revisas la historia, ya lo sabes: en 2021, un solo tuit suyo hizo que $DOGE se disparara varios puntos en un solo día. Que en SNL gritara “Dogecoin es la moneda del pueblo” bastó para encender la tendencia. ¿Y ahora qué? Menciona algo de vez en cuando y la reacción del mercado es solo una especie de gesto: el pulso dura unos minutos y vuelve a apagarse. La disminución del efecto marginal no es una suposición; está escrito en blanco y negro en las velas del gráfico.

¿La comunidad está buscando al siguiente vocero? Para ser honestos, ha habido algunas señales, pero ninguno puede ocupar el relevo. Vitalik a veces elogia la tecnología de DOGE por su simplicidad, pero es de ETH y trae un filtro competitivo de fábrica; el dueño de los Dallas Mavericks, Mark Cuban, sí vendió entradas y merchandising usando DOGE, pero su nivel de entusiasmo también fue más bien una jornada de noticias. En realidad, el verdadero “vocero popular” es un grupo de personas: el DogeArmy de Reddit, esos perfiles veteranos con avatares de viejos perros en X, y el equipo de asesores que quedó nominado tras la reorganización de la Fundación DOGE. Pero el “vocero colectivo” tiene un problema letal: sin una cara no hay foco, y la concentración del relato se diluye directamente.

Musk es insustituible no porque tenga dinero o sea famoso, sino porque en él encajan a la perfección tres atributos con DOGE: rebelión contra el mainstream, adicción a las bromas y “una palabra vale nueve calderos”. En el mercado, casi no se puede encontrar un personaje público que tenga esas tres a la vez. ¿Snoop Dogg? Es más bien una prueba al azar. En cuanto a los de Wall Street que se dedican a los ETF: ni se acercan a DOGE. Esa vía de “voceros institucionales” básicamente está muerta.

Entonces, si no se encuentra un nuevo Musk, ¿cómo se alarga la vida de DOGE? Creo que la respuesta es: no sigan buscando a alguien; vayan a modificar el relato en sí. Hay tres caminos: primero, pruebas contundentes en escenarios de pago; el pago de X, aunque solo sea dar una posición concreta a una opción de pago, sirve más que cien tuits; segundo, convertir la etiqueta cultural de “anti-élite, popular” en un activo a largo plazo, de modo que DOGE sea un índice del ánimo de los inversores minoristas y no la sombra-asset de una sola persona; tercero, dejar que el tiempo haga su trabajo: los Meme coins que logran aguantar hasta la tercera o cuarta ronda de toros y osos ya traen una narrativa de escasez.

Al final del día, la “prueba de estrés de des-muskificar” a DOGE, en realidad, el mercado ya la hizo en silencio durante dos años. El resultado es: le dolerá, se pondrá más sordo, pero no morirá. El riesgo real no es que Musk se vaya, sino que la comunidad siga esperando y no llegue nunca una historia nueva, y que se convierta en la fe completa el “esperar a que Musk publique”. Esa es la enfermedad crónica.

A partir de hoy 8 de agosto, DOGE cotiza alrededor de 0.070 dólares; el índice de miedo está en 29 y la moneda sigue encaramada en la zona de miedo. Justo aprovechando estos datos, hablemos de un “consenso” que ya ha sido repetido hasta el cansancio: la bajada de tipos beneficia a las monedas Meme, y el $DOGE es donde hay la mayor elasticidad. ¿Es cierto? Al revisar los libros históricos, la respuesta es: a medias sí y a medias es una suposición.

Primero, veamos el tramo de datos que se ve mejor. En marzo de 2020, la Reserva Federal recortó de emergencia hasta cero y puso en marcha QE ilimitado. En aquel momento, DOGE todavía rondaba 0.002 dólares; para mayo de 2021, ya había subido hasta 0.74, es decir, cientos de veces por encima, superando con creces al BTC de la misma época, varias docenas de veces. Esta vez, sin duda, proporciona una prueba contundente para la “tesis de la elasticidad del Meme”. Pero si miras bien la cronología, verás que el verdadero despegue de DOGE ocurre a inicios de 2021, cuando Musk empieza a dar instrucciones de forma intensa; ya habían pasado más de medio año desde la bajada de tipos. La liquidez es la leña; Musk es el fuego. Sin esa chispa, aunque haya mucha leña, el fuego no se enciende.

Ahora, veamos el contraejemplo. En septiembre de 2024, la Reserva Federal inicia esta ronda de recortes: en el primer movimiento, recortan 50 puntos básicos. ¿Cómo reacciona DOGE? Prácticamente nada; pasó más de un mes “puliéndose” cerca de 0.1. El gran movimiento llegó recién en noviembre, cuando se concretó la elección presidencial y cobró fuerza el relato de que Musk se incorporaba al gobierno. En el mismo instante en que se materializó el recorte, el mercado aplaudió de forma muy tibia. Así que la liquidez expansiva es solo el “telón de fondo”, no el gatillo.

Los datos de la otra cara —la subida de tasas— sí son claros y contundentes. El ciclo de subidas comienza en marzo de 2022: DOGE cae más de 60% en todo el año, bajando en una tendencia bajista continua de 0.17 a 0.05; entre medio, el mercado sufrió dos rondas de “bombas” con LUNA y FTX, que se siguieron explotando a lo grande. Apretar la economía mata a los Meme: nunca hay excepciones, porque las monedas Meme son el eslabón de riesgo más externo del mercado. Cuando se retira la liquidez, lo primero que muere es justamente eso.

Por lo tanto, la regla real es la siguiente: en un ciclo de subidas, DOGE prácticamente muere; esa afirmación se cumple casi al 100%. En un ciclo de recortes, DOGE probablemente suba, pero el tamaño del aumento y el momento exacto dependen por completo de si hay catalizadores narrativos que acompañen; en el recorte “preventivo” de 2019, DOGE estuvo prácticamente todo el tiempo como si nada. En otras palabras: la contracción es la sentencia de muerte de DOGE; la relajación solo le da una solicitud de libertad bajo fianza, y si la aprueban o no depende de si aparece un “Musk” que salga a abogar.

Ahora, con el precio del mercado descontando que en la segunda mitad seguirá habiendo relajación, DOGE sin embargo sigue en 0.07, como si durmiera, porque todavía no ha llegado el abogado, no hay chispa narrativa. Si de verdad crees este “consenso”, en lugar de apostar a que el recorte en sí ocurra, mejor observa dónde está el siguiente detonante que pueda encender la historia.

DOGE vs BTC: Red relámpago—la batalla por los pagos de la gente 闪电网络让$BTC pequeñas transferencias sean más rápidas, ¿cuánto queda de la ventaja relativa del "bajo coste" de $DOGE ?

Hablemos de un tema que da en el clavo: la etiqueta de "pagos para la gente común" por la que DOGE se siente más orgullosa está siendo desmontada poco a poco por la Red relámpago.

Primero, veamos datos duros. En la cadena de DOGE, el coste de transferir hoy: la comisión mediana ronda 0.0013 dólares, y el promedio apenas se sitúa por debajo de unos 2 centavos. Además, hay un bloque cada minuto; sí, es barato. Pero, ¿y la Red relámpago? En una ruta para un pago pequeño, normalmente la comisión es de solo unos pocos sats, y al convertirlo ni siquiera llega a 0.001 dólares; además, el abono es en segundos, sin tener que esperar la confirmación del bloque. Solo con el escenario de "comprar un café", la Red relámpago ya ha puesto a DOGE contra el suelo: costes más bajos, más velocidad, y detrás sigue estando la base de confianza de BTC, con un valor de mercado de un billón.

Entonces, ¿qué ventaja relativa le queda a DOGE? Creo que le quedan dos cosas. La primera es la simplicidad. A día de hoy, la Red relámpago aún no ha resuelto los problemas de experiencia de usuario: abrir canales, gestionar la liquidez y encontrar nodos… el usuario común y corriente no puede con ello; al final todos terminan usando monederos custodios, lo cual es lo mismo que usar Alipay. DOGE es una transferencia nativa en una sola capa: escaneas un código y listo, sin coste de aprendizaje. La segunda es la cuenta psicológica. A nadie le gusta pagar un café con BTC: eso es "oro digital", duele gastar. El precio de DOGE es de 7 centavos; envías diez mil unidades y ni te parpadean los ojos. Ese guiño mental de "se puede gastar sin preocupaciones" es algo que BTC jamás puede ofrecer.

Así que la verdad de esta disputa de pagos para la gente común es: técnicamente gana la Red relámpago, pero pagar nunca ha sido solo un problema técnico. El foso defensivo de DOGE no es la baja comisión, sino el consenso de la comunidad de que "gastarlo no pesa". La amenaza real tampoco es la Red relámpago, sino las stablecoins—ellas sí son las protagonistas que dejan a ambos en el aire.

Cada 3 de enero, la comunidad de Bitcoin se reúne para caer en una nostalgia colectiva. Ese titular del The Times, «El ministro de Finanzas se sitúa al borde de la segunda ronda de rescates bancarios», que Satoshi Nakamoto incrustó en el bloque génesis, se cita y se vuelve a citar una y otra vez: mineros haciendo check-in, exchanges tuiteando, los veteranos “OG” escribiendo artículos largos. Ese día ya se ha convertido en un rito religioso; transmite todo un conjunto de valores: oponerse al fiat, resistirse al sistema bancario, nacer con una misión.

Ahora bien, mira $DOGE : el 6 de diciembre de 2013 se minó el primer bloque. En la comunidad, casi nadie menciona esa fecha. Si buscas en Twitter, ni siquiera hay un hashtag fijo; cada año, cuando llega el día, a lo sumo unos pocos OG lanzan un tuit con nostalgia, y luego ya no hay más.

No es que la comunidad tenga mala memoria; es que esa fecha, por sí misma, no puede sostener un mito. El bloque génesis de BTC tiene diálogos: ese titular periodístico hace que el nacimiento de Bitcoin venga con guion. En el génesis de DOGE no hay nada, porque Palmer y Marcus escribieron código y, en el fondo, no pensaron en redactar ningún manifiesto: uno era para satirizar la especulación en las cripto, y el otro fue una broma armada en un fin de semana tras tres horas de trabajo. ¿Cómo se ritualiza el comienzo de un chiste? No puedes conmemorar algo con solemnidad y solemnidad sacrosanta si es, en esencia, un remate.

Pero precisamente ahí está el mito del tiempo propio de DOGE, aunque con una forma distinta. BTC celebra el punto de partida; DOGE celebra estar vivo. Poder vivir hasta el año siguiente ya es un milagro: los fundadores vendieron y se fueron con todo, el desarrollo central se detuvo durante años y el mainstream lo convirtió en chiste durante doce años. Su narrativa no es «de dónde venimos», sino «cómo seguimos aquí». Por eso la comunidad de DOGE conmemora así: alrededor del cumpleaños, la gente comparte memes por iniciativa propia, hace propinas y publica imágenes de Shiba Inu, todo muy animado, pero nadie lo marca seriamente como un «Día del Génesis».

A las 8:08 de la madrugada, DOGE cotizaba a 0.069 dólares; en 24 horas apenas bajó un poco, el precio seguía con esa postura de “sin morir ni despegar”. Pero la cadena siguió en marcha: un bloque cada minuto, durante casi trece años.

Al final, los mitos son de dos tipos: uno está grabado en la piedra y el otro vive en los chistes. $BTC eligió lo primero; $DOGE eligió lo segundo. La piedra se degrada con el tiempo; un chiste solo muere si ya nadie lo cuenta.

Cada año surgen miles de millones de Meme coins, y el 99% se queda en cero. Pero $DOGE ha estado vivo desde 2013 hasta hoy: su capitalización sigue siendo de más de diez mil millones de dólares y su precio oscila alrededor de 0.07. Esto no se puede explicar solo con suerte. Mirándolo desde el marco de la teoría de la evolución, en el DOGE hay varias “ventajas adaptativas” bastante sólidas.

Primero: llegar temprano para asegurar una posición, pero no de forma simple. En 2013, fue la primera moneda que convirtió “jugar con memes” en su trabajo principal, como si hubiera ocupado toda la “nicho ecológico”. La plataforma de los Meme coins en sí la definió después. Aunque los recién llegados compitan con fuerza, compiten dentro del territorio que él marcó. Es como el “efecto del fundador” en la evolución: las especies que llegan primero no necesitan ser las más fuertes, solo necesitan asentarse y ocupar el lugar.

Segundo: tiene un rasgo estructural contraintuitivo: no soporta presión narrativa. Bitcoin tiene que enarbolar la bandera de “oro digital”; Ethereum tiene que demostrar que puede ejecutar aplicaciones. Estas grandes narrativas son lastre: si no se cumplen, las golpean. El DOGE no tiene que demostrar nada: es un perro. La expectativa de la comunidad sobre él es absurdamente baja, así que cualquier noticia negativa no lo atraviesa. No puedes incumplir algo que ni siquiera has prometido; el mercado no puede declararte en “default” por ello. En evolución, esto se llama una estrategia de supervivencia de bajo consumo: cuando el entorno es hostil, sobreviven más las especies que gastan menos.

Tercero: la descentralización del token y la penetración cultural. No tiene un gran control por parte de VC, y los “cartuchos” han cambiado de manos una y otra vez en tres ciclos de toros y osos, filtrando un porcentaje altísimo de “hombres de larga data” que ya mueren en el camino. Además, el meme del perro es un símbolo cultural global y no depende de ningún grupo lingüístico específico; los genes de la difusión siempre han estado ahí.

Por supuesto, el precio de 0.07 está muy por debajo de sus máximos: ha caído un 90%. El soporte de 0.068 todavía se está probando repetidamente, así que no se puede decir que “viva cómodamente”. Pero la selección natural nunca elige al más fuerte: elige al que tiene menos probabilidades de morir. Esos nuevos Meme coins llamativos viven en la parte más alta de la economía de la atención; apenas hay un soplo de viento, se extinguen. En cambio, el DOGE vive en la capa inferior: es torpe, inflacionario y sin historia. Justo porque no tiene mucho que perder, aguanta y va eliminando a una y otra tanda de competidores “más excelentes”.

Hablemos de un fenómeno especialmente mágico en $DOGE : en el punto de 0,1 dólares, es como si lo hubieran soldado en la mente de todos. Ahora DOGE está rondando 0,07; la distancia a 0,1 en términos porcentuales no es ni siquiera el 40% más, pero si miras el libro de órdenes y la conversación en la comunidad, está todo lleno de: "Volver a 0,1 y me desatasco" y "Entrar por encima de 0,1 es cuando llega el mercado alcista". Es como si ese número no fuera un precio, sino un muro psicológico.

En finanzas conductuales, esto se llama efecto de anclaje por números enteros. Las personas tienen una fijación natural con los números redondos: las órdenes pendientes, el take profit y el recuerdo de los costes se apilan todos alrededor de los enteros. DOGE amplifica este efecto diez veces porque hay una concentración altísima de minoristas. En 0,1 hay dos bandos presionando: uno es el de quienes quedaron atrapados el año pasado, que venían cayendo de 0,12 y 0,2 hasta ahí; su línea de coste se queda anclada justo por encima y por debajo de 0,1, y en cuanto vuelven a recuperar, lo venden con todo. El otro bando es el que se quedó fuera, esperando "que el rompimiento de 0,1 confirme la tendencia" para recién subir al tren. Así, cada vez que el precio intenta atravesar ese nivel, se convierte en una picadora de carne: en abril de este año llegó a 0,0948, y ya parecía que faltaba solo un empujoncito… pero aparecieron al mismo tiempo la toma de ganancias y las órdenes de desatasco, te lo devolvieron otra vez.

Lo más increíble es que esa fijación es autocumplida. Cuanta más gente mira 0,1, más grueso es el muro de órdenes allí; y cuanto más grueso, más difícil de romper. Pero eso, al mismo tiempo, refuerza el consenso de que "0,1 es importante". Los creadores de mercado y la cuantitativa aman estos lugares: hay mucha liquidez concentrada, y también abundan los stop-loss; vienen y te van cortando en cada vuelta.

Entonces, ¿cómo se rompe el ciclo? No se resuelve puliendo poco a poco; hay que conseguir un choque de nivel de liquidez: por ejemplo, que los activos de riesgo del mercado mejoren en bloque, o que aterricen incrementos reales como el aterrizaje de una narrativa de ETF o pagos, que aporten dinero de verdad. Una vez, de forma puntual, que te coman las órdenes de venta del muro. Antes de eso, 0,1 es el talón de Aquiles de DOGE, y también el mejor escudo de los bajistas. Como alcista, la verdad no tengo prisa: cuanto más tiempo se triture en la zona de los enteros, más violento será el día que de verdad se rompa.

Cada año se emiten 5 mil millones de DOGE adicionales; suena aterrador, pero hay que llevar las cuentas claras.

$DOGE , con un precio actual de 0.070 USD, una tasa anual de inflación cercana al 3.2% y que va disminuyendo año tras año. Poner este número en el contexto de los activos macro no es exagerado: la expansión del M2 en dólares suele ser mayor, y el crecimiento anual de la oferta de oro también ronda 1.5%-2%.

La emisión fija adicional de DOGE garantiza que los mineros siempre tengan con qué vivir y que las comisiones de transferencia siempre sean bajas. Como una moneda “para gastar”, este diseño es coherente.

Pero la desventaja también es real: el BTC tiene el “relato del halving” como anzuelo de escasez; el DOGE no. Un nuevo volumen de venta de 350 millones de dólares al año, en un mercado bajista, es combustible para una caída lenta y constante.

La conclusión no es una elección entre dos opciones. El DOGE no puede hacer de “oro digital”, pero sí de “moneda digital suelta”. El problema real está en el lado de la demanda: si la plataforma X habilita pagos y la demanda se desbloquea, la inflación es un costo razonable; si nadie lo usa, entonces es una cuchilla desafilada.

Vigila el soporte en 0.068 USD. Si lo rompe, mira hacia 0.064; si se mantiene, aguanta en un rango a la espera de un relato desde el lado de la demanda. En el lado de la oferta, estas cuentas ya estaban claras desde hace trece años.

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Primero, decirle unas palabras sinceras a los “hermanos” long con $SPCX : esta movida suya, de verdad, es un poco lamentable.

El precio está en zona alta haciendo de guardia, las cuentas en verde brillan como nunca, y cada día en la sección de comentarios animándose mutuamente “aguanta que la victoria es tuya”. Ya no lo puedo soportar. Hermano, eso no es “aguantar”; eso es estar atrapado en pérdidas, y encima sin querer admitirlo. Ustedes dicen que es inversión en valor, pero en el fondo piensan cuándo van a recuperar el costo. Estas dos cosas no tienen nada que ver, no se engañen.

Lo clave es esto: la fecha de la liberación (desbloqueo) se acerca. ¿Entienden lo que es? Es que un grupo de tipos con costos muchísimo más bajos que los suyos, pronto podrá vender sus acciones de forma legal y conforme a la normativa. El precio al que entraron antes de salir a bolsa era una fracción del precio al que ustedes compraron. Y cuando ellos descarguen su posición, ¿crees que van a respetar tu precio de costo? No te hagas ilusiones. Cuando termine el periodo de bloqueo, la oferta aumentará de golpe en una gran cantidad. Entonces, ¿de dónde saldrán los compradores para tomar el relevo? ¿Con lo que guardan en el bolsillo estos cuatro chanchos minoristas?

Así que te lo digo de corazón: antes de la liberación, si hay un rebote, corta y reconoce pérdidas si hace falta. Cortar ahora es “recortar” con la pérdida (salir a tiempo); cortar después del desbloqueo ya es otra cosa: es amputar. La naturaleza es totalmente distinta.

Por mi lado, lo tengo claro y directo: apuesto firmemente a la baja, sin rodeos. Que llegue a cifras de dos dígitos es cuestión de tiempo; incluso pienso que tal vez ni siquiera se quede en dos dígitos.

Alguien dirá: ¿y si Musk lanza un tuit y menciona algo? Disculpa, aunque venga, no sirve de nada. El dinero del mercado es una realidad; el sentimiento a corto plazo no salva los fundamentales. Un tuit apenas puede hacer que los os ganen un poco más en una subida para forzar a los cortos (short squeeze). ¿Y luego qué? Después igual lo vuelven a martillar hacia abajo. ¿Acaso no han visto ya el guion de la historia del Dogecoin? Los altibajos de los “activos emocionales”, al final, siempre pierden los que compraron persiguiendo.

Hermanos long, escuchen mi consejo: corran. No dejen que el costo hundido decida su posición futura.

El S&P 500 se pone por primera vez en 7700 puntos: en la fiesta de máximos históricos de Wall Street, el bitcoin todavía no llega a la mesa

Anoche, Wall Street volvió a presenciar un hito. El S&P 500 subió 1,79% hasta cerrar en 7736,52 puntos, por primera vez por encima de 7700; el Dow Jones se disparó 907 puntos y superó los 54.000; el Nasdaq avanzó 2,59%. Lideraron las acciones de chips: el índice de semiconductores de Filadelfia se disparó 6,55% en un solo día, encadenando cuatro jornadas al alza; también estallaron en bloque los sectores de comunicaciones ópticas y almacenamiento. Coherent y Mativel (Maiviel) subieron más de 12%; Intel y SanDisk (Sandisk) avanzaron más de 10%; además, los índices de Francia y Alemania marcaron récords en paralelo.

La confianza detrás de los nuevos máximos viene de ambos frentes. En julio, los semiconductores cayeron con fuerza (más de 20%); tras la “matanza” de valoraciones, el capital regresó rápidamente a los hardware de IA, además de que la temporada de resultados mostró, en general, beneficios por encima de lo esperado; el mercado reajusta de nuevo su apuesta a la principal historia de la IA. Por otro lado, el alto el fuego entre EE. UU. e Irán y las expectativas sobre un acuerdo temporal de navegación reducen el riesgo geopolítico: el precio del petróleo se desplomó más de 5% en un día y las preocupaciones por la inflación se suavizaron, aflojando otra cuerda a los activos de riesgo.

En comparación, el mercado cripto sigue estancado. El bitcoin ronda los 64.000 dólares, con una subida en 24 horas inferior al 1%. El flujo de capital sí trae algo de calor: el 4 de agosto, los ETF spot de bitcoin en EE. UU. registraron entradas netas de más de 170 millones de dólares; BlackRock con IBIT captó 111 millones, casi igualando el total de entradas de todo julio. Pero la incomodidad no se puede ocultar: el bitcoin, frente a la misma época del año pasado, cae más de 40% desde los 114.000 dólares; se acerca a una “casi a mitad de camino” respecto al máximo de 126.000 dólares del 12 de octubre de 2025. $ETH apenas ronda los 1.870 dólares, mientras que la relación entre el S&P y $BTC acaba de superar su media móvil de largo plazo: asoma el inicio de una reversión de la tendencia de 14 años.

La contradicción central es clara: comiendo del mismo “menú” de expectativas de recortes de tasas y apetito por el riesgo, la bolsa estadounidense ya despegó; las criptomonedas siguen tiradas en el suelo. Las instituciones sí están comprando poco a poco mediante ETF, pero el dinero caliente en el mercado parece confiar mucho más en la historia de las acciones de IA. Para que el bitcoin vuelva a superar al mercado, no basta con el soporte de los ETF: o se espera a que la liquidez gire de verdad, o a que el efecto positivo de “hacer dinero” en la bolsa estadounidense se derrame hacia afuera. En esta nueva fiesta de máximos, las cripto solo fueron a beber un poco de sopa.

¿Por qué el avatar de Dogecoin es una shiba inu?

Esto, la verdad, tiene su parte de chiste. Al principio, Dogecoin ni siquiera era un proyecto “serio” de verdad.

En 2013, cuando Bitcoin acababa de ponerse de moda, en internet había dos programadores—Jackson Palmer y Billy Markus—que veían cómo el mundillo de las criptomonedas se volvía cada vez más estricto y solemne, muy “acartonada”. Se les ocurrió hacer una broma: ¿y si creaban una moneda que fuera “lo menos probable para tener éxito” para burlarse de ese sector?

Entonces, ¿qué escogerían como mascota? En ese momento, por internet se estaba poniendo de moda un meme llamado “Doge”: una foto de una shiba inu, con tipografía Comic Sans de colores, llenando la imagen con varios monólogos internos como “so wow”, “much amaze”, “very scare”, etc. Esa shiba se llamaba Kabosu, una perrita callejera que había sido adoptada por una maestra de preescolar en Japón. La foto, con su inglés torpe, resultaba curiosamente graciosa; y justo en 2013, ese meme estaba en su punto más alto.

Así que los dos tomaron el meme tal cual y lo convirtieron en el logo de la moneda. El nombre era $DOGE , y el ícono era el perfil lateral de esa famosa shiba. Incluso llamaron a minar “digging” y a la billetera “dogehouse”. Todo el proyecto, de principio a fin, destilaba esa vibra de “solo vine a hacer reír”.

Pero lo más irónico es que, siendo una moneda-broma pensada para mofarse del sector, terminó despegando… sin que nadie lo esperara. ¿La razón? La imagen de la shiba era demasiado cercana y “tierra a la tierra”, y la comunidad era especialmente amable. De forma inexplicable, se hizo famosa y saltó al gran público. Todos veían que las demás monedas eran frías y tecnológicas, mientras que Dogecoin parecía la perrita bobalicona de tu calle: con una barrera de entrada baja, cero pretensiones; y hasta los propinas y las recaudaciones benéficas se usaban con ella.

Así que, ¿por qué es una shiba inu? Al principio era puro meme. Pero esta shiba terminó cargando una broma hasta convertirla en una criptomoneda “seria” con un valor de decenas de miles de millones. A veces el mundo es así de absurdo: cuando te tomas las cosas en serio, nadie te presta atención; en cambio, cuando bromeas, te puede salir algo grande.

El mercado parece no estar satisfecho con este informe financiero del $SPCX . Veamos las próximas liberaciones y si los tenedores de acciones están satisfechos o no.

Ver a los hermanos que, antes del informe financiero de $SPCX , gritan "despegue" solo porque subió un 5% da ganas de reír y llorar a la vez. ¿Acaso solo entienden el color de las velas K y no el calendario de bloqueo de acciones?

Actualmente, el 95% de las acciones de SPCX sigue en manos de personas internas y empleados; el free float es de apenas un lamentable 4-5%. El repunte actual es puro resultado de un bajo free float + especulación emocional, y no tiene ni una pizca que ver con los fundamentos. La ventana del informe del Q2 está a unos días; el primer 20% de las acciones bloqueadas (unos 920 millones de acciones) está a punto de liberarse, y si el precio se mantiene por encima de 175.50, habrá además un 10% extra de liberación por incentivo. El precio actual es 121, ni siquiera ha vuelto al precio de la IPO de 135. Aunque las condiciones de liberación no activan ese 10% adicional, la presión de venta del 20% es real.

Lo más gracioso es que esto es solo el aperitivo. De agosto a octubre, cada dos semanas se liberará otro 7% de las acciones; después de los resultados del Q3 habrá una liberación masiva de unas 1.3 mil millones de acciones (28%); y el 8 de diciembre vence por completo el bloqueo de 180 días. Para junio del próximo año, las 6.4 mil millones de acciones de Musk, que representan casi la mitad de la empresa, también entrarán al mercado. La presión del lado de la oferta es continua y enorme, y del lado de la demanda, aparte de la "fe", ¿qué queda?

La caída de 30 días es de -24.69%, y la de 90 días casi -25%; la tendencia está clarísima. Este pequeño repunte antes del informe financiero no es más que regalarles a los bajistas un mejor punto de entrada. Yo sigo manteniendo mis posiciones cortas, con un objetivo en cifras de un solo dígito. Cuando caiga todo este desbloqueo, los hermanos que están comprando en máximos entenderán qué significa "despegar" — aunque será en forma de caída libre hacia abajo.

ISM rompe el récord en cuatro años y máximo reciente, pero el rendimiento de la deuda del Tesoro de EE. UU. se “echa para atrás” ¿Por qué lo ve el mundo cripto?

El índice de manufacturas del ISM en EE. UU. no ha sido poca cosa: recientemente se disparó como si le hubieran puesto pilas, llegando directamente a 55,6, el nivel más alto en más de cuatro años. Los jefes de fábrica están tan ocupados que apenas se despegan de las tareas: nuevos pedidos y el índice de producción suben en bloque, y hasta el empleo empieza a mejorar. En teoría, si el guion dice “la economía estadounidense está fortísima y es aterrador”, entonces el rendimiento de la deuda del Tesoro debería subir sin freno, porque cuando la economía se recalienta, ¿no debería la Reserva Federal seguir siendo más agresiva?

¿Pero qué pasó? El rendimiento de la deuda hace justo lo contrario: de repente es un “me caí”. La función que armó el mercado dejó incluso a los veteranos de Wall Street con cara de póker.

En realidad, estos traders ya llevan rato entrenados como “equipos de doble personalidad”. Cuanto mejores salen los datos del ISM, más piensan: “se acabó, la inflación probablemente vaya a volver”. Y entonces creen que la Fed, si insiste con dureza, terminará rompiendo la economía. Así, en vez de enfriarse, se calienta la expectativa de recortes de tipos. El dinero entra a saco en los bonos del Tesoro y termina comprimiendo el rendimiento. Además, en Oriente Medio, el supuesto acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán se rompió de la noche a la mañana: el precio del petróleo se disparó como resorte y también llegaron capitales de “refugio” a esos bonos del Tesoro, ese “paraíso global de calma” donde se refugian.

Que la economía vaya bien está bien, pero el mercado apuesta por otra cosa: “la Fed, tarde o temprano, va a aflojar”.

Hablando de esto, los colegas del mundo cripto lo conocen demasiado bien: ¿no es esto el día a día de nuestra comunidad? Buenas noticias ya agotadas es mala noticia; mala noticia ya agotada es buena noticia. La jugada es “anticipar tu expectativa”. Esa caída del rendimiento del Tesoro hizo que el bitcoin se levantara al instante. Al final, para los mercados cripto, el rendimiento del Tesoro de EE. UU. es la “válvula del grifo global de liquidez”: si la válvula se baja, los activos de riesgo se atreven a subir. $BTC y $ETH , “los reyes del riesgo sin sentido”, no temen tanto una economía floja como que el dólar esté demasiado caro y el interés sea demasiado alto. Ahora que el rendimiento del Tesoro se pone tímido, la comunidad cripto empieza a imaginar el “rally por recortes”.

Pero, dicho sea de paso: si el ISM está tan fuerte, ¿la Fed puede no ponerse nerviosa aunque diga que no mira eso? No se precipiten con el FOMO, porque este mercado es como el de los estados de tu ex: parece que va a volver, pero quizá en el siguiente segundo te bloquea.

La familia Trump, pese a las pérdidas de su empresa minera, sigue incrementando su posición en BTC: $BTC . ¿Esta jugada es “recarga de fe” o “economía política”?

Recientemente, en el mundo cripto salió una noticia que da risa y llanto: la empresa minera de la familia Trump, aunque está perdiendo dinero, sigue comprando con locura más Bitcoin. Es como la cafetería de tu barrio que siempre tiene fila: el dueño dice llorando “estoy quebrado, hasta la abuela”, pero en secreto mete diez toneladas de perlas… ¿de verdad es tan tonto, o hay algo más detrás?

Primero, hablemos del panorama de esa empresa minera. Minar es trabajo duro: la electricidad es la parte principal del costo, y el precio del Bitcoin también fluctúa como una montaña rusa. Las máquinas mineras rugen, el contador eléctrico corre rápido… y al final, los Bitcoin que se obtienen no valen ni lo que costó la electricidad. La cuenta es tan mala que ni un profesor de matemáticas de primaria la aprobaría. Pero la familia Trump no se detiene: ¿pérdidas? “No existen”. Eso es una “inversión estratégica”.

Ahora, el tema del aumento de tenencias de BTC. En los mercados cripto existe una fe: “comprar cuando cae”. Y existe una valentía: “que otros tengan miedo, yo seré codicioso”. Pero la familia Trump claramente no se queda solo ahí: quizá lo suyo sea más bien “economía política”. Analízalo con calma: la postura de Trump frente al mercado cripto va desde “Bitcoin es una estafa” hasta “quiero que Estados Unidos se convierta en el superpotencia del Bitcoin”. Ese giro de 180 grados… ¿hay detrás de ello algún “recordatorio cariñoso” para los negocios familiares? La empresa minera, mientras sigue minando y acumulando, espera que algún día sople un viento favorable desde la política. Cuando eso ocurra y el precio se dispare, el informe de pérdidas se convertirá al instante en un caso de “éxito por planificación temprana”.

En pocas palabras, puede ser una apuesta de alto riesgo: “cambio pérdidas por fichas”. En el mundo cripto, hay gente que gana por tecnología y gente que gana por información. Y la familia Trump quizá esté demostrando cómo ganar con “gestión de expectativas”. Al fin y al cabo, en el mercado cripto, lo más valioso rara vez es el Bitcoin en sí; lo más valioso es la historia de “el Bitcoin va a subir”. Mientras esa historia siga creyéndose, las pérdidas solo son temporales. Y mientras el rumbo de la política siga favoreciéndolos, aumentar la posición es “un acto patriótico”.

Así que, amigos cripto: la próxima vez que vean que su cartera se pone verde, miren el ejemplo de la familia Trump: ¿pérdidas? ¡Esa es la prueba de la fe! ¿Aumentar la posición? ¡Esa es la muestra de visión de conjunto! Y sobre si al final podrán reír los últimos… bueno, las máquinas mineras de ellos ya están dando vuelta. ¿y las tuyas, qué tal?

Los tipos de la Reserva Federal, últimamente están discutiendo de lo lindo.

Al principio, el mercado daba por hecho que este año habría recortes de tipos, pero recientemente varios funcionarios de la Fed se han puesto de postura más “halcón” de la nada. Incluso algunos han insinuado: “Si la inflación vuelve a repuntar, no se descarta volver a subir los tipos”. Vaya tela: de recortar a subir, el giro del guion es más rápido que un gráfico de velas en el mundo cripto.

¿Dónde está la discrepancia, entonces?

Por un lado está la “pandilla de palomas y gente amable”, que cree que la economía ya muestra señales de enfriamiento, así que toca relajarse; que se anuncie el recorte cuanto antes para mantener al mercado con vida. Por el otro lado están los “halcones duros”, que se fijan en que la inflación subyacente aún no ha vuelto al objetivo del 2% y temen que, si aflojan, los precios vuelvan a dispararse. Cada cual argumenta lo suyo y el mercado se queda hecho un lío.

El mercado cripto, “dañado por error”

A nadie le sorprende que el mercado de las criptomonedas sea extremadamente sensible a los tipos de interés. Cuando las expectativas de recortes son fuertes, el bitcoin puede subir rápidamente, porque parte del dinero que busca rendimiento acaba fluyendo hacia activos de alto riesgo. Pero ahora, después de esta pelea dentro de la Fed, el mercado empieza a recalcular el precio de las cosas: el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años sube, y el índice del dólar también se fortalece. $BTC cae de inmediato desde las cercanías de 70.000 dólares.

Lo más importante es que esta “incertidumbre de política” es justo lo que más teme el ecosistema cripto. Las criptomonedas no tienen flujos de efectivo fundamentales que las sostengan: dependen sobre todo del sentimiento del mercado y de las expectativas de liquidez. Si la Fed hoy dice una cosa y mañana otra, incluso las instituciones se lo piensan dos veces antes de entrar con fuerza. Y los pequeños inversores, por su parte, solo pueden mirar las velas con cara de “qué hago”.

Dicho claro

Ahora no se trata de adivinar si la Fed bajará o no los tipos, sino de aceptar esta realidad: el entorno de tipos altos podría mantenerse durante más tiempo del que pensamos. Para los inversores cripto, en vez de apostar a un cambio de política, quizá conviene enfocarse en esas narrativas de base que no dependen de los tipos de interés: por ejemplo, los flujos de capital hacia los ETF y los cambios de oferta y demanda después del “halving”. Esas son las cosas que realmente pueden mover el precio.

La Fed que discuta; nosotros, cuidemos la cartera.