CryptoQuant Quicktake

Las ganancias y pérdidas netas realizadas de Bitcoin (NRPL) han cambiado de una volatilidad aguda de regreso a la línea cero en los últimos días. Como se muestra en el gráfico, el NRPL registró grandes picos positivos y negativos entre el 22 y el 24 de noviembre, pero desde el 25 en adelante se ha estabilizado cerca del equilibrio. Este patrón típicamente aparece después de que una ola de ventas forzadas y toma de ganancias se ha despejado, indicando que la estructura interna del mercado se ha reiniciado.

Un punto clave es que el NRPL osciló de profundo negativo a positivo y luego rápidamente se acercó a cero. Esto sugiere que ni la realización de pérdidas ni la realización de ganancias están dominando el mercado: ha surgido un equilibrio entre vendedores y compradores. Tal “neutralización” del NRPL a menudo ocurre durante la transición de una fase de capitulación de regreso a un entorno de mercado más tranquilo y estable.

El gráfico adjunto revela una notable Divergencia Institucional en el Libro Mayor de XRP. Típicamente, la acción del precio se correlaciona con la actividad de la red. Sin embargo, mientras que las Direcciones Activas de XRPL han colapsado a ~19.4K (mínimos desde el inicio del año), el precio está defendiendo con éxito el nivel de soporte de $2.20.

Esta anomalía confirma el impacto en el mercado de las noticias del ETF de BlackRock. A diferencia de los repuntes impulsados por el comercio minorista, donde la actividad en cadena aumenta debido al FOMO, la acumulación institucional ocurre fuera de la cadena (OTC) y a través de servicios de custodia (como Coinbase Prime o BitGo). Las instituciones están absorbiendo oferta sin obstruir la red con transacciones individuales.

En esta publicación, mostraré cómo esta última caída causó más dolor que la anterior, a pesar de que el precio se está negociando por encima del ATL 2025. Para este propósito, utilizaré: varios VWAP anclados, el Precio Realizado de las Nuevas Ballenas, Suministro en Pérdida y velas japonesas con volumen incorporado.

• Áreas 1–2: El AVWAP anclado desde la victoria electoral de Trump (5 de noviembre de 2024) resultó altamente efectivo. Ese día, el precio de cierre fue de 69k USD. En total, 19 velas diarias utilizaron este AVWAP como soporte. Esta área fue defendida por los compradores durante meses hasta la ruptura el 24 de febrero. En esa fecha, el precio cerró por debajo de este AVWAP, confirmando que los vendedores habían tomado el control del mercado desde ese evento.

La lectura del ratio LTH–STH en Binance, la principal plataforma de comercio de Bitcoin, indica un cambio significativo en el comportamiento del mercado. El índice subió a 2.63 en su nivel más alto desde agosto pasado, reflejando un cambio radical en las dinámicas de compra y venta. Este aumento brusco coincide con el comercio de Bitcoin alrededor de $90,000, sugiriendo una fuerte actividad de venta, particularmente por parte de inversores a largo plazo.

El aumento en el LTH SOPR a 2.58 es una clara indicación de que los poseedores a largo plazo, el grupo más influyente en las tendencias generales del mercado, están actualmente realizando ganancias sustanciales en comparación con su inversión inicial. Cuando el ratio LTH–STH se mueve de esta manera tan pronunciada, especialmente al alcanzar un máximo de varios meses, a menudo refleja un período de presión de venta que típicamente precede a una corrección o una caída en el impulso ascendente, particularmente en ausencia de compras opuestas de nuevos inversores.

Los datos de la base de costos nos ayudan a entender dónde estamos en el ciclo, y en este momento, pinta un mapa claro de las zonas clave.

La base de costos del tenedor a corto plazo se sitúa alrededor de 104.5K — y ha actuado como el primer soporte y resistencia importante en tendencias alcistas. Después de romper por debajo de este nivel, necesitaríamos reclamar y mantenernos por encima de este nivel para restablecer una tendencia alcista saludable. Hasta entonces, la acción del precio por debajo de este nivel sigue reflejando debilidad a corto plazo.

Alejándose, la base de costos del ETF de EE. UU. está actualmente alrededor de 79K. Aunque es una métrica relativamente nueva, refleja el precio de adquisición promedio de los jugadores de grado institucional. Un movimiento por debajo de este nivel podría desencadenar estrés en las posiciones, reequilibrio de activos o incluso salidas forzadas en ciertos casos — especialmente donde se involucra apalancamiento. Es un nivel que probablemente será defendido.

El gráfico muestra claramente que justo después de la reciente caída de precios, las reservas de Bitcoin en Binance han vuelto a descender. Tales caídas en las reservas de intercambio suelen reflejarse positivamente en el precio, ya que una disminución en BTC mantenido en intercambios indica una reducción en la liquidez de venta al contado. Esto es especialmente significativo después de un período volátil, ya que la caída de reservas a menudo es una de las primeras señales fuertes de que la presión de venta se está debilitando.

Una disminución en las reservas generalmente significa que BTC se está moviendo de billeteras calientes a almacenamiento en frío, reflejando un comportamiento de hodling. A medida que la liquidez de intercambio se estrecha, incluso órdenes de compra relativamente pequeñas pueden empujar el precio hacia arriba más fácilmente, permitiendo que las resistencias se rompan con menos esfuerzo.

El Pulso de Apalancamiento BTC del Exchange (ST-ELR) muestra uno de los entornos de apalancamiento más estables en los últimos meses, incluso cuando Bitcoin atraviesa oscilaciones bruscas. Al comparar el interés abierto del exchange con las reservas de stablecoin, la métrica captura cuán estirado o relajado está realmente el apalancamiento en los exchanges centralizados. En este momento, apunta a un mercado que se mantiene inusualmente disciplinado.

Siguiendo la fuerte ola de desapalancamiento a principios de noviembre, el ST-ELR cayó hacia su banda inferior y desde entonces se ha estabilizado cerca de su promedio de 20 días. La última lectura cerca de 0.39–0.40 se sitúa firmemente dentro de la zona neutral y lejos del límite superior de riesgo. Esto significa que los recientes aumentos de precios no han sido acompañados por un agresivo aumento de posiciones largas, y la reciente caída tampoco ha desencadenado picos de apalancamiento por pánico. El interés abierto se mantiene estable, las reservas siguen siendo fuertes, y los traders no están persiguiendo el mercado con posiciones arriesgadas.

En Binance, el valor acumulado del flujo de intercambio de 7 días ha cambiado a un régimen persistentemente más alto. Durante la mayor parte de 2025, la banda “Normal” se mantuvo alrededor de ~$8B, pero desde agosto de 2025, esta métrica no ha caído por debajo de ~$11B - incluso durante los enfriamientos locales.

Esto significa que el valor del dólar está entrando consistentemente a Binance a un ritmo bien por encima de la línea base anual. No implica automáticamente una venta agresiva, pero sí señala que más capital - y potencialmente más monedas - se están posicionando en el intercambio, aumentando la liquidez disponible para la venta.

el desequilibrio de suministro entre Ethereum y Bitcoin se ha aliviado parcialmente a través de la reciente caída de precios, pero no se ha resuelto completamente.

Incluso antes de que se haya producido una corrección clara, los indicadores de desequilibrio están comenzando a aumentar nuevamente.

Este desequilibrio estructural probablemente requerirá más tiempo para estabilizarse,

y creo que el precio de Bitcoin también necesita tiempo adicional antes de que pueda asentarse completamente en un rango estable.

Escrito por Mignolet

Un mercado alcista es un proceso en el que los inversores minoristas compran las tenencias que las ballenas acumularon. A medida que este proceso avanza, los precios suben y los inversores minoristas aumentan sus compras.

Las ballenas compran a precios bajos y venden cuando los precios suben. Por otro lado, los inversores minoristas venden cuando los precios bajan y compran cuando los precios suben.

El verdadero rally comienza cuando las ballenas dejan de comprar y comienzan a vender.

Algunas ballenas están comenzando a ingresar $BTC a los intercambios. Las reservas de Binance también están aumentando.

Las ballenas se están preparando para un rally de mercado alcista.

Perspectiva técnica y en cadena:

Después de perder el nivel de soporte de $90K, Bitcoin se ha asentado en una clara Zona de Rango entre $70,000 y $90,000.

Como se ve en el gráfico técnico, la acción del precio encontró soporte cerca del Punto de Control (POC) y ahora está subiendo para probar el Rango Alto en $90K.

Flujos netos de Binance: Aparece divergencia bajista

Los datos de flujo neto acumulativo de 7 días de Binance destacan una configuración potencialmente bajista:

1. Fuertes entradas de activos (Señal bajista)

Grandes cantidades de activos criptográficos han sido depositados en Binance:

1. El índice PNL y la acción del precio revelan lo siguiente sobre los principales poseedores:

Digestión de Pérdidas: Las P/L realizadas de las ballenas ya han pasado por una ronda de capitulación de pérdidas extremas.

Silencio Crítico: Crucialmente, las ballenas no están vendiendo agresivamente ni comprando activamente; su comportamiento ha entrado en un "Congelamiento."

Significado en la cadena: Este congelamiento típicamente ocurre después de que se ha agotado una presión de venta masiva, pero antes de que un nuevo impulso de compra se haya activado completamente. Este es un sello distintivo clásico de la "Fase de Transición Pre-Bottoming."

Los datos del ratio MVRV y el Precio Realizado de Ethereum indican que el mercado está atravesando una fase delicada, reflejando un claro cambio en el equilibrio entre la oferta y la demanda. Según los últimos datos, Ethereum se está negociando alrededor de $3,000, mientras que el Precio Realizado se sitúa en $2,315 y el MVRV en 1.27. Esto significa que el precio del mercado es solo un 27% más alto que el Precio Realizado, un nivel que se encuentra dentro del territorio neutral—lejos de condiciones de sobrecompra y sobreventa.

Por otro lado, los datos de Binance, la plataforma de trading líder, muestran que el ratio MVRV de Ethereum refleja un cambio distintivo en la estructura del mercado. En línea con este indicador clave en cadena, el MVRV actualmente se encuentra alrededor de 0.999, justo por debajo del nivel históricamente significativo de 1.0—un umbral crucial en el comportamiento de los inversores. Una caída por debajo de 1 indica que la capitalización de mercado se está convergiendo con el REP, lo que sugiere que la mayoría de los inversores han entrado en una zona de "sin ganancias, sin pérdidas". Esta área típicamente representa el comienzo de un fondo de mercado o, al menos, un período prolongado de debilidad en los precios.

Perspectivas:

Área 1: El precio utilizó el Precio Realizado de las Nuevas Ballenas como soporte.

Área 2: En abril de 2022, el precio cerró por debajo del RP.

Áreas 3 y 4: El precio se negoció por debajo del RP durante más de un año y lo utilizó como resistencia durante meses.

Área 5: El precio cerró por encima del RP, iniciando una clara tendencia alcista.

Área 6: El precio cerró por debajo del RP nuevamente. La última vez que esto sucedió fue en abril de 2022.

Escrito por _OnChain

Los datos de Binance, el intercambio líder por volumen de operaciones, indican una fase crítica en el ciclo de Bitcoin, donde la acción del precio se cruza con indicadores cíclicos y un claro debilitamiento del impulso. Bitcoin se está negociando cerca de $91,000 después de un período de fuertes fluctuaciones y rebotes desde máximos locales. Este declive coincide con indicadores cíclicos que sugieren que Bitcoin está entrando en una delicada fase de transición. Han pasado 586 días desde la última reducción a la mitad, lo que significa que estamos en la mitad de la segunda mitad del ciclo actual, una fase típicamente caracterizada por una mayor volatilidad y un impulso reducido en comparación con el comienzo del ciclo.

Desde 2020, las principales economías han ampliado repetidamente la liquidez.

Las expectativas de recortes de tasas en EE. UU., el estímulo de China, el gasto fiscal de Japón y los programas de financiamiento de Europa apuntan todos en la misma dirección: más dinero ingresando al sistema.

Esto lleva a muchos inversores a comparar el M2 global con Bitcoin.

De hecho, el aumento en M2 durante 2020–21 coincidió con la histórica carrera alcista de Bitcoin.

Pero en los últimos cinco años, la correlación estadística ha promediado solo alrededor de 0.5.

En períodos de restricción como 2022–23, Bitcoin se movió independientemente del M2.

Los datos recientes muestran que las entradas de ballenas a Binance alcanzaron $7.5B en los últimos 30 días, el nivel más alto en un año. Debido a que Binance es el intercambio más grande y un lugar importante de liquidez, los grandes tenedores a menudo mueven fondos allí durante períodos de estrés en el mercado o cuando los precios se acercan a niveles clave.

El aumento actual en las entradas es similar a los patrones observados en períodos anteriores de alta volatilidad, como marzo de 2025, cuando Bitcoin pasó de alrededor de $102K a la franja baja de $70K. En esas situaciones, las ballenas típicamente envían fondos a los intercambios ya sea para tomar ganancias o para gestionar riesgos cuando el mercado se debilita. Con la medida de entradas de 30 días aún en aumento, los datos aún no sugieren que la presión de venta se haya estabilizado.

Desde el 10 de octubre, Bitcoin ha visto una fuerte corrección, cayendo de 123,000 a un mínimo de 83,000, y actualmente se cotiza alrededor de $90,000. Típicamente, las correcciones del mercado conducen a la fuga de capitales. Sin embargo, Binance, el mayor intercambio centralizado, está señalando un evento de acumulación masiva.

Los Datos: Una Divergencia de Máximo Histórico

Mientras el precio de Bitcoin tendía a la baja, la Reserva de Intercambio de Stablecoin en Binance desafiaba el sentimiento del mercado, aumentando a un nivel sin precedentes.

Nivel Anterior: ~$32 mil millones

Nivel Actual: Más de $50 mil millones (Nuevo Máximo Histórico)

Los datos de volumen de trading en tiempo real de Ethereum a través de todas las plataformas revelan una fase particularmente significativa en la trayectoria del mercado durante 2025. Ethereum experimentó amplias fluctuaciones en su actividad mensual, con el volumen de trading cayendo inicialmente a alrededor de $280–$380 mil millones antes de experimentar un fuerte aumento a mitad de año, culminando en un pico de más de $599 mil millones en agosto. Tras este fuerte aumento, la actividad se suavizó ligeramente pero se mantuvo relativamente alta en alrededor de $375 mil millones a finales de noviembre, un nivel que refleja la continua participación en el mercado a pesar de las presiones de precios predominantes.

Ha surgido una divergencia crítica en los datos en cadena de Binance. Mientras que las métricas superficiales sugieren una alta presión de venta, una mirada más profunda revela que los inversores a largo plazo permanecen inalterados.

Análisis de Datos

A pesar de la reciente acción de precios a la baja de Bitcoin, el volumen de entradas al intercambio (USD) en Binance ha aumentado significativamente. El volumen de entradas se ha más que duplicado, pasando de aproximadamente 540 millones a más de 1.3 mil millones. Típicamente, tal aumento en las entradas durante una caída de precios indica una intensa presión de venta.