阿简在路上

¡Vaya, resulta que este año ya he estado en tantos lugares! Más que investigador o trader, prefiero que me llamen mochilero. ¿Quién se anima a reconocer todos estos países y venir a buscar a Ajian para reclamar su sobre rojo? 😁

Estos zapatos son muy llamativos y geniales; pero cada vez que me pongo medias largas, me hacen sentir que toda mi persona es gay, gay 🤧

阿简再为周五的非农写三个剧本吧：

剧本一，数据明显强于预期，比如冲到10万以上，工资也热。那市场读到的不是就业好，是美联储更有理由把利率按在高位、甚至再加。美元走强，美债收益率往上顶，$BTC 和成长股一起承压。这种时候利好出尽的杀法最凶，因为市场会直接交易好消息

剧本二，数据明显弱于预期，比如掉回3万以下，失业率往上抬。那加息定价会快速回吐，降息的念头重新冒头，风险资产得以喘息。但阿简提醒友仔，这种情况有个暗坑：如果弱是因为需求在塌而不是软着陆，那反弹就是给你跑的，不是给你追的。具体区分的方法是看接下来两周的消费和初请数据，而不是在非农当晚下结论

剧本三，最难受的一种，数据贴着预期走，不上不下。那市场没有新信息，只能继续磨，波动被压到周五之后的其他事件上。这种结果对仓位的含义是，别为了一个大概率平淡的数据提前重仓赌方向

总而言之言而总之，非农的价值主要还是能不能挪动12月的利率定价，这会决定至少三个月的仓位逻辑，所以周五晚上要盯的顺序应该是：先看利率期货的定价变化，再看美元，再看大饼，顺序反了的话极容易被第一波假动作带走

以上，DYOR#美国10月非农出炉：降息还有戏吗？

Las señales y movimientos de toda clase de personajes turbios estos días después del robo de criptomonedas demuestran al menos una cosa: las monedas de privacidad son el destino final del blanqueo de dinero. Esto también explica por qué $ZEC /$XMR han tenido una evolución independiente en esta ronda: la demanda sigue siendo demasiado fuerte 🤡

Debido a la retirada del staking de unos 224 millones de dólares por parte de Paradigm y a las expectativas de recompra, $HYPE experimentó una corrección notable. Al fin y al cabo, 224 millones de dólares también son una cifra suficiente para cambiar la oferta y la demanda a corto plazo de HYPE, cuyo volumen diario de operaciones es de 1.200 millones de dólares. Sin embargo, hay que tener en cuenta que HYPE tardó menos de una semana en subir de 78 a 88 dólares, así que una corrección también es normal. Además, dado que es poco probable que Paradigm, como inversor inicial, venda sus tokens, este es un buen momento para abrir una posición a corto plazo.

$ZEC Si contamos la caída de hoy de más de diez puntos, ya ha retrocedido un tercio desde el máximo de $1,680, y pasado mañana, el 5 de noviembre, ZEC tendrá una bifurcación dura; los tres factores bajistas de la suspensión de depósitos y retiros por parte de los exchanges, la salida de capital apalancado y la reducción de inventario de los creadores de mercado se reanudarán después de la bifurcación. En resumen, la ventana de negociación probablemente está por llegar, pero A-Jian recomienda no hacer operaciones a corto plazo durante los 3 días antes y después de la bifurcación dura; esperen a que se complete la bifurcación y se reanuden los depósitos y retiros para ver la dirección

Morgan Stanley acaba de rebajar la calificación de Coinbase a «infraponderar» y fijó su precio objetivo en $COINB , directamente en $120; ese mismo día, Nueva Jersey retiró la demanda contra el negocio de staking de Coinbase y la multa de $5 millones, y levantó la prohibición de tres años. Se juntaron el descuento por el incidente y la flexibilización regulatoria.

A Jian cree que los motivos de la rebaja de la firma de corretaje probablemente sean la caída del volumen de operaciones y el descuento por la pérdida de confianza tras el hackeo. Si hasta «la plataforma de intercambio que mejor entiende el cumplimiento normativo» ha recibido una rebaja, eso demuestra que el mercado está aplicando un descuento a todo el sector. Por ahora, mejor seguir la evolución de los precios.

$NEAR ¿Con qué me vas a pagar lo que me debes? 😭 Por un lado, se aprobó la votación de gobernanza y la inflación anual máxima bajó del 2,5 % al 1,6 %; por otro, el precio de la moneda cayó directamente un 10 %. Se logró una deflación activa, algo poco común entre las principales L1, y se generó una noticia muy positiva a largo plazo, pero ni así se pudo evitar que los holders recogieran beneficios. Ay, ahora hasta ha caído por debajo de 3,8. Tengan cuidado, amigos: mejor esperar a que baje a 3,2 o vuelva a 4,0 antes de considerar entrar. Jian sigue siendo optimista sobre los fundamentos a largo plazo.

A Jian ya lo ha entendido: superar las expectativas en esta temporada de resultados es apenas el boleto de entrada. Antes, superar las expectativas podía traducirse en tres días de subidas; ahora solo te da derecho a que no te liquiden de inmediato. Palantir superó las expectativas y $PLTRB cayó; Apple las superó y $AAPLB también cayó 🤡

La razón no es complicada. Cuando la valoración de una acción ya ha descontado por adelantado los buenos tiempos de los próximos dos o tres años, los resultados dejan de servir para demostrar que la empresa va bien y pasan a servir para detectar qué puede ir mal. Tanto Google e Intel la semana pasada como Apple y Palantir hoy hicieron lo mismo: presentaron unas cifras trimestrales estupendas y dejaron que las previsiones se encargaran de ponerle precio a la realidad.

Así que, si aplicamos esta lógica a AMD esta noche, A Jian cree que podría haber una noticia positiva, porque $AMDB ya cayó casi un 11 % el 30 de octubre. Ahora está a casi un 30 % de sus máximos históricos y todavía acumula una subida del 135 % en lo que va de año. Es decir, las malas noticias ya casi se han descontado por completo. Justo lo contrario que con Palantir: una llegó a presentar resultados desde máximos y se desplomó; la otra primero cayó y después presentó resultados.

El punto clave son los centros de datos. Si supera los 8.300 millones, el pánico en esta cadena de IA habrá sido algo exagerado; si ni siquiera alcanza los 8.200 millones, significará que ganar dinero con la capacidad de computación de las empresas de segundo nivel no es tan fácil como se pensaba.

Eso es todo. DYOR#美股财报季来袭

Ha llegado el momento, hoy es el día de votación de las elecciones de mitad de mandato en EE. UU., y por ahora el resultado se ve bastante claro: en el mercado de predicciones, el precio actual de que los demócratas se hagan con la Cámara de Representantes está entre el 93% y el 95%, mientras que en el Senado no está tan inclinado hacia un solo lado, pero aun así ronda entre el 68% y el 76%; el precio de barrer ambas cámaras está en torno al 70%. Pero hay un detalle que a A-Jian le parece muy interesante, y también es lo realmente digno de operar y arbitrar esta noche:

Decision Desk HQ solo da a los demócratas un 80% de probabilidad de ganar la Cámara de Representantes; el mercado es más optimista que el modelo en más de diez puntos. Los amigos listos seguramente habrán pensado que esos diez y pico de puntos son la diferencia entre dinero y cuestionarios. Las encuestas preguntan por quién piensas votar, mientras que los mercados de predicción preguntan cuánto dinero estás dispuesto a apostar, y nosotros no necesitamos preocuparnos por quién tiene razón o no; solo hace falta saber que la certeza ya ha sido comprada muy cara por el mercado

Así que, en realidad, lo verdaderamente valioso para negociar esta noche es ese 5% al 7% de sorpresa. Si los demócratas barren, lo más probable es que el mercado solo fluctúe un poco, porque ya hay un 70% de precio incorporado. Si los republicanos conservan la Cámara de Representantes, las expectativas sobre la legislación cripto se calentarán de inmediato, y $BTC y un montón de activos sensibles a la regulación se moverán primero

En sentido contrario, si los demócratas incluso se hacen con el Senado, tampoco será un gran impulso para el corto plazo, porque el paso de un gobierno dividido a un control de un solo partido hará que la incertidumbre fiscal y regulatoria cambie de dirección de forma inmediata

Por último, A-Jian quiere añadir una nota de prudencia. Mucha gente trata las elecciones como la tabla de salvación del proyecto CLARITY, pero la realidad es que para que un proyecto avance en el Senado se necesitan 60 votos, y en esta legislatura ninguno de los dos partidos llega a esa cifra; gane quien gane esta noche, eso no cambiará ese resultado. Lo único que realmente puede cambiar es la composición de los comités y el orden de la agenda, y eso es una variable lenta, no el行情 de esta noche

Así que A-Jian recomienda que los minoristas dejen de trasnochar mirando el recuento y adivinando la dirección; mejor bajen la posición hasta un nivel que les permita dormir tranquilos. Esperar al viernes y a las nóminas no agrícolas es el verdadero momento de fijación de precios de esta semana#美国中期选举倒计时，美股博弈窗口已开启？

La economía de emisión de tokens está hecha pedazos, no hay forma de maquillarlo: de los 24 millones de tokens emitidos en Pump.fun, solo 312 llegaron a superar los 100.000 $ de capitalización de mercado. La tasa de éxito es de apenas un 0,0013 % 🤡. En pocas palabras, el modelo actual implica una oferta ilimitada y una demanda limitada, y esa cifra del 0,0013 % por sí sola también destruye la narrativa del «próximo token que se multiplicará por 100».

Pero hay algo que conviene tener en cuenta: aunque $PUMP va a la baja, los ingresos de la plataforma no han caído; las recompensas acumuladas ya ascienden a 30 millones de $. Como ves, quienes crean tokens siguen ahí, pero quienes los compran se han ido. Los que siempre ganan son los que venden las palas.

En realidad, haciendo bien las cuentas, BTC apenas cayó un 3 % durante este incidente de seguridad. Y eso sin mencionar que en las últimas 24 horas sigue al alza; las salidas consecutivas de los ETF tampoco provocaron liquidaciones en cadena. Según el sentido común, esto debería haber sido un momento Lehman, como cuando en 2014 Mt. Gox perdió 850.000 BTC y el precio de BTC cayó directamente un 80 %; o como en 2022, cuando el desvío de fondos de FTX hizo que BTC bajara de 21.000 a 16.000 dólares. ¿Por qué? A Jian desglosa tres motivos:

Primero, lo robado estaba bajo custodia; no era un problema del protocolo. Lo que se perdió fueron monedas de la billetera de Binance, no del libro contable de Bitcoin. En la época de Mt. Gox la gente no entendía esto; en 2026 ya lo entiende. Cuando sabes que la cadena sigue funcionando y que siguen produciéndose bloques, el pánico no tiene un punto de apoyo.

Segundo, el apalancamiento del mercado ya no es alto. En octubre, $BTC cayó un 7,3 % y $ETH cayó un 16 %. Tras varias rondas de liquidaciones, el apalancamiento del mercado ya se había depurado, así que cuando ocurrió este incidente no se produjo una confluencia de alto apalancamiento y malas noticias.

Tercero, hay otros destinos para el dinero. En 2022, el dinero solo podía volcarse en el precio; ahora, la capitalización total de mercado de las stablecoins ya alcanza los 305.500 millones de dólares. Los rendimientos on-chain, los activos del mundo real (RWA) y los fondos monetarios tokenizados también pueden absorber capital. De hecho, el precio de BTC en Coinbase ya registra el mayor descuento frente a Binance desde 2026. Hay que tener en cuenta que normalmente son los exchanges en problemas los que cotizan con descuento, porque todo el mundo quiere salir. Esto solo puede significar que el dinero no pasó de Binance a Coinbase, sino que salió directamente del mercado spot y se fue a las stablecoins, a la cadena o se retiró directamente.

Así que resulta bastante alentador: el mercado ya ha aprendido a valorar por separado el riesgo de los exchanges y el riesgo de los activos. Es una señal de madurez del sector y también la razón por la que esta vez no hubo un desplome.#币安第一阶段15个网络已恢复提现

Mmm, ya hay 50 empresas que se oponen al plan de acciones tokenizadas de ICE-OKX. Hace una semana, la cifra que reportó A Jian era de 22, y hay que tener en cuenta que la propuesta original solo abarcaba 62 empresas en total. Como ves, el mayor obstáculo para las acciones tokenizadas no es la SEC, a la que siempre criticamos, sino las propias empresas cotizadas: cuanto más grandes son, más les preocupa que las acciones tokenizadas eludan a los agentes de transferencia, afecten al recuento de votos y debiliten el control de la empresa sobre el registro de accionistas.

Son todos más listos que el hambre. El camino de los RWA sigue siendo demasiado difícil. Llegados a esta etapa, la expansión de las acciones tokenizadas ya no depende de «cuántas plataformas de intercambio las ofrecen», sino de cuántas empresas están dispuestas a tokenizarse.

$ETH La tasa de financiación actual ha llegado a -0.0000299/8h, y las posiciones cortas están más que abarrotadas. Aunque parece que la presión vendedora ya se ha absorbido por completo y el precio incluso ha repuntado ligeramente, ¿qué está pasando? En octubre, los ETF de Ethereum al contado registraron salidas récord de unos 1.600 millones de dólares en todo el mes, hasta el punto de que parece que se está consolidando una tendencia de salidas. Así que, frente a la posibilidad de que se liquiden las posiciones cortas o de que las compras al contado no logren sostener el precio, Jian considera actualmente más probable lo segundo. Lo más probable es que ETH siga cayendo poco a poco.

El oro al contado $XAU volvió hoy a situarse por encima de los 3.900 dólares por onza, pero eso no cambia un hecho: el oro acaba de vivir un octubre muy flojo, con una caída mensual de alrededor del 6,8 %. Algunos volverán a preguntar por qué el oro no recibió entradas de capital refugio cuando caían activos de riesgo como las acciones tecnológicas. A Jian insiste una vez más: en el entorno actual de tipos de interés elevados, cualquier señal macroeconómica que no sean los tipos es ruido para el oro. Es una opinión que llevo defendiendo desde que rondaba los 4.800 dólares. El oro es muy fuerte, sí, pero no seas cabezota: en el mercado a corto plazo, ningún activo puede subir para siempre.

Aperitivos, diez puntos. ¿Ya se subieron al carro, chicos? 🤯$KORUB

Uniswap lanzó hoy TJAR, un marco para convertir comisiones on-chain. Ya está disponible en 7 blockchains y permite que las aplicaciones conviertan automáticamente las comisiones recaudadas en distintos tokens a un token específico, sin que cada aplicación tenga que volver a desarrollar la lógica de intercambio entre tokens. A Jian considera que esta herramienta, que busca resolver el problema de reunir las comisiones que las aplicaciones reciben en distintos tokens, es muy positiva para los fundamentos. En cualquier caso, ya empecé a acumular en la parte baja y sigo teniendo una visión alcista a largo plazo de $UNI . Consideraré aumentar mi posición otra vez cuando llegue a 7,6-7,8 (el panel de trading muestra un dato incorrecto: en realidad abrí una posición con apalancamiento de 7x. Si vas a mantener a largo plazo, ni se te ocurra usar un apalancamiento alto).

La apertura del lunes tenía su explicación: los datos publicados hoy muestran que las exportaciones de Corea del Sur en octubre crecieron un 93,7 % interanual, hasta alcanzar un récord de 115.280 millones de dólares. Lo más impresionante es que las exportaciones de semiconductores aumentaron un 259,4 % interanual, hasta los 56.440 millones de dólares; las exportaciones de productos informáticos también crecieron un 496 %. A Jian cree que de estos datos se pueden extraer al menos dos conclusiones:

Primera, la inversión en IA no se refleja solo en los informes financieros de las empresas tecnológicas estadounidenses. Ya se ha extendido a los chips, los servidores, la memoria y la cadena de suministro exportadora asiática.
Segunda, aunque el gasto de capital en IA preocupa a los inversores por la rentabilidad, al menos los pedidos actuales de la cadena de suministro indican que la demanda sigue siendo muy sólida.

Por eso, impulsado por la demanda de servidores de IA, aunque no debemos confundir «la industria de la IA sigue creciendo» con «vale la pena comprar todas las acciones de IA», al menos $KORUB sigue firme. 10,6 es un buen nivel y, con toda probabilidad, mañana veremos un movimiento igual al del lunes de esta semana.

Binance ya ha recuperado aproximadamente el 90 % de los activos robados con fondos propios. Puede que algunos usuarios se pregunten por qué no el 100 %: ¿es que les falta tan poco dinero? Claro que no. Con el respaldo del fondo SAFU de protección de usuarios, el fondo de seguro de futuros y los fondos propios de la empresa, hay recursos suficientes. El 10 % restante se debe principalmente a la baja liquidez, por lo que podría llevar más tiempo reponerlo.

Por eso, al analizar los mecanismos de gestión de riesgos de los exchanges, muchas personas se centran únicamente en cómo abordar los riesgos relacionados con la custodia de los activos de los usuarios, las hot wallets, los sistemas de firma y los permisos internos, y pasan por alto los riesgos de liquidez y solvencia que surgen tras un incidente extremo. En realidad, aunque una plataforma tenga suficientes activos en sus libros y una buena capacidad de compensación, eso no significa que pueda recomprar todos los activos robados en poco tiempo y a un precio razonable. Esto es especialmente cierto en el caso de los tokens de baja capitalización y poca liquidez, ya que una recompra concentrada podría, por sí sola, afectar al mercado.

Tras este incidente, quizá sea necesario volver a examinar la prueba de reservas de los exchanges, el tamaño de sus fondos de seguro y la estructura de liquidez de sus activos, opina A Jian.#币安已回填九成受影响资产

El FBI atribuyó el robo ocurrido el 29 de octubre al grupo de hackers TraderTraitor, vinculado a Corea del Norte, y afirmó que los fondos relacionados están siendo transferidos a $ETH y que posteriormente podrían blanquearse mediante DeFi y servicios de intercambio instantáneo. Aunque el FBI ya ha pedido a entidades como exchanges y empresas de análisis de blockchain que ayuden a bloquear las direcciones implicadas, no sabemos si se atreverán a dejar que el general abra la puerta 🤡#FBI确认朝鲜应对币安被盗事件负责