阿简在路上

Uniswap可能会在今天16:00 UTC（北京时间12点）推出pools.trade，市场消息称这是Robinhood Chain上的代币发射平台，当前页面已经显示 “Coming soon from Uniswap”了，还放了frog video

如果最终它真是发币平台，那就代表着Uniswap从交易基础设施往发行基础设施再走了一步，以前大家用DEX交易token，以后则可能在同一个生态里发行、做池子、做流动性、做回购。这对Uniswap很关键，因为swap是交易层，launch是供给层，谁掌握供给，谁更接近注意力入口

阿简一直都说Uniswap最大的问题一直不是没人用，而是token holder能不能捕获价值。Robinhood Chain+fee switch+pools.trade这条线如果真能连起来，$UNI 的叙事将比以前顺很多

Hoy $BTC 24h+0,2%, parece todo muy tranquilo. Aunque el 4 de agosto el ETF spot de BTC tuvo entradas netas de 211M de dólares y el AUM total llegó a 78,26B de dólares, el problema es que la liquidez también se está secando: los datos on-chain muestran que el volumen spot diario en el mercado cripto es de aproximadamente 15B de dólares, es decir, un 70% menos que el pico de enero.

Esto es lo más interesante: entra dinero por los ETF, pero las operaciones totales del mercado parecen disminuir, así que si sube o no el nivel de precios no depende solo de cuánta “agua” se libera, sino también de si en el medio hay órdenes vendedoras y resistencias por apalancamiento. Y si el BTC cae por debajo de 60.962 dólares, la intensidad acumulada de liquidaciones de posiciones largas en los principales CEX podría llegar a 1,432B de dólares; si sube por encima de 67.082 dólares, la intensidad de liquidaciones de cortos sería de unos 1,214B de dólares.

La situación de hoy se parece más a una “reposición de dinero lento” en un entorno de baja liquidez. En ese tipo de condiciones, lo más fácil es ver falsos rompimientos: con una pequeña demanda de compra se puede empujar el precio y con una pequeña oferta de venta también se puede derrumbar. A, Jian, te sugiere que vigiles estos números:
Primero, 60.962 dólares: tras romper a la baja, la intensidad de liquidaciones de largos podría llegar a 1,432B;
Segundo, 67.082 dólares: tras romper al alza, la intensidad de liquidaciones de cortos sería de aproximadamente 1,214B;
Tercero, entradas netas del ETF en el día: 211M.

Si el precio se mantiene lateral sobre 64K, y el ETF sigue entrando, eso sería una reparación lenta; si entra el ETF pero el precio cae por debajo de 63K, hay que ser más cauteloso.

¿Ya te pelaste, hermano?🥳

Lo que te perdiste anoche, hoy puedes echarle un vistazo al oro. Se espera que haya una pequeña corrección, $XAU , no hagas una apertura direccional

El cofundador de NEAR, Illia Polosukhin, propone crear el NEAR Sovereign Fund, usando las reservas y los ingresos de los protocolos para respaldar la seguridad del ecosistema y los bienes públicos, y reducir a largo plazo la inflación de $NEAR . Aún se encuentra en discusión en la comunidad.

Esto no es una simple noticia positiva de $NEAR , porque muchas blockchains solo guardan el dinero en su tesorería; la idea de un sovereign fund, en cambio, es incorporar a un mismo balance la tesorería, los ingresos, la inflación y los bienes públicos. Es más bien un experimento de gobernanza: ¿puede el protocolo pasar de subsidiar el ecosistema con emisión de tokens a mantenerlo con los rendimientos de los activos?

Las blockchains antes hablaban mucho del ecosistema: desarrolladores, eventos, hackatones, subsidios; pero este movimiento de $NEAR suena más a que quieren usar los ingresos del protocolo y la tesorería para apoyar de forma sostenida la seguridad y los bienes públicos, reduciendo al mismo tiempo la inflación.

Creo que es un paso hacia la madurez de la blockchain: en la etapa inicial se atrae gente mediante subsidios; en la etapa intermedia se retiene con aplicaciones; y en la etapa final, el ecosistema debe mantenerse con un balance.

Dos direcciones presuntamente relacionadas con a16z transfirieron y depositaron 979,000$HYPE en Hyperliquid, con un valor de aproximadamente 53,53 millones de dólares; al mismo tiempo, la ballena en Hyperliquid tiene una posición de alrededor de 4,708 mil millones de dólares, con una proporción largos/cortos cercana a 1:1; además, en las últimas 24 h, $HYPE tuvo un ligero aumento, pero hubo una salida neta del ETF de 964,3 mil dólares. Estos datos indican que hay tres “lenguajes de fondos” distintos: los depósitos, los contratos de ballenas y los productos ETF, por lo que no se pueden mirar mezclados.

El depósito en spot es para cuentas VC/de largo plazo; la posición de la ballena es para cuentas de derivados/contratos; la salida del ETF es para cuentas de producto.

La cuenta VC dice que “estoy dispuesto a bloquear”; la cuenta de contratos dice que “estoy apostando a la volatilidad”; la cuenta del ETF dice que “me voy primero un poco”.

A Jian cree que el relato a largo plazo de HYPE está en el flujo de trading y en el staking; el riesgo de corto plazo está en la salida del ETF y en las posiciones con alto apalancamiento. Los dos deben analizarse juntos: si estas direcciones de staking realmente están relacionadas con a16z, representan una señal de staking a largo plazo, pero la salida del ETF indica que el lado del producto empaquetado no está caliente.

Así que que los grandes depositen no significa que no haya presión vendedora, y que el ETF tenga salidas no significa necesariamente que el proyecto empeore. La próxima vez que mires HYPE, recuerda observar juntos el staking, el ETF, el OI y el PnL de la ballena

$ETH las últimas 24 h los precios se mantuvieron prácticamente estables, y el desempeño fue más débil que el de $BTC . En cuanto a los ETF, el 3 de agosto hubo salidas netas de 8,7 M USD; el viernes pasado entraron 9 M USD. Esto sugiere que el dinero sigue probando y retrocediendo. Por otro lado, Bitmine volvió a depositar 150.120 ETH en el staking de Ethereum; es decir, los 5,8 M ETH que Bitmine mantiene ya están apostados en un 87%, con un rendimiento de alrededor del 2,66%

Esto es bastante interesante: las salidas de ETF a corto plazo pueden afectar el sentimiento, pero que la tesorería (treasury company) ponga ETH en staking es otra variable lenta. No garantiza que el precio suba, pero sí cambia la oferta circulante y la forma en que las instituciones lo mantienen

Así que, A Jian sigue con esa misma idea: el problema de ETH ahora no es que no haya compradores, sino que el mercado aún no termina de creer que ETH pueda generar para los tenedores el valor suficiente. Por eso, mientras por un lado queda bloqueado por instituciones, por otro lado el precio lo castiga

Los traders comunes no necesitan adivinar si ETH subirá o bajará mañana; fíjate en el flujo de ETF, el tamaño del staking, las acciones de las compañías de tesorería y el reflujo del valor desde L2 hacia la red principal:

Si aumentan las salidas de ETF y el precio pierde la zona de 1.850 USD, no seamos optimistas a la fuerza primero;
Si los ETF vuelven a tener entradas y el staking sigue ampliándose, manteniendo la zona de 1.850 USD, entonces vuelve a evaluar si sigue quedando bloqueado

¿Cómo deberías interpretar los $BTC de hoy? No parece un movimiento impulsado por las emociones; más bien, se siente como que las posiciones apalancadas y de opciones están reacomodándose para “volver a apretar” el lugar: en las últimas 24 h, aprox. +1.6%. Las entradas netas al ETF fueron de 58.7 M USD. Si lo contrastamos con el hecho de que el viernes pasado salieron 265.4 M USD, y con el índice de Fear & Greed (miedo y codicia) en 36, todavía no podemos decir que haya vuelto una compra estable. Más convincente aún es el mercado de derivados: en las últimas 24 h, la liquidación de BTC fue de aprox. 82.32 M USD; el OI (open interest) total de opciones sobre BTC en todo el mercado ronda los 26.03 B USD. El “max pain” de Deribit está en 63,000, lo que significa que el precio ahora mismo está justo pegado al punto de arrastre de las opciones.

Por tanto, la “big cake” de hoy no es un regreso rápido a la tendencia alcista, ni tampoco un rebote tipo “gato muerto”. Ahora necesita demostrar dos cosas: si las entradas al ETF pueden mantenerse en forma continua, y si la zona de 62K–63K puede seguir sosteniéndose. En cuanto el ETF vuelva a pasar a grandes salidas, o se pierdan los 63K, este pequeño arreglo de hoy se puede transformar con facilidad en un “stop mental” para los largos de corto plazo.

Además, hay un operador que vendió opciones de compra (calls) de BTC por 173 M USD, apostando a que BTC no superará los 70K antes del 25 de septiembre. Si su apuesta sale bien, podría conservar 3.03 M USD de prima. No trates este gran volumen de opciones como un simple “bearish” sobre BTC: quien vende calls gana el valor temporal y la volatilidad. Mientras BTC no se atraviese rápidamente por encima de los 70K, él puede quedarse con la prima.

En resumen, si hoy te fijas en BTC, presta atención a estos tres números:

Primero, 63K. Es el max pain de Deribit para BTC y también el nivel psicológico cerca del precio actual;
Segundo, 62.2K. Es el punto bajo de las últimas 24 h; si se rompe, se pondrá en duda la continuidad del soporte de corto plazo;
Tercero, 70K. Porque alguien vendió calls de BTC por 173 M USD, apostando a que antes del 25 de septiembre no se romperá esta zona.

¿Qué tal, esta subida estuvo buena y les tocó algo de carne, eh, hermanos?

Esta noche, a las 10:00 (hora de Pekín) se darán a conocer el PMI manufacturero del ISM de Estados Unidos de julio y la lectura final del PMI manufacturero de S&P Global. En este momento, las expectativas del mercado ya se han recuperado hasta alrededor de 54; en general, continúa manteniéndose en el rango de expansión por encima de 50, por lo que hoy, después de la apertura de Wall Street, podría haber una pequeña noticia positiva.

Ayer enumeré las principales liberaciones de esta semana y omití $PROVE ; en realidad, esto es muy representativo, porque el tamaño de la liberación de aproximadamente 34,96 M USD es casi el 104,17% del suministro. Aunque el monto absoluto no necesariamente sea mayor que el volumen de capital del mercado en general, esta proporción respecto al suministro constituye para muchas monedas pequeñas un punto de presión por impacto estructural.

Hay que saber que al mercado le aterra más que haya presión vendedora: le aterra no saber cuánta “mercancía nueva” va a entrar. Una liberación de 100 M USD frente a una capitalización bursátil líquida de 10B puede tener un impacto limitado; una liberación de 5 M USD frente a una liquidez extremadamente baja también puede abrir un gran agujero.

Así que, para las monedas pequeñas, no te quedes solo mirando la capitalización y el FDV. Saca el calendario de liberaciones de los próximos 30 días, especialmente revisa la proporción liberado/suministro en circulación y la proporción respecto al volumen diario negociado, para poder evitar que el mercado te “eduque”

Una billetera relacionada con Strategy retiró 299.84 $BTC , aprox. $18.91M; la billetera también había vendido 3,588 BTC en julio, por un total cercano a $216M. Y, mientras tanto, el relato de la tesorería de BTC de la empresa ha sido durante estas semanas una de las variables centrales del mercado: en un entorno de liquidez como el actual, siempre que la billetera correspondiente se mueva, el mercado primero pensará en una posible presión vendedora.

Sin darse cuenta, la tesorería de BTC de la empresa ya ha pasado de la narrativa de compras a la etapa de activos disponibles. Yo clasificaría las tenencias de la empresa en tres tipos:
Reservas: como activos núcleo a largo plazo, intentar no moverlos;
Liquidez: se utilizan cuando se necesita efectivo;
Narrativa de financiación: la compra de BTC es parte del relato del mercado.

Así que, para analizar la tesorería de la empresa, no mires solo la cantidad de BTC en custodia: también hay que observar las transferencias on-chain, las reservas de efectivo, la deuda, la presión por recompras y dividendos; no te fijes en una sola tendencia sin más.

No esperaba que esta línea de Coldcard siguiera fermentando hoy; al parecer está apareciendo un ataque de la 4.ª ola: 218 transacciones fueron movidas desde 462 direcciones, por un total de aproximadamente 388.9$BTC . Y hay que tener en cuenta que la magnitud de los ataques anteriores ya superó los 88M USD. Esto vuelve a recordarle a todos los amigos una cosa: la libertad de Web3 viene con una tarifa de servicio.

Si pierdes una tarjeta bancaria, puedes solicitar la reposición; si olvidas la contraseña de un exchange, puedes restablecerla; si transferiste dinero a la cuenta equivocada, aunque es molesto, todavía hay servicio de atención al cliente. Puedes autocustodiar BTC: las palabras mnemónicas, el firmware, las firmas, la verificación de direcciones, las copias de seguridad y hasta la cadena de suministro del dispositivo… todo se convierte en tu responsabilidad.

Crees que te libraste del banco, pero en realidad recortaste al equipo de control de riesgos del banco y ahora te pones tú solo en su lugar. Este proceso es genial, pero también despiadado.

Así que si eres usuario de una cold wallet, A-Jian te recomienda confirmar tres cosas en este punto:
Primero, si el modelo de tu wallet y el firmware están afectados;
Segundo, si tu frase mnemónica ha aparecido en dispositivos conectados a internet, en la galería de fotos, en un servicio de nube/drive o en tus guardados de WeChat;
Tercero, si necesitas migrar, prueba primero con una cantidad pequeña; no te la juegues de una sola vez.

Muchos no mueren por las manos de un hacker, sino por morir ahogados en sus propias operaciones impulsadas por el pánico. La libertad y la estupidez; a veces solo falta un paso.

En las últimas 24 horas, liquidaciones masivas en toda la red por aproximadamente $145M: con posiciones largas $57.9M y cortas $87.4M. $BTC liquidación de cortos por aproximadamente $27.5M, $ETH cortos por aproximadamente $24.9M. En total, 54,578 traders fueron liquidados; la mayor orden individual ocurrió en Hyperliquid, alrededor de $3.16M

Parece que ayer el mercado fue más bien una paliza a los largos; hoy se parece un poco a que los cortos reciben una respuesta (rebote) educativa. Como dije ayer, esto no es una confirmación de reversión; solo es que el apalancamiento empieza a “cobrar” a ambos lados.

La dirección real de BTC todavía no se ha definido. Que se liquiden más cortos y eso beneficie a los largos no significa necesariamente que el mercado entre en una tendencia alcista; también podría ser solo un rebote técnico después de una caída. Tómalo como un indicador de la congestión de posiciones: si ves qué lado es el que sufre las liquidaciones, sabrás cuál de los dos estaba demasiado confiado a corto plazo.

$BTC ha entrado en un estado de tensión en el que podría producirse una elección de dirección drástica en cualquier momento: por un lado, en el nivel de precio de $63,000 se acumulan hasta 890,000 BTC, mostrando una distribución extremadamente concentrada. En comparación, $62,000 y esos dos niveles suman alrededor del 8% del volumen en circulación. Además, dentro de un rango del 5% alrededor del precio spot, la concentración de posiciones también ha subido simultáneamente hasta el 13%. Tal nivel de concentración implica que la sensibilidad al precio aumenta bruscamente: cualquier evento externo o incluso un pequeño cambio en el precio podría detonar este enorme conjunto de posiciones de corto plazo, provocando una redistribución violenta hacia arriba o hacia abajo.

Por otro lado, los datos muestran que una gran cantidad de órdenes de compra con paciencia se concentra en el rango 2%-20% por debajo del precio actual. Estas órdenes de compra aparecieron ya a principios de junio y corresponden a una demanda de compra pasiva previamente planeada. Si el precio cayera de forma realmente rápida y tocara estas zonas, se espera que estas compras actúen como un colchón, reduciendo la magnitud de la volatilidad del mercado, y podrían convertirse en una fuerza de soporte potencial durante un retroceso de corto plazo.

En resumen, DYOR

El CEO de MARA dice que la oportunidad de que el BTC funcione como medio de pago ya pasó; en comparación con las stablecoins, el BTC es más bien un depósito de valor. Esta frase probablemente suene bastante dura para muchos OG veteranos, ya que en el título del whitepaper del Bitcoin se lee que es un sistema de efectivo electrónico peer-to-peer. Pero al final, después de años, un CEO de una minera sale y lo niega.

Sin embargo, yo creo que esto no es algo malo. El proceso de maduración de un activo a menudo no consiste en poder hacer de todo, sino en saber qué es lo que mejor se adapta a hacer.

Mira el mundo real: el oro no es “malo”, pero nadie compra café todos los días con lingotes de oro; el efectivo en dólares no es el mejor activo para conservar valor, pero es lo que mejor sirve para liquidar; la tarjeta de crédito no es dinero en sí, pero es lo más adecuado para el consumo en el “front-end”. Cada activo tiene su lugar.

Crypto también se irá escalonando por capas: el BTC como activo base de reserva; las stablecoins como cuentas en dólares dentro de la cadena; Ethereum y las distintas cadenas como capa de liquidación y de aplicación; y las wallets y los exchanges como la entrada delantera. En el futuro, cuando los agentes de IA tengan que pagar, muy probablemente usen stablecoins.

Así que ahora que veo que el “narrative” de pagos con BTC se debilita, no lo interpretaría como una noticia negativa, sino como una mayor claridad en la especialización: el BTC seguirá siendo un activo escaso; las stablecoins harán pagos; las cadenas y las wallets harán la capa frontal; y los RWA y los perps harán la capa de activos.

Quizá cuando el BTC deje de cargar forzadamente con el relato de los pagos, en realidad se parecerá más a un activo que una institución puede entender. No le preguntarías a por qué el oro no puede escanearse para pedir comida para llevar, así que tampoco deberías empujar a BTC cada día para que compre una bebida de leche

La próxima semana hay múltiples desbloqueos: AVNT desbloqueará aproximadamente 29.25M de tokens, valorados en $2.43M; MOVE desbloqueará aproximadamente 17.674M de tokens, valorados en $1.33M; MGO desbloqueará aproximadamente 19.312M de tokens, valorados en $1.79M; GMT desbloqueará aproximadamente 55.31M de tokens, valorados en $2.43M

Estos números, vistos por separado, no necesariamente parecen enormes, pero cuando la liquidez es escasa, incluso un desbloqueo pequeño puede convertirse en una presión psicológica. Aunque el desbloqueo no implica una venta automática a gran escala, sí cambia las expectativas de quienes mantienen posiciones, especialmente en altcoins de menor capitalización, donde el mercado suele anticipar la operación.

Si tienes en tu cartera alguna de estas monedas pequeñas, ya es hora de prepararte. No necesitas predecir que necesariamente va a caer, pero tampoco puedes hacer como si no lo supieras.

Hoy, los puntos de confirmación de $ETH son $1,785 y $1,959. Trataré $ETH como si estuviera atrapado entre dos puntos de liquidación: no es que no se pueda operar, sino que no te coloques en el medio para autoengañarte. Si rompe al alza $1,959, entonces observa la continuación de un rebote a corto plazo; si cae por debajo de $1,785, primero respeta la presión de la liquidación

No preguntes si ETH va a volar; primero pregunta si puede salir del canal de liquidación

$BTC El mapa de liquidación de hoy es muy estrecho: arriba $65,672, abajo $59,822. El precio actual no está muy lejos de la zona de liquidación de s; este tipo de mercado es el que más fácilmente logra que la gente caiga. Si lo suben un poco, los bajistas se asustan; si lo pinchan hacia abajo un poco, los alcistas corren. La dirección real casi siempre hay que esperar a que una de las partes sea perforada, para que venga el siguiente tramo de combustible.

Si haces trading de corto plazo, hoy anota esos dos números: $65,672 y $59,822. No actúes como adivino en la zona del medio: observa primero a quién obligan a liquidar forzadamente. Pasa la acción después del precio; no pongas las emociones antes que el precio.

La sensación de A Jian hoy es que habrá una oscilación en el rango central, así que esperaré a que el lunes se abra el ETF para tomar alguna acción

$HYPE Actualmente ronda los $52.35, en 24h +0.78%, pero en su gráfica semanal cae aproximadamente un 9.1%, y en el mes cerca de un 20%. Además, cerca del precio actual podría haber riesgo de cascadas de liquidación. A Jian le parece especialmente importante mencionarlo, porque los activos fuertes hacen que la gente olvide con facilidad el riesgo; incluso el mejor activo hay que observar la estructura de posiciones. Aunque los fundamentos y los ingresos de Hyperliquid no son malos, cuando el precio está cerca de la zona de liquidaciones, los fundamentales a corto plazo no pueden salvar el apalancamiento.