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$1426 millones son el dinero que se volcó sobre $ACE en esa hora, de 13:00 a 14:00 del 15 de agosto. En esa misma hora, lo que $BTC absorbió en el mercado spot de Binance fue $1345 millones.

Una moneda barata, cotizada apenas por encima de dos décimos de yuan, se tragó en una hora más dinero que $BTC , con 174 mil operaciones frente a 18 mil. En estas 24 horas, $ACE registró un volumen spot de $73,8 millones de dólares, con 1,287 millones de operaciones, liderando todo el mercado de Binance. El precio actual de $ACE es $0.135, una caída del 31% en 24 horas.

Las velas horarias, una tras otra, cuentan toda la historia en el gráfico.

13:00 fue la más agresiva de todo el día: abrió en $0.2205, tocó un máximo de $0.3498, cerró en $0.2730, y los $1426 millones y 174 mil operaciones se concentraron en esos sesenta minutos. Hasta ahí, todo sigue siendo una subida perseguida de forma normal.

La clave está en las tres siguientes.

14:00, 15:00 y 16:00 cerraron seguidas en $0.2734, $0.2747 y $0.2720, formando una línea horizontal. Pero el dinero que entró y salió en esas tres horas sumó $1768 millones, $342 millones más que en la hora del empuje. El precio no se movía, pero el dinero sí cambiaba de manos; alguien estaba pasando sus fichas con calma.

La vela de las 17:00 abrió en $0.2718 y cayó hasta un mínimo de $0.1931; la de las 20:00 volvió a bajar de $0.2033 a $0.1611; y esta mañana, a las 09:00, otra vela fue de $0.1574 a $0.1364.

No creo que el dinero que entró con fuerza a las 13:00 y el que se estrelló a las 17:00 sea del mismo grupo. En la hora de la ignición, el dinero entró rápido y fragmentado: 174 mil operaciones promediaron solo $82 por orden, una multitud peleando por entrar. Los que realmente salieron lo hicieron en esas tres velas horizontales, con un coste de $0.273. Quien compró ahí ahora tiene en la mano $0.135, más de la mitad perdido.

En el contrato #ACE , la tasa de financiación es el alquiler que los cortos pagan a los largos cada cuatro horas; cuanto más negativa, más apretados están los cortos. El 15 de agosto a las 12:00 la liquidación seguía en -0.0073%, y a las 20:00 llegó a -1.5721%. Después, durante tres tramos consecutivos, se fue moderando: -1.3464%, -1.0236% y -0.6802%, como si los cortos estuvieran aflojando. Pero a las 12:00, ese tramo en tiempo real estaba otra vez en -1.0773%, así que retrocedió.

Anoche pensaba que una tasa de financiación extremadamente negativa se corregiría sola, que primero aflojarían los cortos; ahora corrijo esa idea a medias. En esos tres tramos de corrección, el precio siguió cayendo de $0.1817 a $0.1574; lo que estaba empujando esta caída eran las órdenes de venta en spot, mientras los cortos de futuros solo miraban pagando la cuenta. Esta mañana a las 09:44, el interés abierto cayó 5.4% en cinco minutos, y Binance lo marcó como liquidación de largos. El interés abierto es de 74,43 millones de unidades; solo en el tramo de -1.0773%, los cortos tendrían que pagar algo más de cien mil dólares.

La regla queda fijada aquí: al volver el 17 de agosto a las 16:00 CST, si la tasa sigue por debajo de -0.50% y el interés abierto sigue por encima de 60 millones de unidades, la congestión no se habrá deshecho y $0.135 todavía tendrá que buscar más abajo; si la tasa vuelve por encima de -0.20%, asumiré que leí mal.

Yo sigo de cerca la línea de $0.273. Si alguno de los que recogió en esas tres horas horizontales quiere recuperar su dinero, primero aparecerá volumen.

$26.17 con respecto a $490.06: es el monto promedio con el que, hoy, en el spot de Binance, $TUT y $BTC emitieron, cada uno, una operación que se ejecutó (cada vez que “hacen un tick”).

La que lo hace con más frecuencia es la parte más barata. $TUT hoy tuvo un volumen spot de 49.6 millones de dólares; realizó 1.871 millones de “ticks”; el número de ticks de $TUT ocupa el puesto 1 en el mercado de Binance. $BTC 175.9 万笔, en el puesto 2; del lado de $BTC , el volumen de operaciones es 17.6 veces el del otro.

En la misma bolsa, en el mismo día, en dos paneles se sientan personas completamente distintas.

$TUT tiene un precio actual de $0.07436; hoy cayó 28.14%, y durante la jornada llegó a tocar un mínimo de $0.06129. $TUT es ese proyecto en BNB Chain que hace educación Web3; después de la subida del 9 de agosto, ha estado “devolviendo la deuda” desde entonces.

Primero, reconozcámoslo.

A primera hora del 10 de agosto escribí un $TUT , y dejé clavadas dos condiciones: si la cantidad en posiciones del contrato en base a la moneda cae por debajo de 260 millones de tokens, se considera que se terminó el “combustible”; si sube por encima de 390 millones, se considera que el “dinero nuevo” toma el relevo. Cuando escribí ese post, la lectura era de 301 millones de tokens.

En estas 48 horas hasta hace un momento, el saldo se movió entre 269.6 millones y 337.4 millones; las dos líneas no llegó a tocar ninguna. Ahora está en 331.7 millones. En el mismo periodo, el precio cayó desde un poco más de dos décimas hasta más de siete centésimas: menos 60% y un poco más.

Después de hacer toda la ronda del movimiento del mercado, los dos interruptores que instalé no se activaron ni una vez. Pisé el mismo pozo otra vez: la condición estaba clavada, pero clavada en un lugar al que el mercado no llegaba.

Miremos un nivel más abajo. El saldo en base a la moneda de 301 millones pasa a 331.7 millones: en cantidad de “monedas” hay más; pero al convertirlo a dólares, 60.6 millones pasan a 24.67 millones: queda solo 40%.

En el lado del contrato, nadie se fue; siguen aguantando las mismas posiciones, solo que cada token ahora es más barato.

Hoy, la financiación en cuatro tramos de liquidación fue +0.0050%, +0.0050% y +0.0050%, y el tramo de las 16:00 se elevó a +0.0315%. Los longs han estado pagando a los shorts, aunque bastante poco. La relación entre cuentas long y short es 0.7406, el punto más bajo de las últimas 24 horas; hay más cuentas que hacen short.

Para que quede más claro, coloquemos las órdenes pequeñas en fila. Una orden de EPIC por $31.24; una de BICO por $24.90; una de BANANAS31 por $19.40; y una de $ETH por $234.72. Los $26.17 de $TUT caen justo en medio de ese grupo de “moneditas” que hoy cayeron con más fuerza.

No pude averiguar la causa. Revisé el calendario de desbloqueo y las publicaciones, y en agosto no encontré ningún plan de desbloqueo que coincidiera. La cuenta oficial, hoy a las 15:41, publicó en Aster el lanzamiento de perpetuos y la actualización de la plataforma; no encaja con esta forma de “machacar”. Así que en esta parte solo doy el tablero, no las razones.

Cambié la manera de plantear la condición, la puse en un punto que sí se puede alcanzar mañana. El 13 de agosto, a las 16:00, con el mismo criterio volveré a medir el spot promedio de $TUT : si sube por encima de $30, significa que volvieron las órdenes grandes; si cae por debajo de $22, significa que las órdenes pequeñas siguen mordiendo una a una. Esos dos números ya aparecieron tanto el 9 de agosto como esta mañana: no los dibujé al azar.

Hay otro número que no puedo medir. ¿Cuántas cuentas reales había realmente detrás de 1.871 millones de “ticks”? La bolsa no lo publica, y hoy busqué una medida que pueda sustituirlo y no encontré ninguna. Decenas de miles de personas golpean unas pocas veces cada una, y unos cuantos programas golpean más de un millón y pico; en el order book, ambas cosas se ven exactamente iguales. Pero estas dos situaciones significan cosas completamente opuestas.

$1.823 lo subieron a $3.463, casi se duplicó; $PROM terminó este tramo en las cuatro velas de hoy por la mañana.

Ayer al mediodía aquí me escribí dos líneas “a prueba de balas” y encima añadí una frase diciendo que hoy llegaba de sobra. Resultado: ni una tocó. Hoy por la mañana me levanté y en realidad ya me había preparado para rendirme.

La frase literal era: “Si las monedas en la posición se mantienen por encima de 2 millones de unidades, y la tasa queda en 0 o por debajo, mi squeeze (apretón/contra) que apuesté se considera válido; si en cualquier momento de dos intervalos consecutivos de 1 hora la tasa se pone positiva y llega a +0.0100% o más, me equivoco”. El tiempo límite estaba fijado para ayer a las 01:00.

Cuando expiró anoche, la posición estaba rondando 1,57 millones de unidades; para llegar a 2 millones faltaba más de dos décimas, y la tasa tampoco se puso positiva. Las dos líneas fallaron: ni siquiera pude entregar el último resultado que todavía podía liquidarse.

Luego hoy por la mañana, a las 08:00, $PROM arrancó desde $1.823. A las 09:00 cerró en $2.395, la vela de las 10:00 fue directo a $3.252, y a las 11:00 rozó $3.463 antes de que la tumbaran de vuelta a $2.666. Ahora el contado está en $2.694; el 24h sube 25.9%, ocupa el tercer puesto en el ranking de subidas del mercado de monedas, y en futuros marca $2.65.

Sobre la posición: a las seis de la mañana 1.579.000 unidades; a las nueve, 1.836.000; a las once llegó a 2.838.000; ahora 2.708.000.

Esa línea de 2 millones llegó con menos de 12 horas de retraso, y aun así la superó de golpe un 36%.

La tasa, en la misma época, no solo no se puso positiva: cada vez se hundió más. #PROM ayer la cambiaron en Binance a liquidación cada 1 hora: 10:00 -0.0037%, 11:00 -0.3028%, 12:00 -0.5536%, 13:00 -0.7394%. Ahora tengo una orden en corto de 10.000 dólares; solo en la hora de las 13:00 ya hay que pagar 74 monedas. La proporción long/short en la cuenta pasó de 0.6661 (a las 10 de la mañana) a 0.9798; la gente que está en corto se está retirando hacia afuera.

Así que el diagnóstico de ayer era correcto. Dirección, estructura y la forma del apretón en cadena estaban bien; el “punto” que obtuve es cero.

El problema fue el tiempo de vencimiento. Para que se cumpla la condición, el dinero nuevo tiene que colocarse por encima de 2 millones de unidades. Eso depende de que afuera alguien vuelva a meter fondos, y yo solo di doce horas; además, fueron doce horas de lateralidad con caída lenta. Un requisito que necesita fondos para reagruparse emparejado con esa ventana… que no alcance casi estaba predestinado. La línea no estaba mal: ajusté el cronómetro con el tiempo corrido antes.

Dicho en claro: el umbral y la ventana deciden juntos si una línea tiene sentido. La vez anterior fallé porque el umbral lo fijé fuera del rango observado; esta vez fallé porque el tiempo quedó antes de que ocurriera la condición.

Se escribe una nueva línea: la ventana se amplía a 48 horas, hasta el 14 de agosto a las 13:00. No cambia la dirección que apuesto: sigue siendo más peligroso el lado de los bajistas.

Se considera válido: que la posición se mantenga por encima de 2.500.000 unidades, y a la vez cualquier tramo horario mantenga la tasa en -0.20% o menos. El corto no se marchó: sigue pagando al long hora tras hora; la ola de arriba tiene ahí una segunda etapa.

Se invalida: que la posición caiga por debajo de 2 millones de unidades, o que la tasa vuelva a estar por encima de 0 durante tres intervalos seguidos. En cuanto aparezca cualquiera de las dos cosas, el corto ya se habrá liquidado y aquí se acaba mi parte. Las dos líneas están ahora dentro del alcance.

Lo que me incomoda es ese momento de ayer a las 01:00. Vi el número de 1,57 millones y ya en mi cabeza marqué esta operación como un billete nulo. Siete horas después, el dinero volvió todo.

104 millones de dólares: el alquiler que los cortos de $KAITO pagaron en las últimas 24 horas. El mismo día, en el lado de contado de Binance, sumando a todos, solo se negoció un total de 2.85 millones de dólares. El alquiler es casi un tercio de todo el volumen del contado.

¿De dónde sale este número? Desgloso el criterio; puedes usarlo para medir cualquier moneda con una comisión anómala.

El contrato de Binance KAITOUSDT tiene ahora 34.757 millones de tokens en posición, el precio de referencia es de 0.61986 dólares; multiplicado da un “plato nominal” de 21.54 millones de dólares. Se liquida cada cuatro horas y tiene seis niveles al día. Los seis niveles del pasado fueron: -0.7105%, -0.6482%, -1.0158%, -0.6709%, -0.5412% y -1.2214%. La suma acumulada es -4.8080%. Como la tasa es negativa, el dinero sale del bolsillo de los cortos y va al de los largos. 21.54 millones por 4.808% = 1.036 millones de dólares.

Llevándolo a una cuenta individual: ahora tienes una orden en corto de 10,000 dólares; con el mismo patrón de la jornada anterior, al día tendrás que pagar 480. Se paga todos los días.

Ayer por la mañana aquí mismo escribí dos líneas. Si en cualquier nivel vuelve por encima de -0.40%, significa que los cortos empiezan a soltar; ahí me equivoqué. Si en cualquier nivel cae por debajo de -1.10%, significa que los cortos se están reforzando; ahí acerté.

Esta mañana, a las 08:00, ese nivel se liquidó en -1.2214%. El primer nivel de esos seis rompió -1.10% y, aun así, fue el nuevo máximo de esta ronda. Esa línea la acerté.

Pero el tamaño de las posiciones está cayendo. Hace 24 horas eran 37.90 millones de tokens; ahora son 34.757 millones: 8.3% menos. La gente se está yendo, pero el precio que tiene que pagar cada vez es más caro. Esas primeras tandas que se fueron, en su mayoría, no aguantaban ese alquiler; y los que siguen dentro son de los que saben que cada día se les irá casi un 5% y aun así continúan pagando.

En todo el mercado, el segundo con tasa negativa más alta es $RVN con -0.4400%. Tendría que duplicarse con creces para alcanzar el nivel actual de $KAITO .

En cuanto a por qué están dispuestos a pagar: el 20 de agosto a las 12:00 UTC, $KAITO tuvo una confirmación de desbloqueo. En la parte de la cantidad, cuatro fuentes dieron tres criterios. Tokenomist y TradingView escriben 32.60 millones de tokens, aproximadamente el 7.63% de la cantidad ya liberada; Messari da 20.70 millones; cryip.co lo convierte a 34.68 millones de dólares; y CCN dice que supera los 23 millones de tokens. Las dos fuentes con mayor diferencia están separadas por 11.9 millones, cerca de un 60%. No puedo determinar cuál es la correcta, así que pongo las cuatro aquí; cuando elijas un criterio, tenlo en cuenta.

Hay quien está dispuesto a aguantar el corto pagando cada día el 5% del capital por encima, y aguanta los tokens de esa tanda que están destinados a ser canjeados 8 días después. En este precio hay un evento con fecha fijada.

Mi opinión de hoy no cambia: antes de que se materialice el desbloqueo, la tasa no volverá a ser positiva. El precio actual del contrato es 0.6196 dólares; en 24 horas ha caído 5.14%, y va con el criterio de contratos de Binance.

Las dos nuevas líneas se trazan según el rango real de las últimas 24 horas: lo menos profundo es -0.5412% y lo más profundo -1.2214%. Para que las líneas tengan sentido, deben quedar dentro de ese rango. Hoy, para los niveles restantes de 12:00, 16:00 y 20:00, más los cinco niveles de mañana temprano 00:00 y 04:00: si en cualquiera vuelve por encima de -0.50%, significa que los cortos empiezan a soltar; ahí me equivoqué. Si en cualquiera cae por debajo de -1.20%, significa que todavía se está yendo más profundo; ahí acerté.

Mañana por la mañana vuelvo para cerrar esta línea. Contando D-8: el alquiler se mueve día a día; este cuadro suena una vez cada cuatro horas.

Pasé de una operación de $14.62 a otra de $23.54. Esa regla que apuesto, durante el día la fueron subiendo más de un 60%. En el mismo periodo, $EPIC en Binance spot cayó un 13.6% en 24h; precio actual $0.406.

La regla sube, el mercado baja.

Ayer a las 22:12 escribí un criterio que ya dejé cerrado: la media de las órdenes spot de $EPIC , o sea el importe de operaciones en 24h dividido entre el número de operaciones. Hasta que vuelva a superar los $40, cualquier rebote es solo “dinero suelto” apilado. Puse tres tramos; esta noche a las 22:00 se liquidan puntualmente. Menos de $20 significa que tengo razón; más de $40 significa que me dieron la vuelta. La franja del medio es zona gris: si cae ahí, lo digo tal cual es zona gris.

$23.54. Zona gris.

Este número lo podría haber contado como buena noticia: la operación creció un 60%. Suena como que volvió el dinero grande a hacer de comprador. Pero si desarmo el numerador y el denominador, ya no suena tan bien.

El denominador se desplomó en un 80% durante el día: el número de operaciones cayó de 1,94 millones a 385 mil. El numerador cayó menos de un 70%: en este momento, el volumen operado en spot de Binance es de $9.07 millones.

Lo de abajo cayó más rápido que lo de arriba, por eso la media sube sola. Los de “dinero suelto” primero se fueron; los que quedan miran mejor en promedio por operación, y ya está.

Mirado hora por hora se ve más claro. De 19:00 a 21:00, la media subió de $26.35 hasta $30.82. En ese mismo tramo, por hora solo se operaron de 1.3 a 2.6 millones, y el número de operaciones osciló entre 6 mil y 8 mil. Los números se ven cada vez más bonitos, pero la olla se va haciendo más delgada.

Lo que hay que “rendir cuentas” esta noche está en la propia regla. Este indicador de media puede mentir cuando hay contracción global de volumen: no distingue si alguien empezó a colocar grandes órdenes, o si quienes colocaban órdenes pequeñas dejaron de jugar. Este es un agujero que me cavé yo: cuando ayer fijé el umbral en $40, no pensé que el denominador se fuera a venir abajo primero.

Como referencia, en el mismo segundo $HOME . Una operación de $96.36: es el cuádruple de $EPIC . Pero el número de operaciones es de poco más de 200 mil, mientras que la “olla” allí es más del doble de gruesa que en $EPIC . Mucho dinero, poca gente, y órdenes grandes: así debería verse la media. En $BTC , una operación de $525.62. El $23.54 de $EPIC está hecho con contracción.

Mañana 12 de agosto a las 22:00 vuelvo a tirar de nuevo exactamente en este punto, pero mirando el denominador. Si el número de operaciones vuelve por encima de 500 mil y, a la vez, la media mantiene $20, entonces sí cuenta como que realmente entró alguien a recoger el testigo. Si el número de operaciones sigue cayendo por debajo de 300 mil, aunque la media suba hasta $30, no lo reconozco: eso significa que el mercado se está quedando sin aire.

Otra línea queda anotada: la relación long/short de cuentas minoristas pasó de 0.8212 de anoche a 1.0173 esta noche. Por el lado de los longs están metiendo gente, pero aun así el precio cae durante otro día. Estas dos líneas se están separando; mañana las miramos juntas.

La regla la dibujé yo. La primera vez que la saqué y la usé, me la jugó mi propio denominador; es bastante vergonzoso, pero es mejor que fingir que entiendo y ya.

Un manuscrito que escribí y no llegué a publicar; se pasó todo el día tirado en una carpeta. Ese día, $BMT hizo que lo que subió el 9 de agosto se devolviera la mitad de lo ganado, y más: le regresaron dos tercios.

Ese día pasó de $0.01313 a $0.03302; en un solo día se dio una vuelta y media, y todavía más. Yo en ese momento escribí una comparación horizontal completa, con tres monedas puestas una al lado de la otra, y al terminar me sentí bastante orgulloso. El problema fue que se quedó atascado en la fase de verificación y no se pudo publicar. Ahora que lo miro hacia atrás, me da risa: que lo detuvieran en realidad me ayudó, porque en esa pieza había más de media parte hablando en serio de si era capaz de sostenerse en $0.03.

Ayer a las cuatro de la tarde todavía estaba en $0.03294; ahora está en $0.01985, en 24 horas -31.2%. Hoy el mínimo fue $0.01946; en este momento, está a un paso de tocar el suelo.

Revisé una y otra vez los anuncios y los planes de desbloqueo, pero no encontré ningún evento que encaje con la caída de estos dos días. Así que solo pude buscar respuestas en el libro de órdenes. Lo que muestra el libro de órdenes responde mucho más en frío que el típico “sell-off” por pesimismo.

El volumen de spot en 24 horas es de $14.91 millones. A simple vista, parece bien, pero si lo desarmas se ve el truco. Hoy, desde las ocho de la mañana hasta ahora, en estas once horas, el volumen de operaciones fue apenas un poco más de una décima parte de todo el día de ayer. Incluso el tamaño promedio por operación va bajando: el día del impulso fue de $51.88 por operación; ayer $38.65; hoy $36.79. Los que se dedicaron a golpear para tirar los precios no fueron muchos, y los que deberían estar comprando tampoco llegaron; el dinero que se quedó en el mercado se va rompiendo operación tras operación.

En los contratos lo explican aún más claro. La tasa de financiación ahora es -0.001% cada 8 horas (el dinero que se pagan entre long y short; el valor de referencia es 0.01%). Básicamente pegada a cero: al short ni siquiera le hace falta pagar una prima. No hay nadie haciendo cola para ponerse en short. Ese guion de “subir forzado” aprovechando una cobertura de cortos, no tiene combustible. El volumen diario en contratos es 26 veces el tamaño del interés abierto actual: todo es ida y vuelta intradía, y nadie quiere sostenerlo para pasar la noche.

Así que mi opinión es muy directa: esperar a que los cortos sean exprimidos para copiar este fondo, por ese camino está bloqueado. El sistema de referencia que hay que vigilar es el punto de inicio del 8 de agosto, $0.01312. Antes del impulso ya estaba ahí; ahora sigue un cincuenta por ciento por encima. Esta ola de devoluciones todavía no ha terminado.

Te dejo una línea que puedes comprobar hoy. Si rompe el mínimo de hoy, $0.01946, será el siguiente escalón hacia ese punto de inicio. Si me pides que cambie de opinión, tengo que ver dos cosas al mismo tiempo: que el precio vuelva a situarse por encima de $0.0225 (hoy el máximo intradía llegó a $0.02329, estaba al alcance), y que el volumen de operaciones diario vuelva a colocarse por encima de $20 millones. Si falta una sola, no cuenta.

No voy a corregir esa pieza: la dejo en la carpeta como recordatorio. Una cosa que puede subir hasta una vez y media en un día, cuando la devuelvan, no te va a preguntar si estabas en el lugar.

77 días de operaciones ininterrumpidas; solo así se puede hacer la rotación de esos $WLD tokens que aún no habían entrado al mercado.

En la página de Binance, el total de WLD figura en 10 mil millones de monedas; ahora hay en circulación 5.549 mil millones. El resto, esos 4.451 mil millones, al precio actual de $0.3305, equivale a 1.471 mil millones de dólares. Y su volumen de operaciones spot de 24h en Binance hoy es de 18.97 millones de dólares. Si divides ambas cifras, da 77.

Estos 77 días no se usan para predecir el precio; solo convierten la oferta en una unidad que se puede tocar. Cuánto volumen puede absorber el mercado cada día, y cuántos tokens aún están esperando en cola para entrar: ahí hay dos órdenes de magnitud de diferencia.

Le he estado siguiendo esta línea desde hace un tiempo. A finales de julio escribí un artículo donde decía que la cantidad que se va desbloqueando cada día venía bajando; reducir la oferta debería contarse como un factor positivo. Pero el 24 de julio, de 0.3815 se desplomó hasta 0.3389, y cerró en 0.3473. La palabra que usé al final fue “variable lenta”; la idea es que esto tarda mucho en hacerse evidente.

Del cierre del 22 de julio en 0.3847 a la fecha de hoy, 0.3305: ya casi son tres semanas. La variable lenta aún no se ha activado. Si está mal, está mal; no me invento excusas.

Ayer, eso sí, dio algo de esperanza. En el gráfico diario del 10 de agosto, el #WLD subió de 0.3127 hasta 0.3408 y cerró ahí; ese mismo día el volumen fue de 24.18 millones de dólares, la mayor vela de los últimos diez días. La liquidez sí entró de verdad.

Luego hoy hubo retroceso: Binance spot 24h -5.95%, precio actual 0.3305; máximo 0.3542 y mínimo 0.3297. La gran parte de esa vela alcista de ayer fue “comida”.

En los futuros, veo esos números con más calma. El open interest es de 183.4 millones de monedas, el 3.3% del float; en valor equivale a 60.63 millones de dólares. En futuros, el volumen spot 24h es de 144.5 millones de dólares, o sea 7.6 veces los 18.97 millones del contado. La capacidad de fijar el precio de esta moneda, básicamente, está en manos de los futuros; el spot solo es una ventana de cotización.

La proporción long/short es 1.53; seis de cada diez cuentas están del lado de los longs. La tasa de financiamiento es +0.0059%, prácticamente pegada a cero; los longs casi no están pagando.

Lo que no tengo claro está en esto: seis de cada diez hacen long, pero la tasa no se ha empujado al alza. Eso indica que estas posiciones long no son pesadas ni urgentes; más bien parecen “colgadas esperando”. Si de verdad empieza a bajar una temporada, no sé si aguantarán.

Me dejo una condición que pueda vigilar. Hoy el mínimo es 0.3297. Si el precio lo rompe y la proporción long/short sigue estable por encima de 1.5 sin caer, entonces los longs estarán aguantando con fuerza; normalmente, aguantando con fuerza no se puede por mucho tiempo. Al revés: si la proporción long/short primero baja, significa que alguien aceptó su derrota de forma activa; eso, en cambio, es más limpio.

El artículo de julio me hizo recordar una cosa. Por muy bonito que se vea el número del lado de la oferta, no hay nada que pueda con el hecho de que un día solo hay 18.97 millones de dólares de volumen para absorber. El volumen que el mercado realmente está dispuesto a comer es el verdadero techo.

77 días. Me anoté este número en el cuaderno. Cuando la próxima vez tire una vela alcista como la de ayer, vuelvo y miro si ese número cambió.

En los contratos de Binance, el volumen negociado de $BTC en un día solo alcanza para rotar sus propias posiciones 1,1 veces. Hoy $PROM rotó 23 veces.

Los números desglosados son así: $PROM tiene un volumen de negociación en 24 h de 83,31 millones de dólares, mientras que la suma de todas sus posiciones abiertas apenas vale 3,62 millones. Con 115,7 mil operaciones, el promedio por operación es de 72 dólares; al mismo tiempo, el promedio de órdenes en el contrato $BTC es de 3.676 dólares. En este libro de órdenes no hay dinero grande: todo son órdenes pequeñas, unas destrozando a otras.

De 2:00 a 5:00 de la madrugada, el precio se queda cerca de 2,03 dólares, con 1,086 millones de monedas en posición, casi sin moverse. A partir de las 6:00 entra gente; a las 8:00, esa vela horaria pasa de 2,316 a 2,75 de un tirón. El volumen de esa hora salta de 1,63 millones de dólares (la hora anterior) a 11,05 millones. A las 9:00 toca el máximo del día del contrato, 2,798; del lado del contado, sube hasta 3,00 exactos. De 10:00 a 11:00, el precio vuelve a caer a 1,582.

Lo realmente importante es el momento en que se invierte la tasa. El 10 de agosto, durante todo el día, la tasa de financiación del #PROM en sus seis niveles se mantuvo toda el tiempo pegada al +0,0050% del punto de referencia, sin nada anormal. El día 11, a las 00:00 pasa a negativo: -0,0071%; a las 08:00 es -0,0106%; todavía es moderado. Para las 12:00, en ese nivel, el precio de liquidación es de -2,0000%.

Ese número coincide exactamente con el límite inferior de la tasa que Binance le fijó, ni una fracción más. En el mismo minuto, 12:01:01, Binance cambia su periodo de liquidación de 4 horas a 1 hora. En otras palabras: el precio del contrato ya se había desviado tanto del contado que el control de riesgos tenía que intervenir; entonces el exchange aumentó la frecuencia de cobro, obligando a que la diferencia de precio se recupere por sí sola. El siguiente nivel a las 13:00 ya vuelve a -0,0107%.

He revisado los anuncios de ese día: desbloqueo, listado, cooperación, recompra... y ninguno encaja con ese incremento. Así que no puedo explicar la causa; solo puedo decir cómo está el libro de órdenes ahora.

La parte más contraintuitiva del libro es que, durante todo el proceso de caída, la posición seguía aumentando. A las 05:00 son 1,086 millones de monedas; a las 11:00 sube al máximo del día, 1,978 millones; ahora son 1,795 millones. En esas dos horas en las que el precio cae de 2,798 a 1,582, no solo no se reduce la posición, sino que además aumentan 425.000 monedas. En paralelo, la relación long/short de las cuentas pasa de 1,1263 (a las 9 de la mañana) a 0,9482 ahora; las cuentas que se colocaron en corto ya superan la mitad.

El dinero nuevo está persiguiendo el corto hacia abajo; huir de los longs no es la causa principal.

Mi lectura es esta: ahora, en esta zona, el riesgo está del lado de los bajistas. En el lado de las cuentas ya se invirtió hacia el corto, y la tasa aún está presionada por debajo de 0; o sea, estos nuevos cortos, mientras persiguen el precio hacia abajo, también siguen teniendo que pagarle a los longs. Con esa estructura, lo más probable es que se apriete hacia arriba una vez más; y seguir con una caída fluida es el camino más difícil. Puedo estar equivocado, pero yo apuesto a esta parte.

Regla fija: la liquidación de esta noche antes de las 01:00. Cualquier par de niveles consecutivos, de 1 hora, en los que la tasa pase a positivo hasta ≥ +0,0100% (incluyendo el signo de igualdad), significa que los bajistas se retiraron por su cuenta: ya no hay combustible para el apretón; ese escenario de arriba queda inválido y yo admito el error. Si la posición en monedas respecto al propio activo supera los 2 millones y, al mismo tiempo, la tasa sigue por debajo de 0, entonces el corto sigue sumando y sigue pagando; ahí sí, mi tesis se sostiene. Ahora hay 1,795 millones de monedas: las dos líneas de hoy están al alcance.

En el nivel de las 12:00, a la gente colocada del lado de los bajistas le liquidaron de golpe un 2%. Me pregunto cuántos de ellos ni siquiera sabían antes de hoy que estaban aguantando esta tabla de tasas. Quisiera saberlo.

Esa línea que aposté está en -0.80%. Esta mañana, en el corte de las 08:00, la tasa de financiación del contrato $KAITO se liquidó en -0.8209%, con una diferencia de 0.0209 puntos porcentuales: no llegué.

El criterio lo escribí yo mismo anoche: para el 11 de agosto, en los tres cortes de 04:00, 08:00 y 12:00, si aparece cualquiera de ellos con ≥ -0.80%, es que acerté; si durante dos cortes consecutivos ≤ -1.50%, es que me equivoqué. Hasta ahora, ninguna de las dos cosas se ha liquidado.

Viendo los últimos cortes puestos en fila:

8-10 16:00　-0.7674%
8-10 20:00　-1.1116%
8-11 00:00　-1.7097%
8-11 04:00　-0.8600%
8-11 08:00　-0.8209%

00:00 fue la pata más profunda: -1.7097% cayó en mi línea de pérdida, pero por desgracia no fue el segundo corte consecutivo, así que no cuenta. Después, dos cortes seguidos subieron de vuelta a -0.86% y -0.82%, parece que van recuperando.

Después de hacer las cuentas, cambié de opinión.

La tasa de financiación es negativa; eso significa que quienes están en corto tienen que pagarle dinero en cada liquidación a quienes están en largo. El contrato $KAITO liquida cada 4 horas, seis veces al día. Hoy, de 00:00 a ahora han pasado diez horas; el precio de la moneda ha pasado de 0.6556 a 0.6534, prácticamente estancado. En ese mismo periodo, los bajistas pagaron dos veces la renta: -0.8600% más -0.8209%, en total 1.68%. La dirección estuvo bien: el dinero está fluyendo al revés.

Compáralo con ayer. El 10 de agosto, el total de los seis cortes fue -4.8857%; hoy, los tres primeros cortes ya van en -3.3906%. Con este ritmo, terminar los seis cortes hoy hará que la renta que paga el corto sea casi un 40% más cara que la de ayer. Lo que llaman “reflujo” no se ve en los números.

En este momento, esta imagen aún lo deja más claro. Precio de marca perpetua 0.6534, índice spot 0.6649: el futuro está 1.7% por debajo del spot. Simplificando, la tasa de liquidación es el promedio del descuento (contango/spot vs. futuro) durante ese tramo; de 08:00 a ahora, el descuento no se reduce, sino que se amplía.

Así que en el corte de las 12:00 aposté que sería todavía más negativo que el de las 08:00: cae entre -1.3% y -1.7%, sin volver a la línea de -0.80%. Me atreví a equivocarme.

Un par de números complementarios, en una frase cada uno: precio actual del contrato $0.6536, 24 horas -5.889%, volumen de operaciones $9964 millones, OI de 3790 millones de unidades sigue bajando desde los 3890 millones de la mañana; la proporción long/short en cuentas minoristas es 0.5494: solo el 35.5% está del lado de los alcistas. Ese grupo con una visión abrumadoramente bajista, precisamente es el que está pagando cada cuatro horas.

En cuanto al desbloqueo del 20 de agosto, yo pensaba usarlo como explicación, pero al verificar vi que los volúmenes que aportan dos sitios de seguimiento no coinciden: hay una diferencia de un tercio. Si la verificación no sale bien, no lo meto en el cuerpo del texto; esperaré hasta tener el criterio oficial para hablar.

Y una más: la de ayer. La apuesta del 10 de agosto sobre el exceso de gente se disipará; en el corte de las 20:00 ya lo sentencié. Lo admití anoche; hoy no lo repito. Su único uso es que me permitió mover esta línea de -1.00% a -1.50% esta vez; el resultado es que en el corte de 00:00 se fue directo hasta -1.7097%. La dirección la moví bien, pero el margen aún no fue suficiente.

Dentro de dos horas se liquida a las 12:00. Esta línea mía probablemente muera primero a la mitad; si de verdad cae por debajo de -1.5%, en el siguiente corte tendré que reconocer mi error por segunda vez. Es un estilo masoquista ponerse una línea de muerte para uno mismo, pero se siente mejor que hacer ajustes después.

Por cada operación en spot en Binance, el monto promedio es de $436 por $BTC . En la misma pantalla, una operación de $EPIC es de $14.61.

Treinta veces menos.

Y el precio del día de $EPIC cae de $1.0387 a $0.4624, recortando un 54.9%. Se apilan 1.94 millones de órdenes en esa vela K; el número de operaciones llega a ser el segundo más alto de todo el mercado, más que los 1.55 millones de $BTC . Pero sumadas, esas 1.94 millones de órdenes solo suman $28.43 millones de volumen negociado; del lado de $BTC es de $6.80 mil millones.

Muchos, pero poco dinero.

Esta es la forma más directa de usar la regla del monto medio por orden. No tiene relación con hacia dónde irá el precio; te dice quién está sentado del otro lado de la pantalla.

$14.61 significa que la gran mayoría de quienes hacen órdenes, con una sola vez de dinero, no alcanza para comprar ni dos tazas de café. En la tabla de caídas, esas pocas monedas que van a la par con ella: una orden puesta ahí se va de decenas a más de cien dólares; es dinero con cierto tamaño manejando posiciones. Solo en $EPIC , toda la cosa es dinero suelto que se empuja entre sí.

En los contratos, lo dicen todavía más claro. Los contratos abiertos de $EPIC son solo 13.76 millones de unidades; y el volumen negociado de esa jornada en contratos es 21 veces el valor de ese lote de posiciones al precio actual. Las mismas fichas se han rotado veintiuna veces; nadie planea dejarlo para la noche.

Uso esta regla del monto medio desde hace ya tres días. Las dos primeras veces, lo que leía eran escenas bulliciosas; hoy, por primera vez, chocó con una vela K que se parte a la mitad, y la respuesta es incluso más contundente. Aunque en esta zona todavía hay 1.94 millones de órdenes recibiendo, suena a “cazar el fondo”, pero como cada orden es solo $14.61, muestra que ninguna operación tiene un capital digno dispuesto a entrar a hacerse cargo.

Las cuentas long vs short ahora están en 0.8212: el 54.9% de las cuentas está colgado del lado short. Las tasas de financiamiento de los tres últimos niveles de liquidación son -0.0023%, -0.0061% y -0.0204%; una es más negativa que la otra. Los shorts están pagando a los longs. Cuando la tasa se vuelve más negativa, normalmente se interpreta como short lleno de gente; pero combinada con un monto medio de $14.61, yo preferiría leerlo así: los shorts son dinero suelto, y los longs también son dinero suelto; en ambos lados no hay quien sea capaz de fijarle precio a esta moneda.

De paso, ya saldé las cuentas del artículo de esta mañana. El razonamiento que escribí por la mañana para $TUT era: la cantidad en posiciones se encoge, el precio sube, el 60% de las cuentas sigue colgado en el lado short y la tasa pasa de negativa a positiva; así que ese tramo alcista fue empujado por el cierre de posiciones de los shorts, sin relevos de dinero nuevo. Hoy $TUT spot está -27.4% y el precio vuelve a $0.1164; la tasa de financiamiento cae desde +0.1273% hasta +0.0050%. La intención de los longs de pagar ya casi no queda ni una migaja. El razonamiento se cumplió y, esta vez, la dirección también acertó.

Mi conclusión está escrita así. Mientras $EPIC no vuelva por encima de $40 en el monto medio, cualquier rebote será solo dinero suelto apilado; no alcanza para sostener el movimiento, no lo puede cargar.

El punto de verificación también está fijo. Mañana, 11 de agosto, a las 22:00, vuelvo a traer el volumen negociado en spot de $EPIC en las últimas 24h y el número de operaciones, y me lo divido yo mismo. Si el monto medio sigue por debajo de $20, significa que el dinero grande sigue sin venir; esta vela K todavía no se ha “golpeado” por completo. Si salta a más de $40, significa que alguien realmente entró y recogió; y entonces recién ahí se puede hablar del rebote.

Esta regla ya puedes usarla ahora. Abre la página de cualquier par/moneda en Binance y toma el volumen negociado de 24h dividido por el número de operaciones; el número resultante te dirá quién está tecleando en este punto del día en esa moneda. $14.61 y $436 son dos mundos completamente distintos.

Mañana, a esta hora, vuelvo para cuadrar cuentas. Si el monto medio de verdad salta hacia arriba, seré el primero en escribirlo.

En la misma tabla de tasas negativas, en el mismo segundo, la proporción de la segunda posición respecto a la primera puede ser 68% o también 30%. La diferencia solo está en si incluyes o no esas cuatro acciones que en este momento realmente no están abriendo operaciones en una cuenta perpetua.

Ayer aposté justamente por ese porcentaje: que el segundo lugar de la tabla de tasas sea una cierta proporción del primero, y no tiene nada que ver con si sube o baja qué moneda. Hoy al mediodía, esta regla me dio dos respuestas.

Los datos de la “lectura real” están aquí. $KAITO estimación en tiempo real de la tasa: -0.3892%, que sigue siendo la más negativa de todo el mercado. El segundo lugar es TBT: -0.2649%, que coincide exactamente con el 68%.

Pero TBT es un perpetuo sobre acciones (equity). En el exchangeInfo de los contratos de Binance, en “underlyingType” figura EQUITY. En las últimas 24 horas, su volumen fue de más de 42 mil dólares y 1.100 operaciones, con una posición abierta de 170 mil dólares. En el historial de liquidaciones, cada tramo es +0.0000%; ni una sola vez cobró dinero de verdad. El tercer, cuarto y quinto lugar también son EQUITY.

Entonces quité el criterio de “según la propia moneda”, devolví el enfoque a la moneda en sí: la segunda posición pasó a ser EUL con -0.1183%, que equivale al 30% del primero.

Por eso, el criterio no puede darse por cerrado (no se puede resolver). Cuando lo escribí, básicamente no estipulé que el numerador y el denominador tuvieran que ser del mismo tipo de activo. El paso de calcular el ratio está bien; si no fijas el criterio de “qué tipo de activo cuenta”, entonces es como no haber apostado nada. Esta es la segunda vez esta semana que fracaso por la fórmula que yo mismo escribí.

Si quieres reproducirlo, revisa el exchangeInfo de los contratos y mira el underlyingType: COIN y EQUITY van separados. Esas horas en que cierra la bolsa de EE. UU., los perpetuos EQUITY con tasas negativas se mueven en gran medida por la deriva entre el mark price y el precio del índice.

En otra columna, gané. $KAITO : las tres “entradas” que escribí ayer por la tarde, con liquidación a las 20:00 de -0.9810%, a las 00:00 de -0.7241% y a las 04:00 de -1.3275%. El criterio decía que si cualquier tramo cae por debajo de -1.20% se considera válida la segunda “sobrecrowding” (apretamiento). Y a las 04:00 se cumplió. Pero el post original, de forma casual, también decía que un tramo era menos profundo que el siguiente y que habría convergencia progresiva. Eso se cortó una vez a las 20:00 y otra vez a las 04:00. Esa frase está mal; lo reconozco tal cual.

El criterio se cumplió, pero el precio es otra historia. Cuando entré, el contrato cotizaba a $0.6878; ahora está en $0.6783. En 21 horas cayó 1.38%. En el mismo periodo, el lado corto pagó cinco veces tasa: a las 08:00 -0.6727% y a las 12:00 -0.2825%. Entre los cinco tramos suma casi 4 puntos: lo que se pagó fue cerca del triple de lo que se recuperó. Ahora el spot está en $0.6848 con -2.91% en 24h; el contrato en -1.58%. El volumen del spot en 24h es de solo $5.7 millones, mientras que en el contrato es más de 18 veces. Toda la historia de esta moneda está en los contratos.

La posición abierta bajó de 46.66 millones de monedas a la 1 a.m. hasta 41.82 millones. La proporción long/short de cuentas minoristas es 0.5468: alrededor de seis y medio por cada diez cuentas están del lado de los cortos. En cuentas de grandes, el long/short es 1.1550, exactamente al revés. El turnover es 3.72 veces; en la otra banda es $DEXE 1.53 veces. Ambos lados son posiciones reales (de peso).

Dejé una conclusión fija: esta ronda de “apretamiento” se está gastando. Los cortos siguen pagando, el precio casi no se mueve y la posición va reduciéndose todo el tiempo. La explicación más simple es que ambos lados están saliendo (retirándose). El criterio también queda fijo: en los próximos tres tramos, 16:00, 20:00 y 00:00 CST. Si dos tramos consecutivos liquidan ≥ -0.15% (incluye exactamente igual a -0.15%), entonces cuenta que yo tenía razón. Si cualquier tramo es ≤ -1.00% (incluye el igual), cuenta que yo estaba equivocado. No escribo hacia dónde irá el precio.

Cambiaré el criterio y volveré a apostar. Si mañana vuelve a entregarme simultáneamente un 68% y un 30%, entonces lo acepto.

我昨天早上把 $TUT 的持仓量读反了。

反得挺干脆。我写的是筹码在往外走、接力棒交不下去，结果那半天价格差不多翻了一倍。

判据本身没问题，我给它安的那个方向是错的。

持仓量确实在缩。合约未平仓从凌晨一点的 3.235 亿枚，掉到刚才的 3.01 亿枚。

但同一段时间里，这堆持仓折成美元，从 4934 万变成了 6044 万。

币的张数在少，钱的金额在多。

我昨天只盯了前半句。

现在的读数摆在这：现价 $0.2014，24 小时口径涨了 62.3%，而今天这根日线其实基本是平的，开在 $0.2015。

现货 24 小时成交额 2.65 亿美元，笔数 1005.8 万笔，全市场第一，是第二名的四倍半。

均单 26 美元。一堆人拿小刀在里面切肉。

真正让我改口的是另外两个数。

多空账户比 0.5992，也就是 62.5% 的账户站在空头那边。

同一时刻，大户持仓多空比 1.588，净多头。

散户在空，大户在多。这两拨人不可能都对。

资金费率也翻脸了。昨天凌晨那档费率还是 +0.0389%，今天早上八点那档结算费率 +0.10496%，四小时一结，下一档预估费率 +0.1293%。

多头在付钱，而且越付越贵。

所以今天我把话说明白：推着它往上走的燃料是空头的止损单，新钱还没进场。

理由就是那个反过来的持仓量。币本位在缩，说明有人在下车；价格还在涨，说明下车的那批人是被清出去的空头。

强度也在退。合约 24 小时成交额 22.8 亿美元，除以现在这堆持仓的市值，大概 37 倍。昨天这个数是 48 倍。

还在烧，比昨天慢。

我昨天给自己留的两条判据没改：币本位持仓跌破 2.6 亿枚而费率还是正的，就是燃料自己烧完；站上 3.9 亿枚同时账户比掉到 0.55 以下，才算新钱接棒。

现在 3.01 亿枚，0.5992。两边都在往中间挤，谁也没碰到。

#TUT 我今天只盯 2.6 亿枚这一条线，价格我不看。

真正想留给你的是那个教训，比这个币有用。

持仓量单独看，没有方向。

它掉，可能是多头在割，也可能是空头在跑。

要判方向，得先看两个符号：账户比站在哪一边，资金费率是正还是负。

这两个符号我昨天手里都有。

我没看。

今天补上。

El ranking de caídas de spot de Binance, contando de arriba hacia abajo: los primeros veinte nombres, ni uno puedes comprarlos.

$PHB -69.39%、NFP -66.17%、BETA -64.00%。Estos tres van primero; parece que hoy alguien les cayó como un golpe y les desmantelaron el nido. En realidad, ni siquiera los pares de trading de esos están activos: el estado está en BREAK, así que ya no emparejan operaciones.

En la interfaz del API de mercado, el porcentaje de caída mostrado es la lectura congelada en el momento en que suspendieron el trading. Después ni se actualiza ni se pone en cero, y se queda colgado en la primera posición intimidando.

En todo el top 20 del ranking de caídas, los veinte están en ese mismo estado.

Estamos demasiado acostumbrados a asumir que lo que aparece en el ranking se puede comprar.

La próxima vez que en el primer puesto del ranking de caídas aparezca un número especialmente exagerado—por ejemplo, que cae seis o siete decenas—no te apures a hacer de fondo. Primero revisa si ese par de trading sigue abierto. En la API exchangeInfo de Binance spot, cada par tiene un campo status: TRADING significa que se puede operar; BREAK significa que lo han detenido.

Si te da pereza tocar la API, también puedes hacerlo en la App: busca ese par de trading. Si la página de realizar una orden no se abre, entonces ese es.

Este paso te toma diez segundos y te puede ahorrar una tarde investigando datos fantasma.

Después de filtrar todos los que están suspendidos, lo realmente negociable hoy—y con la caída más fuerte—es $HEI . En los contratos de Binance, 24h -17.41%, precio actual $0.1694. Máximo en 24h $0.2051, mínimo $0.1605. Ahora está pegado al borde inferior; en todo el día casi no ha dado un rebote con aspecto decente.

La historia de este coin viene de hace unos días. El día 6 de agosto, en el gráfico diario de spot, esa vela tocó un máximo de $0.5401 y cerró en $0.1967: en un solo día le recortó más de un 60% desde el pico. El precio de ahora está justo en la zona desde la que viene esa gran vela bajista, con una caída en cadena.

El volumen de posiciones en contratos convertido a dólares es solo $6.46 millones: el mercado es pequeño. En todo el sitio, la proporción long/short de las cuentas es 0.9501: hay ligeramente más cuentas haciendo short, o sea, apenas un poco; no llega a estar completamente de un lado.

Así que en esta caída no hay prácticamente sentimiento: simplemente nadie está recogiendo el testigo.

Y hay otra cosa que tengo que corregir: en el post del 8 de agosto en el que escribí que en Binance tenía 77 tokens tipo “acciones”, con un total de volumen de operaciones equivalente al 36.8% del BTC spot. Ese número de 77 lo saqué con un método tonto: conté los pares USDT cuyo código termina en B, usando el final del código.

Hoy cambié a un criterio verificable: en exchangeInfo, los pares USDT con el grupo de permisos TRD_GRP_261 son justamente ese “círculo” que Binance mismo asignó para los tokens de “acciones”. Al contar esos salen 66.

Los 11 de más, probablemente eran criptomonedas puras como TRB y CKB, cuyo código termina en B por coincidencia; me los llevé en el mismo saco.

En cuanto al ratio del volumen de operaciones, hoy es domingo y el mercado de valores de EE. UU. está cerrado. Sumando esos 66, solo representan el 8.7% del volumen de operaciones de BTC spot.

Ese 8.7% no puede conectarse en una sola curva con el 36.8% del 8 de agosto: cambió el criterio, cambió el día. Conectar “a la fuerza” solo es engañarte a ti mismo. Cuando el mercado de valores de EE. UU. abra el lunes, volveré a medir con el nuevo criterio de 66 y recién ahí lo vemos.

Lo más temible al escribir un post de datos es esto: si el ranking te da algo, tú te lo crees. Si el código termina en B, lo tomas como si fuera una acción.

Hoy pisé dos veces el mismo error: una vez lo pisé en nombre de los lectores, y otra en nombre de mí mismo.

11.3 倍和 39.5 倍，是我今天用同一把尺子量出来的两个读数。

这把尺子很简单：合约 24 小时成交额除以当下的合约持仓量，得数就是这批仓位一天里被换了几轮。

11.3 倍那个是 $MMT ，现价 $0.2162，24 小时跌了 7.09%，现货成交额 2587 万美元，62 万笔。它的合约持仓量只有 1049 万美元，一天里被翻了十一轮。

单看这个数字挺唬人的，我早上就是这么想的，本来准备写一篇刷量识别。

然后我把今天异动的币挨个量了一遍。

$TUT 39.5 倍。ACE 27.8 倍，BICO 28.1 倍，KAITO 6.4 倍。$BTC 0.29，ETH 0.39，主流币基本就在这一档。

$MMT 那个 11.3 倍摆进这排数字里，只比 KAITO 高一档。

而且这尺子的读数是活的。今早 10 点我量 $TUT 是 19 倍，九个小时过去变成 39.5 倍，隔夜的数拿来用就是错的。

所以刷量这个标签我今天不给 $MMT 贴。

顺手把公告翻了，币安确实在跑 MMT 的交易大赛，8 月 6 日 18 点开跑，8 月 13 日 18 点收，奖池 200 万枚 MMT 代金券。但排名只认现货 MMT/USDT 和 MMT/USDC 的累计量，合约那边不算分。

冲量的钱本该堆在现货，可现货那边的量还不到合约的四分之一。大赛没把水刷到我以为的地方。

我的判断是不追。

理由跟大赛无关，在持仓量本身。一千万出头的合约持仓配十一轮换手，说明进来的钱当天就走，没人肯把仓放过夜。这种结构就算拉起来，第二棒也接不住。带着大赛在跑还跌 7.09%，这已经是答案了。

能打我脸的读数也写死：8 月 13 日 18 点之前，合约持仓量站上 2000 万美元、同时换手倍数掉到 5 倍以内，那是有人开始留仓的样子，我当场改口。

大赛收官那天我再量一遍。

尺子送你们，两个数字必须来自同一个市场，而且只跟今天的同类比，跟 $BTC 比没有意义。

现量现用。

La diferencia entre el 1.º y el 2.º puesto de la tabla de tasas ahora es de más del doble y medio.

$KAITO : estimación en tiempo real de la siguiente tasa, -0.8408%. La que sigue, $DEXE , es -0.3245%; y luego $ZBT es -0.2832%. Este es el punto con la tasa más negativa en todo el mercado; por el momento, todavía es “cosa de un solo coin”, no se ha extendido.

Primero, aclaremos bien ese número. En los contratos perpetuos, cada cierto tiempo hay que saldar cuentas entre posiciones largas y cortas; si la tasa es negativa, significa que los vendedores en corto pagan a los compradores.

$KAITO hace el settlement cada 4 horas, seis veces al día. Si extendemos la liquidación real de las 16:00, que fue -0.8479%, entonces quien está short aguanta todo el día; solo en concepto de “renta” tiene que pagar alrededor de cinco puntos del principal. Es una posición en la que el tiempo está “en su contra”.

Lo interesante es que la lectura está revirtiéndose hacia atrás. Si ponemos en fila los valores reales de las cuatro liquidaciones de hoy: 04:00 fue -1.3689%, 08:00 -1.3547%, 12:00 -1.0330% y 16:00 -0.8479%; cada nivel queda menos negativo que el anterior. El pico está a las 4 de la madrugada; después se va contrayendo una tras otra, pero todavía está muy lejos del rango normal.

En cuanto al precio: el spot cayó 6.6% en 24 horas y cotiza en $0.7019. En el lado de los contratos fue más duro: el último es $0.6878, y hoy llegó a marcar un mínimo de $0.6478. El volumen de posiciones es de 49.58 millones de monedas (equivalente a $34.10 millones). En las últimas horas, básicamente no se ha movido.

Me preocupa más la brecha entre el precio del contrato y el del spot. El índice del spot está en $0.7019; el precio de referencia del contrato es $0.6882. El perpetuo está más barato que el spot por casi dos puntos. Las tasas extremadamente negativas suelen venir así: la presión vendedora se acumula en el lado del contrato, el precio del contrato queda presionado por debajo del spot y luego el sistema usa la tasa para “tirar” de ambos lados y volverlos.

En la estructura de la cuenta hay una discrepancia. En el criterio de minoristas, el balance long/short en esas cuentas es 0.6057: el 62% de las cuentas está en short. Del lado de los grandes, el ratio de cuentas con posiciones es 1.2221: el 55% está en long. Mismo coin, dos grupos de personas en direcciones opuestas; en este momento no me pongo de ningún lado.

La condición del amanecer de ayer ya se puede cerrar. La frase literal era: en las siguientes cuatro liquidaciones de 4 horas, si cualquiera de los tramos entra en el rango dentro de -0.1%, entonces se considera que la lectura extrema ya se ha retirado; si las cuatro permanecen por debajo de -0.3%, se considera que la saturación sigue. Esos cuatro tramos ya se terminaron: el más superficial es -0.8479%, y ninguno se acercó a -0.1%. Literalmente, el juicio se cumple.

Pero esa condición está redactada demasiado en bruto. Solo pregunta si está o no en la zona extrema; no pregunta hacia qué dirección se mueve. Las cuatro lecturas están más profundas que -0.3% y, al mismo tiempo, la lectura va siendo cada vez menos negativa: ambas cosas se cumplen, pero aun así no se obtiene ningún incremento adicional.

Así que la siguiente fija el límite. Para las próximas tres liquidaciones, 20:00, 00:00 y mañana 04:00: si cualquiera de los valores de liquidación real no es inferior a -0.30% (si es exactamente -0.30% también cuenta), considero que la retirada de la lectura extrema está completada. Entre las tres, si en cualquiera de los tramos vuelve a bajar de -1.20%, considero que la saturación se repite. Si los tres quedan entre -1.20% y -0.30%, entonces todavía estamos en la zona intermedia; no fuerzo la dirección.

Primero, veamos el tramo de las 20:00.

Binance al contado: el segundo lugar de hoy en número de operaciones es $BICO , con 1.03 millones de órdenes, casi el doble que las 529 mil de $BTC . El mínimo en 24 horas llegó a $0.05; ahora está en $0.07239. El al contado 24h ha subido 19.44%.

Y ayer por la mañana le escribí a mí mismo una condición de rendición. Hoy se coló por la rendija de esa línea.

Ese criterio lo dejé demasiado rígido. Dos liquidaciones: el 8 de agosto a las 16:00 y el 9 de agosto a las 00:00. Mientras la tasa de financiación siga siendo negativa, entonces, según mi juicio, estoy en lo correcto; en cualquiera de las dos, si se vuelve positiva, aunque el “combustible” se acabe, yo estoy equivocado.

La de las 16:00 fue -0.0579%, y se cumplió. La de las 00:00 era +0.0000%.

Ni negativa ni positiva; justo al ras de la marca. Cuando escribí el criterio, ni siquiera definí qué lado cuenta cuando es igual a cero.

De paso, hablemos del número de la tasa de financiación. Es el dinero que se pagan mutuamente cada 8 horas entre los longs y los shorts del contrato. Un valor negativo significa que los shorts le sacan dinero a los longs; normalmente se usa como señal de que los shorts están abarrotados.

El problema es que ese número no es continuo: salta a escalones, y en contratos de pequeña capitalización se nota especialmente; durante mucho tiempo se mueve de un par de niveles fijos a otros. Puse mi línea de rendición sobre el recuadro de cero; o sea, dejé en blanco el nivel que más fácilmente aparece como “la señal”. Eso no tiene nada que ver con el mercado; es un fallo de diseño del criterio.

Lo que más molesta es que esta tabla de tasas me volvió a dar la respuesta equivocada por tercera vez seguidas. Lo más típico es el post del 8 de agosto sobre $ACE : usé la tasa para estimar cuánto combustible le quedaba, y aun así, en todo el tramo de subida la tasa no se puso positiva ni una sola vez; al contrario, cada lectura fue más negativa, pero el precio seguía subiendo. Esta vez $BICO fue al revés: en la liquidación de 08:00 ya estaba en +0.0100%; la tasa se puso positiva, pero el precio siguió quedándose cerca de $0.07239.

Una lectura alta y otra baja: los dos sentidos me dieron una bofetada, lo que demuestra que el problema está en cómo la uso. La tasa mide cuánta gente está apretada en un mismo lado en este momento; no tiene una relación directa con cuánto más puede avanzar esta subida. Yo la he estado usando como si fuera un medidor de gasolina, pero en realidad es un contador de flujo de gente.

Así que reescribo el criterio: ahora fijo bien los límites. En las dos liquidaciones de hoy 16:00 y mañana 00:00, la tasa de financiación debe ser mayor o igual que +0.0100%; que sea igual también cuenta. Además, la cantidad de monedas en posición base de los contratos debe ser menor que los 403 millones de hoy a las 13:00. Solo cuando se cumplan ambos a la vez, se considera que la congestión realmente cambió de lado. Si en cualquiera de las liquidaciones cae por debajo de +0.0100%, no cumple: no me dejo espacio para explicaciones.

Aquí están las lecturas actuales. La tasa de financiación está en +0.0100%. Las posiciones en moneda base pasan de los 427.5 millones de la mañana a 403 millones: se reduce la base, se estrecha. Los usuarios long vs. short: 0.5778; y aún así, cerca de dos tercios de las cuentas están colgadas del lado short. Monto negociado del contado 24h: $3379 millones. #BICO la diversión de hoy es real: 1.03 millones de operaciones en el contado están ahí mismo.

En cuanto a hacia dónde se moverá el precio, no pienso decir ni una sola palabra en este artículo, porque mis tres lecciones justamente son: no adivines la dirección usando esta tabla.

Voy a vigilar la liquidación de las 16:00. Si me da otra vez un +0.0000%, me rindo: esta tabla está hecha específicamente para llevármela la contraria.

La séptima posición del ranking de volumen de operaciones al contado de Binance hoy: empujó a $BNB hacia atrás. $94,06 millones contra $63,57 millones, casi un 50% más.

Se llama $TUT , un meme en la cadena BNB: en 24 horas subió un 233%, de $0.03697 hasta un máximo de $0.13953; ahora está en $0.1246.

El aumento en sí no tiene mucho que debatir. Lo que me interesa es el conjunto de datos estructurales de debajo.

$TUT tuvo 3,06 millones de operaciones al contado hoy. En el mismo período, $BTC hizo 546 mil operaciones: más de cinco veces. Pero las órdenes de ambos lados no son de la misma especie. Cada operación de $BTC fue de $664.9; en $TUT fue solo $30.7, y $BNB también fue de $121.2. Unas trescientas mil operaciones delegadas con treinta dólares cada una: la forma la golpeó una gran multitud de pequeños minoristas que se están relevando en cadena. Los grandes no pueden empujarlo.

En el lado de los contratos, es aún más exagerado. El volumen de operaciones de contratos de este día es diecinueve veces el tamaño de la posición que tiene ahora mismo. Es decir, dentro de la misma tanda de posiciones, en un día se intercambiaron alrededor de diecinueve rondas. Esta relación normalmente la uso para distinguir si el dinero realmente se metió en serio o solo va y viene rozando ahí dentro. $TUT rozó con mucha fuerza, pero debajo sí hay un tramo con posiciones.

Cuando conviertes la posición a unidades de monedas, la imagen cambia.

A las 5 a.m., la posición de contratos de $TUT era de 507 millones de monedas. Ahora son 427 millones: en poco más de cuatro horas, menos del 16%. En el mismo tramo de tiempo, sin embargo, la valoración en dólares de esa posición pasó de $41,28 millones a $53,28 millones. El número de dólares sube simplemente porque el precio de la moneda se duplicó o más. Los fondos realmente apostados se han estado retirando continuamente. Cuando estas dos cosas ocurren al mismo tiempo —sube el precio y se retiran los fondos— normalmente no me atrevo a perseguir.

La proporción entre cuentas long y short ahora es 0.4562: es decir, de cada diez cuentas que abrieron contratos de $TUT , cerca de siete están en short. A la 1 a.m., ese número todavía era 0.5110; a las 5 a.m. lo comprimieron hasta 0.4160, que fue el mínimo del día. Ahora vuelve a 0.4562. Durante estas cinco horas en las que subió de $0.08 a $0.125, la gente que está en short a nivel de cuenta no se ha salido.

Pero la tasa de financiación es +0.005%, positiva: los longs están pagando dinero a los shorts. Aunque siete de cada diez cuentas están del lado short, la tasa está del lado long. Esto indica que las posiciones que tienen esas cuentas short son tan pequeñas que casi no representan el monto nominal. La misma “gente” que en el contado promedia $30.7: hay un montón de personas, pero no mucho dinero.

Así que te doy una dirección clara. Lo que está sosteniendo este tramo es la tasa de rotación: los fondos reales siguen saliendo hacia afuera. Mantener esta estructura empujando hacia arriba costará cada vez más.

Vigilo dos lecturas que se pueden liquidar directamente. Si la posición en contratos, medida en monedas, sigue cayendo y cae por debajo de 400 millones de monedas, significa que la cadena de relevos no puede entregarse. Al revés: si la proporción long/short vuelve a estar por encima de 0.55 y, al mismo tiempo, la posición en monedas vuelve a colocarse por encima de 460 millones, eso sería el aspecto de dinero nuevo entrando; en ese momento cambiaré de opinión en el acto.

La próxima liquidación de la tasa de financiación es a las 12:00. Si para entonces la tasa se vuelve negativa, significa que esos siete de cada diez shorts al fin también pusieron el dinero en serio; entonces cambia la naturaleza de esta ronda.

En cuanto a mí: me dormí el K de las 5 a.m. con 16.83%. El K de las 9 a.m. con 20.88% me lo encontré mientras me lavaba los dientes; es la tercera vez este mes.

La moneda que ocupa el tercer lugar en número de órdenes en el mercado spot de Binance: en cada operación, el promedio de importe negociado es solo 14,57 dólares. $BTC está en el primero, con un promedio de 389 dólares por operación. El Ethereum está en el quinto lugar, con un promedio de 224 dólares.

El tercer puesto se llama $EPIC . La verdad, hasta ahora tampoco logro explicar con claridad qué está haciendo.

Un total de 1,08 millones de órdenes; el importe negociado que se obtiene es de 15,83 millones de dólares. El precio actual de $EPIC es 1,1028 dólares, y hoy cayó 2,29%. Este descenso no da para mucho comentario. Lo que me llamó la atención fue la manera en que se combinan dos números: la cantidad de operaciones y el valor promedio por operación. Entre los tres lugares donde todo el mercado ordena con más frecuencia, hay uno que hace y deshace compras y ventas repetidas con importes de solo unos cuantos dólares.

El número de “valor promedio por operación” antes ni lo calculaba; pensaba que no servía para nada. Pero a fuerza de mirar, descubrí poco a poco que los rankings de subida y de volumen de operaciones hablan del dinero. Si divides el volumen negociado entre el número de operaciones, puedes vislumbrar un poco quién está moviendo. Con el mismo porcentaje de subida, detrás puede haber decenas de grandes tenedores moviendo fondos, o puede haber decenas de miles de personas usando su dinero de bolsillo para hacerse de contrapartida. El carácter de estos dos tipos de mercado es muy distinto: el segundo sube rápido y se desinfla aún más rápido, porque en realidad cada quien tiene poco que retirar.

Si sigues bajando en la lista, hay cosas aún más extremas. En USDC hay más de 300.000 operaciones: el promedio por operación es 2.612 dólares. Eso es intercambio de divisas entre instituciones y “traders” de arbitraje: no hay muchas operaciones, pero cada una está muy “pesada”. En el stablecoin de euro EURI hay 610.000 operaciones: el promedio por operación es 18,79 dólares; ahí hay un montón de gente entrando y saliendo con unos veinte euros. Hoy $TUT subió 93%: 1,01 millones de operaciones, con un promedio de 29 dólares por operación. El dinero que aparece en lo más alto del ranking de subidas también es, al final, “dinero fragmentado”.

No tengo conclusiones especialmente brillantes, ni pretendo sacar alguna dirección a partir de este conjunto de números. Solo que al ver un 14,57, me quedé un poco en blanco. Cuando yo empecé a tocar este mercado, en esos dos primeros años, una sola operación era apenas de 30 o 50 dólares. Era exactamente ese tipo de decimal que ves en los rankings. Ahora, a veces incluso me burlo de que otros hagan “all in” de forma demasiado absurda; pero en aquellos días ni siquiera tenía la “habilidad” de hacer all in.

Una empresa que todavía no ha salido a bolsa, hoy en Binance el volumen de operaciones supera al de $BNB y XRP sumados. SpaceX.

$SPCXB ahora está en 132.94 dólares, con un aumento del 14.08% en 24 horas y un volumen de 102.6 millones de dólares. En el mismo momento, $BNB es de 40.2 millones y XRP de 58.52 millones; juntos son 98.71 millones, pero aún falta un tramo.

Si quieres comprar acciones de SpaceX en una correduría tradicional, primero tienes que idear cómo entrar en algún fondo de primer nivel, o ir al mercado secundario y esperar turno para obtener participación. Aquí, con 340 mil operaciones, se rota un centenar de millones al día.

Un lugar dedicado específicamente a comprar y vender criptomonedas: en el top diez del volumen de contado metieron una empresa de cohetes. La vi dos veces.

De paso conté toda la fila también.

Ahora mismo en Binance hay 77 tokens de acciones; hoy el volumen total es de 243 millones de dólares, y el contado de BTC es de 661 millones. Proporción: 36.8%.

Ayer también calculé este número una vez. En ese momento el criterio era distinto al de hoy, no conté el total, así que no tomes los dos números como una curva continua. Hoy se han reunido los 77 completos; de ahora en adelante se registrará con este mismo criterio.

Tampoco toda la fila está subiendo en bloque. $SNDKB ahora está en 1213.11 dólares, con una caída del 6.24% en 24 horas y un volumen de 36.59 millones. SKHYB cae 3.29%. La parte de que SpaceX, por sí solo, aguante el ambiente de toda la fila, no es poca.

Hay tres cosas que hay que aclarar de boca.

Los tokens de acciones en Binance solo tienen mercado spot, no derivados. Si no te parece, no puedes hacerle short, ni hay apalancamiento; y para quienes están acostumbrados a operar con contratos, venir aquí será bastante incómodo.

El precio sigue al activo subyacente del mercado extrabursátil: el mercado cripto corre 7×24, mientras que en la bolsa de EE. UU. se cierra el fin de semana. De viernes al cierre hasta el lunes en la apertura, el token que tienes básicamente va a la deriva, porque no hay un mercado spot correspondiente que le fije precio.

El tercer punto es mi propia duda: de esos 100 millones de volumen, ¿cuánto es realmente operar SpaceX y cuánto solo es que al ver que aparece un nombre desconocido en el ranking de volumen, uno hace clic por casualidad?

Me guardé el dato del 36.8%. A ver cuando algún día supere el 50%: ¿Binance seguirá contando como un exchange puramente de criptomonedas?

在同一根小时 K 线里，最高价是最低价的 2.97 倍。

8 月 7 日 16 点那一小时，$HFT 币安现货开在 0.033234 美元，先冲到 0.04158 美元，再砸到 0.01400 美元，最终收在 0.014001 美元。那一小时成交额 1253 万，接近它现在一整天的量。

17 点，$HFT 的合约交割下架。这根线是它这一生最后一小时有杠杆的样子。

我盯着这四个价格看了挺久，最后想明白的事跟方向没关系。

先往上 25%，再从高点掉 66%，这个顺序才是要命的地方。上午挂空单的人方向从头到尾是对的，可是杠杆稍微开高一点，0.04158 那一下就把人扫出去了，等价格回到 0.014 时你已经不在场上。冲高那一下把最后一批空头扫完，接下来就没人接了。

多头这边的账更细。8 月 7 日 $HFT 合约进了小时结算，从 09 点到 16 点结算八次资金费率，最低那次 0.2839%，最高一次 0.5202%，八小时加起来交掉 3.22%。08 点那次更离谱，2.0000%，直接顶到上限。

还有溢价。交割合约到点对着指数结算，合约比现货高出来那部分自己归零。

所以那一小时里，赌对方向的和赌错方向的一起被清了出去。

我早年在另一个下架币上吃过一模一样的亏，以为公告出来价就跌到位了，抄了一手现货，结果深坑在合约交割那一小时才砸出来。公告、合约交割、现货停牌，这三段的风险长得完全不一样。

NFP 是这个剧本的上一次上演。6 月 26 日公告，7 月 1 日单日拉了 469%，盘中最高摸到当天开盘价的 9.3 倍，第二天回吐 72%，7 月 10 日停牌。现在它的交易对状态是 BREAK，行情页上那个跌幅是停牌那刻的快照，冻着不动了。

这次我不给方向，合约都撤了。给一条能验证的。

$HFT 现货停牌定在 8 月 17 日，从今天算还剩 9 天。此刻现货价格 0.012741 美元，24h 跌 61%，24h 成交额 2612 万美元。另外五个同口径的现货 24h 成交额：VIC 436 万、VANRY 215 万、ACX 83 万、PYR 71 万、PIVX 32 万，单位都是美元，加起来还不到 $HFT 的三分之一。

我的判断是，这 9 天是一个没有杠杆的纯现货逃生窗口，深度只会一天比一天薄。$HFT 今天一天成交 75 万笔，PIVX 一天只有 4018 笔，停牌前最后两天挂单会薄成什么样，看一眼 PIVX 现在就有数了。真想走的人，越早走拿到的价越接近现在这个数。

合约撤了，现货还剩 9 天。我好奇的是还留在里面的钱。今天还有 2612 万美元在换手，在一个 9 天后就没地方卖的币上，这个量不太可能全是没看到公告的人。

8 月 17 号那天我会再来看一眼最后一天的成交额。要么这些钱陆续走光，要么有一批人压根没打算走。