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La estanflación describe un alto desempleo combinado con estancamiento o recesión y aumento de precios (inflación). Contener estos fenómenos puede ser un gran desafío.
Introducción
Por un lado, el estancamiento económico y el crecimiento negativo pueden frenarse aumentando la oferta monetaria. Como resultado, los préstamos se vuelven más asequibles debido a las tasas de interés más bajas. Grandes cantidades de dinero gratis, a su vez, estimulan la expansión económica y la creación de empleo, lo que ayuda a prevenir una recesión.
Los economistas y políticos, por el contrario, están tratando de controlar la creciente inflación reduciendo la oferta monetaria, con la esperanza de desacelerar el crecimiento económico. Aumentan las tasas de interés, haciendo que los préstamos sean menos asequibles y obligando a las empresas y consumidores a recortar sus gastos para que la menor demanda detenga el aumento de los precios.
Sin embargo, la situación puede empeorar tanto que se produzca una recesión simultáneamente con una inflación alta: esto se llama estanflación. Echemos un vistazo más de cerca al concepto de estanflación, así como a las razones de su aparición y sus posibles soluciones.
¿Qué es la estanflación?
La estanflación es un concepto macroeconómico propuesto en 1965 por el político británico Ian MacLeod. El nombre es una combinación de las palabras estancamiento e inflación. Este concepto describe el estado de una economía con un crecimiento económico mínimo o negativo, así como un alto desempleo combinado con precios en aumento (inflación).
Las estrategias típicas para controlar uno de estos fenómenos pueden llevar a una exacerbación del otro, haciendo de la estanflación un problema grave para el gobierno o el banco central. Normalmente, los altos niveles de empleo están correlacionados positivamente con la inflación, pero no en el caso de la estanflación.
Normalmente, el crecimiento económico de un país se mide por su producto interno bruto (PIB), que está directamente relacionado con su tasa de empleo. Si los niveles del PIB son bajos y la inflación aumenta, una estanflación prolongada podría provocar una crisis financiera.
Estanflación e inflación
Como mencionamos anteriormente, la estanflación es una combinación de inflación y estancamiento económico o crecimiento negativo. La inflación se puede definir de diferentes maneras: suele referirse a un aumento de los precios de bienes y servicios, pero también se caracteriza por una caída generalizada del poder adquisitivo de una moneda.
¿Por qué ocurre la estanflación?
La estanflación ocurre cuando el valor del dinero disminuye junto con una desaceleración del crecimiento económico y una disminución en la oferta de bienes y servicios. Las causas de la estanflación dependen del contexto histórico y del enfoque económico para su consideración. Existen muchas teorías que explican las causas de la estanflación, entre las que se encuentran el modelo monetarista, el keynesiano y el nuevo clásico. Veámoslos con un ejemplo.
El choque entre el enfoque monetario y la política fiscal
Los bancos centrales, como la Reserva Federal de Estados Unidos, gestionan la oferta de dinero y controlan la economía. El conjunto de estos controles se denomina política monetaria o monetaria. Los gobiernos también influyen en la economía regulando el gasto y las políticas tributarias: la política fiscal. Sin embargo, un choque entre las políticas fiscal y monetaria podría provocar un aumento de la inflación y un crecimiento económico más lento. La combinación de medidas para reducir el gasto de los consumidores y al mismo tiempo aumentar la oferta monetaria podría conducir eventualmente a una estanflación.
Por ejemplo, el gobierno decide aumentar los impuestos, como resultado de lo cual la población tiene menos dinero libre. Durante este tiempo, el banco central lleva a cabo una flexibilización cuantitativa (impresión de dinero) y reduce las tasas de interés. Las políticas gubernamentales desaceleran el crecimiento económico mientras que el banco central aumenta la oferta monetaria, lo que genera inflación.
Introducción de moneda fiduciaria
En el pasado, la mayoría de las principales economías del mundo vinculaban sus monedas a las reservas de oro. Este mecanismo se llamó patrón oro, pero fue abandonado después de la Segunda Guerra Mundial. La abolición del patrón oro y su sustitución por moneda fiduciaria eliminó las limitaciones asociadas a la oferta de dinero. Si bien esto facilitó a los bancos centrales el control de la economía, corría el riesgo de desencadenar inflación y provocar un aumento de los precios.
Aumento de los costos de energía.
Un fuerte aumento en el costo de producción de bienes y servicios también puede conducir a estanflación. Esta relación es especialmente característica de los recursos energéticos y se conoce como escasez de oferta. Los consumidores también están sufriendo por el aumento de los precios de la energía, principalmente por el aumento de los precios del petróleo.
Si la producción de bienes se vuelve más cara, los precios aumentan y los consumidores tienen menos dinero libre debido a los costos de servicios públicos y transporte, entonces la estanflación es extremadamente probable.
Cómo luchar contra la estanflación
La lucha contra la estanflación se lleva a cabo mediante la política fiscal o monetaria, cuya elección depende de la escuela económica.
Monetaristas
Los monetaristas (economistas que creen que gestionar la oferta monetaria es lo más importante) sostienen que primero se debe controlar la inflación.
En este caso, los monetaristas recomiendan reducir la oferta de dinero, lo que conduce a una disminución del gasto total. Como resultado, la demanda de los consumidores disminuye y los precios de los bienes y servicios caen. Sin embargo, dicha política no estimula el crecimiento económico; para ello será necesario utilizar una política monetaria laxa en combinación con una política fiscal.
Economistas de la oferta monetaria
Otra escuela de economía se centra en aumentar la oferta en la economía reduciendo los costos y aumentando la eficiencia. Los controles de los precios de la energía (si es posible), las inversiones en eficiencia y los subsidios a la producción ayudarán a reducir los costos y aumentar la oferta en la economía. Como resultado, será posible reducir los precios de los bienes, lo que estimulará el crecimiento económico y reducirá el desempleo.
Soluciones de libre mercado
Algunos economistas creen que la mejor manera de combatir la estanflación es dejarla en manos del libre mercado. La oferta y la demanda eventualmente impedirán que los precios suban porque los consumidores no podrán comprar bienes cada vez más caros, y la reducción de la demanda conducirá a una inflación más baja.
El libre mercado también permite una asignación eficiente de la mano de obra y una reducción del desempleo. Sin embargo, la implementación exitosa de este plan puede requerir años o décadas de bajos niveles de vida para la población. Como dijo el economista inglés John Keynes: “A largo plazo, todos estaremos muertos”.
Cómo la estanflación podría afectar al mercado de las criptomonedas
Evaluar el impacto de la estanflación en las criptomonedas es bastante difícil. Sin embargo, podemos hacer algunas predicciones suponiendo que las condiciones del mercado sigan siendo las mismas.
Crecimiento mínimo o negativo
Una economía que crece débilmente o se debilita conduce al estancamiento o incluso a la reducción de los niveles de ingresos. Esto deja a los consumidores con menos efectivo para gastar, lo que genera menos inversiones en criptomonedas y mayores ventas, ya que los inversores minoristas necesitan dinero fiduciario para los gastos diarios. El crecimiento económico lento o negativo también está impulsando a los grandes inversores a reducir sus activos de alto riesgo, incluidas acciones y criptomonedas.
Medidas gubernamentales para combatir la estanflación
Normalmente, el gobierno primero intenta controlar la inflación y luego resuelve los problemas de crecimiento y desempleo. La inflación se puede controlar reduciendo la oferta monetaria y aumentando las tasas de interés.
Como resultado, la liquidez disminuye a medida que la gente mantiene su dinero en los bancos y los préstamos se vuelven más caros. A medida que aumentan las tasas de interés, las inversiones de alto riesgo y alto rendimiento se vuelven menos atractivas, por lo que durante períodos de tasas de interés crecientes y una oferta monetaria cada vez más ajustada, la demanda y los precios de las criptomonedas pueden disminuir.
Una vez que el gobierno controle la inflación, probablemente intentará estimular el crecimiento, generalmente mediante flexibilización cuantitativa y tasas de interés más bajas. En este caso, un aumento de la oferta monetaria tendrá un impacto positivo en los mercados de criptomonedas.
Inflación creciente
Muchos inversores sostienen que Bitcoin puede ser una buena protección contra la inflación. En un entorno de inflación creciente, mantener fondos en moneda fiduciaria sin devengar intereses reduce el valor real del dinero. Para ahorrar fondos e incluso obtener ganancias, muchos recurren a Bitcoin. Debido a la liberación y el suministro limitados de BTC, los inversores lo ven como una buena reserva de valor.
Esta estrategia de cobertura es adecuada principalmente para inversores que llevan muchos años acumulando Bitcoin y otras criptomonedas. La cobertura será particularmente eficaz durante o después de períodos de inflación y crecimiento económico. Sin embargo, el uso de criptomonedas como cobertura contra la inflación puede no funcionar en el corto plazo, especialmente durante períodos de estanflación. Además, no se olvide de la creciente correlación entre las criptomonedas y los mercados de valores.
Estanflación durante la crisis del petróleo de 1973
En 1973, la Organización de Países Árabes Exportadores de Petróleo (OPEP) declaró un embargo de petróleo a un grupo de países en respuesta al apoyo a Israel en la Guerra de Yom Kippur. Después de una fuerte reducción en el suministro de petróleo, los precios del petróleo subieron, lo que provocó escasez de suministro, aumento de los precios de los alimentos y aumento de la inflación.
En Estados Unidos y el Reino Unido, los bancos centrales estimulan la economía bajando las tasas de interés. Las tasas de interés más bajas hacen que los préstamos sean más asequibles y alientan el gasto en lugar del ahorro. Sin embargo, aumentar las tasas de interés y alentar a los consumidores a ahorrar se utilizan a menudo para frenar la inflación.
Debido a que los costos del petróleo y la energía representaron una gran parte del gasto de los consumidores y el aumento de las tasas de interés no estimuló suficiente crecimiento, muchos países occidentales experimentaron una alta inflación y economías estancadas durante este período.
Conclusión
La estanflación es un fenómeno único para economistas y autoridades porque la inflación y el crecimiento negativo rara vez ocurren simultáneamente. Las herramientas para combatir el estancamiento a menudo conducen a la inflación, y las estrategias para controlarla a menudo conducen a un crecimiento económico lento o negativo. Por lo tanto, durante la estanflación, es necesario estudiar el contexto macroeconómico y sus factores, incluida la oferta monetaria, las tasas de interés, la oferta y la demanda y los niveles de empleo.
