ETF y GBTC: un impulso para el criptoespacio
Recientemente, la noticia de que BlackRock, Bitwise, ARK, etc. están solicitando ETF al contado de Bitcoin de la SEC ha provocado que los precios de BTC y GBTC de Grayscale aumenten drásticamente. Si se aprueba el ETF de Bitcoin, traerá más tráfico y fondos al mercado de las criptomonedas. En comparación con GBTC, la liquidez del ETF y los remaches de precios serán mejores y serán más populares en el mercado. Se espera que en la segunda mitad de este año o principios del próximo se apruebe la cotización de un ETF de Bitcoin, junto con las expectativas de recortes en las tasas de interés, el mercado de cifrado también marcará el comienzo de la prosperidad.
BlackRock causó revuelo en el mercado la semana pasada al proponer planes para lanzar un ETF de Bitcoin al contado. Luego, la empresa de gestión de activos de criptomonedas Bitwise volvió a presentar reglas revisadas para adaptarse a su plan ETF al contado de Bitcoin. Actualmente hay rumores de que Fidelity, la tercera empresa de gestión de activos más grande del mundo, está considerando adquirir Grayscale o solicitar un ETF al contado de Bitcoin. Estas noticias provocaron un fuerte aumento en los precios de BTC y GBTC.
¿Qué son ETF y Grayscale GBTC y cuáles son las diferencias?
ETF y GBTC (Grayscale Bitcoin Trust) son dos vehículos de inversión diferentes.
ETF (Exchange-Traded Fund) es un fondo cotizado en bolsa que puede cotizar y negociarse en una bolsa como una acción. Las acciones de un ETF representan una canasta de acciones, bonos, materias primas u otros activos diseñados para rastrear el desempeño de un índice específico. El precio de un ETF suele estar estrechamente relacionado con su índice subyacente, y los inversores pueden obtener exposición a la cartera de activos subyacente comprando o vendiendo acciones del ETF.
GBTC es un fideicomiso de inversión en criptomonedas emitido por Grayscale Corporation. GBTC está diseñado para rastrear el desempeño del precio de Bitcoin, pero su estructura es diferente de la de los ETF tradicionales. Los titulares de GBTC no pueden canjear directamente sus tenencias de Bitcoin, sino que poseen acciones de GBTC, que representan una proporción correspondiente de Bitcoins. Además, la oferta de GBTC es limitada y los inversores necesitan vender sus participaciones en el mercado secundario para obtener liquidez.
Diferencias clave:
Los ETF se pueden comprar y vender en cualquier momento y están estrechamente vinculados al precio del índice subyacente, mientras que el GBTC es relativamente ilíquido y sólo puede negociarse en el mercado secundario.
Las acciones de ETF representan directamente las posiciones de los inversores en el índice subyacente, mientras que las acciones de GBTC representan el interés indirecto del titular en Bitcoin.
Las tarifas de los ETF son generalmente más bajas, mientras que GBTC tiene tarifas de gestión y una prima (GBTC puede negociar a un precio más alto que el valor liquidativo de los Bitcoin que posee).
El impacto de los gigantes financieros tradicionales que solicitan ETF
Se espera que más instituciones se unan a la carrera por un ETF de Bitcoin al contado después de que BlackRock y Bitwise presenten sus solicitudes.
En abril de este año, Ark Invest y 21Shares volvieron a solicitar su ETF spot de Bitcoin. Posteriormente, Wisdomtree e Invesco también volvieron a presentar solicitudes para ETF de Bitcoin al contado el 21 de junio. Según los analistas de Bloomberg, otras instituciones que anteriormente solicitaron ETF al contado de Bitcoin, como VanEck, Valkyrie y Global X, también pueden volver a presentar su solicitud. A medida que estas instituciones adoptan nuevas estrategias o ven una mayor probabilidad de aprobación de la SEC, es importante ser uno de los primeros ETF en el mercado, por lo que es común una gran cantidad de solicitudes.
Si se aprueba la solicitud de ETF, las instituciones tradicionales y los inversores minoristas tendrán un canal más conveniente para invertir en BTC. Se espera que una gran cantidad de fondos OTC ingresen al mercado e impulsen el precio de BTC. Cuando se acerque el mercado alcista, GBTC seguirá siendo una inversión para los inversores minoristas comunes en BTC. Como canal importante, GBTC tendrá una prima a largo plazo en relación con BTC.
Cuando aparece una prima, ¿cuáles son las oportunidades de arbitraje para GBTC?
Actualmente existen cuatro modelos comunes de arbitraje de GBTC, a saber, arbitraje de préstamos en efectivo, arbitraje de préstamos físicos, arbitraje de préstamos sobre acciones y arbitraje de prima bloqueada:
Arbitraje de préstamos en efectivo: los inversores utilizan efectivo o Bitcoin para comprar acciones de GBTC y venderlas en el mercado secundario después de un período de bloqueo de 6 meses. Sin embargo, cabe señalar que la caída de los precios de Bitcoin traerá mayores riesgos. La rentabilidad sólo es posible cuando el precio del GBTC es superior al coste inicial.
Arbitraje de préstamos físicos: los inversores institucionales toman prestado Bitcoin de la plataforma de préstamos y lo entregan a Grayscale para intercambiarlo por una participación en el mercado primario. Después del período de bloqueo de seis meses, las acciones se venderán según la oportunidad y el efectivo obtenido se utilizará para comprar Bitcoin y devolverlo a la plataforma de préstamos. La ganancia del arbitraje es igual a la prima de venta menos los intereses y otros gastos.
Arbitraje de préstamos de acciones de GBTC: los inversores toman prestadas directamente acciones de GBTC y las venden en el mercado secundario en el momento adecuado. Al mismo tiempo, use efectivo o Bitcoin para comprar acciones de GBTC y pagar las acciones de GBTC prestadas. Este método de arbitraje incluye los costos de endeudamiento de GBTC y una tarifa de custodia del 2%. La rentabilidad sólo es posible cuando los ingresos por primas de GBTC superan la suma de estas dos tarifas.
Arbitraje de prima bloqueada: los inversores utilizan efectivo o Bitcoin para comprar acciones de GBTC y utilizan transacciones OTC para pedir prestado GBTC y realizar transacciones cortas cuando el precio de mercado de GBTC es superior al valor liquidativo. Independientemente de si el precio del GBTC sube o baja, el beneficio es fijo. El rendimiento del arbitraje es la suma de la prima menos los costos de endeudamiento y las tarifas de custodia.
Estas estrategias de arbitraje deben tratarse con cautela, ya que las condiciones y tarifas del mercado pueden tener un impacto en los rendimientos del arbitraje. Los inversores deben comprender plenamente los riesgos relevantes al ejecutar estas estrategias y tomar decisiones basadas en sus propias capacidades de inversión y observaciones del mercado.
En resumen, el ETF de Bitcoin traerá más flujo y fondos al mercado de cifrado. En comparación con GBTC, la liquidez y los precios serán mejores y también será más popular en el mercado. Se espera que en la segunda mitad de este año o principios del próximo se apruebe la cotización de un ETF de Bitcoin, junto con las expectativas de recortes en las tasas de interés, el mercado de cifrado también marcará el comienzo de la prosperidad.