Me desperté el viernes y vi un mensaje de mi hermano. No opera con criptomonedas. Solo me envió un enlace con dos palabras: "¿Estás bien?"
El titular decía que se habían liquidado 1.000 millones de dólares. Yo llevaba una posición larga desde los 84.000 dólares. No estaba bien.
Se liquidaron posiciones apalancadas por más de 1,08 mil millones de dólares en las 24 horas que terminaron el viernes. 178.815 traders fueron liquidados. Las posiciones largas se llevaron 917 millones de dólares de esas pérdidas. Las cortas solo perdieron 161 millones. Fue una masacre unilateral.
Bitcoin cayó hasta los 80.393 dólares antes de rebotar. Ethereum registró liquidaciones por 344 millones de dólares. Solana, otros 63 millones. La mayor orden individual fue una posición de ETH de 19,98 millones de dólares en Hyperliquid que nunca tuvo ninguna oportunidad.
Yo ya he estado de ese lado antes. En 2021, estaba largo en ETH en lo que juraba que era una apuesta segura. La financiación era positiva, todos estaban eufóricos. Una sola vela roja me sacó en tres minutos. Recuerdo refrescar la página como si el número fuera a volver. No volvió. Esa sensación no te abandona.
Esto es lo que realmente pasó.
La configuración se construyó en silencio. Demasiados traders apostaron por precios más altos. El interés abierto subió. Luego llegó el jueves. Bitcoin rompió los 81.000 dólares, y comenzó la cascada. A los largos les hicieron un margin call. Las ventas forzadas empujaron el precio a la baja. Los precios más bajos provocaron más margin calls. Una máquina devorándose a sí misma.
CME FedWatch muestra una probabilidad del 80.6% de que la Fed mantenga las tasas entre 3.75% y 4.00% el 28 de octubre. Un recorte tiene una probabilidad del 0%. Hace un mes, esa probabilidad era del 27.6%. Esa esperanza se esfumó. El rendimiento del Tesoro a 10 años se sitúa cerca del 5.27%. El bono a 30 años alcanzó el 5.70%, su nivel más alto desde 2002.
El dinero se está encareciendo. Los activos de riesgo son los primeros en sangrar.
Aquí está la parte que nadie está diciendo.
Mientras el comercio minorista estaba siendo liquidado, las ballenas estaban comprando. Los datos on-chain de Ali Charts muestran que las ballenas acumularon casi 15.000 BTC por valor de 1.25 mil millones de dólares durante las 72 horas que terminaron el 9 de octubre. Añadieron 166.000 ETH. Más de 45 millones de XRP, aproximadamente 63 millones de dólares.
Eso no es una señal de suelo. Pero sí es una señal. El dinero grande no entró en pánico. Compró el barrido.
Y aquí está lo que nadie quiere admitir: las tasas de financiación se volvieron negativas. La tasa promedio de financiación de 8 horas de Bitcoin se sitúa en aproximadamente -0.0044%. En Binance, cayó a -0.00215%, un mínimo de nueve meses. Una financiación negativa significa que los cortos pagan a los largos para mantener sus posiciones.
Déjame decirlo otra vez. Los cortos están pagando a los largos. Ahora mismo.
La multitud está posicionada para más caídas. Están pagando por ser bajistas. Eso no es lo que parece una tendencia bajista saludable. Eso es lo que parece una operación demasiado concurrida.
El Índice de Miedo y Avaricia marca 63. Avaricia. Cinco puntos más que ayer. Esa es la parte que me molesta. Los traders apalancados están pagando por ponerse cortos, pero el sentimiento general sigue siendo codicioso. Algo no cuadra.
Las cascadas de liquidación no te dicen la dirección. Te dicen el posicionamiento. Y el posicionamiento acaba de dar la vuelta. A los largos los sacudieron del mercado. Ahora hay demasiados cortos. El combustible se está acumulando al otro lado.
El nivel que importa es 80.000 dólares.
Bitcoin rebotó desde 80.393 dólares. Esa es la línea. Si 80K se mantiene en un cierre diario, los cortos que acaban de acumularse empezarán a sudar. Una financiación negativa significa que ya están pagando por mantener. Si el precio vuelve hacia 83K o 84K, esos cortos se convierten en el combustible para el próximo squeeze.
¿Si 80K se rompe? Hay un clúster de liquidaciones alrededor de 75.000 dólares. Ahí está la próxima oleada de ventas forzadas. La misma cascada que destrozó a los largos puede volver a activarse. Y las ballenas que compraron en 80K estarán sentadas sobre ganancias mientras el pequeño inversor es liquidado dos veces.
No soy bajista. Solo digo que quizá la gente que celebra el desplome está llegando demasiado pronto. El movimiento fue real. Mil millones de dólares en cierres forzados es real. Pero los movimientos reales necesitan una base. Y ahora mismo, la base es 80.000 dólares.
Los flujos del ETF de Ethereum se volvieron negativos. 244 millones de dólares en salidas netas el 8 de octubre. Los ETF de Bitcoin siguen aguantando, pero el dinero no está entrando como antes. IBIT captó 22 millones de dólares el 9 de octubre. Positivo, pero pequeño.
La demanda al contado es débil. Todos están mirando el feed de liquidaciones. Nadie está mirando el libro de órdenes. Ahí es donde se esconde el próximo movimiento.
$BTC $ETH $XRP
El mercado acaba de pagar mil millones de dólares para enseñarle a todos una lección sobre el apalancamiento. La pregunta es si alguien realmente la aprendió.
¿Estás operando el movimiento, o contándote una historia sobre él?
