• Bitcoin cotizaba a $83,144, con una subida del 0.78%, a las 8 a. m. en Nueva York el viernes.
• Los futuros del Nasdaq 100 subieron un 0.8% y los del S\u0026P 500 avanzaron un 0.4% antes de la apertura.
• OpenAI prevé que sus ingresos anualizados alcancen o superen los $70 mil millones para fin de año.
Los futuros del Nasdaq lideran el repunte previo a la apertura
Wall Street se preparaba para una apertura cautelosa el viernes, con los rendimientos de los bonos estadounidenses a largo plazo cerca de máximos del ciclo y las dudas sobre el gasto en inteligencia artificial aún frescas tras la sesión anterior. El tono cambió antes de la apertura. A las 8 a. m. en Nueva York, Bitcoin (BTC) cotizaba a $83,144, con una subida del 0.78%, y volvía a superar la marca de los $83,000, cuando aún faltaba más de una hora para el inicio de la sesión bursátil al contado; Ethereum (ETH) subía un 0.53%, hasta los $2,503. El precio de Bitcoin siguió de cerca el repunte de las acciones: los futuros del Nasdaq 100 subieron un 0.8%, los del S\u0026P 500 avanzaron un 0.4% y los del Dow se mantuvieron prácticamente sin cambios antes de la apertura. Los activos digitales volvieron a moverse al compás del apetito por el riesgo generalizado tras una sesión dominada por la inquietud relacionada con la IA.
La mejora del sentimiento hacia la IA hizo gran parte del trabajo. Un día antes, los informes de que los ingresos anualizados de OpenAI quizá solo alcanzaran los 50.000 millones de dólares habían inquietado al mercado de la IA; para el viernes, la empresa dijo que espera que sus ingresos anualizados alcancen o superen los 70.000 millones de dólares para finales de año, y un ETF estadounidense de semiconductores repuntó un 1,5% en las operaciones previas a la apertura. El petróleo crudo aportó una segunda fuente de alivio. El presidente Donald Trump dijo que no atacaría Irán antes de las elecciones de medio mandato y describió las conversaciones con Teherán como productivas. El crudo Brent bajó hasta rondar los 103 dólares por barril, mientras que el West Texas Intermediate cayó un 0,7%, hasta los 90,83 dólares. Como el encarecimiento del petróleo alimenta la inflación y reduce las expectativas de recortes de tipos, la caída actuó como viento a favor tanto para la renta variable como para los activos digitales, en línea con nuestra cobertura anterior sobre Irán, cuando la misma declaración impulsó al BTC por encima de los 82.000 dólares.
La prima por plazo, en su nivel más alto desde 2014
El mercado de bonos no confirmó el optimismo. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años subió 2 puntos básicos, hasta el 5,25%, y la presión que impulsó el movimiento provino de un repunte de la prima por plazo: la compensación adicional que exigen los inversores por mantener deuda a largo plazo en lugar de renovar repetidamente letras a corto plazo. En esta prima se reflejan los déficits fiscales, el riesgo geopolítico y la incertidumbre inflacionaria, y ha subido con rapidez. Según el modelo de estimación del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, la prima por plazo a 10 años ha aumentado unos 40 puntos básicos desde mediados de septiembre, hasta el 0,98%, su nivel más alto desde 2014; otro modelo la sitúa en el 1,08%, un nivel que no se veía desde 2010. En el caso de los activos digitales, el mecanismo opera a través de la tasa de descuento: los mayores rendimientos a largo plazo reducen el valor presente de los flujos de efectivo futuros y restan atractivo a los activos que no generan rendimiento.
Las cuentas fiscales subyacentes son abultadas. El Gobierno de Estados Unidos registra un déficit anual de unos 2 billones de dólares, cerca del 6% del producto interno bruto, y el endeudamiento de las empresas para financiar infraestructuras de IA está aumentando la oferta de deuda a largo plazo. Frank Levinski, responsable de estrategia macroeconómica de Aegon Asset Management, advirtió que todas las medidas utilizadas para calcular la prima por plazo están subiendo y que el actual repunte de los rendimientos podría prolongarse. Los operadores señalan que, si la prima queda integrada estructuralmente, los costes de endeudamiento a largo plazo seguirán elevados, independientemente de la trayectoria de los tipos de interés de la Reserva Federal; ese techo de valoración pesa sobre las acciones tecnológicas y sobre Bitcoin, el principal activo de prueba de trabajo del mercado. Mientras tanto, siguen desarrollándose en paralelo canales de demanda estructural: la SEC de Tailandia ha finalizado sus normas para los ETF de Bitcoin, cuyo marco entrará en vigor el 16 de octubre. En otros mercados, el dólar se encaminaba a su cuarta subida semanal consecutiva y el oro al contado avanzó un 1,1%, hasta los 4.179,68 dólares la onza, un recordatorio de que la cautela acompaña al repunte, no ha quedado atrás. La atención ahora cambia de foco: la próxima semana, los principales bancos estadounidenses empezarán a presentar sus resultados del tercer trimestre, desplazando la atención del petróleo y los rendimientos hacia los beneficios empresariales y la rentabilidad de la inversión en IA.
El posicionamiento deja margen para superar los 83.000 dólares
Nuestra puntuación compuesta sitúa el movimiento dentro de una banda definida. Al momento de redactar este texto, el precio al contado era de 83.120 dólares, prácticamente igual al registrado antes de la apertura, y, según nuestro modelo de soportes y resistencias, la resistencia más cercana, en 84.424 dólares, obtiene una puntuación de 80/100, mientras que el soporte más sólido, en 80.919 dólares, alcanza 96/100. El posicionamiento en derivados es moderado, no excesivo: el interés abierto asciende a 15.600 millones de dólares y la tasa de financiación de los contratos perpetuos se sitúa en un 0,0037%, casi neutral, por lo que el avance no ha sido perseguido mediante apalancamiento. Por ello, nuestro marco de análisis técnico de Bitcoin considera que la recuperación es una tendencia alcista que necesita que el mercado de bonos se mantenga estable, la misma condición de la que depende la tesis de liquidez impulsada por la IA que sustenta el objetivo de Arthur Hayes de un Bitcoin a 1 millón de dólares. Esta interpretación deja de ser válida si la prima por plazo sigue subiendo y el rendimiento a 10 años supera el 5,25%, lo que drenaría el apetito por el riesgo independientemente de cómo evolucionen las perspectivas de ingresos de OpenAI.