Strategy presentó unos resultados trimestrales bastante contradictorios: en el T3, el bitcoin subió más del 40%; la empresa registró unos 21.000 millones de dólares en ganancias no realizadas, pasó de pérdidas a beneficios y recompró 176 millones de dólares en acciones preferentes STRC. Además, usó esa cifra para compararse con los beneficios operativos del S&P 500 y afirmó que ocuparía el séptimo puesto.

Pero el mercado no se lo cree. $MSTRB ha caído cerca de un 53% en los últimos 12 meses, y el agujero de los dos primeros trimestres mantiene las pérdidas acumuladas del año cerca de los 1.900 millones de dólares. El CEO Phong Le dice que las decisiones de comprar o vender bitcoin dependen del coste del capital, no del precio al contado, y que el apalancamiento neto ya se ha reducido al 0,0%: 7.100 millones de dólares en efectivo frente a 6.750 millones en bonos convertibles.

Mi opinión: Strategy se parece cada vez menos a un vehículo para invertir en bitcoin y cada vez más a un producto de crédito estructurado y altamente apalancado, cuya volatilidad proviene de su financiación, y no solo del precio de $BTC .

Así que aquí va la pregunta: cuando compras Strategy, ¿estás comprando bitcoin o su estructura de financiación?