• La inflación de PCE de EE. UU. de agosto se imprimió en 3,4%, por debajo de la expectativa consensuada del 3,7%.
• La probabilidad de una pausa de tipos en octubre subió a 63% en Polymarket tras el dato de PCE.
• El Tesoro de EE. UU. planea una recompra de 6.000 millones de dólares de bonos con vencimiento largo el 2 de octubre.
El PCE de agosto se enfría hasta el 3,4%
El índice de precios de los gastos de consumo personal de Estados Unidos para agosto se situó en 3,4%, por debajo del 3,7% que esperaban los mercados, y el desajuste dejó sin sustento el caso de una nueva subida de tipos de la Reserva Federal este mes. La recalibración fue inmediata. En la plataforma de predicción Polymarket, la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos en octubre, que solo días antes del anuncio llegó a estar tan alta como 69%, cayó al 37%, mientras que las probabilidades de un “freeze” o pausa subieron al 63%. Un giro de ese tamaño, de una probabilidad de casi dos tercios de endurecimiento a una probabilidad de casi dos tercios de mantener, marca el cambio de política más brusco que han provocado los datos de inflación en las últimas semanas, y ocurre menos de un mes antes de la próxima decisión programada del banco central. Un detalle técnico detrás de la cifra importa para la forma en que la Fed la interpreta. Los ajustes sobre cómo el índice trata la gestión de carteras y las comisiones de asesoría de inversión, el software informático y los servicios legales pueden reducir la cifra del PCE subyacente hasta en 20 puntos básicos por sí solos; un efecto que los analistas del canal Paul Barron Network destacaron en su evaluación del 1 de octubre. Ese cambio de medición deja margen al banco central para pausar sin conceder que la presión subyacente de la inflación se haya desvanecido por completo, y explica parte de la brecha entre el dato general y la previsión consensuada. El dato de enfriamiento llega mientras los mercados tradicionales de renta variable muestran tensión por debajo de la superficie y con la incertidumbre macro aún sin resolverse. Las expectativas de un alivio de la política monetaria se han endurecido, y la perspectiva de una liquidez renovada del dólar ya circula en la posición de los activos de riesgo. Para el mercado de activos virtuales, el mismo dinamismo que empujó a Bitcoin (BTC) hacia la zona de 83.800 dólares durante las compras a gran escala de Bonos del Tesoro de agosto vuelve a estar en escena: cuando se expande la liquidez en dólares, históricamente los flujos especulativos se canalizan hacia el cripto. Que esa rotación se materialice esta vez depende del próximo movimiento del Tesoro y de la salud del mercado de renta variable, ambos ahora están en el centro del debate sobre liquidez.
Recompra del Tesoro y amplitud del mercado
Dos hilos adicionales discurren junto al cambio de política. El primero es la liquidez fiscal. El Tesoro de EE. UU. planea reanudar su programa de recompras el 2 de octubre, destinando aproximadamente 6.000 millones de dólares para comprar bonos gubernamentales de larga duración, una medida que inyecta efectivo en el mercado de financiación justo en el momento en que las expectativas de política se están suavizando. Los observadores señalan el precedente: durante las grandes compras de Tesoro de agosto, Bitcoin rebotó hasta el nivel de 83.800 dólares, y la idea de que una nueva fase de expansión de liquidez podría reproducir esa rotación hacia cripto está ganando tracción. El segundo hilo es la infraestructura. Robinhood Markets (HOOD) usó su evento Summit para anunciar operaciones bursátiles automatizadas 24/7, incluidos fines de semana, junto con agentes de inversión automatizados y margen intradía 4x, un desafío directo a Coinbase Global (COIN) y otras plataformas comerciales establecidas. En finanzas descentralizadas, el Bitcoin envuelto de Circle ha superado los 300 millones de dólares en capitalización de mercado, con depósitos en protocolos DeFi que alcanzan los 252 millones de dólares, evidencia de que el capital dentro del ecosistema descentralizado se mueve más rápido. Los indicadores internos del mercado accionario añaden un posible detonante. Excluyendo los nombres de tecnología de mega-cap, el 58% de los componentes del S&P 500 cotiza por debajo de sus medias móviles de 200 días, la amplitud más débil del mercado desde mayo de 2025. El presidente de EE. UU., Donald Trump, se reunió con los directivos de NVIDIA (NVDA), Google, Meta, OpenAI, xAI y Anthropic para presionar por una expansión de la infraestructura de IA, mientras que en el Congreso legisladores han planteado la necesidad de legislación para regular una tecnología que avanza más rápido que sus salvaguardas. Los analistas sostienen que si el crecimiento de la inversión en capital (capex) de las empresas de IA se desacelera, o si los resultados del midterm de noviembre endurecen la supervisión regulatoria, el dinero que sale de las acciones podría moverse hacia activos virtuales en esa magnitud. La cifra de amplitud importa porque el deterioro interno más amplio en las acciones históricamente ha precedido a rotaciones en las que el capital busca alternativas, y las criptomonedas están en la parte más alta de esa lista en el ciclo actual.
Enfoque en la recompra del 2 de octubre
El documento clave aquí es el lanzamiento oficial del PCE, y el número que imprimió, 3,4% frente al 3,7% del consenso, es el tipo de sorpresa que reconfigura el abanico de opciones de un banco central. La lectura de COINOTAG: con probabilidades de congelación en 63% y probabilidades de alza en 37%, la reunión de octubre ha pasado de un escenario de riesgo de endurecimiento a un escenario base de mantener en la fijación de precios del mercado. El siguiente catalizador programado está fuera de la Fed por completo: la operación de recompra del Tesoro el 2 de octubre. Si la liquidez en dólares continúa acumulándose por encima de ese escenario base de mantener, la plantilla de agosto, en la que Bitcoin repuntó hasta alrededor de 83.800 dólares durante una fase de gran compra de bonos, es el patrón en el que se apoyarán los operadores.