• La FSA de Japón adoptó el piloto de liquidación de comercio con stablecoins como su cuarto caso de apoyo PIP el 29 de septiembre de 2026.

• Se suman seis empresas, incluida Mizuho Bank, MUFG Bank, Sumitomo Mitsui Banking y Mitsubishi UFJ Trust.

• NTT Data construyó el sistema que ejecuta el pago con stablecoin tras la aprobación de la compra de la cuenta por cobrar de exportación.

FSA incorpora 6 empresas al piloto PIP

La Agencia de Servicios Financieros de Japón ha adoptado formalmente una prueba de concepto que liquida pagos de comercio exterior en stablecoins, seleccionándola como proyecto apoyado dentro de su FinTech Demonstration Hub y su Payment Sophistication Project (PIP). En un aviso que el regulador publicó el 29 de septiembre de 2026, la FSA señala que participarán seis empresas: TradeWaltz, NTT Data, Mizuho Bank, Mitsubishi UFJ Bank, Sumitomo Mitsui Banking Corporation y Mitsubishi UFJ Trust Bank. El piloto comenzó este mes y, por el momento, se mantendrá en marcha, con el objetivo de la compra de cuentas por cobrar de exportación y la liquidación de los fondos asociados entre las empresas exportadoras y sus bancos, con los procedimientos de comercio y el pago en stablecoin vinculados en un único flujo de trabajo. Se trata del cuarto caso apoyado bajo PIP —el marco que la agencia creó en noviembre de 2025 para impulsar que los pagos basados en blockchain lleguen a un uso práctico— y el decimoquinto apoyado dentro del FinTech Demonstration Hub en general. Nuestra lectura del aviso es que el alcance es deliberadamente estrecho: el regulador quiere verificar cuestiones operativas y legales dentro de un único flujo definido antes de extender la liquidación con stablecoins más profundamente hacia la financiación del comercio. Los importadores y los bancos del lado importador quedan fuera del alcance inicial, una señal de que la FSA prefiere una expansión controlada antes que una revisión integral del comercio en cadena de una sola vez. Esa cautela refleja cómo los bancos globales como JPMorgan Chase han abordado la liquidación tokenizada: probar rieles dentro de relaciones bancarias existentes antes de exponerlos a mercados abiertos. Para el activo de liquidación —técnicamente un miembro vinculado al fiat dentro del panorama más amplio de altcoins—, el piloto ofrece algo que un entorno minorista no puede: un entorno de producción de nivel bancario que opera bajo supervisión directa. TradeWaltz, entretanto, espera plazos de cobro más cortos para los ingresos de exportación y menos papeleo de liquidación para los bancos si el modelo se pone en marcha.

TradeWaltz Rails, NTT Data y la hoja de ruta del eB/L

El propio anuncio de TradeWaltz (el comunicado de la empresa) detalla la mecánica con precisión. Una empresa exportadora envía sus documentos de exportación al banco en la plataforma de información comercial de TradeWaltz; el banco revisa la documentación y aprueba la compra de la cuenta por cobrar de la exportación, y el sistema de liquidación que construyó NTT Data emite, en ese momento de la aprobación, una instrucción de pago en stablecoin. El comercio transfronterizo todavía funciona en gran medida en papel: se intercambian y se emparejan manualmente entre contrapartes las cartas de crédito —en las que un banco promete el pago en nombre del importador— y los conocimientos de embarque, que prueban la recepción de la carga y el envío, por lo que los costos de envío y verificación alargan el periodo desde el embarque hasta la liquidación. Si el modelo llega a producción, los exportadores podrían reducir la espera de los fondos y mejorar la eficiencia de capital, mientras que los bancos procesarían instrucciones de pago, confirmaciones de recepción y avisos de llegada mediante enlaces de datos en lugar de comprobaciones manuales: un diseño muy alejado de los flujos de usuario a usuario en un exchange descentralizado. El alcance inicial cubre solo la pata exportador-banco, excluyendo por ahora a los importadores y a los bancos del lado de la importación, aunque TradeWaltz ha señalado que ampliará la cobertura al lado de la importación y vinculará los documentos comerciales, incluidos los conocimientos de embarque electrónicos, con el pago. También está en la agenda el uso de servicios de escrow con contratos inteligentes que liberan los fondos automáticamente una vez que se cumplan condiciones predefinidas. Las instituciones participantes decidirán conjuntamente qué stablecoin utilizará la liquidación, manteniendo la emisión y las operaciones dentro del perímetro bancario regulado. El contexto importa aquí: el primer caso adoptado por PIP vio a los tres megabancos planear una stablecoin anclada al yen para la liquidación transfronteriza, utilizada por grandes casas comerciales, y el 10 de junio los tres bancos anunciaron que pretenden comenzar transacciones reales dentro del ejercicio 2026. Este piloto conecta de forma efectiva esa moneda desarrollada conjuntamente en un flujo de trabajo comercial real por primera vez.

Impulso de finanzas en cadena se amplía en 2026

Juntas, las dos notas esbozan una secuenciación deliberada del regulador para las finanzas en cadena: primero el marco de emisión bajo PIP en noviembre de 2025, ahora un caso de uso de liquidación dentro de documentación comercial real y, después, un foro de políticas más amplio. El aviso oficial de la FSA confirma que publicará los hallazgos del piloto una vez finalizado, abarcando cumplimiento, respuestas de supervisión e interpretación legal. En nuestra opinión, la primera reunión del “On-Chain Finance Forum for the AI Era” de la agencia, programada para el 30 de septiembre —una discusión interagencial sobre implementación social y uso de IA— señala que la liquidación comercial es el movimiento de apertura de un programa más amplio: uno que llega mucho más allá de Bitcoin DeFi hasta las vías de banca mayorista.