La CFTC de EE. UU. está señalando que los reguladores podrían tener que replantearse cómo funcionan los mercados a medida que la tokenización se expande más allá de los activos nativos de las criptomonedas y llega a las finanzas tradicionales. En declaraciones ofrecidas el martes en la Conferencia del Mercado de Tesoro de EE. UU., el presidente de la CFTC, Michael Selig, sostuvo que la “tokenización masiva” podría convertirse en la base de un sistema financiero más eficiente, impulsado por marcos regulatorios existentes que se están adaptando para la liquidación basada en blockchain, los flujos de colateral y la infraestructura de mercado onchain.
Los comentarios de Selig llegaron en medio de una incertidumbre legislativa persistente sobre la regulación de las criptomonedas y junto con esfuerzos paralelos de la SEC para crear vías reguladas para el trading de valores tokenizados. En conjunto, los mensajes de ambas agencias sugieren que los reguladores de EE. UU. están convergiendo en la idea de que los mercados tokenizados se expandirán independientemente del ritmo de la reforma estatutaria más amplia.
Puntos clave
El presidente de la CFTC, Michael Selig, dijo que los mercados financieros deben prepararse para la “tokenización masiva”, con reguladores actualizando los marcos existentes para las finanzas en cadena.
Selig planteó la tokenización de activos del mundo real como un posible cambio hacia la liquidación casi instantánea y el movimiento de colateral en tiempo real entre los participantes del mercado.
La última presentación regulatoria de cripto de la CFTC para revisión de la Casa Blanca todavía está en la etapa de “prerule” y aún no especifica reglas propuestas.
Del lado de la SEC, la negociación de acciones estadounidenses tokenizadas ha avanzado mediante una “Exención de Innovación” temporal, lo que refleja un enfoque regulatorio paso a paso.
La CFTC se prepara para las finanzas tokenizadas en varias clases de activos
En la Conferencia del Mercado de Tesorería, Selig estableció una analogía entre la modernización previa del mercado —pasar de “señales manuales a negociación electrónica”— y la capacidad de la tokenización para acelerar el procesamiento en distintas clases de activos. Dijo que la tokenización de activos del mundo real (RWA) podría respaldar un sistema más eficiente al permitir una liquidación casi instantánea y la transferencia de colateral en tiempo real entre cámaras de compensación, intermediarios y usuarios finales.
Es importante destacar que Selig también describió la postura regulatoria de la CFTC como “basada en principios”. Eso señala un enfoque centrado en resultados y controles de riesgo, más que en reglas tecnológicas prescriptivas. Esta postura importa para los desarrolladores porque podría permitir que distintas arquitecturas de tokenización encajen dentro de una lógica regulatoria común, siempre que se cumplan las normas de conducta del mercado y las expectativas de cumplimiento.
La legislación se estancó, pero los reguladores siguen avanzando
Los comentarios de Selig llegan después de que la CFTC había indicado que podría avanzar con la elaboración de reglas relacionadas con cripto bajo su autoridad existente si el Congreso no aprobaba la Ley CLARITY. Según la cobertura anterior a la que se hace referencia en el artículo, el Senado no logró avanzar el proyecto el 15 de septiembre, dejando sin resolver la cuestión de la claridad estatutaria integral.
Desde entonces, la CFTC continuó su proceso. El 17 de septiembre, la CFTC presentó una acción regulatoria que cubre las transacciones con criptoactivos y los mercados para revisión de la Casa Blanca, según el informe descrito en una cobertura anterior. Según se informa, el documento todavía está en la etapa de “prerule”, lo que significa que aún no detalla las regulaciones específicas que la CFTC pretende impulsar.
Para los participantes del mercado, la conclusión clave es que el trabajo regulatorio avanza incluso sin un impulso legislativo definitivo. Sin embargo, la falta de detalle en la etapa de “prerule” también implica que los traders, las bolsas, los custodios y los proveedores de tokenización deberían esperar incertidumbre continua mientras se redactan y revisan las propuestas.
La SEC también impulsa infraestructura de mercado tokenizada
Si bien la CFTC está hablando de tokenización en el contexto de un cambio más amplio en las “tuberías” del mercado, la SEC ha estado dando pasos centrados en la negociación de valores. El artículo señala que Jamie Selway, director de la División de Trading y Mercados de la SEC, dijo a Bloomberg TV que la tokenización y las criptomonedas se han politizado recientemente, pero que “no son naturalmente una función politizada”. Selway también argumentó que el éxito de EE. UU. en el desarrollo de estos mercados debería contar con apoyo bipartidista.
La vía práctica de la agencia ha incluido permisos regulatorios temporales. El 17 de septiembre, la SEC otorgó una “Exención de Innovación” temporal para la negociación de acciones estadounidenses tokenizadas. Según se describe en la fuente, la exención permite que ciertas plataformas negocien versiones digitales de acciones cotizadas en EE. UU. bajo condiciones específicas.
Esto importa porque representa un mecanismo concreto para las pruebas de cumplimiento, al permitir actividad de mercado limitada mientras se desarrollan reglas a más largo plazo. También refleja la preferencia de la SEC por marcos regulatorios incrementales que puedan ajustarse según el comportamiento observado del mercado y los resultados de riesgo.
Qué vigilar: convergencia, pero no sincronización
En conjunto, el marco de la “tokenización masiva” de la CFTC y la exención temporal de la SEC para la negociación de valores apuntan a una visión compartida: la tokenización probablemente pasará de la experimentación a convertirse en infraestructura de mercado general. Sin embargo, las agencias no necesariamente avanzan en sincronía. La postura de la CFTC se basa en adaptar la autoridad existente y establecer reglas basadas en principios a medida que evolucionan los mercados en cadena, mientras que el enfoque de la SEC —al menos en el segmento de valores citado aquí— ha destacado exenciones específicas para gestionar la transición regulatoria.
Los lectores deberían estar atentos a lo que surja una vez que la presentación de “prerule” de la CFTC avance más allá de la revisión de la Casa Blanca y comience a delinear objetivos de elaboración de normas más concretos. Al mismo tiempo, es probable que la atención siga centrada en si la exención de Innovación de la SEC se convierte en un modelo para permisos de valores tokenizados más amplios o de mayor duración, y en qué condiciones los reguladores finalmente consideren esenciales para la protección de los inversores y la integridad del mercado.
Este artículo se publicó originalmente como CFTC Chair Backs Tokenization as SEC Signals Path for On-Chain Stocks en Crypto Breaking News: tu fuente confiable de noticias sobre cripto, noticias sobre Bitcoin y actualizaciones sobre blockchain.