Las bóvedas V4 de Aave se dispararon a un nuevo máximo esta semana: los depósitos alcanzaron los 806 millones de dólares el 27 de agosto, tras un salto de ~30% en siete días. Un avance notable que ha más que duplicado el capital suministrado de V4 en menos de cuatro semanas. ¿Qué pasó? - Los depósitos de V4 subieron desde alrededor de 350 millones de dólares al inicio de agosto hasta 806 millones de dólares para el 27 de agosto. La versión superó los 500 millones el 19 de agosto y llegó a más de 600 millones dos días después, luego sumó más de 200 millones en los siguientes seis días. - Los datos on-chain muestran que, solo en Ethereum, los depósitos de V4 superaron los 500 millones el 25 de agosto. Dónde se estaciona el dinero La V4 de Aave separa el capital en mercados con reglas de colateral distintas y configuraciones de riesgo (el modelo “hub-and-spoke”, o central y satélites). El panel desglosa los 806 millones de dólares en seis mercados: - Ethereum Core: 378 millones (≈47% de V4) - EtherFi Cash (Optimism): 257 millones - Ethereum Global Dollar: 75 millones - Ethereum Prime: 63 millones - Avalanche Core: 18 millones - Ethereum Plus: 15 millones En conjunto, Ethereum Core y EtherFi Cash concentran unos 635 millones: casi 79% de los depósitos de V4. Préstamos y utilización - Los préstamos activos en V4 crecieron junto con los depósitos hasta 206 millones. - El mercado EtherFi representa 62 millones de esa deuda y muestra una tasa de utilización alta de 92%. Una alta utilización puede incrementar el potencial de retornos para los proveedores, pero también puede elevar los costos de endeudamiento y dejar menos liquidez para retiros. Composición de activos Principales activos suministrados en V4: - weETH (ETH apostado de EtherFi, envuelto): 97 millones (el mayor activo individual) - USDG (stablecoin Global Dollar): 90 millones - WETH: 81 millones - USDC: 81 millones - LiquidETH: 77 millones - liquidUSD: 58 millones - wBTC: 54 millones Estos siete activos suman aproximadamente 538 millones: cerca de dos tercios del suministro de V4. Contexto de riesgo Un análisis reciente del sistema de préstamos más amplio de Aave destacó riesgos de concentración: los tokens de liquid staking y restaking (weETH, rsETH, wstETH) representaron ~66,2% del colateral entre las posiciones apalancadas más grandes del protocolo, con weETH solo en ~42% de ese grupo. El mismo estudio halló que 9% de las posiciones representaban cerca de la mitad de la deuda total de Aave; los factores de salud promedio para ese grupo estaban cerca de 1,06 y las razones deuda-capital cerca de 10,7x. Esas cifras aplican al protocolo completo (no solo V4), pero ayudan a entender por qué una utilización de 92% en EtherFi es destacable: muchos de estos mercados dependen fuertemente de activos de liquid staking como colateral. Diseño de V4 y contexto más amplio - La arquitectura hub-and-spoke de V4 centraliza la liquidez en los hubs mientras que las “spokes” establecen los términos de endeudamiento específicos del mercado, un cambio respecto a los pools más separados de V3. - Aave V3 aún mantiene cerca de 31.000 millones de dólares en depósitos: aproximadamente 38 veces el suministro actual de V4, lo que subraya que la mayor parte del capital sigue en el sistema anterior, incluso mientras V4 gana tracción. - V4 debutó en abril con promesas de controles de riesgo a medida para casos de uso como préstamos a tasa fija, colateral de RWA tokenizado (activos del mundo real) y crédito estructurado. El DAO asignó 25 millones de dólares en stablecoins y 75.000 AAVE para el desarrollo de V4, y los ingresos de productos selectos de Aave Labs se dirigieron al tesoro. Expansión y ajustes - V4 se lanzó en Avalanche en julio (la primera implementación fuera de Ethereum); Avalanche Core actualmente tiene 18 millones de dólares en V4. Ese despliegue busca respaldar mercados de RWA como tesorerías de EE. UU. tokenizadas, fondos del mercado monetario, crédito privado y bonos corporativos; aunque la elegibilidad legal para inversores de EE. UU. depende de los emisores y de las reglas regulatorias. - En julio, la gobernanza propuso recortar los despliegues de baja actividad (Sonic, Scroll, zkSync, Metis, Soneium, Aptos) y eliminar decenas de reservas de bajo uso y tokens Pendle ya maduros; medidas que afectarían alrededor de 98,1 millones de dólares en activos suministrados y 15,6 millones en deuda si se ejecutaban. El plan contempla congelar las reservas afectadas, recortar los topes de suministro/endeudamiento y cerrar posiciones de forma gradual. Conclusión En resumen, las entradas rápidas a V4 de Aave y el récord de 806 millones de dólares son una señal clara de impulso para la nueva arquitectura, con los mercados de Ethereum y EtherFi liderando las ganancias. Pero la alta utilización en mercados clave y la dependencia “intermediada” de tokens de liquid staking agregan consideraciones de riesgo a medida que V4 escala y Aave continúa migrando funcionalidades desde V3 y se expande hacia mercados de RWA. Lee más noticias generadas por IA en: undefined/news