Cartera en corto de SpaceX: 29% del float. ¿Cómo podría moverse a partir de aquí?
- Precio de emisión de la IPO: $135
- Posición en corto: ~185 millones de acciones, el 29% del float; intereses de los cortos de aproximadamente $25.000 millones
- En tres semanas, los cortos subieron del 5% al 29%
- Desde julio, la caída acumulada es de ~20%, y llegó a romper brevemente el precio de emisión
- Se cancela la prueba 13 de Starship; ese mismo día cae otro 4%
🤔¿En qué está apostando el mercado bajista (cortos)? La presión por el desbloqueo es el núcleo
Cuando SpaceX salió a bolsa, el float solo representaba alrededor del 5% del total de acciones; un float tan pequeño hace que sea fácil que el sentimiento impulse la cotización. El precio de la IPO incorpora muchas expectativas de flujos de caja futuros. Ahora, lo que los cortos institucionales están apostando es:
- Ventana de desbloqueo del Q2: para entonces, cerca del 11% de las acciones tendrán permiso para venderse; es la primera prueba de presión vendedora de verdad
- Desbloqueos de tandas posteriores de forma gradual: cada cierto tiempo se libera un lote de ~4%, presionando de manera continua el precio
- Musk bloquea su posición del 42% hasta junio de 2027: funciona como estabilizador, pero otras fichas de inversores tempranos y empleados no van a esperar indefinidamente
El 29% de la cuota de cortos en cualquier acción es una cifra extrema. Esto no es que los minoristas estén apostando: son instituciones haciendo una venta en corto sistemática a una nueva empresa cotizada con valoración demasiado alta
🤔Pruebas de Starship: el catalizador más importante
El núcleo de la narrativa comercial de SpaceX es el cohete reutilizable; cada vez que Starship se retrasa, se le descuenta a esa historia. A continuación, hay algunos puntos clave:
- Si la prueba número 13 puede reprogramarse de nuevo y salir bien: si tiene éxito → reparación de la narrativa; recompra de cortos a corto plazo y podría disparar una ola de rebote
- Si las pruebas se retrasan de nuevo o ocurre un accidente: los cortos incrementan la apuesta y el precio prueba un soporte alrededor de $120
- Datos de comercialización de Starlink: si en el mismo periodo del reporte del Q2 se publican datos de usuarios e ingresos de Starlink por encima de lo esperado, podría compensar parcialmente la presión por el desbloqueo
🤔Pronóstico de la tendencia
• Escenario: rebote a corto plazo
Condición de activación: éxito de las pruebas de Starship + mejora del sentimiento del mercado
Dirección del precio: volver al rango de $140-$150
• Escenario: oscilación y suelo en fase de formación
Condición de activación: prueba retrasada + espera antes del desbloqueo
Dirección del precio: consolidación en el rango de $125-$140
• Escenario: caída acelerada
Condición de activación: ventana de desbloqueo + fallo de la prueba o endurecimiento macro
Dirección del precio: si rompe por debajo de $120, probaría la zona de $110
El mayor riesgo no es la parte técnica, sino que se superpongan la ventana de desbloqueo y el riesgo macro cuando la aversión al riesgo se encoge; actualmente, el sector de semiconductores está en un mercado bajista técnico y las señales más agresivas de la Fed aún no se han digerido. El entorno en general no favorece a las acciones de crecimiento con valoraciones altas; SpaceX no estará libre de eso
A mediano plazo, si Starship completa la validación de comercialización y los datos de Starlink siguen creciendo, las posiciones por debajo de $135 se verán como oportunidades de compra históricas. Pero antes de que la presión por el desbloqueo se libere por completo, la acción se moverá más débil que los fundamentos
DYOR, no es un consejo de inversión
