Resumen
El indicador Cryptocurrency Real Yield compara el rendimiento proporcionado por un proyecto con sus ingresos. Si el rendimiento real de la apuesta es mayor que el interés proporcionado, la emisión se diluirá. Esto significa que los beneficios del proyecto son insostenibles o "irreales". Si bien el rendimiento real no es necesariamente mejor que la emisión dilutiva, que a menudo se utiliza con fines de marketing, la métrica puede servir como una herramienta útil para evaluar las perspectivas de ganancias a largo plazo de un proyecto.
Introducción
Los altos rendimientos anuales (APY) se observan a menudo en el campo de las finanzas descentralizadas (DeFi) y, sin duda, son atractivos para los inversores. Sin embargo, si alguna vez ha encontrado un rendimiento del 100 % o incluso del 1000 % en una oportunidad de apuesta, es razonable dudar de si es real. Una forma popular de evaluar los rendimientos prometidos es calcular la verdadera tasa de rendimiento del proyecto. Este cálculo es simple, rápido y relativamente efectivo, y le ayuda a evaluar claramente la viabilidad de la promesa de un proyecto y estimar la "realidad" de sus beneficios reales.
¿Qué es la minería de liquidez DeFi?
Con la minería de liquidez, los usuarios pueden obtener recompensas en criptomonedas bloqueando sus activos en grupos de rendimiento. Las oportunidades de extracción de liquidez son diversas e incluyen fondos de liquidez, apuestas en redes nativas y protocolos de préstamos. Lo que estas oportunidades tienen en común es que todas generan retornos para los usuarios al poner sus fondos a trabajar. Los mineros de liquidez suelen utilizar protocolos que maximizan sus rendimientos, conocidos como optimizadores de ingresos. También mueven fondos con el fin de buscar las mejores rentabilidades del mercado.
A medida que DeFi se vuelve cada vez más popular, muchos protocolos han comenzado a ofrecer altas recompensas como incentivos para los apostadores. Sin embargo, esto a menudo conduce a altos rendimientos anuales (APY) antinaturales e insostenibles, y el APY de algunos proyectos incluso supera el 1000%. Una vez que estos APY disminuyan debido a la reducción de la tesorería del proyecto, los usuarios estarán ansiosos por vender los tokens extraídos y, como resultado, los precios de los tokens a menudo caerán en picado. Resulta que la demanda de dichos tokens está respaldada por el volumen de emisión más que por la utilidad.
Dados los altos APY comunes en el espacio DeFi, ¿cómo se estima el valor real de un proyecto y su potencial para generar interés? Un enfoque es centrarse en el verdadero rendimiento de las criptomonedas de un proyecto.
Rendimientos reales sostenibles y emisiones dilutivas
Cuando utilizamos la palabra "real" para describir los beneficios de un proyecto, estamos hablando de la sostenibilidad de sus beneficios. Si los ingresos del proyecto pueden cubrir la cantidad de tokens asignados a los participantes, sus propios fondos no se agotarán. En teoría, si los ingresos del proyecto siguen siendo los mismos, puede generar el mismo APY alto para los usuarios de forma indefinida.
Sin embargo, las emisiones dilutivas también son más comunes, sobre todo cuando un proyecto asigna el APY de una manera que es insostenible a largo plazo, lo que eventualmente agota sus arcas. Si los ingresos del proyecto no aumentan, no se puede mantener el mismo nivel de APY. El APY en este caso generalmente proviene del token nativo del proyecto, porque el token nativo tiene una gran oferta y es fácil de obtener.
Las partes interesadas también pueden vender estos tokens extraídos en el mercado abierto, lo que hace que su precio baje. Esto puede crear un círculo vicioso en el que los proyectos deben emitir más tokens nativos a los usuarios para mantener el mismo APY, lo que puede hacer que las arcas se agoten más rápido.
Tenga en cuenta que, si bien es mejor emitir “rendimientos reales” en forma de tokens de primera línea, los proyectos que emiten tokens nativos también pueden emitir rendimientos reales de manera sostenible.
¿Qué es el indicador de rendimiento real de las criptomonedas?
El indicador de rendimiento real de criptomonedas es una forma rápida de evaluar el rendimiento que ofrece un proyecto en relación con sus ingresos. Con este indicador, los usuarios pueden comprender la proporción de recompensas diluidas en las recompensas del proyecto, o saber que el proyecto se financia principalmente mediante la emisión de tokens en lugar de ingresos. Tomemos un ejemplo sencillo:
En el transcurso de un mes, el Proyecto X distribuyó 10.000 tokens a un precio promedio de 10 dólares, con un valor de emisión total de 100.000 dólares. Durante el mismo período, el proyecto ganó 50.000 dólares. Dado que los ingresos son sólo de $50 000 y la emisión es de $100 000, el verdadero déficit de rendimiento del proyecto es de $50 000. Por lo tanto, el APY proporcionado por el proyecto obviamente depende en gran medida de la emisión dilutiva más que del crecimiento real. El ejemplo simple aquí no tiene en cuenta los gastos operativos, pero sigue siendo una estimación aproximada razonable que puede usarse al evaluar las ganancias.
Quizás hayas notado que el rendimiento real es conceptualmente similar a los dividendos en el mercado de valores. Si una empresa paga dividendos a sus accionistas que no están respaldados por los ingresos correspondientes, es claramente insostenible. Para los proyectos blockchain, sus ingresos provienen principalmente de tarifas de servicio. Para los creadores de mercado automatizados (AMM), sus ingresos pueden provenir principalmente de las tarifas de transacción del fondo de liquidez, mientras que los optimizadores de ingresos pueden compartir sus tarifas de desempeño con sus poseedores de tokens de gobernanza.
¿Cómo garantizar la autenticidad de las devoluciones de DeFi?
Primero, necesita encontrar un programa confiable que brinde servicios en los que pueda confiar y utilizar. Esta es una buena base para lograr ganancias sostenibles. En segundo lugar, debe centrarse en el potencial de ingresos del proyecto y en las formas específicas en que los usuarios pueden participar. Es posible que deba proporcionar liquidez al protocolo o apostar sus tokens de gobernanza en un grupo. Además, bloquear tokens nativos también es un mecanismo común.
Muchos usuarios que buscan rendimiento prefieren recibir pagos en tokens de primera línea debido a la menor volatilidad de dichos activos. Si encuentra un proyecto potencial y comprende su mecánica, asegúrese de utilizar las fórmulas del artículo anterior para ver la verdadera tasa de rendimiento del proyecto. Tomemos como ejemplo un modelo de ingresos que incorpora la tasa de rendimiento real en su economía simbólica para presentar cómo utilizar el indicador de tasa de rendimiento real en este artículo para verificar la tasa de rendimiento real de un proyecto.
Los protocolos automatizados de creación de mercado generan ingresos de dos maneras. Uno es proporcionar ingresos a los tenedores de su token de gobernanza ABC, y el otro es proporcionar ingresos a los tenedores de su token de proveedor de liquidez XYZ. Según el diseño, el 10% de los ingresos de la plataforma se almacena en la bóveda y el resto de los ingresos se distribuye uniformemente entre los poseedores de los dos tokens, se almacena en sus respectivos grupos de recompensas y se paga en forma de BNB.
Según sus cálculos, este proyecto generará unos ingresos de 200.000 dólares al mes. Según la economía de tokens del proyecto, los grupos de recompensas ABC y XYZ recibirán cada uno $90,000 en BNB para recompensar a sus respectivos participantes. Podemos calcular la tasa de rendimiento real de esta manera:
$200,000 – ($90,000 X 2) = $20,000
Nuestros cálculos muestran que el proyecto tiene un superávit de 20.000 dólares y el modelo de ingresos es sostenible. Este modelo económico de tokens de distribución de ingresos garantiza que la emisión de tokens nunca exceda los ingresos. Al elegir un proyecto DeFi con un modelo de distribución sostenible, los usuarios pueden lograr rendimientos reales sin tener que lidiar con los datos ellos mismos.
¿Confiar en los rendimientos reales mejorará DeFi?
En resumen, no necesariamente. En el pasado, algunos proyectos han logrado ganar usuarios basándose en una mayor emisión de tokens. Sin embargo, estos proyectos tienden a reducir gradualmente su emisión de tokens y pasar a un modelo más sostenible. Sería erróneo decir que buscar rendimientos reales es objetivamente mejor y depender de emisiones dilutivas es sencillamente insostenible. Pero a largo plazo, el modelo de generación de ingresos de los proyectos DeFi sólo puede sobrevivir si se combina con casos de uso reales.
Conclusión
Aprovechando las lecciones aprendidas de ciclos DeFi anteriores, el espacio DeFi se beneficiará enormemente si cada vez más protocolos pueden implementar con éxito características que aumenten la adopción e impulsen modelos de generación de ingresos sostenibles. Y la conclusión con respecto a la emisión es clara: los usuarios harían bien en comprender la naturaleza de la emisión de tokens y su papel en la expansión de la base de usuarios de un proyecto y el logro de una sostenibilidad potencial.
Otras lecturas
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