Los siguientes son todos los negocios realizados por AAVE. Actualmente, los negocios de préstamos se han realizado en Ethereum, Avalanche, Optimism, Polygon y Arbitrum. Los negocios en el cuadro rojo son Aave Arc (grupo de licencias institucionales) que coopera con instituciones y. Centrífuga. RWA (Activos del mundo real).
¿Qué hace AAVE?
1 、 Arco de avenida
1.1 ¿Por qué se necesita un conjunto de licencias institucionales?
Para algunas instituciones, mejorar la seguridad y la auditabilidad puede no ser suficiente. Por ejemplo, las instituciones sujetas a las regulaciones KYC/AML no pueden comerciar con contrapartes anónimas. Para abordar estos desafíos, protocolos "permitidos" como Aave Arc crean grupos de préstamos compuestos únicamente por contrapartes KYC que permiten a las instituciones reguladas participar en DeFi. Si las tasas de interés son más altas que las de DeFi “sin permiso”, estas soluciones también pueden resultar atractivas para otras instituciones.
1.2 ¿Qué es Aave Arc?
Aave Arc tiene como objetivo proporcionar dichos protocolos DeFi con capacidades limitadas a inversores institucionales que enfrentan requisitos regulatorios estrictos. Arc proporcionará un fondo de fondos privado, y solo los participantes que pasen el proceso KYC podrán acceder a las partes de préstamos y empréstitos.
El siguiente es un diagrama que muestra el sistema económico de Aave ARC. Aave Arc pretende estar completamente descentralizado y administrado por Aave Governance. Aave Protocol Governance puede designar o eliminar KYC y la "lista blanca" de instituciones y empresas en Aave Arc.
Diagrama de visualización del sistema económico Aave ARC
El 18 de noviembre de 2021, Fireblocks, una plataforma de custodia de criptoactivos y un proveedor de servicios de tecnología de custodia, declaró que había presentado una propuesta de mejora de Aave (AIP) y se convirtió en el primer miembro de la lista blanca de Aave Arc (Fireblocks AIP se convirtió en Fireblocks en diciembre de 2022). la primera Una empresa que ha recibido el más alto nivel de certificación del Estándar de Seguridad de Criptomonedas (CCSS).
1.3 Bloques contra incendios con una sólida trayectoria
La misión de Fireblocks es atraer más actores institucionales a DeFi. Hoy en día, Fireblocks presta servicios a más de 600 clientes y ha protegido más de 1,25 billones de dólares en activos digitales. Los equipos legales, de cumplimiento y de I+D de Fireblocks han desarrollado un nuevo marco de lista blanca para DeFi autorizado. El marco cumple con los requisitos de nivel empresarial para acceder a DeFi y se adhiere a los estándares de gobernanza de listas blancas de Aave Arc.
Fireblocks LLC es elegible para figurar en la lista blanca de Aave Arc porque:
Una entidad registrada/con licencia en la jurisdicción en la que opera;
Adherirse a los principios KYC/KYB de acuerdo con las directrices del GAFI;
Se requiere y ha sido adoptado un sólido programa de cumplimiento ALD/CFT.
Fireblocks LLC es una sociedad de responsabilidad limitada de Delaware (la "Compañía") constituida en octubre de 2020 con el fin de proporcionar determinados servicios de transferencia de dinero como complemento de su negocio de software como servicio (SaaS). El 13 de abril de 2021, Fireblocks LLC se registró como una “empresa de servicios monetarios” (“MSB”) ante el regulador federal de EE. UU., Financial Crimes Enforcement Network (“FinCEN”).
Varias jurisdicciones de EE. UU. exigen que las empresas obtengan una licencia para proporcionar ciertos servicios, generalmente según las regulaciones aplicables sobre "transmisores de dinero". Fireblocks LLC ha obtenido y está en proceso de obtener una licencia estatal de transmisor de dinero ("MTL") (NMLS ID: 2066055) de acuerdo con los requisitos de los estatutos de cada estado para las actividades, si las hubiera, que la Compañía pretende realizar en cada Los planes de la Compañía para implementar la MTL están sujetos a revisión judicial. Varía según la jurisdicción y está sujeto a cambios.
Socios de bloques de fuego
Fireblocks ha incluido en la lista blanca a 30 instituciones financieras. Estas instituciones incluyen Anubi Capital, Bluefire Capital (adquirida por Galaxy Digital), Canvas Digital, Celsius, CoinShares, GSR, Hidden Road, Ribbit Capital, Covario, QCP Capital y Wintermute.
Fireblocks proporciona acceso seguro, de nivel empresarial y fácil de usar a intercambios y aplicaciones descentralizados
Con la API DeFi y la extensión del navegador de Fireblocks, las instituciones pueden lanzar estrategias DeFi sin comprometer los requisitos de seguridad, operativos o regulatorios. Fireblocks ahora está completamente integrado en WalletConnect, que brinda un acceso más seguro a las DAPP. Los inversores pueden acceder a los protocolos DeFi y administrar billeteras DeFi directamente a través de la plataforma segura Fireblocks, sin la necesidad de descargar una aplicación o billetera o mantener sus claves fuera de línea.
Fireblocks utiliza MPC (computación multipartita), defensa de hardware SGX y flujos de trabajo de autenticación multiusuario para proteger los activos en custodia y en tránsito.
Los inversores pueden configurar la plataforma para cumplir con procedimientos internos, como limitar el acceso a protocolos menos maduros y establecer límites por activo o función dentro de la organización. El registro de transacciones automatizado y AML/KYC permiten a los inversores cumplir con los requisitos de cumplimiento y auditabilidad.
Activos de soporte
Cuatro activos: ETH, WBTC, USDC y AAVE. USDC es la única moneda estable disponible en Aave Arc. El USDC está estrictamente regulado y, desde una perspectiva de gestión de riesgos, es una moneda estable adecuada para instituciones.
1.4 Otros proyectos
Aave Arc tiene como objetivo introducir instituciones en el ecosistema DeFi, pero no es el único protocolo que lanza productos dirigidos a la adopción institucional de DeFi.
El año pasado, Compound Treasury lanzó una solución institucional de gestión de efectivo impulsada por Compound Protocol, que ofrece una TAE del 4,00 % sobre la liquidez diaria en USD y USDC. Las instituciones ahora pueden pedir prestado al Tesoro Compuesto utilizando activos digitales como garantía. Las instituciones acreditadas pueden pedir prestado USD o USDC a una tasa de interés del 6% anual utilizando Bitcoin, Ethereum y activos ERC-20 respaldados como garantía.
En comparación con Aave Arc, Compound Treasury no solo proporciona a las instituciones una plataforma de renta fija en el campo de las criptomonedas, sino que también proporciona una plataforma de préstamos en dólares estadounidenses para las instituciones que poseen algunos criptoactivos.
En comparación con la experiencia similar a Aave V2 que Aave Arc ofrece a las instituciones, Compound Treasury es más atractivo para las instituciones financieras no criptográficas que buscan tasas de rendimiento fijas en el campo de las criptomonedas. Además, Compound Treasury también proporciona la función de préstamos hipotecarios.
Resumir
Aave no dedicó una gran cantidad de tiempo y energía a su propio cumplimiento y a adoptar la supervisión, sino que optó por cooperar con terceros que ya tenían una sólida experiencia, como Fireblocks. El principal enfoque de cumplimiento de Fireblocks está en los Estados Unidos, y su principal foco de cumplimiento está en los Estados Unidos. Las condiciones son que ya ha registrado MBS con FinCEN, además de obtener licencias MTL en varios estados de los Estados Unidos (estados con operaciones), además de Fireblocks, Aave Arc pasará más listas blancas en el futuro.
La página de inicio de Aave Arc no está abierta al público, por lo que los usuarios normales no pueden ver el progreso actual del proyecto.
El establecimiento de Aave Arc es, por supuesto, de gran valor para la captura de ingresos del protocolo Aave y puede ayudar a Aave a construir un imperio DeFi más grande. Sin embargo, en esencia, el grupo de permisos y el grupo de no permisos son separados e independientes, porque las contrapartes. en el grupo de permisos están todas las instituciones que han pasado por KYC, pero no está completamente separado. El grupo de permisos en Aave Arc puede tener tasas de interés diferentes a las del grupo público en Aave V2. Esto existirá para aquellos que tengan la oportunidad de ingresar. estos dos grupos de fondos oportunidades de arbitraje.
En la actualidad, no solo Aave está tratando de adoptar el cumplimiento normativo de DeFi, sino que Compound también está probando campos relacionados. En el futuro, es posible que veamos más protocolos DeFi excelentes probándose en este campo.
Las prácticas de Aave y Compound se diferencian de los proyectos en la vía crediticia. La razón principal es que los fondos institucionales son independientes y no participan directamente en fondos públicos, suponiendo que su tamaño de mercado siga creciendo, pero sí los que realmente han entrado en el cifrado. mercado ¿cuántos? Sigue siendo una cuestión que vale la pena explorar.
2. RWA coopera con Centrifuge
2.1 ¿Por qué establecer un mercado de RWA?
Los RWA (Real World Assets) tienen un enorme potencial para DeFi en términos de volumen, adopción y diversificación de riesgos. Como pionero en préstamos DeFi, Aave une el mundo regulado de Tradfi con DeFi sin confianza. Centrifuge utiliza un nuevo grupo de licencias y las funciones de Aave están diseñadas para cumplir con las regulaciones contra el lavado de dinero y las pautas de valores de EE. UU. El grupo de minería en sí se ejecutará en Ethereum, pero solo será accesible para usuarios verificados por KYC.
2.2 Constructores del mercado RWA
Mucha gente pensará que la entidad operativa de este mercado de RWA es Centrifuge, pero en realidad Centrifuge es solo un proveedor de infraestructura que permite a los originadores de activos crear fondos de activos en cadena a través de Tinlake para financiar préstamos. Los originadores de activos proporcionan activos colaterales al mercado RWA autorizado agregando sus tokens DROP al grupo a cambio de DAI.
El mercado RWA con licencia es operado y administrado por Series of END_Bridge LLC, una compañía de responsabilidad limitada independiente. Independiente significa que END_Bridge no es propiedad de Centrifuge, ni está operado ni administrado por ella. Los socios limitados deben aprobar KYC y firmar un acuerdo de suscripción con END_Bridge. Luego se incluyen en la lista blanca del mercado RWA autorizado y reciben un DROP por proporcionar DAI.
Tanto Tradfi como DeFi están pasando por un proceso de innovación y aprendizaje. Aave es uno de los pioneros en la comunidad que une los dos mundos. La aceptación de RWA como un grupo autorizado en un entorno cerrado es el primer paso hacia una adopción más amplia de Aave en las finanzas tradicionales. Centrifuge Marketplace opera por separado de Aave Marketplace para garantizar un entorno seguro y minimizar el riesgo del protocolo. La incorporación de empresas físicas, por un lado, e instituciones, por el otro, permitirá la próxima versión de DeFi.
2.3 ¿Qué es Tinlake?
Tinlake es un mercado de activos abierto e inteligente basado en contratos que reúne a originadores de activos e inversores que buscan aprovechar todo el potencial de DeFi. Lo hacen tokenizando sus activos financieros en tokens no fungibles (“NFT”) y utilizando estos NFT como garantía en su grupo Tinlake para financiar sus activos. Para cada grupo de Tinlake, los inversores pueden invertir en dos tokens diferentes: TIN y DROP. Los TIN se conocen como “tokens de riesgo” y asumen primero el riesgo de incumplimiento, pero también obtienen mayores rendimientos. Los DROP, conocidos como “tokens de rendimiento”, están protegidos contra impagos mediante tokens TIN y obtienen rendimientos estables (pero a menudo más bajos). Esto es similar a la estructura de inversión junior/senior común en las finanzas tradicionales. Cada originador de activos crea un grupo para sus activos y emite sus propios tokens DROP y TIN.
2.4 Mecanismo del mercado de RWA
El 21 de junio de 2021, la comunidad Aave lanzó una propuesta para establecer un mercado de préstamos hipotecarios de activos del mundo real (RWA). La propuesta proponía utilizar Tinlake, la plataforma DeFi lanzada por Centrifuge, para establecer el mercado.
El 31 de agosto de 2021, se aprobó una propuesta para que Aave agregue el mercado de activos del mundo real Centrifuge. Según la propuesta, este mercado permitirá a los depositantes de Aave obtener ingresos con garantías del mundo real, mientras que los originadores de activos Centrifuge pueden pedir prestados fondos. Aave.
RWA Marketplace tiene como objetivo lanzar el primer mercado de activos del mundo real (RWA) (autorizado) en el protocolo Aave. Esto permitirá a los depositantes de Aave obtener ingresos a partir de garantías estables y no correlacionadas del mundo real, mientras que los originadores de activos de Centrifuge pueden pedir prestado dinero a Aave, equilibrando automáticamente las necesidades de capital y proporcionando garantías alternativas para los criptoactivos volátiles. Actualmente hay 8 grupos de minería en el protocolo Tinlake, que van desde bienes raíces hasta financiamiento de la cadena de suministro y facturas de transmisión de música.
Tanto los prestatarios como los prestamistas de RWA deben completar KYC. Solo Tinlake Pools registrados y varios emisores de activos pueden depositar tokens DROP y pedir prestado monedas estables en el mercado de RWA. Los prestamistas deben completar KYC y firmar un acuerdo de suscripción con el emisor RWA Maket LLC.
Todos los socios activos de Centrifuge se han unido al MCD de MakerDAO. Esto significa que cada grupo tiene una bóveda de contratos correspondiente en Maker y genera nuevos DAI en función de sus tokens colaterales DROP.
En cuanto al precio, cada token DROP está vinculado a un grupo de Tinlake, que es un conjunto de contratos. No existe un mercado secundario para los tokens DROP. El precio del token se calcula en función del NAV (valor liquidativo) y se actualiza cada segundo. El precio del token DROP se puede calcular a partir del contrato del Tasador.
El protocolo Aave V2 utiliza el agregador Chainlink como fuente de precios de forma predeterminada, con un oráculo de respaldo. Para DAI, el mercado RWA utiliza la misma configuración de Oracle que DAI en el mercado Aave V2. Para los tokens DROP, se utiliza un contrato de Oracle confiable, que recupera el precio del token DROP del contrato del Tasador.
2.5 Configuraciones de riesgo
A diferencia de la liquidación en DeFi, los pools de Tinlake titulizan una cartera de activos del mundo real, lo que convierte a los tokens DROP en un activo muy estable.
El RWA de Tinlake tiene una fecha de vencimiento que indica cuándo se debe reembolsar el préstamo. Si un activo no ha sido reembolsado al vencimiento, el originador del activo normalmente iniciará un proceso de cobranza para recuperar los fondos. El peor de los casos es el impago de activos. Los originadores de activos incorporan los incumplimientos esperados en sus cálculos de tasas de interés y tasas de pago anticipado de activos específicos (por ejemplo, normalmente financian solo el 80-90% del valor nominal de la factura).
Además de calcular el incumplimiento esperado a través de las tasas de interés, todos los fondos de Tinlake ofrecen protección a la baja a través de un tramo TIN (junior). Por ejemplo, si una factura en una cartera de facturas equilibrada incumple, los inversores TIN serán los primeros en soportar la pérdida, dejando a los inversores DROP no afectados. El precio de los tokens DROP solo se verá afectado si el valor predeterminado excede la proporción TIN específica del grupo. Si esto sucede, el fondo común se congelará, lo que significa que los originadores de activos no pueden generar más préstamos hasta que se recuperen los fondos para pagar a los inversores de DROP.
2.6 Desempeño del mercado
El tamaño actual del mercado de RWA es de 7,92 millones de dólares. Sólo un mercado de USDC todavía puede ofrecer APY de depósito y préstamo, y otros mercados ya no lo ofrecen. Los usuarios que aprueben con éxito KYC solo necesitan depositar USDC en el mercado de USDC para recibir un interés anual básico. tasa del 2,63%. Los ingresos se superponen a un incentivo simbólico del 1,75%, que se distribuye en forma de wCFG. Esta tasa de rendimiento no es particularmente atractiva en el mercado actual.
Tamaño del mercado de RWA
El mercado de RWA de Aave es solo uno de los muchos mercados en la plataforma Centrifuge Tinlake. Actualmente, Tinlake tiene 18 mercados, 4 de los cuales están a punto de conectarse. El TVL de Tinlake es independiente de otros mercados. También se requiere otorgar préstamos en Centrifuge. El mismo KYC que el mercado RWA.
Resumir
Centrifuge ha diseñado un buen mecanismo de financiación para empresas, que no sólo sirve a las empresas, sino que también ofrece más opciones de inversión para los usuarios de DeFi. Sin embargo, debido al pequeño tamaño de su mercado, Centrifuge necesita cooperar con protocolos DeFi más excelentes para expandir este mercado, incluidos Aave, MakerDao, etc. La cooperación con Aave aporta activos del mundo real a más usuarios, y los usuarios de Aave también se benefician de los intereses del préstamo proporcionados por el originador del préstamo.
El mercado de Centrifuge y el mercado de Aave operan por separado, y las principales empresas detrás de ellos también lo están. Esta separación garantiza un entorno seguro para el mercado de RWA y minimiza los riesgos del protocolo.
Al igual que Aave Arc, KYC en el mercado de RWA también se subcontrata a un tercero. El proceso KYC es consistente con Centrifuge. Un grupo tan independiente y con licencia también representa una separación del grupo sin licencia. Parece que no logró muy buenos resultados operativos.
Aunque el mercado RWA tiene un contrato de Oracle separado para el precio de los tokens Drop, el precio de los tokens Drop debe estar directamente vinculado a los precios de los activos reales. Estos activos incluyen bienes raíces, facturas, bonos, etc. Mecanismo de fijación de precios complejo: cuando una empresa no puede reembolsar los fondos, ¿cómo se completa el cobro? Todo esto requiere la intervención de operaciones centralizadas. Aunque Centrifuge ha introducido el concepto de fondos jerárquicos, todavía existen riesgos sistémicos. Además, esto también representa la importancia de una identidad/reputación perfecta en la cadena.
