El rublo ruso está en caída libre y se dirige rápidamente hacia los 100 por dólar, un umbral que en otro tiempo habría causado pánico, pero ya no. El Kremlin parece estar jugando un juego diferente, dejando que el rublo se desplome sin apresurarse a rescatarlo.
¿Cuál es la razón? Dos fuentes anónimas familiarizadas con el plan del gobierno dijeron que el debilitamiento del rublo favorece el presupuesto estatal, especialmente con el aumento esperado del gasto gubernamental el próximo año. Según las mismas fuentes, los funcionarios están de acuerdo con que el rublo caiga a 100 por dólar.
La caída de la moneda se ha visto agravada por el cambio del banco central en el modo de calcular el valor del rublo, ya que la Bolsa de Moscú ya no negocia el dólar y el euro.
La escasez de divisas, ya grave debido a las sanciones, ha empeorado desde que Estados Unidos estableció una fecha límite para que las entidades salgan de la Bolsa de Moscú el 12 de octubre.
El rublo está aproximadamente un 9% más débil que el último día de negociación antes de que se impusieran las sanciones. Oleg Vyugin, ex alto funcionario del Banco de Rusia, restó importancia a las preocupaciones a pesar de los efectos secundarios inflacionarios.
Impacto en el yuan chino y los controles de capital
La moneda rusa también está cayendo frente al yuan chino, la moneda preferida del Kremlin desde la invasión de Ucrania en 2022 y las sanciones occidentales que le siguieron.
El rublo ha perdido un 11% frente al yuan, hasta situarse en 13,26 por yuan, su valor más bajo desde mayo. La última vez que el rublo cruzó la línea de 100 por dólar, el banco central elevó los tipos de interés en 350 puntos básicos en una decisión de emergencia el año pasado.
Más tarde, el gobierno redobló la apuesta e impuso controles de capital más severos, exigiendo a 43 empresas exportadoras que repatriaran el 80% de sus ganancias en moneda extranjera y vendieran la mayor parte por rublos en el mercado interno.
El Ministerio de Economía prevé que el rublo se mantendrá débil. Las previsiones para 2025 apuntan a un tipo de cambio medio de 96,5 rublos por dólar, frente a los 91,2 rublos de este año.
En junio, Estados Unidos planteó la amenaza de sanciones secundarias contra los principales socios comerciales de los bancos rusos, lo que dificultaría a las empresas el acceso a divisas extranjeras de lugares como China y Turquía.
Rusia respondió con una reducción de las medidas que habían apuntalado al rublo. La conversión obligatoria de los ingresos por exportaciones se redujo a la mitad, del 50% al 25%, el viernes pasado, después de haber sido reducida al 60% en junio y al 40% un mes después.
Debido a ello, los mayores exportadores rusos redujeron sus ventas de divisas en un 30% en septiembre, realizándose más transacciones en rublos.
Tasas de interés, inflación y problemas de pago en Rusia
La respuesta de Rusia a la guerra inicialmente provocó un debilitamiento del rublo, pero se recuperó después de que el banco central aumentara las tasas de interés al 20%.
Aunque la tasa ha vuelto al 19%, podría subir de nuevo cuando el banco central se reúna la próxima semana para abordar el sobrecalentamiento de la economía de guerra y la inflación, que ahora es más del doble del objetivo del 4%.
Para los exportadores, el sufrimiento es cada vez mayor. Los problemas de liquidez dificultan la recepción de pagos de los bancos extranjeros. Las empresas también tienen dificultades para cumplir con sus obligaciones debido a los flujos de efectivo impredecibles.
Esto es aún más doloroso porque los costos de endeudamiento, tanto en moneda nacional como extranjera, han aumentado más del 20%. El yuan es actualmente la principal moneda extranjera de Rusia, pero su disponibilidad se está agotando, lo que deja a los exportadores en apuros.
Para muchas empresas, gestionar los pagos se ha convertido en un proceso manual y tedioso. Los ejecutivos de cinco grandes productores de materias primas, que hablaron de forma anónima, dijeron que sus equipos llaman a los bancos a diario para explicar por qué sus transacciones no infringen las sanciones.
A pesar de estos esfuerzos, los pagos pueden tardar más de un mes en procesarse, con el riesgo constante de rechazo. Esta presión no ha pasado desapercibida.
El presidente Vladimir Putin calificó los problemas de los pagos transfronterizos como “un serio desafío” durante una reunión con el Consejo de Seguridad de Rusia el 4 de octubre.
Los principales exportadores redujeron las ventas de divisas en Rusia en un 30% en septiembre, vendiendo solo 8.300 millones de dólares en divisas a medida que el rublo se volvió más común en los pagos internacionales.
Esto está contribuyendo a una escasez de liquidez en moneda extranjera, incluso en yuanes, que el banco central ruso considera la principal moneda “amigable” en comparación con el ahora “tóxico” dólar y el euro.
Putin también está trabajando en un sistema de pagos que se utilizará dentro de los BRICS, algo que se discutirá más a fondo durante una cumbre de estados miembro que se celebrará en Kazán este mes como parte de la misión a Estados Unidos y su dólar. Se rumorea que el sistema podría estar construido sobre la cadena de bloques.