La economía estadounidense parece encaminarse en una dirección que dificultará que los estadounidenses obtengan el tan esperado alivio de las altas tasas de interés.

Este escenario se conoce como "no aterrizaje", en el que la economía continúa creciendo pero de una manera que reaviva la inflación y obstaculiza la capacidad de la Reserva Federal para recortar las tasas de interés. La falta de costos de endeudamiento más bajos afectará a todos: los compradores que buscan precios más bajos, los prestatarios que buscan mejores tasas y los compradores de viviendas que esperan condiciones hipotecarias más atractivas.

Una gran cantidad de datos publicados hasta ahora respaldan la opinión de que es posible que la economía estadounidense no esté aterrizando.

El último dato es el informe de inflación publicado el jueves, que mostró que el índice IPC aumentó un 2,4% interanual en septiembre, más lento que el mes anterior pero superior al 2,3% esperado.

Esto sigue al informe sobre nóminas no agrícolas de septiembre, que superó las expectativas. Estados Unidos añadió 254.000 puestos de trabajo ese mes y la tasa de desempleo cayó al 4,1%. Mientras tanto, el crecimiento del empleo en julio y agosto también se revisó al alza.

Los datos sugieren que la economía estadounidense aún no se ha debilitado materialmente después de años de altas tasas de interés y que es posible que la Reserva Federal no necesite flexibilizar la política monetaria tanto como se esperaba anteriormente.

Esta semana, Ed Yardeni, presidente de Yardeni Research, dijo que no cree que la Reserva Federal vaya a recortar las tasas nuevamente durante el resto del año. "Un sólido informe de empleo de septiembre y revisiones al alza en julio y agosto frenaron el escenario de aterrizaje forzoso", dijo Yardeni en una nota a sus clientes esta semana.

A medida que el "escenario de no aterrizaje" se incorpora cada vez más a los precios del mercado de bonos, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años superó el 4% por primera vez esta semana, lo que está afectando a un área clave de la economía: la vivienda.

Desde que la Reserva Federal recortó las tasas de interés, las tasas hipotecarias a 30 años han ido subiendo, no bajando. Es incierto cómo afectarán nuevos recortes de tasas a los costos hipotecarios y dependerá de cómo reaccione el mercado de bonos a los datos futuros.

También existe un riesgo secundario: la inflación podría volver a ser un problema a medida que la economía se acelera nuevamente, consolidando la perspectiva de tasas más altas en el largo plazo a la que muchos habían renunciado después de los fuertes recortes de tasas de la Reserva Federal el mes pasado. Megan Horneman, directora de inversiones de Verdence Capital Advisors, dijo el lunes que "un mayor crecimiento del empleo puede conducir a precios más altos, lo que exacerbará aún más el trabajo de la Reserva Federal. Creemos que el informe de empleo descarta la posibilidad de otro recorte de tipos de 50 puntos básicos". en la reunión de noviembre”

Steven Blitz, economista jefe para Estados Unidos de TS Lombard, expresó un sentimiento similar en una nota el martes. Él dijo:

"La Reserva Federal no reducirá la tasa de los fondos federales al 3%, pero la tasa final de este ciclo terminará siendo demasiado baja y se mantendrá demasiado baja durante demasiado tiempo. Luego, la inflación se recupera y la Reserva Federal aumentará las tasas nuevamente antes de lo que nadie esperaba. "El riesgo de que se produzca un mal resultado antes de lo esperado es que el mayor riesgo de los recortes de tipos y las directrices agresivas de la Reserva Federal sea también el riesgo de que el mercado no haya tenido en cuenta el precio, de que la economía estadounidense no aterrice en absoluto".

Esta es una noticia desagradable para los consumidores estadounidenses que han estado esperando un alivio de los altos costos de endeudamiento durante los últimos dos años.

Según datos de la Reserva Federal, las tasas de interés de los préstamos con tarjetas de crédito de los bancos comerciales aumentaron al 21,7% en agosto, la tasa más alta registrada en al menos los últimos 20 años. La tasa de préstamos para automóviles nuevos a 48 meses también aumentó al 8,6% en agosto, el nivel más alto en más de una década.

Las originaciones de préstamos hipotecarios al consumo por parte de grandes bancos también cayeron drásticamente en el segundo trimestre a 44 mil millones de dólares, según mostraron los datos de la Reserva Federal de Filadelfia, muy por debajo del máximo de 2021 de 212 mil millones de dólares.

Mark Hamrick, analista económico senior de Bankrate, dijo: "La mayoría de los prestatarios potenciales no sienten la presión de los menores costos de endeudamiento a medida que caen las tasas de interés de referencia. Financiar y pagar artículos grandes sigue siendo una lucha para muchos estadounidenses, ya sea una casa, un automóvil u otros artículos del hogar que puedan pagarse con tarjeta de crédito”.

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