Estados Unidos publicará los datos de inflación del IPC de septiembre a las 8:30 pm del jueves 10 de octubre. Estos son los datos de inflación más importantes antes de la reunión de noviembre de la Reserva Federal y el último informe del IPC antes de las elecciones presidenciales estadounidenses de 2024. Las previsiones del mercado muestran que la inflación general de Estados Unidos seguirá siendo moderada en septiembre, debido principalmente a la caída de los precios de la energía.

A medida que las presiones inflacionarias disminuyeron y el mercado laboral comenzó a mostrar signos de enfriamiento, la Reserva Federal comenzó a recortar las tasas de interés en septiembre, siendo la primera reducción inesperada de 50 puntos básicos. Los analistas creen que incluso si los datos de inflación de septiembre continúan mejorando, es poco probable que cambien la trayectoria política de la Fed a largo plazo, pero advierten que todavía existen riesgos en las perspectivas de inflación. "Parece que la Reserva Federal está muy contenta con dónde está la inflación y hacia dónde se dirige", dijo Josh Hirt, economista estadounidense de Vanguard Group. "Pero somos cautelosos al respecto, especialmente en el lado de los servicios".

Los economistas esperan que el IPC de septiembre aumente un 0,1% respecto al mes anterior, en comparación con un aumento del 0,2% en agosto, según el consenso de FactSet. Esto reduciría la inflación general al 2,3% interanual desde el 2,5% en agosto. Excluyendo los volátiles precios de los alimentos y la energía, se espera que la inflación subyacente sea ligeramente mayor debido al aumento de los precios de los automóviles usados, los hoteles, los billetes de avión y los seguros de automóviles. Se espera que la inflación subyacente en septiembre aumente un 0,2% intermensual y un 3,2% interanual.

Los analistas subrayaron, sin embargo, que el aumento inesperado de los datos de inflación de un solo mes no cambiaría la tendencia general de moderación de las presiones sobre los precios. Los economistas del Bank of America escribieron la semana pasada:

"Aunque esperamos que el IPC subyacente en septiembre sea ligeramente superior al de los últimos meses, esto no cambia nuestras expectativas de un mayor retroceso de la inflación a medio plazo".

La inflación del IPC de EE.UU. sigue mostrando una tendencia a la baja

IPC general frente a IPC subyacente

Los datos del IPC publicados el jueves siguen al informe de nóminas no agrícolas de la semana pasada mejor de lo esperado. El informe mostró que la economía estadounidense añadió 254.000 puestos de trabajo el mes pasado. Los datos, que estuvieron muy por encima de las expectativas y junto con revisiones al alza de los datos de meses anteriores, aliviaron las preocupaciones de los inversores sobre una desaceleración económica.

"Los datos que obtuvimos el viernes pasado fueron mucho más sólidos de lo esperado. Los datos de meses anteriores se revisaron al alza y, lo que es más importante, la tasa de desempleo cayó aún más", explicó Brian Rose, economista senior de UBS Global Wealth Management para Estados Unidos:

"El aumento del desempleo es ahora una preocupación menor y los riesgos del mercado laboral no son tan altos como antes".

Según Hirt, los sólidos datos sobre el empleo significan que la inflación volverá a ser el foco de atención de los inversores y los responsables políticos. "Vemos que vuelve a prestarse más atención a la inflación". Los economistas de Vanguard Group esperan que la inflación subyacente aumente un 0,24% mes a mes y la inflación general aumente un 0,10% mes a mes. Hirt, economista senior estadounidense de Vanguard Group, dijo que si bien las cifras son un paso en la dirección correcta, la inflación subyacente sigue siendo ligeramente más alta.

Riesgos de inflación en el sector de servicios y expectativas de recorte de tipos de interés

A Hirt le preocupan especialmente los riesgos de inflación del sector servicios, que se deben en gran medida al fuerte crecimiento salarial. Dijo que el crecimiento salarial en el sector de servicios "sigue siendo relativamente alto" y no es del todo coherente con el objetivo de inflación del 2%.

Los analistas del Bank of America también señalaron que el aumento de los precios del petróleo y de los fletes plantea riesgos, y estos factores pueden hacer subir la inflación en el corto plazo. Los costos de la vivienda siguen siendo altos y son uno de los principales impulsores de la inflación.

El brillante informe sobre empleo de septiembre cambió significativamente las expectativas de los inversores para la reunión de noviembre de la Reserva Federal. El mercado había esperado anteriormente un recorte de tipos de interés de 50 puntos básicos, pero ahora se inclina por un recorte menor. Según la herramienta CME Fed Watch, los precios del mercado de bonos indican una probabilidad del 88% de un recorte de tipos de interés de 25 puntos básicos en noviembre.

Rose, economista senior de UBS para Estados Unidos, cree que unos datos de inflación mejores de lo esperado pueden llevar a la Reserva Federal a pausar los recortes de las tasas de interés en noviembre, especialmente si persisten las preocupaciones sobre si la inflación volverá al rango objetivo. "Esto debilita el argumento de 'tenemos que recortar las tasas de interés rápidamente' porque los riesgos a la baja para el mercado laboral o el desempleo ya no parecen tan graves", dijo. A medida que las condiciones del mercado laboral mejoran, los datos de inflación "vuelven a ser importantes".

Él cree que la inflación básica registrará entre 0,2% y 0,3% mes a mes, y la Reserva Federal estará satisfecha con esto, pero si es superior al 0,4%, puede causar preocupaciones más serias y aumentar la posibilidad de que la Reserva Federal mantener las tasas de interés sin cambios en noviembre.

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