Título original: (Informe de septiembre de EMC Labs: El polvo se ha calmado, la expansión monetaria está a punto de comenzar la segunda mitad del mercado alcista)

Autor original: 0xWeilan, Laboratorios EMC

El mercado, el proyecto, la moneda y otra información, opiniones y juicios mencionados en este informe son solo de referencia y no constituyen ningún consejo de inversión.

El 18 de septiembre, la Reserva Federal inició su ciclo de recortes de tipos de interés, siendo el primer recorte de 50 puntos básicos. Esto marca el final completo del ciclo de alzas de tasas de interés que comenzó en marzo de 2022. También significa que la Reserva Federal y el gobierno de Estados Unidos creen que la tarea de recuperación de liquidez contra la sobreemisión de dinero debido a la epidemia ha sido exitosa, y La atención se centra ahora en los efectos negativos de este "efecto medicinal fuerte": daños a la economía y al empleo. Una de las mejores maneras de prevenir el daño económico es devolver la oferta monetaria a un ciclo de expansión.

El 24 de septiembre, el gobierno chino anunció políticas monetarias agresivas sin precedentes dirigidas a la economía, el mercado de valores y el mercado inmobiliario, aumentando la liberación de liquidez además de los recortes originales en las tasas de interés y el coeficiente de reservas obligatorias. Esto significa que la segunda economía más grande del mundo ha decidido aumentar vigorosamente la oferta monetaria y promover el aumento del mercado de valores para combatir el lento consumo, la caída del sector inmobiliario y el aumento de las tasas de empleo. El fuerte repunte récord del mercado de valores de China (incluidas las acciones de Hong Kong) ha atraído la atención y los flujos de capital del mercado de capital mundial.

Junto con el Banco Central Europeo, que ya ha estado recortando las tasas de interés, tres de los cuatro principales bancos centrales del mundo ya han iniciado políticas de flexibilización monetaria. La emisión total de divisas bajo su control es de aproximadamente 23 billones de dólares estadounidenses, lo que representa alrededor del 20% de la emisión total de divisas a nivel mundial.

Es de gran importancia que 2024 sea el año en que los principales bancos centrales de todo el mundo recurran a la flexibilización monetaria. Este cambio es un medio necesario para reactivar la economía en la era posterior a la epidemia y también es el punto de partida para una nueva ronda de revaluación del valor de los activos.

Como mercado de valores emergente, los criptoactivos también se revaluarán en el contexto de la expansión monetaria. EMC Labs es cautelosamente optimista sobre las perspectivas del mercado y considera que el mercado de criptomonedas con suficientes ajustes internos abrirá la segunda mitad del mercado alcista durante el ciclo de reducción de tasas de interés.

Dólar estadounidense, acciones estadounidenses, bonos estadounidenses y oro

índice de belleza

El recorte de las tasas de interés comenzó y el índice del dólar estadounidense se recuperó ligeramente y luego volvió a caer. A finales de mes, volvió a estar cerca de la marca de 100, volviendo a ese punto en abril de 2022. A medida que continúan los recortes de tipos, una caída por debajo de 100 puede ser sólo cuestión de tiempo.

Gracias al avance de los precios del mercado de valores, las acciones estadounidenses pasaron septiembre con relativa tranquilidad. En julio, agosto, septiembre y septiembre, los tres índices principales experimentaron violentas fluctuaciones para reequilibrar las diferencias entre los distintos fondos en el ciclo mensual Nasdaq y Dow Jones. ganaron un 2,68% y un 1,85% respectivamente. Sin embargo, debido a la fijación anticipada de precios, el índice bursátil no logró un aumento significativo. Una realidad que hay que afrontar es que la valoración actual de las acciones estadounidenses ha reflejado expectativas de un cierto recorte de tipos y no parece "barata". Los comerciantes parecen no tener ninguna base para operar en este momento. Esto se ha convertido en el mayor obstáculo para el aumento de las acciones estadounidenses.

En cuanto a las perspectivas económicas de Estados Unidos, los participantes en el mercado siguen utilizando los datos del IPC y del empleo para especular y fijar precios. La mayor controversia es si la economía de Estados Unidos logrará un "aterrizaje suave" o un "aterrizaje duro" y el alcance de los recortes de las tasas de interés en 2011. y 2012. En la actualidad, los precios de las acciones estadounidenses básicamente han completado la fijación de precios para un "aterrizaje suave". Si los datos empeoran, los precios pueden bajar para evitar los riesgos de inversión causados ​​por un "aterrizaje brusco". Esta es la mayor incertidumbre. Es posible que la resolución de esta incertidumbre no se complete hasta más adelante en el cuarto trimestre.

Diferencial del Tesoro estadounidense a 10 años menos 2 años

Junto con los recortes de tipos de interés, el mercado de bonos estadounidense también ha experimentado un cambio de tendencia. Las preocupaciones sobre el desarrollo a largo plazo de la economía estadounidense han provocado que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años sea superior al del bono del Tesoro a 10 años durante mucho tiempo a partir de julio de 2022. Esta tendencia se revirtió en septiembre pasado y el diferencial entre los bonos del Tesoro a 10 y 2 años ha vuelto ahora a 0,16. Esto significa que los inversores en bonos del Tesoro inicialmente han completado la confirmación de un "aterrizaje suave" para la economía estadounidense.

Como otro importante objetivo de inversión además de los bonos estadounidenses, London Gold respondió a la llegada del ciclo de expansión monetaria con un fuerte aumento mensual del 6,21%. Un aumento mensual tan grande muestra que los fondos de gran escala han elegido objetivos seguros cuando las perspectivas económicas son inciertas.

Como representación del mercado criptográfico, BTC asume una función similar a un índice de mercado. El precio actual de BTC está controlado por los fondos del canal ETF de BTC, pero dichos fondos parecen negarse a considerar a BTC como "oro digital" y están más dispuestos a considerarlo como una acción tecnológica en la categoría de "Siete Gigantes". Este vínculo permitió al BTC estabilizarse y lograr un aumento del 7,35% en septiembre, superior al Nasdaq. Sin embargo, todavía estaba sujeto a que el Nasdaq se detuviera en 65.000 dólares y no completara la recuperación del máximo anterior.

Hay dos caminos para superar el máximo anterior. En primer lugar, el Nasdaq recuperó su máximo anterior y BTC siguió el avance; en segundo lugar, los fondos en el mercado recuperaron su poder de fijación de precios; Si se sigue el segundo camino, la segunda mitad del mercado alcista será más positiva. Basándonos en el principio de precaución, consideramos que "superar el máximo anterior" es una condición necesaria para la reanudación de las entradas de capital y el aumento del apetito por el riesgo de los fondos en el mercado para impulsar el objetivo de Altcoin.

Estructura de suministro de BTC

Consideramos los ciclos del mercado como el fenómeno de la transferencia de valor entre posiciones largas y cortas dentro del ámbito del tiempo y el espacio. Después de que las tenencias a largo plazo alcanzaron su punto máximo en diciembre, continuaron reduciéndolas hasta mayo. El segundo aumento de las tenencias comenzó en junio y las tenencias habían aumentado a 14,07 millones a finales de septiembre. Esta reorganización estructural conduce a un crecimiento al alza de los precios.

Cambios en posiciones holding largas y cortas (mensualmente)

Al analizar la distribución de BTC en todas las cadenas, se puede encontrar que al 29 de septiembre, más del 87% de BTC tenía ganancias. El número de chips distribuidos en la "nueva zona de alta consolidación" de 54.000 a 73.000 es de 6,24 millones, un aumento de 238.300 chips en comparación con el final del 31 de agosto. El precio de posición máximo actual ha aumentado de 58.893 dólares a finales de agosto a 65.518 dólares. El continuo desplazamiento ascendente en el centro de gravedad de los precios ayuda a reducir la presión de venta durante el movimiento alcista de los precios.

Estructura de costos BTC

Vale la pena señalar que a finales de septiembre, cuando BTC se recuperó, los inversores a largo plazo una vez más comenzaron a reducir tentativamente sus tenencias, mientras que los inversores a corto plazo comenzaron a aumentar sus tenencias. Este "de largo a corto" es una señal de recuperación de la liquidez y también pondrá a prueba nuevamente la fortaleza del poder adquisitivo. Si el poder adquisitivo no puede absorber la presión de venta, el mercado puede caer repetidamente o incluso caer. Si se repite, las manos largas pueden volver a la colección nuevamente, en cuyo caso se extenderá el tiempo para que el mercado recupere el máximo anterior. Por el momento no podemos concluir que haya comenzado la nueva tendencia de "de largo a corto".

Fondos

Estadísticas mensuales de flujo de fondos de monedas estables y 11 ETF de BTC de EE. UU.

La financiación también mostró optimismo este mes, una vez resueltas las diferencias, los dos principales canales registraron entradas positivas, con una escala total de 3.788 millones de dólares. Entre ellos, el canal de las monedas estables fue el principal, con una escala de 2.588 millones de dólares. El canal de ETF estuvo en estado de salida el mes pasado. Las entradas se reanudaron en mayo, registrando 1.200 millones de dólares.

Sin embargo, también hay motivos de preocupación desde la recuperación de las entradas en julio, la magnitud de las entradas se ha ido reduciendo mes a mes en 7,89 y 99. En el contexto de la mejora general de los mercados bursátiles de varios países, BTC necesita urgentemente superar el máximo anterior para atraer entradas aceleradas de capital con un efecto alcista.

Durante el proceso de consolidación de 6 meses en la "nueva área de alta consolidación", la entrada de monedas estables y canales ETF ha superado hasta ahora los 38 mil millones. Estos fondos han asumido la presión de venta en la "nueva área de alta consolidación", reduciendo el costo. precio de más de 6 millones de BTC en esta área Actualizado a alrededor de $ 64,000.

Indicadores técnicos

Tendencia del precio de BTC (diario)

Los indicadores técnicos son herramientas comerciales importantes para los operadores a corto y mediano plazo. El mercado actual se encuentra en las primeras etapas de continuas entradas de capital y la liquidez se está recuperando, y las decisiones de los operadores a corto plazo tienen un impacto decisivo en las tendencias del mercado.

64 000, 66 000, 70 000 y 73 000 dólares estadounidenses son precios clave a corto plazo, que representan la supresión de costos a corto plazo, la supresión de la línea de tendencia descendente, la supresión de la inversión de la línea de tendencia ascendente y la supresión de nuevos máximos, respectivamente. La ruptura de este mes del promedio móvil de 200 días, que ha mostrado un desplazamiento a la baja, es de mayor importancia. El precio de 64.000 dólares es también el punto más alto del precio de coste a corto plazo y del repunte de agosto. La superación "efectiva" de este nivel es muy importante, seguida de la superación de 66.000 dólares y 70.000 dólares. Actualmente, 3 de los 4 niveles de precios clave aún no se han superado y la esperanza está en los fondos del canal BTC ETF.

Una superación efectiva de 73.000 dólares significa el despertar de los fondos más conservadores del mercado y la entrada de fondos fuera del mercado uno tras otro.

Posibilidad de segunda mitad

En informes anteriores, hemos mencionado muchas veces que la fuerza impulsora de la primera etapa del mercado alcista proviene principalmente de la cobertura de posiciones de los fondos locales y de los nuevos fondos antes y después de la aprobación del ETF de BTC. A medida que los principales bancos centrales del mundo entran en una etapa de expansión de liquidez, EMC Labs determina que el posterior impulso alcista en los precios de los activos de BTC provendrá principalmente de la revaluación de los valores provocada por la expansión monetaria y la nueva asignación de ETF de BTC por parte del capital tradicional.

A medida que el apetito por el riesgo aumenta gradualmente, la atención y los fondos fluirán gradualmente hacia la Altcoin totalmente ajustada en la segunda mitad de este mercado alcista de Crypto. Consideramos que la participación de mercado de BTC disminuirá gradualmente, acercándose al 40% desde el punto más alto de esta ronda de casi el 60%. Las altcoins divergirán gradualmente después de un repunte general en el repunte. Nos centramos en la infraestructura blockchain y las aplicaciones Web3 que representan la dirección del desarrollo de la industria, tienen innovación tecnológica o de modelos, tienen capacidades de adquisición de usuarios y son compatibles con los modelos de tokens.

Conclusión

Actualmente, el motor eMerge desarrollado por EMC LABS muestra que el índice creciente se ha reparado a 0,75, entrando gradualmente en un estado de expansión moderada. La restauración de este indicador marca una gran restauración de la ecología y la estructura del mercado de BTC. También es la finalización del ajuste estructural interno que hemos enfatizado repetidamente que BTC está listo para marcar un precio más alto ante mayores shocks de liquidez.

Anticipar y tomar medidas para participar en la evolución del mercado será ampliamente recompensado. Creemos que mejorar el apetito por el riesgo, una actitud positiva y una acción decisiva se han convertido en las mejores opciones en esta etapa.

La mayor preocupación es si la economía estadounidense tendrá un "aterrizaje forzoso". Una vez que se produce un "aterrizaje brusco", la disminución del apetito por el riesgo conducirá a una subestimación de los valores de los activos, y el mercado de valores de EE. UU. puede experimentar una debilidad anual. En este caso, puede resultar difícil para el mercado de criptoactivos emerger de una forma independiente. mercado.

Además, el loco repunte del mercado bursátil chino también ha atraído cierta entrada de capital internacional. Considerando que este repunte proviene de una inversión en política monetaria sin precedentes por parte del gobierno chino (en octubre se introducirán varias políticas fiscales), creemos que el repunte en el mercado chino tiene cierto grado de sostenibilidad y la entrada de capital internacional también continuará. Sin duda, esto afectará el rebote y la estabilidad de las acciones estadounidenses, lo que a su vez puede afectar a BTC y a todo el mercado criptográfico, que tiene mayores requisitos de apetito por el riesgo.

Este impacto negativo proviene del caos y los conflictos que seguramente ocurrirán en el proceso de transición de la política monetaria global. En el corto plazo, inevitablemente conducirá a fluctuaciones continuas en los precios de BTC, pero no cambia nuestro juicio sobre su tendencia a largo plazo.

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