S&P 500 | 7.736,52 | +1,79% | **Primera vez que supera los 7700 y actualiza el récord de cierre**(récord anterior del 6/2: 7.609,78)
Nasdaq 100 | 29.733,16 | +3,32%| A solo un paso de máximos de junio 30.762,20&-3,3%
Dow Jones | 54.085,88 | +1,71% | Máximos en sincronía
Semiconductores de Filadelfia | — | +6% | Palantir +20%, ARM +17%, Micron +12%, Intel/SanDisk +10% |
WTI crudo | 76,28 dólares | -5% | El petróleo cae: segunda gran vela bajista en fila
El catalizador está muy claro: los resultados de Microsoft y Amazon “clavan” el relato de que el gasto de capital en IA puede generar beneficios, lo que desencadena una recomposición épica de cortos en las acciones de chips; el petróleo cae 13%+ en dos días y elimina directamente el mayor argumento para la subida de la tasa por parte de la Fed (la inflación). Pero ojo con un hecho que queda oculto por la fuerte subida: en el after-hours, SpaceX cae 9% y AMD cae 10% — ni siquiera los resultados por encima de lo esperado alcanzan; si la guía no queda tan bien como se esperaba, se vende. Esto demuestra que, en este punto, las exigencias del mercado para el relato de la IA ya son “tan altas que solo vale la perfección”.
Lado alcista:
Esto no es solo expansión de múltiplos. Las ganancias son reales. El crecimiento de AWS marca el ritmo más rápido desde 2021, Microsoft Azure +43%, y el valor de mercado de Amazon supera los 3 billones de dólares, convirtiéndose en la mejor de los siete grandes de este año
Los “siete grandes” solo suben en total 2,1% este año, muy por debajo del +13% del mercado en general. El dinero se está desplazando hacia industria, finanzas y consumo, mostrando el patrón saludable de rotación en la segunda mitad de un mercado alcista. El “breadth” está mejorando. El S&P 500 ponderado por igual gana +11,8% desde inicios de año, superando el +10,7% del ponderado por capitalización
Se recortó el “rabo” de la inflación. El precio del petróleo pasa de 100+ a 76 dólares; el PCE core de junio ya baja a 3,3%, y la probabilidad de otra subida en la reunión de septiembre se desinfla rápidamente
Lado bajista:
La valoración ya está en un rango de máximos históricos. A partir del criterio de multpl, con 28,52 veces el 7/24, ahora en 7736 puntos equivale a un PE (trailing) de ~29,7 veces; situándolo en la historia del S&P 500 en los últimos 100 años, esto corresponde al rango del 5% más alto.
Bonos del Tesoro a 30 años al 5,2%, el nivel más alto desde 2007. El tipo libre de riesgo del 5,2% apunta a un rendimiento de beneficios de 3,4% (el inverso de PE 29,7); la prima de riesgo de renta variable es profundamente negativa. Este es el principal efecto adverso, el más duro, desde el punto de vista de la valoración.
El mismo motor, la misma avería puntual. El riesgo por concentración no se ha eliminado. Esta nueva marca se sostiene en parte por los semiconductores; a finales de junio, cuando los chips se apagan, el S&P cae de inmediato de 7609 a 7316
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