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No voy a discutir la regla de entrada o salida.70 Sin embargo, el tamaño de la posición, la gestión del dinero y el stop loss son un desastre. Primero, ¿por qué el 3%? ¿Generará esto la cantidad correcta de riesgo? ¿Qué pasa si soy particularmente conservador, aún debería usar el 3%? Si no me gusta mucho una operación en particular, ¿cuánto debería arriesgar? Normalmente tengo 40 posiciones en mi cartera, así que, ¿debería arriesgar 40 lotes del 3% de mi cartera al mismo tiempo (lo que significaría que el 120% de mi cartera total está en riesgo)? ¿Tiene sentido el 3% si estoy usando una regla de trading más lenta? Los tamaños de las posiciones arriba podrían tener sentido para alguien con un tamaño de cuenta de quizás £50,000 y un cierto apetito de riesgo, pero, ¿qué pasa con los demás? Podrían ser correctos cuando se escribió el libro, pero ¿siguen siendo válidos cuando lo leemos cinco años después? ¿Qué pasa con un instrumento que no está listado, podemos operar con él? ¿Cómo? Finalmente, establecer un stop loss basándose únicamente en tu capital y umbral de dolor personal es incorrecto.71 Alguien con una cuenta pequeña que odia perder dinero estaría activando sus stops muy ajustados después de unos minutos, mientras que un gran fondo de cobertura podría cerrar una posición perdedora después de décadas. Stops que tendrían sentido en futuros de petróleo serían completamente erróneos en el relativamente tranquilo mercado de divisas USD/CAD. Un stop que fue correcto en la calma pacífica de 2006 sería absurdamente ajustado en la locura que vimos en 2008. La solución es separar los componentes de tu sistema: reglas de trading (incluyendo stops explícitos o implícitos), tamaño de posición y el cálculo de tu volatilidad 70. Las reglas no son tan malas, ya que son puramente sistemáticas y muy simples. Sin embargo, son binarias (o estás completamente dentro o fuera), lo cual no es ideal, y tener solo una variación de regla de trading también es menos que perfecto.71. Esto es reconocido por la mayoría de los buenos traders. Aquí está Jack Schwager, en Hedge Fund Wizards, entrevistando al gestor de fondos de cobertura Colm O’Shea: Jack: “¿Entonces no usas stops?” Colm: “No, sí los uso. Solo los establezco lo suficientemente amplios. En esos primeros días no estaba estableciendo stops en niveles que tuvieran sentido según la hipótesis subyacente de la operación. Estaba estableciendo stops basados en mi umbral de dolor. Cuando salgo de una operación ahora es porque estaba equivocado.... Los precios son inconsistentes con mi hipótesis. Estoy equivocado y necesito salir y repensar la situación.” (Énfasis mío.)95 Objetivo del Trading Sistemático (la cantidad promedio de efectivo que estás dispuesto a arriesgar). Luego puedes diseñar cada componente de forma independiente de las otras partes en movimiento. Las reglas de trading y los stops deben basarse únicamente en la volatilidad esperada del precio del mercado y nunca deben tener en cuenta el tamaño de tu cuenta. Calcular un objetivo de volatilidad, cuánto de tu capital arriesgar, es una función del tamaño de la cuenta y tu umbral de dolor.72 Las posiciones deben dimensionarse en función de cuán volátiles son los mercados, cuán confiables son tus pronósticos de precios y la cantidad de capital que deseas apostar. Cada uno de estos componentes es parte del marco modular que juntos forman un sistema completo de trading. ¿Por qué un marco modular? Recuerda que hice una analogía entre coches y sistemas de trading en la introducción de este libro. Las reglas de trading son el motor del sistema. Estas te dan un pronóstico para los precios de los instrumentos; ya sea que se espera que suban o bajen y en cuánto. En un coche, el chasis, el tren de potencia y la caja de cambios traducen la potencia que produce el motor en movimiento hacia adelante. De manera similar, tendrás un marco de gestión del riesgo de posición envuelto alrededor de tus reglas de trading. Esto traduce pronósticos en las posiciones reales que necesitas mantener. Como dije en la introducción, los componentes de un coche moderno son modulares, por lo que pueden ser sustituidos individualmente por alternativas. Las reglas de trading y otros componentes en mi marco también pueden ser intercambiados y cambiados. Las palabras módulo y componente podrían implicar que estos son procesos complejos que requieren miles de líneas de código informático para implementarse. No es el caso. Cada parte implica solo unos pocos pasos de aritmética básica que requieren solo una calculadora o una hoja de cálculo simple. Veamos con más detalle las ventajas del enfoque modular. Flexibilidad El beneficio más obvio de un diseño modular es la flexibilidad. Los coches realmente pueden ser de cualquier color que desees, incluyendo negro. De manera similar, mi marco puede adaptarse a casi cualquier regla de trading, incluyendo los pronósticos discrecionales utilizados por traders semi-automáticos y la regla muy simple utilizada por inversores que asignan activos. Si no te gusta el componente de tamaño de posición, o cualquier otra parte del marco, puedes reemplazarlo con el tuyo. Módulos transparentes 72. Hay otras consideraciones, como la cantidad de apalancamiento requerido frente a lo que está disponible, y el rendimiento esperado del sistema. Discutiré estos en más detalle en el capítulo nueve, 'Objetivo de volatilidad'.96 Capítulo Cinco. Resumen del Marco Es posible tener marcos que son agradablemente modulares pero que contienen cajas negras completamente opacas. La mayoría de las PCs están construidas así. Puedes reemplazar el disco duro o la tarjeta gráfica, pero no puedes modificarlos fácilmente o hacer los tuyos, así que estás atrapado sustituyendo una parte misteriosa por otra. En contraste, cada componente de mi marco es transparente: explicaré cómo y por qué está construido. Esto debería darte la comprensión y confianza para adaptar cada módulo, o crear el tuyo desde cero. Componentes individuales con interfaz bien definida Si reemplazas la caja de cambios en tu coche, necesitas asegurarte de que el coche aún pueda ir hacia adelante o hacia atrás según sea necesario. Pero si la salida del eje de transmisión está invertida en tu nueva caja de cambios, terminarás conduciendo hacia tu puerta principal cuando querías retroceder fuera de tu entrada. Para evitar esto, necesitamos especificar que el eje de la caja de cambios debe girar en sentido horario para que el coche avance, y viceversa. De manera similar, si usas una nueva regla de trading, el resto del marco del sistema de trading modular aún debe funcionar correctamente y darte posiciones de tamaño apropiado. Para hacerlo, los componentes individuales deben tener una interfaz bien definida: una especificación que describa cómo interactúan con otras partes del sistema. Por ejemplo, en el marco será importante que un pronóstico de regla de trading de, digamos, +1.5 tenga un significado consistente, sin importar qué estilo de trading o instrumento estés usando.