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El Banco Central Europeo (BCE) lanzó oficialmente el lunes el sistema de liquidación tokenizada entre bancos denominado “Pontes”, lo que marca la primera conexión formal del euro digital mayorista con los mercados financieros institucionales. El sistema, operado directamente bajo la dirección del BCE, permite que los bancos autorizados realicen la liquidación final de operaciones con activos tokenizados en un libro mayor distribuido privado (DLT) mediante el dinero del banco central. Al mismo tiempo, el euro digital minorista para particulares y comercios también avanza con rapidez. La motivación central del BCE es muy clara: establecer la condición de activo oficial de liquidación en la oleada de las finanzas tokenizadas, contrarrestar el riesgo de penetración de las stablecoins denominadas en dólares en la economía digital europea y defender la soberanía monetaria de la zona del euro.

Desde la perspectiva de la evolución de la infraestructura institucional, la materialización de esta medida tiene un significado extraordinario. La liquidación financiera tradicional depende de múltiples intermediarios, con ciclos de compensación largos y costos de fricción elevados, mientras que el lanzamiento de la plataforma “Pontes” elimina de forma directa las barreras entre la liquidez legal del banco central y los libros contables en cadena. Economistas del BCE subrayaron especialmente que, si se permite que las stablecoins privadas denominadas en dólares dominen la compensación en cadena, el BCE se enfrentará al riesgo de que la transmisión de la política monetaria falle. La construcción por parte del propio BCE de una red subyacente de compensación tokenizada implica que los principales bancos centrales del mundo han pasado de los debates teóricos iniciales sobre “tecnología blockchain/tokenización” a una implementación a nivel de red principal.

En el plano macrofinanciero, el lanzamiento del euro digital mayorista aumentará enormemente la eficiencia en la emisión tokenizada y la liquidación instantánea de bonos europeos y otros activos a gran escala. A medida que los activos tokenizados (RWA) en los mercados de capitales tradicionales entran en una fase de ejecución sustantiva, el capital europeo que antes quedaba inmovilizado en los fondos tradicionales de liquidez obtendrá vías de circulación en cadena más rápidas. Esto no solo consolida el papel de liquidación del euro, sino que también establece un marco claro para la coexistencia y la competencia de monedas fiduciarias soberanas en el ecosistema en cadena; a largo plazo, ayudará a reducir la fricción sistémica entre divisas en la liquidación.

Para el mercado cripto en general, sin duda es un gran beneficio estructural a largo plazo. La operación normalizada de infraestructuras de tokenización a nivel de banco central, en esencia, es el aval de más alto nivel sobre la seguridad de la tecnología de libros distribuidos, y eliminará por completo las dudas regulatorias y técnicas que tenían las grandes instituciones tradicionales al entrar en el ecosistema Web3. Con la apertura total de los canales de liquidez en cadena a nivel institucional, $BTC , junto con los criptoactivos principales como los activos nativos en cadena más líquidos, seguramente asumirá incrementos más amplios de asignación institucional dentro de un sistema financiero tokenizado más maduro; el punto medio de valoración de los activos de riesgo en general tiene posibilidades de elevarse aún más.📊

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