链上老张

Robinhood（HOOD）公布了2026年第三季度财报。
这份财报有点意思，营收创了历史新高，但净利润反而下降了。
先看看它到底赚了多少钱，钱又是从哪里来的。
1️⃣ 营收14.24亿美元，净利润4.76亿美元
第三季度主要财务数据：
总营收：14.24亿美元，同比增长12%
营业利润：6.85亿美元
净利润：4.76亿美元，同比下降14%
净利率：33.4%
简单理解，HOOD每收入100美元，扣掉各种成本、费用和税以后，最后还能赚33美元左右。
这个净利率已经相当不错了。
不过去年同期净利率约43.6%，说明今年虽然收入增长了，赚钱的效率却有所下降。
至于毛利率，HOOD属于互联网券商，财报没有像制造业那样单独披露传统毛利率，直接看营业利润率和净利率更有参考价值。
2️⃣ 14.24亿美元收入，到底从哪里来？
第一块：交易业务，8.67亿美元。
期权交易：3.99亿美元
预测市场：1.73亿美元
股票交易：1.21亿美元
加密货币交易：1.20亿美元
其他交易：5400万美元
这里有两个值得关注的地方。
一是期权交易才是HOOD最大的交易收入来源。
二是加密交易收入同比下降55%，预测市场收入却同比增长超过500%，已经超过加密货币交易收入。
第二块：净利息收入，4.15亿美元。
主要来自客户融资借款、信用卡、客户资金及其他金融业务。
说白了，就是客户借钱投资、使用信用卡，以及平台管理相关资金所产生的利息收入。
第三块：其他收入，1.42亿美元。
主要包括Gold会员订阅和其他服务，其中Gold会员订阅收入6200万美元。
可以看出来，HOOD已经不只是靠用户买卖股票、加密货币赚钱了。
3️⃣ 收入增长，为什么净利润反而下降？
主要有两个原因。
首先是费用增长。
第三季度营业费用7.39亿美元，同比增长16%，比营收12%的增速还快。
其次，本季度包含约6700万美元的投资账面损失，拖累了净利润。
如果剔除特定调整项目，调整后净利润约5.5亿美元，同比下降3%。
所以利润确实承受了一些压力，但也没有账面净利润下降14%看起来那么严重。
4️⃣ HOOD未来最值得关注什么？
这份财报说明，Robinhood正在从一家以股票、加密货币交易为主的互联网券商，发展成业务更加多元化的金融平台。
期权、预测市场、融资借款、信用卡、付费会员，都在贡献收入。
好处是收入来源越来越多，不必完全依赖加密货币市场的行情。
但也有风险。
预测市场能不能保持增长？监管会不会影响业务？信用卡和融资业务扩大后，坏账风险会不会增加？不断增长的运营费用能不能控制住？
这些问题都需要继续观察。
整体来看，HOOD的盈利能力依然不错，净利率超过33%，但营收创新高不代表利润一定同步增长。
一家公司的生意好不好，与它的股票现在贵不贵，是两回事。
HOOD未来能不能成为一项好投资，除了业务增长，还得看当前市值和未来利润能否支撑估值。
数据来源：Robinhood 2026年第三季度官方财报。
本文仅作信息分享与基本面研究，不构成投资建议。
#HOOD #Robinhood #美股 #财报 #加密货币

Esta noche, una selección de 4 noticias.
1️⃣ Los ETF de BTC registran entradas netas durante dos días consecutivos: ¿vuelve el capital institucional?
Según los últimos datos de Farside:
El 26 de octubre, los ETF spot de BTC en EE. UU. registraron entradas netas de aproximadamente 110 millones de dólares.
El 27 de octubre, volvieron a registrar entradas netas de aproximadamente 176 millones de dólares.
En total, las entradas de los dos días de negociación sumaron aproximadamente 286 millones de dólares.
En particular, el 27 de octubre, IBIT de BlackRock registró entradas de aproximadamente 151,5 millones de dólares y FBTC de Fidelity, de unos 24,5 millones.
Se trata de un cambio relativamente positivo.
El jueves y el viernes de la semana pasada, los ETF de BTC registraron salidas durante dos días consecutivos, por un total de aproximadamente 774 millones de dólares.
El regreso de las entradas netas indica, al menos, que algunos inversores institucionales siguen dispuestos a asignar capital a bitcoin en torno a los precios actuales.

昨晚美股表现相对强势，但加密市场仍然偏弱，BTC继续围绕8万美元震荡。
与此同时，Robinhood公布了一份很有意思的财报：公司整体收入创下新高，但加密货币业务收入却同比下降55%。
传统金融机构则继续推进资产上链，纳斯达克100指数也迎来了新的代币化基金。
今天精选4条值得关注的消息。
1️⃣ BTC还在8万美元附近，ETF资金有没有恢复？
10月27日，比特币盘中再次跌破8万美元，随后出现反弹，但整体仍然没有走出明确方向。
从已确认的ETF数据来看：
10月22日，美国现货比特币ETF净流出约6.36亿美元。
10月23日，净流出约1.38亿美元。
10月26日，重新录得约1.10亿美元净流入，主要来自贝莱德IBIT。
截至本次核实时，10月27日的完整资金数据尚未确认，不能将其当成已经公布的结果。
这说明机构资金并没有持续单向撤离，但最近流入、流出切换比较频繁。
真正值得关注的是，ETF能否重新形成连续净流入。
对于BTC来说，8万美元附近的价格争夺仍然重要，但单纯站上某个价格，不代表市场已经重新转强。
还需要结合ETF资金、成交量和宏观环境一起判断。
2️⃣ 美联储今晚议息，BTC会不会迎来大波动？
美联储10月27日至28日的议息会议即将结束。
北京时间10月29日凌晨2点公布利率决定，凌晨2点30分举行新闻发布会。
目前市场普遍预计本次暂时维持利率不变。
但真正重要的不是这次有没有加息，而是美联储对未来利率路径的判断。
如果释放12月可能继续加息的信号，美元和美债收益率可能获得支撑，对BTC等风险资产形成压力。
反过来，如果政策表态没有市场预期中那么强硬，风险偏好可能有所改善。
另外，北京时间10月29日晚8点30分，美国还将公布第三季度GDP初值和9月PCE通胀数据。
PCE是美联储非常关注的通胀指标。
如果经济增长强劲、通胀又持续偏高，市场可能进一步降低未来降息的预期。
所以未来两天，宏观消息可能成为加密市场的重要波动来源。
3️⃣ Robinhood整体收入创新高，为什么加密业务却暴跌55%？
10月27日，Robinhood公布2026年第三季度财报。
几组数据很值得关注：
公司季度总收入约14.24亿美元，同比增长12%，创历史新高。
其中，加密货币交易收入只有1.2亿美元，同比下降55%。
但期权业务收入达到3.99亿美元，同比增长31%。
预测市场相关收入约1.73亿美元，同比增长超过6倍。
这组数据反映出一个非常明显的变化。
Robinhood整体业务仍然在增长，但加密货币交易已经不是推动公司增长的主要来源。
用户的交易需求正在向期权、预测市场等其他产品扩展。
对于加密行业来说，这也说明交易所的经营表现，不能只看加密货币价格。
即使BTC仍然处于较高价格区间，如果用户交易意愿下降，平台手续费收入也可能明显缩水。
而对于COIN、HOOD等交易平台股票，未来值得关注的是收入来源能否更加多元化。
4️⃣ 纳斯达克100指数正式上链，RWA又有新进展？
10月27日，全球资产管理公司Janus Henderson宣布与Centrifuge合作，推出名为JQQQ的链上基金。
这只基金获得纳斯达克指数授权，目标是提供纳斯达克100指数相关的投资敞口。
简单理解：
过去投资者通常通过传统证券账户购买纳指100相关基金。
现在，部分符合条件的投资者也能够通过区块链基础设施参与类似的投资产品。
这只基金使用Centrifuge提供的资产代币化技术，并在Stellar网络上发行。
不过需要注意，它目前仅面向符合要求的投资者，并不是普通用户随时可以买卖的开放式山寨币。
为什么这件事值得关注？
因为RWA，也就是现实世界资产代币化，正在从稳定币、美债基金逐渐扩展到股票指数等传统金融产品。
未来如果更多基金进入区块链，链上资产管理、托管、结算和抵押借贷的需求都有可能增长。
但对相关代币来说，仍然需要分清楚：
项目获得机构合作，不代表治理代币一定能获得收入分配。
真正值得研究的是，这些实际业务最终能为相关协议创造多少手续费，以及收入能否传导给代币。
最后总结一下。
当前加密市场有一个比较明显的矛盾。
短期来看，BTC依然受到宏观利率预期和资金情绪压制。
Robinhood的财报也反映出，加密交易需求并没有随着行业发展而持续高速增长。
但另一方面，传统金融机构正在加快进入链上金融领域。
从稳定币到代币化美股，再到纳斯达克100指数基金，区块链正在逐渐成为金融产品的新型基础设施。
这意味着行业长期发展与代币短期价格，可能出现明显分化。
未来值得持续关注的，除了BTC能不能重新走强，还有哪些项目真正获得了用户、创造了收入，并且能够把价值传导给自己的代币。
短期重点看美联储和ETF资金，长期则要看真实业务与价值捕获。
#BTC #ETH #COIN #CFG

今天加密市场依然没有走出明显方向，BTC继续围绕8万美元震荡。
不过，行业层面出现了几条值得关注的消息。
今晚重点关注4件事。
1️⃣ BTC继续争夺8万美元，美联储会议会不会改变行情？
10月27日，比特币盘中一度跌至7.95万美元附近，随后继续围绕8万美元反复震荡。
近期市场明显偏谨慎。
一方面，前几个交易日比特币ETF出现较大规模资金流出。
另一方面，美联储10月27日至28日召开议息会议，市场正在等待最新政策信号。
目前市场普遍预期此次维持利率不变。
但真正值得关注的不是维持利率本身，而是美联储对未来通胀和利率路径的判断。
北京时间10月29日凌晨2点公布利率决定。
如果美联储释放更强硬的信号，美债收益率和美元可能受到支撑，对BTC等风险资产形成压力。
反过来，如果表态没有预期中那么鹰派，市场情绪也可能有所改善。
短期来看，BTC能否真正站稳8万美元，以及ETF资金能否恢复持续流入，仍然是重要观察信号。
2️⃣ Strategy暂停购买BTC，反而花2亿美元回购股票？
10月26日，Strategy向美国SEC提交最新公告。
数据显示，10月19日至25日期间，公司没有买入或卖出任何BTC。
目前仍持有848,517枚BTC。
累计买入成本约640.2亿美元，平均成本约75,446美元。
不过，Strategy并不是完全停止了资本运作。
公司同期花费约2.049亿美元，回购了约206.85万股STRC优先股。
注意，这次回购的是STRC优先股，并不是MSTR普通股。
为什么不继续买BTC，反而回购自家优先股？
这背后其实涉及资金管理。
对于一家拥有大量BTC，同时发行了不同类型证券的公司来说，资金不一定永远只用于买币。
当管理层认为回购某类证券更有利于改善资本结构时，也可能优先选择回购。
这不等于Strategy已经改变长期持有BTC的方向。
但释放出一个值得关注的信号：
比特币财库公司的投资价值，不能只看持币数量，还要看融资成本、资本结构，以及每股对应的资产价值。
3️⃣ Ripple获得美国国家信托银行最终批准，对XRP算利好吗？
10月26日，Ripple正式宣布，其国家信托银行Ripple National Trust Bank获得美国货币监理署（OCC）最终批准。
这条消息的意义不小。
简单来说，Ripple获得了在美国联邦监管框架下开展特定信托和数字资产托管业务的资格。
未来这家信托银行主要负责：
管理RLUSD稳定币相关储备资产。
为RLUSD持有人提供储备资产信托安排。
向机构客户提供数字资产托管服务。
不过要注意，它不是普通商业银行，不能因此理解成可以像传统银行一样吸收存款、开展贷款业务。
而且获得最终批准，不代表所有规划中的业务都已经正式运营。
为什么值得关注？
因为稳定币正在逐渐融入传统金融基础设施。
如果未来更多金融机构愿意使用RLUSD，Ripple在支付、托管和机构服务方面可能获得更多商业机会。
但对于XRP持有人来说，还有一个问题需要分清楚：
Ripple公司的业务发展，并不等于这些收入会直接分配给XRP代币持有人。
所以这是Ripple商业发展上的积极进展，但不能简单把它等同于XRP代币价值捕获能力已经提高。
4️⃣ Coinbase将限制部分稳定币，USDT、DAI也在名单里？
根据Coinbase官方公告，欧洲经济区用户需要在10月30日前，处理账户中受到MiCA监管限制的稳定币。
涉及USDT、DAI、USDS等多种资产。
超过截止日期仍留在Coinbase账户中的相关资产，将按照平台规则自动转换为USDC或其他支持的资产。
这里需要特别强调：
这项安排针对Coinbase服务的欧洲经济区客户，不代表全球所有交易所都禁止USDT，也不代表这些稳定币已经失去锚定价值。
为什么这件事值得关注？
因为稳定币竞争正在从单纯比拼市值、交易量，逐渐转向发行资质、储备管理和监管合规。
未来谁能获得更多机构采用、进入更多合规支付渠道，谁就可能拥有更大的发展空间。
但监管合规本身也有成本。
稳定币规模增长，不一定意味着相关治理代币能够同步受益。
真正需要研究的，还是发行商怎么赚钱，以及收入最终归属于谁。
最后总结一下。
今天的几条消息，其实反映出加密行业两个不同方向。
短期来看，BTC仍然受到宏观利率预期和资金情绪影响。
长期来看，Strategy正在更加灵活地管理资本结构，Ripple继续进入传统金融监管体系，稳定币市场的合规门槛也在提高。
这些变化说明，加密行业正在逐步进入更加重视真实业务、资本效率和监管合规的阶段。
不过，行业长期发展不代表短期币价一定上涨。
接下来市场最重要的观察点，仍然是美联储利率决定、ETF资金流向，以及BTC能否重新站稳关键价格区域。
真正值得关注的，不只是下一根K线怎么走，而是资金环境和行业基本面有没有发生实质性变化。
#BTC #MSTR #XRP #USDC

¿Por qué la gente común se esfuerza cada vez más, pero cada vez se atreve menos a consumir?
De pequeños tememos quedarnos atrás en los estudios; de adultos, no encontrar trabajo; en la mediana edad, perder el empleo y no poder pagar la hipoteca; y, de mayores, que la pensión no alcance y tener que gastar en atención médica.
Parece que muchas personas comunes se pasan la vida esforzándose, pero rara vez consiguen relajarse de verdad.
Detrás de esto se esconde, en realidad, un problema económico que merece atención.
1️⃣ ¿Por qué, aunque todos se esfuerzan por trabajar, no se atreven a gastar?
Según datos de la Oficina Nacional de Estadística, en los tres primeros trimestres de 2026, la renta disponible per cápita de los residentes de todo el país aumentó un 5,3 % interanual en términos nominales, mientras que el gasto de consumo per cápita creció un 3,6 %.

10月26日，BNB财库公司BNB Standard Corporation（纳斯达克代码：BNC）正式在纽约纳斯达克举行开市敲钟仪式。
币安创始人CZ也出席了现场活动。
这次敲钟并不是BNC首次上市，而是为了庆祝公司正式更名，以及新任CEO上任。
值得关注的是，BNC近期动作明显加快。
从管理层调整、品牌升级，到计划运营BNB Chain验证节点，公司正在逐步明确未来的发展方向。
1️⃣ CZ现身纳斯达克，释放了什么信号？
对于BNB生态来说，这次活动具有一定的象征意义。
BNC作为一家以BNB为核心财库资产的美股上市公司，正在尝试让更多传统金融投资者了解BNB。
而CZ亲自到场，无疑进一步提高了这次活动的关注度。
在现场交流中，CZ还谈到了BNB Chain未来在AI代理、跨境支付等领域的发展机会。
当然，CZ出席不代表币安直接为BNC提供担保或股价支持。
但从品牌曝光和生态联系来看，这次活动对BNC是一个积极进展。
2️⃣ 新任CEO为什么值得关注？
10月19日，BNC正式任命Alex Odagiu为CEO。
他的履历比较有意思。
此前曾在高盛工作，后来加入YZi Labs，并担任投资合伙人，长期接触BNB Chain生态项目。
这意味着新任CEO不仅熟悉传统金融，也对BNB生态有较深了解。
对于一家以BNB为核心资产的上市公司而言，这样的管理层背景具有一定优势。
更重要的是，新管理层已经提出了比较明确的经营目标。
3️⃣ BNC未来准备怎么发展？
公司目前主要有两个方向。
第一，持续提高每股对应的BNB持有量。
这比单纯增加BNB总持仓更有意义。
因为对于普通股东来说，真正重要的是每持有一股BNC，背后对应多少BNB资产。
如果公司能够在控制股份稀释的同时提高每股BNB数量，就有机会创造长期股东价值。
第二，计划运营自己的BNB Chain验证节点。
简单理解，就是让公司持有的BNB不仅作为财库资产，还能参与区块链网络运行，争取获得额外收益。
这也是一个值得关注的变化。
BNC正在尝试从单纯持有BNB，逐步发展为参与BNB Chain生态运营的公司。
当然，验证节点目前仍处于计划阶段，未来收益需要等正式运营后才能验证。
4️⃣ BNC目前持有多少BNB？
根据公司官方财库看板：
截至2026年7月31日，公司披露持有515,544枚BNB。
按10月26日晚间BNB价格计算，持仓价值约3.81亿美元。
BNC也是目前公开上市公司中规模最大的BNB财库持有者。
如果未来BNB Chain生态继续发展，BNB的应用需求和资产价值进一步提高，BNC有机会从持有的BNB资产中受益。
不过，BNC毕竟是一家上市公司，其股票表现还会受到经营成本、融资和股份稀释等因素影响。
5️⃣ BNC目前的估值有没有吸引力？
这一点比较值得研究。
根据BNC官方财库看板，截至10月26日：
公司调整后净资产约3.80亿美元。
稀释后每股调整净资产约7.19美元。
而当日BNC股价收于约5.33美元。
按照公司披露的计算口径，股价相当于每股调整净资产的0.74倍。
也就是说，存在约26%的折价。
从这个角度看，当前估值确实具有一定研究吸引力。
当然，调整后净资产属于非GAAP指标，并不代表投资者能够直接按这个价格兑现资产。
但如果未来BNB表现改善、公司治理更加稳定、每股BNB资产持续增长，那么这种估值折价也可能迎来修复机会。
6️⃣ 这次敲钟，对BNC和BNB算不算利好？
综合来看，这次敲钟是一个比较积极的信号。
首先，BNC通过纳斯达克公开活动获得了更多传统金融市场的关注。
其次，新任CEO拥有传统金融和BNB生态的双重背景，有利于公司推进后续战略。
第三，验证节点计划表明公司正在探索持币之外的实际经营收入。
最后，BNC目前按公司口径仍存在一定净资产折价，未来如果经营改善，可能提供额外的估值修复空间。
当然，公司的长期发展不能仅靠CZ出席活动，也不能只靠BNB上涨。
真正重要的是未来能否持续增加每股BNB资产，创造稳定收益，并提高市场对公司治理和资本配置能力的信任。
整体来看，BNC正在从一家单纯持有BNB的上市公司，向更加深入参与BNB生态的财库运营公司发展。
这条发展路径如果能够逐步兑现，未来值得关注的就不只是BNB价格上涨带来的资产增值，还有公司自身经营能力提升所创造的价值。
对长期看好BNB生态的投资者来说，BNC无疑是一个值得持续跟踪的上市公司。
#BNB #BNC

dYdX, que en su día fue el exchange descentralizado de contratos líder, atraviesa ahora una situación algo incómoda.
El precio de DYDX cayó desde un máximo de unos 4,52 dólares en 2024 hasta los aproximadamente 0,105 dólares actuales, una caída cercana al 98 %.
Actualmente, su capitalización de mercado circulante es de solo unos 90 millones de dólares, y su valoración totalmente diluida ronda los 100 millones.
Pero no ha dejado de operar: sigue teniendo volumen de negociación e ingresos por comisiones, y el 75 % de los ingresos netos del protocolo se destina a recomprar DYDX.
Más llamativo aún: en julio de 2026, el equipo de desarrollo original colaboró con Robinhood para lanzar Arcus, un nuevo exchange descentralizado.
El proyecto original sigue funcionando, pero el equipo de desarrollo ha lanzado otro producto.

10月26日，美国人工智能公司Anthropic正式向美国证券交易委员会（SEC）提交上市申请。
计划登陆纳斯达克，股票代码为ANT。
这家公司可能不少人还比较陌生，但它有一个非常知名的竞争对手，就是ChatGPT背后的OpenAI。
更值得关注的是，Anthropic在今年5月融资时，估值已经达到9650亿美元，而近期市场讨论的IPO估值甚至达到1.5万亿美元左右。
一家成立仅5年的AI公司，凭什么能获得这么高的估值？
1️⃣ Anthropic到底是做什么的？
Anthropic成立于2021年，总部位于美国旧金山。
创始人Dario Amodei、Daniela Amodei等人此前都曾在OpenAI工作。
它最知名的产品叫Claude，是一款与ChatGPT类似的人工智能助手。
Claude可以回答问题、写文章、分析文件、处理数据，也可以帮助程序员编写代码。
尤其是旗下的Claude Code，在AI编程领域已经拥有较强的竞争力。
简单理解：
OpenAI有ChatGPT，Anthropic有Claude。
两家公司都在争夺AI大模型市场，只是Anthropic更加突出企业应用、编程工具以及AI安全研究。
2️⃣ Anthropic到底靠什么赚钱？
主要有三个收入来源。
第一，个人会员订阅。
用户付费使用Claude的高级功能。
第二，企业AI服务。
企业可以使用Claude处理内部文件、开发软件、分析数据和自动化业务流程。
第三，开发者接口收费。
其他公司可以把Claude模型接入自己的产品，按照实际使用量付费。
真正值得关注的是企业市场。
相比个人聊天工具，企业一旦将AI接入日常工作流程，可能形成更稳定、持续的付费需求。
3️⃣ Anthropic现在收入有多高？
根据最新公开的上市文件：
2024年全年营收约3.86亿美元。
2025年全年营收约45.9亿美元。
2026年上半年营收已经达到约162.9亿美元。
增长速度相当惊人。
不过，收入增长快，不代表已经实现盈利。
2026年上半年，Anthropic仍然录得约6.93亿美元的经营亏损。
原因也不难理解。
训练先进AI模型，需要大量高性能芯片、电力、数据中心和研发人员。
用户越多，推理服务也需要消耗更多算力。
因此，AI公司面临的一个重要问题是：
收入能够快速增长，但算力投入和运营成本同样非常高。
4️⃣ Anthropic为什么能获得这么高的估值？
主要有三个原因。
首先，是收入增长速度非常快。
其次，是AI未来可能进入几乎所有行业，包括软件开发、金融、医疗、制造业和企业管理。
最后，是Anthropic背后拥有亚马逊、谷歌等重要投资者和合作伙伴。
对于大型科技公司来说，AI模型不仅是一款软件，也可能成为未来云计算和企业服务的重要基础设施。
不过，9650亿美元是今年5月融资时的估值，并不是最终IPO发行估值。
目前上市发行价格、发行股份数量还没有确定。
5️⃣ Anthropic上市为什么值得关注？
因为它可能成为资本市场给AI大模型公司定价的重要参考。
过去普通投资者很难直接投资OpenAI、Anthropic这样的未上市企业。
如果Anthropic成功上市，投资者就能通过公开市场参与。
但真正值得研究的问题也随之出现：
AI公司的收入能否继续高速增长？
大规模算力投入最终能不能形成稳定利润？
随着OpenAI、谷歌等竞争对手不断推出新模型，Anthropic能否长期保持竞争优势？
这些问题，比上市当天股价能涨多少更重要。
6️⃣ Anthropic估值这么高，还有投资机会吗？
从商业发展来看，Anthropic已经证明AI不仅可以吸引用户，也能够形成非常可观的实际收入。
这与一些只有概念、缺乏商业模式的科技项目存在明显区别。
但公司发展前景好，不代表股票在任何价格都值得购买。
如果未来上市估值达到1.5万亿美元，市场实际上已经提前计入了相当高的增长预期。
一旦收入增速下降，或者算力成本持续高企，即使公司业务仍然增长，股价也可能面临调整。
Anthropic上市真正值得关注的，不只是又多了一家AI科技巨头，而是资本市场终于有机会更直接地检验：AI大模型究竟能创造多少收入，又能留下多少利润。
这可能也是未来整个AI行业需要回答的核心问题。
#Anthropic #Claude #OpenAI #AI

Anoche, las acciones estadounidenses repuntaron, pero el BTC siguió oscilando cerca de los 80.000 dólares y el ánimo del mercado no mejoró de forma significativa.
Hoy seleccionamos 4 noticias que vale la pena seguir: abarcan tanto la evolución del mercado a corto plazo como cambios que podrían influir en el desarrollo de la industria cripto a largo plazo.
1️⃣ El BTC sigue cerca de los 80.000 dólares: ¿qué preocupa realmente al mercado?
El 26 de octubre, el bitcoin llegó a caer hasta cerca de los 79.400 dólares y luego osciló mientras el mercado disputaba el nivel de los 80.000 dólares.
Durante la última semana, el BTC llegó a subir hasta cerca de los 84.800 dólares, pero después perdió las ganancias.
La principal presión proviene de los mercados macroeconómicos.
Por un lado, a los inversores les preocupa que las valoraciones de las acciones relacionadas con la IA sean demasiado altas, lo que ha reducido su apetito por el riesgo.

Hoy, el mercado de las criptomonedas en general mostró debilidad y el bitcoin volvió a caer por debajo de los 80.000 dólares durante la jornada.
Pero esta vez al mercado no solo le preocupan los problemas propios del sector cripto, sino también la política de la Reserva Federal, la corrección de las acciones tecnológicas estadounidenses y los cambios en los flujos de capital institucional.
Esta noche, hay cuatro asuntos clave que seguir.
1️⃣ BTC vuelve a caer por debajo de los 80.000 dólares: ¿por qué se debilitó de repente el mercado?
El 26 de octubre, el bitcoin cayó momentáneamente por debajo de los 79.300 dólares durante la jornada y luego repuntó algo, oscilando repetidamente en torno a los 80.000 dólares.
Los principales tokens, como ETH, SOL y XRP, también se vieron sometidos a una presión generalizada.
Esta caída no se debió a ningún factor negativo único y especialmente claro.

10月25日，据科技媒体Wccftech报道，中国内存厂商长鑫存储（CXMT）近期不仅拒绝了苹果的采购报价，还未接受一家海外服务器制造商的DDR5内存订单。
这条消息挺有意思。
以前不少中国制造企业想进入苹果供应链，往往愿意通过降价来争取订单。
但这次，长鑫似乎不太愿意这么做。
为什么？
因为现在的情况可能变了：不是没有客户，而是产能有限，订单需要做选择。
不过先说明，目前这仍是媒体报道，并非长鑫官方确认的拒单决定。
1️⃣ 苹果为什么想采购长鑫的内存？
主要有两个原因。
一个是降低采购成本，另一个是分散供应链风险。
过去苹果的内存主要依赖三星、SK海力士和美光等供应商。
但随着AI服务器需求增长，全球存储厂商正在把更多资源投入利润更高的产品，尤其是HBM高带宽内存。
这会影响传统DRAM内存的供需平衡。
苹果如果能够增加长鑫这样的供应商，不仅多了一个采购渠道，在与其他供应商谈判时也更有底气。
所以苹果考虑长鑫，并不完全是因为价格便宜，也有保障供应的考虑。
2️⃣ 长鑫为什么敢拒绝苹果？
根据此前韩媒报道，苹果希望以更低价格采购长鑫的移动内存，但长鑫并不愿意提供明显低于三星、SK海力士的报价。
而10月25日的新报道进一步提到，长鑫还拒绝了海外服务器客户的采购需求。
分析人士认为，原因可能是中国本土客户已经消化了大量产能。
这背后其实是一个很简单的商业逻辑。
假设你经营一家工厂，每个月只能生产100万件产品。
国内客户已经愿意按正常价格买走95万件。
这时候一家国际大客户过来，要求你降价供货，还希望获得稳定的大批量产能。
你一定要接吗？
未必。
对于产能紧张的企业而言，订单再大，也要考虑利润、现有客户关系，以及未来的长期布局。
所以我觉得，长鑫拒绝低价订单如果属实，未必是单纯的态度问题，更可能是一种正常的商业选择。
3️⃣ 这意味着中国内存已经追上三星和美光了吗？
我觉得还不能这么理解。
长鑫近年来在DDR5、LPDDR等产品上取得了进展，已经逐渐具备参与国际市场竞争的能力。
但存储芯片不是只有一种。
普通DRAM、手机低功耗内存和AI服务器使用的HBM，对工艺、性能、良率和封装的要求并不相同。
尤其是HBM，目前三星、SK海力士和美光仍然具有明显优势。
长鑫在部分产品上具备竞争力，不代表所有技术都已经达到国际领先水平。
能够拒绝客户，说明可能有更强的议价能力；但真正的技术竞争力，最终还要看产品性能、良率、成本和规模化交付能力。
4️⃣ 这件事对美光、三星和SK海力士意味着什么？
这里可能出现一个比较有意思的局面。
一方面，长鑫不断扩大产能，长期来看会增加全球DRAM供应，对传统存储巨头形成竞争压力。
但另一方面，如果长鑫新增产能优先满足国内市场，而不是大量向全球市场低价供货，那么短期对国际DRAM价格的冲击可能没有想象中那么大。
与此同时，AI服务器带来的HBM需求仍然在消耗全球存储行业的资本和制造资源。
所以不能简单认为：
中国内存产能增加，三星和美光就一定会跌。
真正需要关注的是长鑫新增产能投向哪里，以及全球DRAM供需什么时候从紧张转向宽松。
5️⃣ 长鑫优先供应国内客户，对中国科技企业有什么意义？
我觉得这可能才是这条消息最值得关注的地方。
对于华为、小米、联想等中国企业来说，内存不只是采购价格的问题。
还涉及供应稳定性、技术配套，以及未来国际贸易环境变化带来的不确定性。
如果国内能够建立稳定、具有竞争力的DRAM供应体系，就意味着本土电子产业链多了一种选择。
但国产替代不等于完全不用国外产品。
在部分高端内存领域，中国厂商仍然需要追赶。
更合理的发展路径，是先在具备竞争力的产品上扩大供应，再逐步向高端市场突破。
6️⃣ 长鑫未来真正需要解决的是什么？
在我看来，长鑫现在面临的可能不是单纯有没有订单，而是能否把需求转化成长期竞争力。
主要看三个方面。
第一，产能扩张能不能跟上需求。
第二，良率和成本能不能持续改善。
第三，能不能在HBM等高端产品上缩小与国际龙头的差距。
还有一个容易被忽略的问题。
存储芯片是典型的周期性行业。
今天产能紧张，不代表三年后仍然紧张。
如果全球厂商同时大规模扩产，未来也可能出现供应过剩、价格下跌的情况。
所以需求旺盛是好事，但盲目扩产同样存在风险。
7️⃣ 这条消息真正释放了什么信号？
我个人认为，最值得关注的，不是长鑫有没有拒绝苹果，而是中国存储产业正在逐渐形成自己的客户基础和供应体系。
过去，中国企业更多依靠价格优势参与全球竞争。
现在，部分具有技术能力和规模优势的企业，开始有机会在产能分配、产品定价和客户选择上拥有更多主动权。
当然，这种主动权能维持多久，最终还是要靠技术、成本和产品质量，而不是依靠一时的供需紧张。
如果长鑫能够把当前的订单需求转化为持续的技术投入和规模优势，那么它对全球存储行业的影响，可能远不止争取几个国际大客户。
不过也没必要因为这条新闻，就断言三星、SK海力士和美光的竞争优势已经被打破。
全球存储市场很大，技术更新也非常快。
长鑫真正的挑战，可能才刚刚开始。
以上仅代表个人观点和行业研究，不构成投资建议。市场有风险，请独立判断。
#苹果 #长鑫存储 #美光 #半导体

GMX fue uno de los proyectos más representativos de los exchanges descentralizados de contratos. En 2023, el precio de su token superó los 90 dólares.
Hoy, el precio ronda los 8 dólares y su capitalización de mercado circulante es de unos 88 millones de dólares: ha caído más de un 90 % desde su máximo histórico.
Pero el proyecto no ha dejado de operar: sigue registrando un volumen de operaciones e ingresos por comisiones reales y, en el pasado, ha gastado más de 20 millones de dólares en recomprar tokens.
Esto merece un análisis más detenido.
¿Por qué el precio del token de un proyecto con actividad real, ingresos y un mecanismo de recompra ha caído tanto?
He vuelto a revisar la documentación oficial de GMX, su foro de gobernanza y los datos de DeFiLlama. Aquí comparto algunas de mis reflexiones.

早上好，今天是10月26日，星期一。
新的一周开始了，BTC还在8万美元附近徘徊。
这周有美联储议息、美国经济数据，还有几家科技巨头公布财报。
我觉得接下来的行情，可能不只是币圈自己说了算。
1️⃣ BTC还在8万美元附近，市场有点纠结
上周BTC从8.4万美元附近一路回落，周末还一度跌破8万美元。
今天早上又在8万美元附近震荡。
这说明目前多空双方还是有分歧。
有人觉得跌了不少，可以慢慢买了。
也有人担心宏观环境不好，行情可能继续调整。
我觉得8万美元值得关注，但也没必要把它当成绝对不能跌破的位置。
2️⃣ ETF上周净流入3亿美元，但有个细节
根据Farside数据，上周美国比特币现货ETF暂计净流入约3.01亿美元。
不过，贝莱德IBIT一只基金就净流入约5.66亿美元。
这意味着其他基金合计反而在净流出。
而且周四、周五连续两天出现资金流出。
所以，不能只看ETF一周净流入，就认为所有机构都在买。
市场资金还是有分歧的。
周五还有个别基金数据未完整公布，最终结果可能略有调整。
3️⃣ 本周美联储议息，为什么币圈也要关注？
10月27日至28日，美联储将召开议息会议。
现在市场普遍预期这次维持利率不变。
但比起这次加不加息，我更关注美联储对未来利率的态度。
举个例子。
如果美联储认为通胀仍然太高，未来需要继续维持较高利率，市场可能就会担心资金环境继续偏紧。
而BTC、美股这些风险资产，都可能受到影响。
当然，美联储态度偏强硬，也不代表币价一定下跌，还要看市场之前已经预期了多少。
4️⃣ 微软、谷歌、亚马逊财报也来了
本周三和周四，微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊将陆续公布财报。
最近美股投资者很关心一个问题：
科技巨头每年花这么多钱建设AI数据中心，到底能赚回来多少？
这其实跟我们研究加密项目挺像的。
项目有技术、有用户、有投资，不代表最后一定赚钱。
如果财报表现超出预期，可能改善科技股情绪。
如果AI投入越来越大，但利润没有跟上，市场也可能继续承压。
另外，本周四美国还将公布第三季度GDP初值，以及9月份PCE通胀数据。
这些都可能影响市场对未来利率的判断。

El plan oficial es destinar, a partir del 28 de octubre, los ingresos del protocolo de Solana que queden tras descontar las recompras de GT a recomprar GMX.
Al mismo tiempo, los usuarios que hagan staking de GMX y esGMX en Arbitrum y Avalanche quizá tengan que esperar 180 días para retirar sus fondos.
Por un lado, recompras; por otro, un bloqueo de seis meses.
Me parece interesante combinar estos dos cambios.
1️⃣ ¿Por qué recomprar GMX?
En realidad, es muy fácil de entender.
Supongamos que tienes una empresa que va bastante bien y que cada año obtiene beneficios.
Decides usar una parte de esos beneficios para recomprar tus propias acciones en el mercado.

Este proyecto acaba de completar una actualización importante.
El 21 de octubre, hora de Estados Unidos, Aerodrome y Velodrome se fusionaron oficialmente y lanzaron el nuevo Aero.
Antes se desarrollaba principalmente en los ecosistemas de Base y Optimism; ahora se ha expandido a siete cadenas de bloques.
Según datos oficiales, hasta el 25 de octubre, los ingresos históricos acumulados de los exchanges del protocolo rondaban los 581 millones de dólares, y el volumen de operaciones acumulado superaba los 490.000 millones de dólares.
Ya no es un proyecto que solo tenga una idea, sin actividad real.
Pero, al investigar más a fondo, descubrí una cuestión que merece mucha reflexión:
AERO sí genera ingresos y cuenta con un mecanismo de recompra, pero su oferta de tokens sigue aumentando continuamente.

Buenos días. Hoy es domingo, 25 de octubre.
Últimamente, el mercado está siendo bastante agotador: BTC ha vuelto a rondar los 80.000 dólares.
Aun así, este fin de semana vi algunos datos que me parecieron interesantes y de los que vale la pena hablar.
1️⃣ BTC vuelve a poner a prueba los 80.000 dólares. ¿Qué está pasando realmente en el mercado?
El 24 de octubre, BTC cerró en torno a los 80.200 dólares y, durante la jornada, llegó a caer por debajo de los 80.000.
Hace apenas unos días rondaba los 84.000 dólares; ahora ha vuelto a caer.
El último informe de investigación institucional de Coinbase también destacó que la zona de los 80.000 a los 82.000 dólares es un rango de precios al que conviene prestar atención últimamente.
Pero el nivel de soporte no es una caja fuerte: que el precio llegue ahí no garantiza que vaya a rebotar.

¡La próxima semana XRP tendrá un gran evento! Han confirmado su asistencia instituciones financieras de Wall Street. ¿Qué novedades traerá esta vez?
Ripple celebrará la conferencia Swell 2026 en Nueva York del 27 al 29 de octubre.
La lista de participantes de esta edición es bastante impresionante.
Además de los propios directivos de Ripple, también participarán representantes de instituciones financieras como BNY, Robinhood, Coinbase y Barclays.
Según la información oficial, se espera que asistan más de 1.500 participantes y más de 100 ponentes.
Los principales temas serán las stablecoins, los activos del mundo real (RWA), los pagos transfronterizos y el uso de blockchain por parte de las finanzas tradicionales.
Creo que hay varios aspectos que vale la pena seguir de cerca.