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Según un informe publicado por Bloomberg el 28 de septiembre, China está endureciendo gradualmente las normas para los viajes al extranjero de ciertos destacados expertos en inteligencia artificial. Algunas de las parejas y los hijos de ese personal clave también han sido incluidos en el ámbito de esta restricción.

En el pasado compartí una visión que no era del todo optimista sobre el rumbo futuro de la industria local de la IA, y esta última novedad, sin duda, aumenta aún más mi preocupación por el sector.

Para los profesionales de la IA que cuentan con verdadera competencia y espíritu innovador, el margen de acción personal y la libertad suelen valer más que una remuneración material abundante. Si, por el mero hecho de dedicarse a la industria de la IA, se termina perdiendo la facilidad para entrar y salir del país tanto para uno mismo como para los familiares, entonces, aun cuando la oferta salarial sea muy tentadora, la capacidad de atracción de este trabajo probablemente se reducirá considerablemente.

Además, el avance de la inteligencia artificial depende en gran medida de un ecosistema abierto que facilite el intercambio de información, de un entorno de intercambio académico sin restricciones y de un contexto cultural que fomente el desafío a la autoridad. Es lamentable y preocupante que el entorno interno actual parezca estar debilitando poco a poco la base cultural que permite que nazca y crezca la innovación.

Según un informe noticioso publicado el 28 de septiembre por la organización Boshe, China actualmente está comenzando a ampliar el alcance de las restricciones de viajes al exterior para determinados de los principales expertos en IA. Incluso, algunos cónyuges e hijos de personal clave también han sido incluidos en la lista de control.

Antes de esto, yo había compartido mi postura bastante pesimista sobre las perspectivas de desarrollo de la industria de la IA en el país. Sin embargo, al enterarme de esta nueva medida, mi visión sobre el futuro de este sector se ha vuelto aún más sombría.

Para aquellos profesionales de la IA que de verdad albergan creatividad y poseen capacidades sobresalientes, hay algo que suele ser más valioso que un salario elevado: la libertad a nivel personal. Cualquier forma de innovación tecnológica depende de una comunicación sin trabas, de viajes internacionales fluidos y de una planificación profesional con opciones bidireccionales. Además, requiere mantener una interacción constante con investigadores punteros de IA a nivel mundial y con empresas líderes. Una vez que las etiquetas de identidad relacionadas con la industria de la IA empiezan a obstaculizar de manera sustancial la libertad de entrada y salida del personal —incluso de toda su familia—, es probable que, por muy generosas que sean las prestaciones, con el tiempo vayan perdiendo su atractivo original.

Al implementar las normas de restricciones para la salida al extranjero, quizá a corto plazo se pueda lograr efectivamente retener a algunos pocos talentos clave e indispensables. Pero si se amplía la línea temporal, es muy probable que esta práctica genere efectos negativos exactamente en sentido contrario. Los profesionales con conocimientos profundos que se especializan en el sector de la IA en el país suelen contar con una base sólida y una perspectiva internacional amplia. Cuando detecten con agudeza que en el futuro podrían enfrentarse a un control cada vez más estricto, por un cálculo racional, la estrategia más razonable tal vez no sea quedarse tranquilos en su lugar de origen, sino apartarse y salir antes de que las medidas de restricción sigan escalando. Al mismo tiempo, aquellos líderes de la IA que se encuentran en el extranjero, al considerar si deben regresar al país para buscar empleo o fundar empresas, necesariamente se volverán aún más cautelosos y vacilantes.

En última instancia, la innovación en el ámbito de la IA depende en gran medida de canales de obtención de información abiertos y transparentes, de un ambiente de discusión académica franca y de una cultura que sea inclusiva y que fomente cuestionar a las autoridades. En la actualidad, parece que en el país se está reprimiendo y desgastando gradualmente ese entorno y fundamento cultural que son tan cruciales para la innovación. Esta situación resulta realmente preocupante y está llena de pesar.

En cuanto al futuro a largo plazo de la industria china de la IA, mi opinión recientemente se ha vuelto más pesimista. Esto se debe principalmente a una noticia publicada por Boshe el 28 de septiembre. El reporte señala que China actualmente está aplicando medidas de control de viajes al exterior más amplias a ciertos destacados expertos en IA, e incluso algunos cónyuges e hijos de personal clave figuran en la lista de restricciones.

En mi opinión, para quienes cuentan con verdadera competencia técnica y un espíritu altamente innovador, el espacio personal sin restricciones suele ser más valioso que una remuneración material abundante. Los avances tecnológicos dependen de una comunicación y un intercambio sin obstáculos, de la posibilidad de elegir la profesión de manera autónoma y de poder viajar al extranjero con libertad; además, es necesario mantener en todo momento una interacción estrecha con los investigadores y las empresas tecnológicas más avanzados a nivel mundial. Si, simplemente por dedicarse a la IA, se termina afectando la libertad de viajar al extranjero tanto de uno mismo como de sus familiares, entonces, por muy tentadoras que sean las condiciones salariales, probablemente será difícil que vuelvan a tener un atractivo real.

Aunque las medidas de control de salida quizá logren, por el momento, retener a un número muy reducido de núcleos esenciales, desde una perspectiva a largo plazo es muy posible que esta iniciativa resulte contraproducente. Los talentos de élite en el ámbito de la IA en el país suelen contar con una base profesional sólida y una amplia visión internacional; una vez que perciban que en el futuro podrían enfrentarse controles aún más estrictos, por decisiones racionales muchos podrían no optar por quedarse quietos, sino aprovechar mientras el alcance de las restricciones aún no se amplía para salir a tiempo. Al mismo tiempo, esto también hará que los expertos relacionados que se encuentran en el extranjero se muestren más cautelosos al considerar opciones como regresar para trabajar en China, fundar empresas o incluso colaborar profundamente con empresas chinas.

En última instancia, las innovaciones en el campo de la IA dependen en gran medida de canales de obtención de información fluidos e ininterrumpidos, de un ambiente de debate académico sin ataduras y de una cultura social que tolere y anime a cuestionar la autoridad. Las tendencias actuales en el país que están sofocando este tipo de suelo e impulso cultural para la innovación resultan, de verdad, inquietantes y también profundamente lamentables.

对于甲骨文stargate项目可能出现的延期情况，en realidad no hace falta preocuparse en exceso por que ello afecte de manera significativa la contabilización de los ingresos de BE. La base principal de esta conclusión es el principio de Copy Exact que Bloom mantiene. Este producto utiliza un diseño de producción altamente modular y estandarizado; esto significa que los equipos correspondientes no se diseñan de forma exclusiva para un único centro de datos específico.

Tal como ha explicado la dirección de la empresa en informes financieros anteriores, si la línea de tiempo del proyecto inicialmente planificado se retrasa, estos equipos de hardware pueden reasignarse con total flexibilidad a otros proyectos de ingeniería bajo el mismo nombre de cliente para continuar utilizándose. Como se indicó en aquella explicación, el cliente final puede redeployar ese equipo en otros proyectos.

Además, también debemos prestar atención a un entorno de mercado que es crucial. La actual escasez generalizada de energía sigue siendo extremadamente grave; esta situación ha impulsado directamente que el mercado mantenga un aumento sostenido en la demanda de las pilas de combustible de BE. En este momento, los productos relevantes siguen encontrándose en una situación de extrema escasez y no hay oferta suficiente.

Recientemente, un ingeniero de software del equipo de Google TPU, Patrick C. Toulme, compartió una perspectiva intrigante. Cree que Opus 5.5 puede seguir ofreciendo un rendimiento excelente a pesar de estar contenida en un volumen menor y con costes más bajos, probablemente gracias a la tecnología RSI (mejora recursiva de uno mismo), y a que se realizó una destilación usando un modelo docente interno de mayor tamaño. Según su inferencia, ese misterioso modelo docente podría ser precisamente Model-2 Mythos. Por supuesto, hasta el momento, Anthropic no ha ofrecido una confirmación definitiva sobre esta ruta de entrenamiento concreta.

En cuanto a este tipo de conjeturas, personalmente estoy muy de acuerdo. La combinación de RSI con la destilación marca una línea de I+D con un enorme potencial: permitir que modelos con capacidades aún más sobresalientes participen en el desarrollo de la próxima generación de IA, y luego transferir esas capacidades fuertes, ya verificadas, a productos con costes más asequibles. Esto significa que los laboratorios punteros pueden emprender ambas vías a la vez: seguir rompiendo límites y ampliando la escala de entrenamiento de modelos de vanguardia, al mismo tiempo que reducen de manera efectiva el coste real de inferencia para los usuarios finales. Estas dos tareas no solo no son contradictorias, sino que pueden avanzar en paralelo.

Además, que los LLM más avanzados logren reducir los costes de inferencia sin que el rendimiento disminuya, sin duda refuerza aún más la lógica alcista de que la unidad de economía de los laboratorios de IA podría ser mejor de lo que el mercado espera. Siempre que un precio más asequible logre estimular el crecimiento de las aplicaciones en el segmento empresarial y dispare el volumen de llamadas de agentes, y que el ritmo de ese crecimiento sea suficiente para compensar la parte de la reducción del consumo de cómputo asociada a una sola tarea, entonces se inyectará un impulso sostenido a los cimientos de toda la cadena de la industria. Como resultado, la demanda del mercado, incluidos los semiconductores de IA, los dispositivos de almacenamiento y el hardware de interconexión, recibirá un respaldo más sólido.

Como una empresa que se mantiene firme y avanza paso a paso en la frontera de la exploración espacial, Rocket Lab no se limita a las ideas ni a las diapositivas de presentación: gana la atención sostenida del mercado mediante acciones reales. En conversaciones previas dentro del grupo de miembros, también mencioné con énfasis que, en comparación con SpaceX, actualmente el tamaño y la valoración de esta compañía se ven mucho más modestos. Aunque, en términos absolutos, la valoración actual no es baja, su futuro aún ofrece un margen considerable de crecimiento y una posible revalorización de su valor.

El 21 de septiembre, el analista Andres Sheppard, de la reconocida firma de banca de inversión Cantor Fitzgerald, reiteró la recomendación de mantener la posición (incremento de tenencias) para $RKLB y fijó un precio objetivo de 122 dólares. Si se calcula con el precio de la acción de 64,57 dólares del día de publicación del informe de investigación, la acción tendría alrededor de un 89% de margen de subida potencial. Según él, antes de que se materialicen dos catalizadores importantes de manera oficial, este momento actual es un punto de entrada de inversión especialmente ideal.

El primer catalizador de este tipo es la operación de adquisición de Iridium. Actualmente, el financiamiento de la fusión y adquisiciones que necesita la empresa ya está completamente recaudado; se prevé que hacia mediados de 2027 se puedan completar oficialmente todas las entregas y formalidades correspondientes. Iridium no solo controla una red global de comunicaciones en banda L de órbita baja, sino que también cuenta con más de 60 satélites en órbita y más de 10 satélites de respaldo. Cuando esta transacción se complete, Rocket Lab podrá integrar bajo un mismo paraguas sus negocios centrales, como la fabricación de satélites, el lanzamiento de cohetes, el despliegue de constelaciones y los servicios de comunicaciones en órbita, dando un paso clave hacia un modelo comercial de integración vertical de extremo a extremo similar al de SpaceX. Desde la perspectiva de las previsiones financieras, se espera que Iridium supere los 850 millones de dólares de ingresos en 2025; y Cantor prevé que los ingresos de Rocket Lab en 2026 superarán los 900 millones de dólares. Esto significa que, tras la fusión de ambas partes, el volumen total anual de ingresos tiene una alta probabilidad de lograr un crecimiento cercano al doble.

Mientras se esperan los catalizadores, el foso de negocio de la compañía también es igual de profundo. Para las empresas del sector aeroespacial, la verdadera ventaja competitiva rara vez está en los parámetros de rendimiento de los cohetes que aparecen en el papel; por lo general, radica en la frecuencia de lanzamientos acumulada a largo plazo, la confianza de los clientes, la capacidad de ejecución de misiones y la fiabilidad de los lanzamientos. Recientemente, el cohete Electron de la empresa completó con éxito la misión número 96, que además fue su 17º lanzamiento del año. Actualmente, el cohete Electron, el proyecto HASTE y las instalaciones de lanzamiento dedicadas repartidas en Estados Unidos y Nueva Zelanda, en conjunto, conforman las barreras más sólidas con las que cuenta Rocket Lab en esta etapa. Esto demuestra plenamente que la compañía es capaz de fabricar cohetes con éxito, lanzarlos hasta órbita sin contratiempos y seguir entregando misiones a sus clientes.

Y el catalizador más importante de todos es el cohete mediano reutilizable Neutron. Hay que saber que su capacidad de carga útil en órbita baja puede llegar aproximadamente a 13 toneladas, lo cual supone un salto cualitativo frente a los aproximadamente 300 kg de Electron en términos de capacidad de carga. Según los objetivos establecidos por la dirección, su precio por lanzamiento individual rondaría los 50 a 55 millones de dólares. Siempre que su primer vuelo de prueba y las posteriores re-ejecuciones puedan llevarse a cabo con éxito, Neutron tiene muy buenas probabilidades de convertirse en uno de los pocos cohetes de transporte medianos con verdadera competitividad comercial en el mercado, además del Falcon 9.

El nacimiento de Neutron no significa únicamente que la empresa tendrá otro cohete de mayor tamaño. Su éxito o fracaso determinará directamente si Rocket Lab puede salir de la zona de confort del mercado de cohetes pequeños para entrar sin problemas en áreas mucho más grandes, como cargas comerciales de gran tamaño, misiones de seguridad nacional y el despliegue de constelaciones satelitales. Al mismo tiempo, también será una prueba importante de si la empresa logra trasladar de forma exitosa la excelente experiencia de ingeniería acumulada durante la etapa de Electron a un cohete mediano recuperable y mucho más complejo.

Por supuesto, al ver las oportunidades, los inversores también deben prestar atención constante a las revelaciones de riesgos y a las variables potenciales. Por ejemplo, Neutron podría enfrentar retrasos en el desarrollo o el riesgo de que falle su primer vuelo; y la adquisición de Iridium podría traer dificultades de integración y situaciones de dilución accionaria. Todo esto requiere seguimiento continuo. De cara al futuro, lo que realmente decidirá el “techo” de la valoración de $RKLB no serán historias atractivas del mercado de capitales, sino el aterrizaje final y los resultados de ejecución del proyecto Neutron.

El sector de los semiconductores registró hoy un fuerte repunte. Ante este sólido desempeño del mercado, considero que los principales factores detrás pueden resumirse en los siguientes puntos.

En primer lugar, los plazos de entrega en la cadena de suministro se han extendido de forma notable. Según un informe de los medios surcoreanos de hoy, los componentes clave necesarios para el equipo de fabricación de semiconductores se están viendo afectados por retrasos en el suministro. En concreto, el tiempo de entrega de piezas por parte de un fabricante de equipos de deposición ya se ha incrementado drásticamente: de alrededor de 4 meses pasa a alcanzar hasta 10 meses. Además, para cierto fabricante de equipos de procesamiento láser, cuando adquiere componentes críticos a proveedores japoneses, el periodo de espera máximo llega incluso a 40 meses. Asimismo, incluso una empresa de equipos de encapsulado que cuenta con una cadena de suministro local relativamente completa tiene un plazo de entrega aproximadamente un 50% más largo que en condiciones normales: es decir, de 4 meses pasa a más de 6 meses.

En segundo lugar, el informe de investigación más reciente del sector de equipos de JPMorgan aporta un respaldo fundamental sólido. El informe señala que, a medida que se acelera la construcción de fábricas de obleas para IA y se mantiene la expansión continua de la capacidad de HBM/DRAM, sumado al hecho de que el lado de la oferta de equipos ha estado persistentemente ajustado, el Wafer Fab Equipment está entrando en un ciclo alcista que durará más y tendrá un impacto más profundo. JPMorgan considera que, en la situación actual, el ciclo de buen momento de los equipos ya no depende únicamente de los procesos lógicos avanzados para impulsar la demanda: la construcción de fabs relacionada con la IA también está impulsando simultáneamente la demanda de equipos de memoria y de fabricación avanzada. Además, la tensión de la oferta de equipos en sí coincide con lo reportado previamente por los medios surcoreanos sobre la prolongación significativa de los plazos de entrega de equipos y componentes clave, confirmando mutuamente estas informaciones.

Por último, desde la perspectiva del tira y afloja en el mercado de capitales, los datos del GS Trading Floor revelan un contraste extremo en el sentimiento del mercado. En este momento, la posición neta larga en acciones del sector de equipos de semiconductores se encuentra en un mínimo histórico, mientras que la posición corta ha subido hasta un máximo histórico. En una estructura de posiciones tan extrema, si el mercado invierte su tendencia, el estado de negociación abarrotado hace que sea muy probable que los vendedores en corto ejecuten cierres masivos de posiciones. Este efecto de cierre, a su vez, se convierte en una fuerza importante que impulsa un mayor alza en los precios de las acciones de equipos de semiconductores.

El 17 de septiembre, Rocket Lab compartió oficialmente con todos los últimos avances de desarrollo del cohete de lanzamiento mediano Neutron. En la actualidad, el muy esperado carenado reutilizable “Hungry Hippo” ya ha superado satisfactoriamente las pruebas previas al vuelo. Al mismo tiempo, el equipo también logró avances importantes en el Launch Complex 3 de Virginia: ya está completamente montada una estructura de pruebas para el segundo etapa, con una altura aproximada de 10 metros.

Estos logros indican que Rocket Lab ya cuenta plenamente con la base de hardware necesaria para llevar a cabo en el sitio de lanzamiento la verificación del módulo de empuje de la segunda etapa mediante pruebas en condiciones reales. De acuerdo con los planes posteriores de la compañía, el equipo de I+D instalará directamente el módulo de empuje de la segunda etapa en la plataforma de lanzamiento para realizar las pruebas correspondientes. Esta medida tiene como objetivo verificar y confirmar de antemano la compatibilidad entre el cohete y la plataforma de lanzamiento en múltiples interfaces, como las mecánicas, los propelentes, lo eléctrico y los datos. Gracias a este método de validación anticipada, se puede reducir considerablemente el riesgo de que defectos de compatibilidad en las interfaces solo se descubran después de que el cohete completo haya sido llevado a la plataforma, sentando así una base sólida para el trabajo futuro de pruebas integrales.

Durante la siguiente fase de avance del proyecto, hay otros cuatro hitos esenciales que vale la pena seguir de cerca. En primer lugar, si el módulo de empuje de la segunda etapa puede completar sin problemas las pruebas posteriores y las etapas de prueba térmica. En segundo lugar, si el primer cuerpo del cohete de vuelo puede lograr con éxito la integración por ensamblaje con el motor Archimedes. El tercer punto de interés radica en si el cohete completo ya ensamblado puede transportarse a la plataforma de lanzamiento de acuerdo con el cronograma establecido y completar con éxito las pruebas húmedas y la tarea de encendido estático. Por último, la situación final respecto a la aprobación del permiso de lanzamiento de la FAA y la confirmación definitiva de la ventana de lanzamiento de Wallops también serán asuntos clave que se deberán supervisar atentamente en adelante.

Sobre el futuro de los modelos de IA desarrollados en China, personalmente mantengo una actitud bastante prudente. Esta opinión no se debe a una supuesta falta de nuestro país en reserva de talento de ingeniería, algoritmos fundamentales o capacidad de cómputo. En realidad, el factor clave que determina el techo de capacidad de un gran modelo de lenguaje suele radicar en el ecosistema informativo del que depende su crecimiento y en el sistema oficial de supervisión y revisión.

Tenemos que afrontar una realidad: la calidad del corpus del internet chino no es precisamente satisfactoria y, desde hace mucho tiempo, ha estado sometida a un filtrado de contenidos de manera sistemática. Hay dos fenómenos evidentes que lo demuestran. En primer lugar, una gran cantidad de material histórico que es verídico pero toca zonas sensibles, junto con opiniones personales y hechos objetivos, a menudo se enfrenta a que se eliminen, se reduzca su ponderación en las búsquedas o incluso a que los creadores se vean obligados a practicar la autocensura. Para quienes en el país se han dedicado a crear contenido en medios de autoedición, esta sensación seguramente les resultará especialmente familiar. En segundo lugar, aquellos planteamientos que encajan con una orientación propagandística específica, aunque el contenido en sí tenga inexactitudes, aun así consiguen una promoción repetida y una amplificación del alcance. Si usted revisa el ecosistema de Weibo antes de la sustitución del liderazgo de más alto nivel de 2012, y compara el nivel de actividad de los medios de autoedición de aquel entonces con la actitud arrogante actual de las cuentas “pink”, podrá percibir de forma muy intuitiva el enorme cambio de este entorno mediático.

Desde el punto de vista de los principios técnicos, el gran modelo de lenguaje en sí no tiene un instinto innato para distinguir la verdad. Primero, debe aprender los patrones de distribución probabilística dentro de un corpus masivo. Cuando la información real deja de entrar de manera constante en ese entorno, y un relato específico filtrado artificialmente se repite una y otra vez, las habilidades que la inteligencia artificial termina adquiriendo se desvían. Ya no aprende a explorar si las cosas son verdaderas o falsas, sino que va entendiendo gradualmente qué contenidos se pueden decir y cuáles no, y se vuelve extremadamente hábil para envolver una respuesta que es, por definición institucional, totalmente segura, de modo que parezca coherente y razonable.

La limitación más central es que, por consideraciones de control social y estabilidad, en el ámbito nacional los modelos de IA, una vez completado el entrenamiento previo, siguen estando estrictamente restringidos en el lado de la generación y la salida por los mecanismos gubernamentales de supervisión de la IA y de revisión de contenidos. Esto significa que, al abordar ciertos problemas específicos, el criterio prioritario de funcionamiento del modelo ya no es ofrecer la información que mejor se ajuste a los hechos, sino asegurar que la respuesta proporcionada sea la que mejor se ajuste a la normativa. Como todos pueden ver en las imágenes relacionadas, cuando el sistema se ve obligado a decidir si esas dos profesoras provienen de la China continental, fue justamente por la intervención directa de los mecanismos de supervisión y revisión que el modelo de IA tomó una decisión errónea que contradice completamente los hechos.

对于即将到来的本周三FOMC会议，我个人的基本预判是这样的：即便美联储决定采取加息行动，大概率也只会是幅度为25个基点的预防性举措，也就是所谓的once-and-done（一次性加息）。我们不太可能看到类似2022年那种连续不断的加息潮重演。

如果我们将1997年、2022年以及2026年这三个时间段进行横向对比，大家会清晰地发现，眼下的经济状况并不具备2022年那种全面过热的特征。相反，在许多核心数据上，它与1997年有着极高的相似度。

回顾2022年，面对物价、薪资、就业和需求全面过热的局面，美联储别无选择，只能以连续且大幅度的方式加息来拼命追赶。当时的各项指标都处于高度紧绷状态：核心CPI的同比增速维持在6%以上，核心PCE也接近5%。同时，劳动力市场极度火热，失业率低至3.5%左右，非农就业人数平均每月新增大约40万。此外，薪资水平也在狂飙，平均时薪同比增速一度突破5.5%，ECI达到5.1%。

然而，2026年的宏观图景则截然不同。近期三个月的核心CPI同比数据从2.6%温和降至2.4%，环比数据分别为0%、0.2%和0.3%，完全没有呈现出2022年那种大范围且持续的价格飙升态势。在就业端，目前的失业率为4.1%，而在过去12个月里，非农就业人数平均每月仅仅增加大约3.1万。薪资方面同样在显著降温，平均时薪的同比增速已经回落到3.1%，ECI同比数据则为3.4%。这些数据充分说明，当前的工资上涨压力已经得到了有效控制，远未达到失控的边缘。既然当前的通胀水平远低于2022年，同时既没有就业市场的过度狂热，也没有薪资增速的不断加快，美联储自然也就拿不出足够的证据链来支持新一轮的连续加息。

那么，为什么说现在的局势更贴近1997年呢？当年3月份，由格林斯潘掌舵的美联储实施了25个基点的加息操作后便按兵不动，造就了金融史上非常经典的once-and-done案例。那个时候的核心CPI大约在2.5%，整体物价并未失控。美联储之所以选择提前出手，主要是担忧经济扩张过快以及劳动力市场紧俏会导致工资上涨压力最终传导给物价。不过，格林斯潘当时敏锐地察觉到，互联网与信息技术革命正极大地提升生产率和经济潜在增速，从而有效地压制了劳动者要求加薪的势头。在他的逻辑里，只要薪资没有进一步推高物价，紧缩政策就没有必要延续。事实也确实如此，那次加息仅此一次就画上了句号。

总结来说，2022年的美联储是在进行追赶式紧缩，而1997年的操作则属于典型的预防性紧缩。放眼2026年，假若美联储真的选择加息，其性质显然更倾向于后者。

En una contienda tecnológica en la que se enfrenta el dilema del prisionero, la competencia entre las partes está destinada a no cesar. Por eso, aunque el director ejecutivo de Anthropic, Dario Amodei, publicara el sábado un largo artículo en el que, por temor a que la inteligencia artificial pueda desatar una crisis, pidió a toda la industria que ralentice el desarrollo de la IA de vanguardia, creo que aun así esto no podrá detener el avance continuo de la industria de la IA.

Al mirar hacia atrás, los avisos de desaceleración que se lanzaron en la industria ante el vertiginoso desarrollo de la inteligencia artificial no son la primera vez. Ya en marzo de 2023, Musk firmó una carta abierta publicada por el Future of Life Institute. En aquel entonces, las razones del llamamiento eran prácticamente las mismas que las de hoy: instar a los principales laboratorios de IA del mundo a que tomaran medidas inmediatas y, al menos durante seis meses, suspendieran el entrenamiento de sistemas con capacidades superiores a GPT-4.

Sin embargo, el paso posterior de Musk estuvo lleno de dramatismo. Rápidamente anunció la creación de la empresa Xai. En retrospectiva, quedó claro que, mientras pedía que toda la industria pisara el freno, él mismo estaba registrando en secreto la empresa, reclutando a talento de primer nivel, comprando grandes cantidades de capacidad de cómputo y entrando con fuerza en el juego. Su intención real no era otra que aprovechar la desaceleración sectorial de ese mismo periodo para reducir, de paso, la brecha de poder entre su empresa y OpenAI y Google.

Según un informe del conocido semanario francés Le Point del 8 de septiembre, Estados Unidos y sus aliados del Golfo están reconfigurando en silencio la red de transporte de crudo en Oriente Medio mediante una serie de escoltas conjuntas en superficie y en el aire, ajustes de rutas y la construcción de infraestructuras terrestres. Esta cadena de acciones implica que Irán va perdiendo gradualmente el control efectivo del Estrecho de Ormuz. Para ofrecer a los inversores de la bolsa estadounidense una referencia valiosa, he recopilado los puntos clave de dicho informe.

Desde la perspectiva de los datos macro, la exportación de energía en la región se está recuperando de forma constante tras el mínimo anterior. En agosto de este año, el volumen de exportación de crudo a través del Estrecho de Ormuz alcanzó un promedio diario de 11,27 millones de barriles. Aunque esta cifra sigue siendo inferior en aproximadamente un 39% frente a los 18,47 millones de barriles diarios del inicio de la guerra, ya se aprecia claramente una salida del peor punto de estancamiento. Al mismo tiempo, debido a las acciones de bloqueo marítimo de las fuerzas militares estadounidenses, el crudo de Irán en la actualidad ya no puede transportarse al exterior por vía marítima.

En cuanto a la seguridad del transporte marítimo, el Mando Central de EE. UU. está cooperando con los aliados del Golfo para establecer un mecanismo grande de escolta de manera habitual. Durante cinco días a la semana, de domingo a jueves, las flotas conjuntas escoltarán de forma segura el paso por el estrecho a cargamentos de un solo lote de entre 12 y 18 millones de barriles de crudo. En la planificación de rutas, la flota elige deliberadamente navegar por el corredor meridional, pegado a las aguas territoriales de Omán y del golfo de Musandam, evitando por completo los canales cercanos al lado iraní. Para asegurar que todo salga bien, la operación de escolta está equipada con aviones y helicópteros que despegan y aterrizan desde buques de ultramar, y se complementa con vehículos aéreos no tripulados en el mar para ejecutar tareas de defensa antiaérea y anti-drones. Las fuerzas correspondientes también aprovechan la noche para la limpieza de minas submarinas; hasta ahora han logrado eliminar unas 40 minas. A medida que las capacidades de control de la ruta por parte de EE. UU. siguen fortaleciéndose, la probabilidad de que los petroleros sufran ataques y queden dañados viene reduciéndose de forma sostenida.

Además de reforzar la escolta marítima, los países vecinos también buscan activamente alternativas para reducir proactivamente la dependencia del paso directo por el estrecho. Actualmente, Irak utiliza diariamente convoyes de camiones para transportar más de 100.000 barriles de crudo por vía terrestre hasta el puerto de Baniyas en Siria. Por su parte, los Emiratos Árabes Unidos están intensificando la ampliación del oleoducto que conecta con el puerto de Fujairah; se prevé que el proyecto entre en funcionamiento a principios del próximo año, momento en el que su capacidad de transporte diaria aumentará a entre 3,2 y 3,6 millones de barriles y, en el futuro, podría sustituir aproximadamente 2 millones de barriles diarios que antes requerían enviarse por el estrecho.

En las etapas de operación y liquidación, el mercado también ha evolucionado hacia un patrón completamente nuevo de mitigación de riesgos para grandes compradores de energía como China e India. Estos compradores ya no necesitan arriesgar sus propios súper petroleros para atravesar el estrecho y asumir el seguro de guerra, sino que los países productores de petróleo del Golfo, como Kuwait, envían petroleros propios, completando el transporte de ida y vuelta dentro del estrecho bajo la protección de las formaciones de escolta. Después, ambas partes completan la entrega del crudo en el Golfo de Omán mediante el transbordo buque a buque (STS). Con este modelo innovador, las elevadas primas por seguro de guerra y el riesgo potencial de ataques quedan para las flotas exportadoras que cuentan con garantías soberanas o con el respaldo del plan de seguros de 30.000 millones de dólares de EE. UU., reduciendo considerablemente los umbrales y las preocupaciones de los clientes compradores al recoger la mercancía.

Lite hoy ha registrado un fuerte aumento del 12%. Aprovecho esta oportunidad para hablar con todos sobre la lógica de inversión que hay detrás.

A medida que los modelos de IA se vuelven cada vez más grandes y complejos, en el futuro los centros de datos necesariamente requerirán una capacidad de cómputo aún mayor y más GPU para trabajar de manera coordinada. Bajo esta tendencia, la tecnología de comunicaciones ópticas desempeñará, sin duda, un papel cada vez más crucial en las tres dimensiones principales: Scale-up, Scale-out y Scale-across.

En este contexto, la planificación de negocio de Lumentum cubre de forma precisa varios eslabones clave dentro del área de interconexión óptica para IA.

En primer lugar, hay que mencionar los láseres EML. Actualmente, tanto los módulos ópticos de 800G, 1.6T como los de la nueva generación de alta velocidad están en constante evolución, y la tasa de transmisión por canal avanza gradualmente hacia los 200G e incluso a niveles superiores. Con la expansión acelerada de los clústeres de cómputo de IA, la demanda del mercado por EML de alta gama se ha vuelto cada vez más intensa. Mirando toda la industria, dentro del segmento específico de EML de 200G/lane, Lite es una de las dos únicas compañías que cuentan con una ventaja competitiva central.

En segundo lugar están los láseres de onda continua externos, es decir, los CW Laser. De cara al futuro, independientemente de si se adopta la tecnología de silicio, el empaquetado CPO o una arquitectura de fuente óptica externa, el láser es un componente central e imprescindible; los cambios de la industria solo implican mover la fuente de luz desde el interior del módulo óptico a otro lugar, fuera de él. Por lo tanto, a medida que la ruta tecnológica del sector evoluciona gradualmente desde los módulos ópticos tradicionales intercambiables hacia la dirección de silicio y CPO, esto seguramente será una excelente oportunidad para que Lumentum optimice y actualice su estructura de productos.

Además, otro producto importante es el intercambiador/interruptor óptico OCS. Este tipo de equipos puede reconfigurar directamente las conexiones a nivel del dominio óptico, reduciendo de manera efectiva los niveles tradicionales de conmutación eléctrica. La ventaja de esta arquitectura es que puede disminuir considerablemente el consumo total de energía del sistema y la latencia de la señal, al mismo tiempo que mejora de forma notable la eficiencia real de utilización de las GPU. Cuando el tamaño de los clústeres de entrenamiento de IA aumenta cada vez más, el flujo de datos entre nodos de GPU se vuelve extremadamente complejo, y en ese momento es cuando el valor de aplicación que puede aportar un OCS se hace aún mayor.

Por último, repasemos un poco los registros operativos específicos de Lite que comenté con todos antes en el grupo de miembros de discord: realicé compras adicionales en los precios de 700, 800, 820 y 850, y luego efectué una reducción de posición en los nodos de 930 y 970.

Goldman Sachs publicó recientemente su último informe de investigación sobre la industria del almacenamiento. Los datos muestran que el precio general del mercado de almacenamiento en 3Q26 sigue manteniendo un fuerte impulso alcista. En términos de tendencia general, los segmentos de DRAM para servidores y NAND mantienen un nivel de actividad extremadamente alto. Debido a que los principales proveedores están priorizando y asignando actualmente su capacidad de producción a la DRAM para servidores y a HBM, esta reasignación de capacidad está proporcionando un sólido respaldo a los precios del mercado, y se espera que la tendencia alcista de los precios relacionados continúe hasta 2027.

En los segmentos específicos, TrendForce emitió una previsión más optimista sobre el comportamiento de los precios de la DRAM para PC en 3Q26, elevando oficialmente su estimación del aumento intertrimestral QoQ desde el rango original de +15%–20% a +18%–23%. Esta última previsión supera ligeramente el +17% pronosticado por Goldman Sachs. Además, en cuanto a la DRAM para servidores, TrendForce espera un aumento QoQ de +13%–18%, lo que básicamente coincide con la estimación de +18% proporcionada por Goldman Sachs.

En comparación con la fuerte demanda del lado de los servidores, los aumentos de precios de la DRAM y la NAND en el sector de electrónica de consumo son relativamente moderados. La razón principal es que la demanda del mercado de teléfonos inteligentes y PC ha mostrado recientemente cierto debilitamiento. Al mismo tiempo, los inventarios relativamente altos acumulados por los clientes aguas abajo también han provocado directamente una desaceleración de su ritmo de compras en el corto plazo.

En lo que respecta a las previsiones para dispositivos móviles, TrendForce estima que el aumento de la DRAM móvil en 3Q26 se situará entre +8%–13% QoQ, una cifra ligeramente inferior al +14% previsto por Goldman Sachs. Además, se espera que para 4Q26 el margen de aumento de la DRAM móvil se reduzca aún más a 0%–5%. Por último, en el segmento de NAND móvil, el precio contractual de 256GB eMMC/UFS subirá aproximadamente +20% QoQ, un desempeño que coincide bastante con la previsión de Goldman Sachs de un aumento de +15%–20% para el mercado general de NAND.

Desde el valle de julio, la escala de transporte de petróleo crudo ha mostrado una recuperación continua y positiva. Según los datos de seguimiento de los últimos 7 días, el volumen promedio diario de transporte de petróleo crudo ha alcanzado aproximadamente 8,1 millones de barriles.

Si comparamos el flujo total de transporte actual con el nivel previo a la guerra, podemos ver que equivale aproximadamente al 76% del volumen total de varios canales principales en ese momento. El flujo total previo a la guerra que sirve aquí como referencia incluye la suma del volumen del estrecho de Ormuz, del oleoducto este-oeste de Arabia Saudita hacia Yanbu y del oleoducto ADCOP de los Emiratos Árabes Unidos.

Además, cabe señalar que los cálculos actuales no incluyen los buques ocultos que navegan con el sistema AIS apagado para evitar ser detectados. Esto significa que la cantidad real de petróleo crudo que circula en la práctica probablemente sea aún mayor que la que reflejan las estadísticas disponibles.

En los datos dados a conocer el 4 de septiembre, el empleo no agrícola aumentó de manera sorprendente en 162.000 puestos. Si se analiza con cuidado este informe, se observa que la distribución sectorial de los nuevos empleos está extremadamente concentrada. En concreto, solo los dos sectores de hostelería y la educación de los gobiernos locales aportaron en conjunto 101.000 nuevos puestos de trabajo, cifra que por sí sola representa el 62% del total del incremento de empleo.

Podemos empezar revisando el panorama del sector de educación local. El aumento del empleo en esta industria se parece más a un rebote estadístico provocado por el inicio del curso escolar y los ajustes estacionales. Por lo tanto, objetivamente no podemos extrapolar sin más este fenómeno de corto plazo hacia el futuro, asumiendo que en los próximos meses el sector seguirá manteniendo un crecimiento de 40.000 puestos por mes.

Mientras tanto, el desempeño del sector de hostelería también es notable. En esta ocasión, la industria generó 59.000 nuevas oportunidades laborales en un solo mes; cabe recordar que en los últimos 12 meses, el aumento mensual medio de puestos en el sector de hostelería fue de apenas 12.000. Esto significa que la velocidad de crecimiento de esta vez alcanzó cerca de cinco veces el nivel normal, mostrando un salto no habitual. En cuanto a las razones detrás de este crecimiento, quizá intervengan la fuerte demanda de servicios de consumo durante la temporada alta de turismo de verano, el error introducido por los ajustes estacionales y el desajuste en el tiempo de contratación generado antes y después de la finalización de algunos grandes eventos.

En comparación con los dos sectores anteriores, la tendencia favorable en construcción y manufactura es la que realmente merece una atención especial. La mejora del empleo en estas dos industrias tiene cierta continuidad, porque refleja de forma tangible el avance acelerado de la localización de la cadena de suministro, así como el auge en múltiples frentes como la inversión en energía e infraestructura, centros de datos, la construcción industrial y las instalaciones eléctricas.

Por último, desde la perspectiva de la política macroeconómica, la Reserva Federal no considera actualmente el crecimiento de salarios o del empleo como la principal fuente de presión que impulse la inflación. Justamente por eso, este informe de empleo en sí no aporta motivos suficientes para sustentar subidas de tipos agresivas. Sin embargo, al mismo tiempo, también reduce de manera correspondiente la probabilidad que el mercado asigna a recortes de tipos.

Según el último informe publicado el 2 de septiembre por el Instituto para el Estudio de la Guerra de Estados Unidos (ISW), las medidas adoptadas para restablecer la navegación libre y sin obstáculos en el Estrecho de Ormuz ya han mostrado resultados iniciales; hoy en día, cada vez más buques mercantes eligen y logran atravesar con éxito la ruta del sur. Esta mejora positiva se debe a que el 1 de septiembre las fuerzas militares estadounidenses llevaron a cabo una acción de ataque que tuvo éxito al debilitar las capacidades de Irán en lo que respecta a operaciones marítimas, vigilancia por radar y el tendido de minas.

Aunque a corto plazo el entorno para la navegación en el estrecho ciertamente ha mejorado, los riesgos potenciales a los que se enfrenta el Estrecho de Ormuz no se han eliminado por completo. El informe recuerda al público que Irán no ha renunciado realmente al control de este corredor estratégico y que continúa tratando de reconstruir las fuerzas militares relacionadas. Con base en lo anterior, se prevé que el intenso forcejeo entre Estados Unidos e Irán por el control de esta ruta continuará en el futuro.

FUERTE ECONOMÍA DE EE. UU. IMPULSA EL ALZA DE LOS RENDIMIENTOS DE LOS BONOS, SEGÚN WILLIAMS DE LA FED

El reciente repunte en los rendimientos de los bonos a largo plazo es consecuencia directa de la sólida salud económica de EE. UU., y no de un aumento en la preocupación por la inflación, según John Williams. El presidente de la Fed de Nueva York también señaló la fortaleza sostenida del mercado laboral, y subrayó que la Fed necesitará más datos antes de ultimar su próxima decisión sobre la tasa de interés.

美联储威廉姆斯：美国经济强劲推升债券收益率

约翰·威廉姆斯指出，近期长期债券收益率的攀升，实际上是美国经济保持强劲的体现，而非市场对通货膨胀的忧虑有所加深。这位纽约联储主席还提到，当前的劳动力市场依然非常稳健，并强调美联储在敲定下一次的利率决定前，必须先评估更多的经济数据。

Aunque las tensiones recientes entre Estados Unidos e Irán muestran señales de un posible agravamiento, no hace falta preocuparse en exceso: en general, la situación todavía no se ha salido de los límites controlables. Según el panorama actual, ambas partes en el enfrentamiento desean aprovechar medios militares para acumular más cartas para las próximas negociaciones, pero también se enfrentan a una realidad objetiva y urgente: la necesidad de llegar a algún tipo de acuerdo para evitar quedar atrapados en una guerra prolongada.

Al repasar la evolución reciente, tras casi un mes de un periodo de vacío en el que no hubo confrontación militar directa, la calma se rompió de nuevo. Anteriormente, Trump había lanzado una advertencia clara a Irán, subrayando que Estados Unidos adoptaría una postura de cero tolerancia frente a las acciones de re-minado. Por ello, la acción del lado estadounidense de destruir los dispositivos de lanzamiento correspondientes constituye un cumplimiento sustancial de sus declaraciones firmes previas.

Como represalia por la destrucción de los dispositivos de lanzamiento, Irán disparó posteriormente misiles balísticos hacia la dirección de Jordania. Según el comunicado oficial de Jordania, los sistemas de defensa aérea interceptaron un total de 8 misiles entrantes. Afortunadamente, hasta el momento, este incidente no ha provocado daños a ninguna infraestructura y no ha causado víctimas. En conjunto, aunque han aparecido algunos indicios de escalada del conflicto, la pugna entre EE. UU. e Irán todavía se mantiene dentro del marco que ambas partes pueden controlar.

La esencia de las finanzas y del sector del trading, en realidad, es un conocimiento sobre el crédito; por eso, la imagen pública de una plataforma suele estar estrechamente relacionada con la calidad personal de su fundador. Todos pueden ver que Sun Yuchen sí utilizó los rumores y la polémica relacionada con Jing Tian para generar revuelo mediático y así aumentar la atención hacia la plataforma Huobi. Esta estrategia de marketing, a primera vista, parece muy astuta, pero si se la considera a largo plazo, es probable que termine trayendo consecuencias que no compensan el costo.

Necesitamos tener claro algo: la mera exposición nunca equivale a la confianza del público. Basarse en la negatividad y el calor generado por eventos polémicos puede, ciertamente, incrementar de forma notable el volumen de conversaciones en poco tiempo y atraer miradas, pero en ese proceso, la buena reputación personal también se va desgastando continuamente.

Si uno solo persigue estos beneficios inmediatos y a la ligera abandona la actitud de tratar a los demás con sinceridad, el sentido adecuado de la medida y los principios básicos de actuación, entonces, aunque ahora se gane el flujo masivo de atención, en el futuro es muy probable que se enfrenten escenarios como la marcha de socios, la pérdida de confianza de los usuarios y el deterioro de la reputación a largo plazo.

En realidad, la gran sabiduría no se manifiesta en cómo aprovechar con astucia cada oportunidad para obtener ganancias, sino en poder definir con claridad qué dinero no se debería ganar y qué cosas no se deberían hacer. Apoyarse en la intriga y el cálculo tal vez permita dominar por un tiempo, pero solo manteniendo el color de la sinceridad como base se puede lograr que el desarrollo del negocio sea duradero y continuo.