阿简在路上

在海岛的日子总是过得很快，不知不觉又出来一个半月咯，归家归家

Consejito de A Jian: hoy $BTC, $ETH, $SOL , $ZEC y $HYPE están yendo en aumento, pero su fuerza impulsora es completamente diferente. Los traders comunes deberían prestar más atención a qué tipo de activo está tomando el control de la liquidez:
BTC depende de ETFs y de la macro;
ETH depende de ETFs, del staking y de DeFi;
SOL depende del trading on-chain;
ZEC depende de ETFs, de la privacidad y del alto apalancamiento;
HYPE depende de los ingresos de la plataforma y del recompra.

Ay, otro L1 independiente cae más. ZetaChain está proponiendo cerrar gradualmente su propio L1 independiente y migrar a Solana; planean convertir $ZETA en una proporción 1:1 a un token SPL de Solana. A Jian todavía está muy de acuerdo con esta clase de elección que no busca la independencia por la independencia, mantener su propio L1 cuesta realmente muy caro; si no hay suficientes usuarios, desarrolladores y liquidez, migrar a un ecosistema con más actividad es una opción racional

Si tienes ZETA, ve ahora mismo a revisar el snapshot de conversión, los tiempos de canje, la compatibilidad de la billetera y la migración de dApp; no esperes al último día para operar

Polygon planea desplegar sin necesidad de licencias contratos de destrucción y, en la primera ronda, destruirá 100M $POL , lo que representa el 1% del suministro. Si además se considera que los ingresos de 2026 divulgados por Polygon ascienden a aproximadamente 24,5 millones de dólares, A Jian cree que esta reforma que combina ingresos y quema debería traer una ola de beneficios. Se puede observar si los ingresos posteriores son lo suficientemente sostenibles y si las nuevas emisiones y las incentivaciones compensan la destrucción

Hyperliquid ya ha hecho públicas en múltiples ocasiones sus mecanismos de recompra y destrucción. Por lo visto en el rendimiento más reciente del $HYPE , el mercado también está empezando a vincular los ingresos de la plataforma con la valoración del token. Ajian cree que HYPE ahora se encuentra en el punto clave de la transición gradual desde ser solo una moneda de plataforma hacia un activo integral con flujos de caja del protocolo + recompra + alta liquidez.

La lógica de la recompra ya está establecida. El mayor riesgo ahora es comprobar si el volumen de operaciones y los ingresos pueden seguir manteniéndose. Continuaré observando si, cuando el precio suba, el funding sigue encareciéndose.

Una megaballena transfirió anoche $ZEC , con un valor de 362,5 M$, y recargó alrededor de 15 M$ en Coinbase. Este es su primer depósito en una bolsa en 10 meses, y si contamos desde 2025, la ganancia “en papel” de esta dirección ya ronda los 361 M$. En otras palabras, esos más de 300 millones de dólares casi son ganancia pura 🤷🤷🤷

Aunque duela, no se puede negar que, tras el fuerte repunte inicial de ZEC, la presión potencial de realización, representada por este tipo de ballenas, ya ha empezado a aparecer. Cuanto más fuertes sean las narrativas de privacidad, ETF y minería que impulsan el precio de ZEC, mayor será la motivación de los poseedores antiguos para materializar. En cuanto a qué lado es más “seductor”, ¿ustedes qué opinan sobre esta ronda?

En el mercado de estos últimos meses, A- Ji ha estado defendiendo constantemente $ETH , pero siendo honesto, no soy un tenedor tan firme. Entonces, ¿cómo es realmente un “E-soldado” de verdad? Según los datos on-chain, el número de carteras no vacías de ETH ha alcanzado alrededor de 207 millones, el ETH en staking supera los 40 millones de monedas, y el DeFi TVL ronda los $50B. Es posible que ETH sí esté “viejo”, pero en absoluto está tan inmóvil que no pueda moverse con cuchillos. Aunque no haya ETF, aún hay demanda de compra proveniente de carteras, staking y el ecosistema DeFi.

Así que, aunque el uso de la red y los precios de los activos no se correspondan uno a uno, estas cifras bastan para demostrar que la capa base de ETH todavía tiene una enorme cantidad de usuarios. Incluso excluyendo las carteras inactivas, los fundamentos siguen siendo muchísimo más fuertes. Veamos si en esta ronda puede mantenerse firme en $2,600; si lo logra, la estructura a corto plazo mejorará mucho

$BTC Hasta el conjunto del mercado de este rebote hay una razón muy fácil de pasar por alto. Además de la recuperación del apetito por el riesgo en la superficie y del squeeze de posiciones cortas, existe otra variable que también es muy importante: la exención de innovación de 5 años que la SEC ha otorgado para las operaciones de Tokenized Stock. Esto encaja perfectamente con la suposición previa de A Jian de que, pese a que la Ley Clara quedó bloqueada, las autoridades reguladoras de EE. UU. seguirían impulsando las finanzas en cadena.

Por ello, el mercado cripto no obtiene simplemente un beneficio regulatorio. Al mismo tiempo que la línea legislativa se ve obstaculizada, la línea de ejecución regulatoria continúa avanzando. El significado de la brecha que abre la SEC en esta ocasión es lo más importante: ya está empezando a permitir que una parte de las operaciones con valores en cadena se materialice de verdad. ¿Quién puede negar que el futuro ya ha llegado?#比特币突破8万美元大关

Los dioses antiguos se despiden#巴菲特转任伯克希尔荣誉董事长

El petróleo Brent, con $BZ , ya ha caído durante tres días consecutivos. La razón principal es que el mercado empieza a creer que Arabia Saudita puede recuperar parte del suministro de crudo mediante otras vías, pero por el momento todavía se mantiene por encima de 100 dólares. La crisis energética aún no ha terminado y la espada de Damocles suspendida sobre las cabezas de los bancos centrales globales sigue ahí. A continuación, A Jian seguirá prestando atención a una verdadera caída por debajo de los 100 dólares; no porque el número 100 tenga algún significado económico mágico, sino porque eso afectará de manera tangible las expectativas de las empresas y los consumidores

Recientemente, A Jian está observando de cerca cómo reacciona el $BTC a los bonos del Tesoro a 10 años; quiero comprobar si, cuando el 10Y vuelva a caer hasta alrededor de 4.8%, el BTC recibirá un apoyo de fondos de forma notable. Si vuelve a subir al 5%, ¿el BTC se verá presionado de inmediato? Si las respuestas a ambos casos fueran afirmativas, entonces en el futuro el 10Y podría convertirse en una variable auxiliar muy útil en el trading macro de BTC. En caso contrario, significará que la lógica de fondos propia del Crypto se está fortaleciendo

El préstamo con garantía de FXRP del RLUSD ya se ha lanzado en Ethereum a través de Morpho. Para saberlo, el relato más común durante los $XRP últimos años era el de pagos, liquidación transfronteriza y transferencias institucionales; pero esta vez es directamente usar los activos de XRP como garantía, $RLUSD como préstamo de stablecoins, Morpho se encarga del mercado de préstamos y Flare se encarga de conectar los activos de XRP y EVM. Esta es una importante incorporación al relato de XRP

Across Protocol está planeando cerrar gradualmente $ACX , con el objetivo de completar la salida después del 8 de enero de 2027. No es nada particularmente sorprendente; lo que sí resulta interesante es su programa de recompra. Los titulares pueden canjear equity de AcrossCo o USDC por acuerdo a $0.04375/ACX. El umbral mínimo de participación es de aproximadamente 250K ACX y se requiere KYC

En comparación con una recompra en el sentido tradicional, esto parece más bien un mecanismo para crear un canal de conversión entre los tenedores de tokens y el capital accionario de la empresa. Creo que, para muchos proyectos que tienen una desconexión entre la operación de la compañía y la captura del valor del token, el intento de Across es bastante significativo

Si tienes suficiente ACX, el consejo de Ajian es que ahora mismo revises el portal oficial, el proceso de KYC, la fecha límite y la clase de acciones (share class), para intentar lograr una salida digna

La actualización NU7 de la mainnet de Zcash se lanzará el 5 de noviembre; la red de pruebas se pondrá en marcha el 6 de octubre. Tras la actualización, el tiempo de bloque se reducirá a 25 segundos e incorporará nuevos mecanismos de sostenibilidad. Antes, A-jian ya descompuso en varias ocasiones el aumento detrás de estos $ZEC , al menos impulsado por varias fuerzas: el ETF de Grayscale, el relato sobre la privacidad y esta actualización técnica NU7. Zcash se perfila como candidata a convertirse en una infraestructura financiera de privacidad, pasando de ser solo una moneda de privacidad. La mejora técnica acelera la confirmación de transacciones; el ETF ofrece una entrada tradicional para cuentas; ambas se superponen, y el relato naturalmente se refuerza, además de la compresión de los vendedores en corto. No es de extrañar que pueda subir en línea recta

Uniswap v4 acaba de lanzar el StablePair Hook, orientado a pares de stablecoins como USDC/USDT. Intenta reducir las pérdidas por arbitraje de los LP mediante comisiones dinámicas y una subasta holandesa. A Jian le parece que es un intento de abordar un problema muy real: hay mucho volumen en operaciones con stablecoins, pero los LP quizá no ganen tanto, porque el precio de las stablecoins fluctúa muy poco mientras que los robots de arbitraje pueden capturar de forma continua las pequeñas diferencias en el pool. El objetivo de Uniswap es dejar una mayor parte del valor en manos de los LP y del protocolo.

La competencia en DeFi se está volviendo cada vez más detallada: ya no se trata de quién tiene más TVL, sino de quién puede reducir mejor la pérdida impermanente de los LP, las pérdidas por arbitraje y la fricción del gas. Esta operación de Uniswap podría mejorar directamente la eficiencia de todo el mercado de trading. En comparación con una recompra ordinaria, es una gran noticia para <$UNI >.
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Se benefició de los ingresos netos de alrededor de 1,58 M de dólares generados por NEAR Intents en los últimos 30 días; $NEAR ha tenido un alza de más del 45% en los últimos tres días. Incluso considerando el factor de que ya se ha entrado con apalancamiento, esta ronda de subida no puede considerarse simplemente un rebote. A Jian le parece que las operaciones privadas y los confidential perps están comenzando a salir de la fase de narrativa del producto, y el mercado los está revalorando. Sin embargo, por el ritmo de subida actual, la expansión de la valoración va realmente mucho más rápida que el crecimiento del negocio. No se recomienda que todos los amigos persigan la subida, pero acumular spot no tiene nada de malo.

El Banco de Japón elevó hoy la tasa de política en 25 pb hasta el 1,25% con un resultado de votación de 7 a 2; esto supone el nivel más alto en 31 años, exactamente como había previsto A-Jian. Al mismo tiempo, el yen tampoco subió tras la subida de tasas como dictaría la lógica tradicional, sino que llegó a caer en torno a 156,7; la razón la había desglosado antes de la misma manera. Esta vez, la subida de tasas en sí ya estaba plenamente descontada por el mercado, y el BOJ no ofreció una hoja de ruta posterior suficientemente hawkish.

Creo que lo único digno de atención en esta reunión del BOJ es que, finalmente, la subida de tasas se aprobó con un 7 a 2: dos consejeros se opusieron. Esto indica que, dentro del Banco de Japón, la velocidad a la que se seguirá endureciendo la política no es un bloque monolítico.

Por último, una vez más, les recuerdo que en el trading de tipos de cambio no se trata de si se suben o no las tasas, sino de la diferencia entre el resultado real y lo que esperaba el mercado. Esa desviación respecto a lo previsto es realmente lo que se negocia en el tipo de cambio #日本央行加息至31年高位

También hay otro acontecimiento macro que muchos amigos parecen no haber notado: en la Cámara de Representantes de Estados Unidos, un comité relacionado avanzó con una votación de 28:21 sobre la H.R. 8957. Esta ley pretende incorporar la reserva estratégica $BTC a la legislación, e incluye al menos un periodo de tenencia de 20 años y requisitos de informes anuales. Esto contrasta fuertemente con el bloqueo de la Ley CLARITY: por un lado, no se logró avanzar con el proyecto de ley de estructura integral del mercado; por otro, las cuestiones relacionadas con reservas estratégicas y asuntos fiscales siguen avanzando. Justo esto es lo que A Jian ha estado recalcando: la política cripto de EE. UU. no avanza o retrocede de manera integral, sino que diferentes proyectos de ley siguen caminos distintos

Por eso, el mercado también lo valorará por separado. Las políticas que favorecen a BTC no necesariamente beneficiarán a todos los tokens al mismo tiempo; esta ley apunta de manera más directa a BTC. Esto también explica por qué, cuando la ley integral de regulación se atasca, BTC podría mantener una mayor resiliencia política que las altcoins

En serio, con esta subida de tipos de la Fed, lo que debería preocupar más al mundo es el Banco de Japón (BOJ). Ahora, el mercado en general espera que mañana el BOJ eleve el tipo de política monetaria a 1,25%, alcanzando el nivel más alto de los últimos 31 años. El problema está aquí: después de la subida de la Fed, el yen vuelve a debilitarse. El dólar frente al yen llegó a situarse cerca de 155,5. El mercado lo está tratando igual que la subida de la Fed: la subida del BOJ ya está descontada en el precio con anterioridad. Si mañana el BOJ no ofrece una senda clara de endurecimiento continuo, para A Jian el tipo de cambio del yen podría enfrentar una presión inmediata a la baja, rompiendo el nivel de 158 y volviendo a tantear 160.

Además, hay otro problema: si al final el BOJ se vuelve tan “hawkish” como la Fed, ¿cómo cambiarían entonces los diferenciales de tipos globales? Así que el yen ahora no es solo un problema de Japón: se sumará al dólar en una revaluación continua del costo global de los fondos #日本加息

Avalanche planea ejecutar la actualización Helicon el 22 de septiembre. Con ello, el ciclo de los validadores pasaría de un mínimo de 14 días a 48 horas, con soporte para la renovación automática. Además, se elevará el uptime mínimo al 90% y se reducirán las recompensas para validadores de corto plazo. Parece un ajuste común de la eficiencia del capital de los validadores: al reducir el costo de oportunidad de participar en la validación, se evita al mismo tiempo que entren muchos validadores oportunistas de corto plazo

En cuanto a si esta medida puede beneficiar a $AVAX , el A-Jian opina que para evaluar una cadena PoS no solo hay que mirar el APR de la participación (staking), sino también el período de bloqueo, el tiempo de salida, el slash, los costos de los nodos y la estructura de recompensas. Lo importante es mantener equilibrados el costo de participar y el costo de atacar