El empleo no agrícola de octubre superó con creces las expectativas: se sumaron 165.000 puestos de trabajo, frente a los 70.000 previstos, y el desempleo bajó al 4,1 %, en lugar de situarse en el 4,2 % esperado. A primera vista, es un dato sólido. El mercado laboral aún tiene fuerza.
Pero aquí está el dilema para la Fed: un mercado laboral tan resiliente justifica no bajar los tipos de interés, no lo contrario. Si el empleo se mantiene fuerte, la presión salarial persiste y la inflación sigue estancada por encima del objetivo. El mercado descontaba un giro moderado; este informe complica esa narrativa. En todo caso, deja abierta la posibilidad de que la Fed mantenga los tipos más altos durante más tiempo o, en una interpretación más extrema, incluso vuelva a subirlos si la inflación no cede.
Observa cómo reaccionan los rendimientos de los bonos y el dólar. Si se disparan, los activos de riesgo —especialmente las tecnológicas de alta valoración y las criptomonedas— podrían verse presionados. Una economía fuerte, pero con condiciones financieras más restrictivas. Ese es el dilema.
Pero aquí está el dilema para la Fed: un mercado laboral tan resiliente justifica no bajar los tipos de interés, no lo contrario. Si el empleo se mantiene fuerte, la presión salarial persiste y la inflación sigue estancada por encima del objetivo. El mercado descontaba un giro moderado; este informe complica esa narrativa. En todo caso, deja abierta la posibilidad de que la Fed mantenga los tipos más altos durante más tiempo o, en una interpretación más extrema, incluso vuelva a subirlos si la inflación no cede.
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