Arthur Hayes puso una cifra a la próxima etapa del ciclo: 125.000 dólares para finales de 2026 y 1 millón para 2030. La tesis del 8 de octubre del director de inversiones de Maelstrom sostiene que toda gran corrida alcista comienza escalando un muro de preocupaciones. En 2017 fueron las guerras por el tamaño de los bloques. En 2020, la COVID. En 2023, FTX y las subidas de tipos. Para 2026, señaló el FUD en torno a que la IA rompa el cifrado que protege las criptomonedas; la misma inquietud que expresó esta semana Justin Drake cuando instó al sector a ponerse en «modo búnker» con respecto a ECDSA. Hayes remató con su floritura habitual: se imprimirá dinero y las criptomonedas se dispararán.
La parte interesante es el mecanismo que subyace a esa cifra. Hayes presenta el auge de la IA como una crisis crediticia en ciernes. Según Reuters, el endeudamiento de la IA en el mercado estadounidense de financiación apalancada alcanzó unos 88.000 millones de dólares en 2026, frente a los 20.000 millones de principios de 2025, y Apollo calcula que el impulso de la IA requiere más de 2 billones de dólares en deuda adicional con grado de inversión. El desfase está en los plazos: el hardware de IA queda obsoleto en dos o tres años, mientras que los préstamos que lo financian vencen en cinco o seis. Cuando los ingresos de los centros de datos dejen de cubrir la expansión, los bancos y los fondos de crédito privado asumirán las pérdidas, y los bancos centrales responderán de la única manera que conocen. En ese mundo, un activo de oferta fija se convierte en una válvula de escape. La apuesta no es por la adopción. Es por la máquina de imprimir dinero.
Esta es la tensión sobre la que vale la pena debatir. Las actas de la reunión de septiembre del FOMC indicaron que la mayoría de los funcionarios todavía considera apropiada otra subida de tipos en 2026, y el rendimiento del bono a 10 años ronda su nivel más alto desde 2002. Hayes apuesta a que la Reserva Federal parpadeará cuando el crédito se resquebraje. Uno de los dos está interpretando mal 2026.
Entonces, ¿cuál es el verdadero muro de preocupaciones de este ciclo: el temor a que la IA rompa el cifrado o una Reserva Federal que se niega a parpadear? $BTC $ETH
La parte interesante es el mecanismo que subyace a esa cifra. Hayes presenta el auge de la IA como una crisis crediticia en ciernes. Según Reuters, el endeudamiento de la IA en el mercado estadounidense de financiación apalancada alcanzó unos 88.000 millones de dólares en 2026, frente a los 20.000 millones de principios de 2025, y Apollo calcula que el impulso de la IA requiere más de 2 billones de dólares en deuda adicional con grado de inversión. El desfase está en los plazos: el hardware de IA queda obsoleto en dos o tres años, mientras que los préstamos que lo financian vencen en cinco o seis. Cuando los ingresos de los centros de datos dejen de cubrir la expansión, los bancos y los fondos de crédito privado asumirán las pérdidas, y los bancos centrales responderán de la única manera que conocen. En ese mundo, un activo de oferta fija se convierte en una válvula de escape. La apuesta no es por la adopción. Es por la máquina de imprimir dinero.
Esta es la tensión sobre la que vale la pena debatir. Las actas de la reunión de septiembre del FOMC indicaron que la mayoría de los funcionarios todavía considera apropiada otra subida de tipos en 2026, y el rendimiento del bono a 10 años ronda su nivel más alto desde 2002. Hayes apuesta a que la Reserva Federal parpadeará cuando el crédito se resquebraje. Uno de los dos está interpretando mal 2026.
Entonces, ¿cuál es el verdadero muro de preocupaciones de este ciclo: el temor a que la IA rompa el cifrado o una Reserva Federal que se niega a parpadear? $BTC $ETH