Los mercados siguen subiendo pese a tasas más altas porque los beneficios son sólidos y el crecimiento del PIB marcha muy por encima del promedio de 10 años. ¿El motor? El gasto del consumidor más la fuerte inversión en capital (capex) de las empresas, que vuelven a inyectar dinero en la economía.
Este es el escenario clásico en el que los fundamentos superan temporalmente los vientos en contra de las tasas. Los sólidos beneficios pueden justificar múltiplos más altos por un tiempo —hasta que ya no pueden. La pregunta no es si el crecimiento es real hoy (lo es), sino cuánto tiempo dura y qué múltiplo estás pagando por él.
Los booms de capex son de doble filo. Impulsan el crecimiento a corto plazo, pero a menudo conducen a sobrecapacidad y a una compresión de márgenes en el futuro. El consumidor ha sido resiliente, sí, pero los niveles de deuda y las tasas de ahorro cuentan una historia más matizada.
Disfruta el viaje, pero recuerda: la valoración es lo que pagas, el crecimiento es lo que recibes. Cuando se detiene la música, el precio que pagaste importa más que la historia en la que creíste.
Este es el escenario clásico en el que los fundamentos superan temporalmente los vientos en contra de las tasas. Los sólidos beneficios pueden justificar múltiplos más altos por un tiempo —hasta que ya no pueden. La pregunta no es si el crecimiento es real hoy (lo es), sino cuánto tiempo dura y qué múltiplo estás pagando por él.
Los booms de capex son de doble filo. Impulsan el crecimiento a corto plazo, pero a menudo conducen a sobrecapacidad y a una compresión de márgenes en el futuro. El consumidor ha sido resiliente, sí, pero los niveles de deuda y las tasas de ahorro cuentan una historia más matizada.
Disfruta el viaje, pero recuerda: la valoración es lo que pagas, el crecimiento es lo que recibes. Cuando se detiene la música, el precio que pagaste importa más que la historia en la que creíste.