• El Ministerio de Finanzas de Japón anunció su grupo de estudio de JGB en cadena el 30 de septiembre.
• La primera reunión del grupo de estudio está programada para el 8 de octubre a las 10:00.
• Cinco expertos externos se suman al panel, incluidos los profesores de la Universidad de Tokio Takahito Kato y Akira Kamo.
Cinco expertos, un debut del 8 de octubre
El Ministerio de Finanzas de Japón convocará un grupo de estudio sobre la gestión en cadena de los bonos gubernamentales; así lo anunció la cartera el 30 de septiembre. La primera reunión está programada para el 8 de octubre a las 10:00, y se espera que el panel organice sus conclusiones entre diciembre de 2026 y enero de 2027. El mandato abarca el registro y procesamiento de datos de transacciones de bonos del gobierno japonés directamente en una blockchain, el libro mayor compartido mantenido en cada nodo de blockchain y una tecnología que se probó a escala por primera vez en los mercados de Bitcoin (BTC). En cadena, en términos prácticos, significa que los registros de transacciones viven y se ejecutan en la propia cadena, en lugar de en sistemas separados de valores y efectivo.
El panel se apoya en cinco expertos externos. Takahito Kato y Akira Kamo, ambos profesores en la facultad de derecho y política de posgrado de la Universidad de Tokio, se unen a Junnosuke Shino, profesor asociado en la facultad de posgrado de la Universidad de Waseda, y a Noriyuki Yanagawa, profesor de economía en la Universidad de Tokio. Chotaro Morita, estratega jefe de All Nippon Asset Management y director de Walls & Bridges, representa al sector privado.
Organizativamente, el grupo de estudio está a cargo del subdirector general de la Oficina Fiscal del ministerio. El Banco de Japón y la Agencia de Servicios Financieros asisten como observadores. La secretaría recae en la División de Planificación de JGB y la División de Operaciones de JGB del ministerio. Las reuniones serán a puerta cerrada, y las actas y los materiales distribuidos se publicarán después de cada sesión.
La velocidad de liquidación está en el centro de la agenda. Las operaciones con JGB actualmente se liquidan el día hábil siguiente a la ejecución. El procesamiento en cadena permitiría que la transferencia de bonos y efectivo se complete en el momento de la operación, cerrando por completo la brecha nocturna. Los funcionarios también estudian trabajos comparables en el extranjero: los fondos del mercado monetario en Estados Unidos ya negocian en redes blockchain con la deuda gubernamental como activo subyacente. El ministerio pretende sopesar tanto los méritos como las desventajas de la liquidación instantánea, incluyendo cómo operaría un creador de mercado cuando el pago siga la operación de inmediato.
La FSA avanza hacia las finanzas en cadena
La Agencia de Servicios Financieros se movió el mismo día. Celebró la primera reunión de su Foro de Finanzas en Cadena el 30 de septiembre, una iniciativa anunciada el 25 de septiembre para estudiar la implementación social de las finanzas en cadena, que la agencia define como finanzas construidas sobre tecnología blockchain, junto con el uso responsable de la IA en instituciones financieras. Ministerios y agencias relacionadas participan en el foro de carácter transversal.
Los puntos de la agenda que se publicaron con el lanzamiento incluyen la elaboración de una hoja de ruta público-privada, la continuación y ampliación del Payment Innovation Project, el programa de avance de pagos de la FSA conocido como PIP, la promoción de la construcción de nuevos sistemas de pago y el análisis de la gestión en cadena de los depósitos en cuentas corrientes del Banco de Japón, los saldos que las instituciones financieras mantienen en el banco central.
El trabajo sobre bonos ya había sido señalado en un documento gubernamental. Una estrategia financiera para inversiones de crecimiento, formulada el 21 de julio y adjunta al anuncio de la agencia, señala que el Ministerio de Finanzas examinará la tokenización de los bonos gubernamentales, avanzando hacia la liquidación del principal y los pagos de intereses de los JGB, es decir, el reembolso y los cupones, en cadena de acuerdo con la demanda de los inversionistas. La estrategia también enumera la liquidación en cadena mediante stablecoins y depósitos tokenizados, además de la tokenización de otros activos, entre los temas en revisión.
Una política administrativa del 15 de septiembre para el año fiscal 2026 ya había incorporado la meta en el plan formal de la FSA. Los emisores privados avanzan en paralelo: MUFG anunció en agosto un piloto para ejecutar transacciones de recompra (repo) de bonos gubernamentales en cadena y está evaluando depósitos tokenizados y stablecoins como instrumentos de liquidación. La liquidación que se completa en el punto de ejecución, más cerca de cómo funciona el trading al contado en plataformas de activos digitales, comprimiría un proceso que hoy abarca al menos un día hábil.
Lectura del cronograma de tokenización de Japón
En la lectura de COINOTAG, los dos anuncios convierten la deuda gubernamental tokenizada de un concepto en un programa con fechas: una primera sesión el 8 de octubre, una ventana de consolidación en diciembre y enero, y un foro de la FSA ya establecido. El instrumento con más en juego es la convención de liquidación T+1 para los JGB, no cualquier token negociado; la liquidación instantánea despojaría a los dealers de bonos de la liquidez nocturna que asume el flujo de trabajo actual. Encadenar los pagos de reembolso y cupón también plantea preguntas sobre el suministro de datos que eventualmente tendría que responder un oráculo blockchain. Lo que pesa más ahora es la consolidación de diciembre a enero, donde el ministerio decide entre el piloto y la política.