• El volumen de opciones de venta sobre Brent alcanzó un récord de 764.000 contratos el martes.
• Los diferenciales de put diciembre 70/69 dólares por sí solos superaron los 110.000 contratos con datos de ICE.
• Brent cayó de 106 dólares el 14 de septiembre a bajar brevemente de 98 dólares el martes.
Registro de volumen de opciones de venta (put) sobre Brent
Los operadores el martes realizaron la mayor apuesta bajista sobre el petróleo jamás registrada, un hito con implicaciones macro directas para Bitcoin (BTC) y el conjunto del complejo de activos de riesgo. El volumen en opciones de venta sobre Brent —contratos que generan ganancias cuando los precios caen por debajo de un nivel determinado— superó los 764.000 contratos, según datos preliminares de ICE Futures Europe. Las operaciones más grandes de la sesión solo pagan si Brent, el indicador global de referencia del crudo, cae hasta alrededor de 70 dólares para diciembre, desde unos 96 dólares ahora. Los diferenciales de put diciembre 70/69 dólares por sí solos superaron los 110.000 contratos; un spread combina dos opciones con un dólar de diferencia, limitando tanto el costo como el pago, que es exactamente por lo que estas estructuras dominan los días de alto volumen.
Sin embargo, el informe exagera la convicción claramente bajista. Los diferenciales estrechos representaron más de la mitad del volumen del martes, y los operadores los usan con frecuencia para cubrir posiciones existentes en lugar de apostar directamente por un desplome. El contexto afina el panorama: Brent cotizó cerca de 106 dólares el 14 de septiembre y luego cayó momentáneamente por debajo de 98 dólares el martes, una sexta caída diaria consecutiva, la racha perdedora más larga desde agosto de 2025, y una caída de más del 10% en ocho sesiones. El retroceso deshizo una escalada impulsada por la guerra que había inflado los costos energéticos mientras el Estrecho de Ormuz, el cuello de botella de crudo más concurrido del mundo, permaneció en gran medida cerrado. A diferencia de los vehículos ETF del sector energético, que simplemente replican a los productores listados junto con el crudo spot, la posición en opciones recoge expectativas a futuro: la cinta del martes es una señal prospectiva sobre hacia dónde creen los operadores que se moverán los costos de entrada de la inflación, no una lectura retrospectiva de lo que ya ocurrió.
Conversaciones sobre Irán y reinicio de Aramco
Dos acontecimientos impulsaron la venta. Primero, los enviados de EE. UU., Steve Witkoff y Jared Kushner, se reunieron con el ministro de Asuntos Exteriores iraní, Abbas Araghchi, en la Asamblea General de la ONU en una sesión de tres horas que el presidente Donald Trump describió como muy buena y muy productiva. Irán dijo que podría reabrir Ormuz en siete días si Washington aliviaba la presión militar; sus condiciones también incluyen levantar el bloqueo naval de EE. UU. sobre los puertos iraníes y liberar activos congelados. Al momento de la publicación, no se ha anunciado ningún acuerdo entre EE. UU. e Irán, y la vía diplomática sigue sin confirmarse más que resuelta.
Segundo, el alivio por el lado de la oferta llegó el mismo día: Saudi Aramco reinició el martes su oleoducto Este-Oeste, la línea que los drones dejaron fuera de servicio el 13 de septiembre. Este transporte de crudo al puerto del Mar Rojo de Yanbu evita Ormuz por completo. Una fuente de seguridad advirtió que el reinicio se produjo a baja tasa y que restablecer alrededor de 4 millones de barriles al día podría llevar semanas. El petróleo se estabilizó el miércoles: el spot de Brent se negoció cerca de 96,64 dólares, mientras que el crudo de EE. UU. subió 1,1% hasta alrededor de 94,63 dólares, según datos de TradingView. Alcanzar el nivel de 70 dólares, ya descontado en las mayores compras de puts, requeriría una caída adicional de aproximadamente 28% desde el spot del miércoles. Incluso JPMorgan recortó su pronóstico base a inicios de este mes, diciendo que ya no podía modelar el desenlace de la guerra: un recordatorio de lo amplia que se ha vuelto la banda de incertidumbre alrededor del referente.
Lectura macro de Bitcoin
La lectura de nuestro escritorio: el récord de volumen en puts es menos una apuesta sobre el crudo y más una revaloración del mercado de los riesgos geopolíticos y de inflación, y ese es el hilo que importa para las criptomonedas. Un descenso hacia 70 dólares desinflaría la presión de inflación impulsada por la energía que ha mantenido a los responsables de política cautelosos; históricamente, eso es un viento a favor para el BTC a medida que se alivian las expectativas sobre tasas reales. Observa si indicadores de impulso como el de la MACD confirman el giro hacia el apetito por riesgo y si la demanda de cobertura visible en plataformas minoristas como Robinhood o en bolsas de cripto más grandes como Coinbase Global (COIN) se materializa. Si la vía diplomática se estanca o la recuperación del oleoducto se retrasa, las apuestas bajistas podrían resultar prematuras más que equivocadas.