El Banco Central Europeo y los bancos centrales de los países de la UE han dirigido esta vez sus críticas hacia los requisitos de depósitos bancarios de MiCA; quieren cambiarlos por un umbral de liquidez. La razón la dicen sin rodeos: si un stablecoin se canjea de forma repentina, drenaría directamente el balance del emisor, es decir, de las entidades que prestan. En el mismo documento también planean extender la prohibición de beneficios desde los tokens de pago hasta el préstamo y el staking, argumentando que las estructuras de beneficios indirectos difuminan la frontera entre los tokens de pago electrónicos y los depósitos de los bancos comerciales. Revisé estas dos medidas y lo que realmente temen no es el stablecoin en sí, sino el “traslado de depósitos”: cuando el dinero pasa de una cuenta bancaria a la cadena, al banco le falta una parte en el pasivo, y su capacidad de prestar se reduce en consecuencia. Los seis grandes bancos de Canadá ya están haciendo por su cuenta depósitos tokenizados interbancarios; en Europa todavía están debatiendo cómo mantener a raya los stablecoins. Estas dos vías al final chocarán entre sí, o cada una seguirá su rumbo; por ahora no tengo una respuesta. $USDC