Estos días, una noticia en internet se ha vuelto viral: la quiebra de 1,7 billones de Liang Wenfeng.
No te apresures a creer. Este número no tiene ningún origen oficial; y el tamaño de gestión de la cuantitativa de Fang tampoco ha llegado jamás a niveles de billones, y mucho menos a 1,7 billones. Más bien parece un titular exagerado que se ha reenviado una y otra vez.
Pero el titular es falso; la historia, real. Lo que realmente ocurrió merece más reflexión que el rumor.
En julio de 2026, el sector en el que Liang Wenfeng se movía desde siempre—su imperio de inversiones cuantitativas—se enfrentó a un retroceso grande y poco común. Ese mismo mes, su nuevo negocio, DeepSeek, apuntó a una valoración de 5.000 mil millones.
Imperio Cuantitativo, un mes se derrumbó
Primero, digamos qué es lo que realmente pasó.
Los datos de Paipai Wang de private equity muestran que, al 31 de julio de 2026, de los 9 productos de exhibición bajo la plataforma cuantitativa de Fangxiang de Liang Wenfeng, 8 han tenido rentabilidad anual dentro del año completamente negativa, y solo queda uno con una ganancia positiva débil de apenas 0,04%, casi como si no existiera.
En un solo mes de julio, las caídas de los 9 productos superaron todas el 20%; el retroceso máximo del producto principal fue 22,15%.
¿Qué significa? Que si un inversor puso un millón a principios de julio en Fangxiang, para finales de mes quizá solo le queden unos setecientos mil. En un mes, pierde una cantidad equivalente a la de un mercado bajista profundo.
Lo más punzante es la perspectiva temporal. En los últimos cinco años, Fangxiang Quant logró una rentabilidad anualizada promedio superior al 100%, una existencia casi legendaria en la industria. La leyenda acumulada en cinco años se vino abajo en un mes: los beneficios obtenidos en la primera mitad del año, en un mes, se fueron por completo.
El imperio de la IA, se está inflando sin control
En junio de 2026, DeepSeek completó su primera ronda de financiación externa desde su creación. El monto total recaudado superó los 50 mil millones de yuanes; Liang Wenfeng puso 20 mil millones por cuenta propia, siendo el mayor inversor individual. Tencent aportó 10 mil millones, el sistema de CATL 5 mil millones, y JD.com, NetEase e IDG 3 mil millones cada uno; el fondo del equipo nacional aportó 1 mil millones. Esta ronda de financiación, por su escala, batió un récord en la industria de la IA en China.
A principios de agosto, (según informes financieros) DeepSeek reanudó una segunda ronda de financiación, con planes de recaudar 50 mil millones de yuanes; la valoración previa a la inversión era de unos 500 mil millones de yuanes, con el objetivo de cerrar el acuerdo a finales de agosto.
El 9 de septiembre, volvió a llegar otra noticia: DeepSeek ya ha contratado a Citic Securities para preparar un IPO en el Science & Technology Innovation Board, con planes de iniciar el proceso de salida a bolsa dentro del año.
Un directivo, Liang Wenfeng, que hace un trimestre todavía decía “sin financiación, sin salir a bolsa”, ahora está recibiendo una ronda tras otra de financiación y la salida a bolsa ya está en la agenda. Ese hombre que durante años aguantó a pulso con su propio capital finalmente ha abierto la puerta al mercado de capitales.
Dos piernas; una se afloja
La historia de Liang Wenfeng siempre ha funcionado con dos piernas.
Una es la cuantificación. En los últimos años, Fangxiang Quant ganó a manos llenas; esas ganancias las ha inyectado sin parar en DeepSeek para comprar capacidad de cómputo, mantener al equipo y hacer investigación. El exterior lo llama “transfusión de capital cuantitativo para la IA”, y también es la mayor garantía con la que DeepSeek ha podido sostenerse sin financiarse.
La otra vía es la IA. En enero de 2025, DeepSeek R1 irrumpió de repente y en una sola noche hizo evaporarse 589 mil millones de dólares del valor bursátil diario de Nvidia, sacudiendo Silicon Valley. Después de eso, DeepSeek se convirtió en la tarjeta de presentación de la IA en China y también en un objeto codiciado por el capital.
El retroceso de julio hizo que apareciera una grieta en la primera pierna. El “colchón de seguridad” de la transfusión cuantitativa se está adelgazando y el mercado empieza a preguntar: ¿cuánto dinero le queda a Liang Wenfeng, le alcanza o no para seguir quemándolo?
La respuesta está escondida en la línea de tiempo. Mientras la cuantificación daba problemas, DeepSeek puso en marcha su segunda ronda de financiación: valoración de 500 mil millones, y la preparación para el IPO siguió el paso. No es casualidad: es un cambio decidido, de depender del dinero propio a depender del dinero del mercado.
La comparación más irónica
Al poner juntas las dos hojas de resultados, la sensación de ironía llega de frente.
Los 9 productos de Fangxiang: 8 tuvieron pérdidas durante el año; en julio todos cayeron más de 20%. Lo que se retiró fue dinero real, el verdadero respaldo de la confianza acumulada por innumerables inversores durante cinco años.
Por el lado de DeepSeek: valoración de 500 mil millones, financiación por encima del objetivo, cola para un IPO; en cambio, el valor neto personal de Liang Wenfeng aumenta, precisamente al ritmo con la expansión del imperio de la IA.
El mismo balance, dos formas de contarlo: en la cuantificación se pierde el dinero, pero en la valoración de la IA se recupera. Los inversores minoristas pierden el dinero en Fangxiang, y quizá, de otra manera, ese dinero termina siendo parte de la valoración de DeepSeek.
La broma de los internautas es más directa: en A-shares no se gana por API, sino que Liang Wenfeng nunca pierde. El 6 de agosto, DeepSeek recién anunció un aumento general de precios de la API y cobró “impuesto por token” adicional a desarrolladores de todo el mundo. Mientras hay pérdida de sangre en la cuantificación, la IA sube precios: la calculadora de Liang Wenfeng hace mucho ruido.
El verdadero problema de Liang Wenfeng
Por supuesto, cambiar no es que no tenga costo.
Financiar significa diluir; salir a bolsa significa transparencia. Ese Liang Wenfeng que alguna vez dijo “sin financiación, sin roadshows, sin salida a bolsa”, en cuanto entre al mercado de capitales tendrá que aceptar la fijación de precios del mercado, la mirada de los accionistas y la “tortura” de los reportes trimestrales. La misteriosa sensación de DeepSeek en el pasado será desmenuzada por cada folleto y cada estado financiero.
El problema más realista es que la IA es un “sumidero” que consume dinero. Una inversión en capacidad de cómputo de escala de 100 mil millones, el tamaño del equipo al doble y unos costos de I+D que siguen subiendo: aunque parezcan asustantes 50 mil millones de financiación, dentro de la velocidad de quema de dinero de la IA, quizá solo alcance para sostenerse algunos trimestres.
Que esa pierna de la cuantificación pueda o no recuperarse determina si todavía tiene dinero propio; que esa pierna de la IA pueda o no generarse su propia “transfusión” determina si aún puede mantenerse con calma ante el mercado de capitales. Liang Wenfeng, con dos piernas, nunca ha necesitado más que hoy mantenerse firme en ambas al mismo tiempo.
¿Qué viene después?
Deja a un lado el rumor del “colapso de 1,7 billones”. Los puntos de observación reales son tres.
¿La cuantificación puede detener la hemorragia? El retroceso de Fangxiang en julio, ¿fue fallo de la estrategia o una situación extrema del mercado? Que en agosto y septiembre el valor neto pueda recuperarse, determina cuánta capacidad le queda al viejo modelo de “transfusión de capital cuantitativo”.
Que la financiación y el IPO puedan materializarse. ¿Cuándo se anunciará oficialmente la segunda ronda de financiación de 50 mil millones? ¿El IPO en el Science & Tech Innovation Board (STAR Market) es realmente un arranque o solo un rumor? En cuanto se confirme, el ancla de valoración de DeepSeek quedará asentada formalmente.
¿Se podrá aceptar la subida de precios? Después de aumentar el precio de la API, ¿los desarrolladores votarán con los pies? ¿Los competidores aprovecharán la oportunidad para entrar? Esto es una prueba directa de la calidad de la comercialización.
Desde un joven del pueblo en Zhanjiang, pasando por los gigantes de la cuantificación, hasta el timón de un unicornio de IA: cada paso de Liang Wenfeng ha pisado la cresta de la ola de su época. Ahora que una pierna se afloja y la otra se pone rígida, lo que necesita demostrar no es solo lo valiosa que es la IA, sino si también puede dirigir simultáneamente dos imperios.
Los rumores se vuelven cosa del pasado; la historia no. 1,7 billones es falso, pero esa hoja de resultados en la que coexisten el retroceso y la valoración, es real. $SOL
