• Redfin registró 1,53 millones de vendedores de viviendas en EE. UU. en agosto, la cifra más alta desde principios de 2020.
• Los vendedores de viviendas en EE. UU. superaron a los compradores en un 57,9% en agosto, la mayor brecha desde 2013.
• El PPI de EE. UU. de agosto aumentó 5,4% interanual, con el diésel subiendo 24,1% en un mes.
Una brecha de demanda entre vendedores y compradores
El mercado inmobiliario de EE. UU. acaba de registrar la mayor escasez de compradores de la que se tiene registro, y la lectura pesa mucho más allá del sector inmobiliario. Los datos de Redfin muestran que en agosto los vendedores de viviendas superaron a los compradores en un 57,9%; es la mayor brecha desde que la firma comenzó a llevar registros en 2013. Aproximadamente 1,53 millones de vendedores estuvieron activos durante el mes, la cifra más alta desde principios de 2020, con los nuevos anuncios aumentando 3,9% mes a mes. La actividad de los compradores, en cambio, solo subió 0,1% desde julio y se sitúa en el nivel más bajo de la serie, dejando a unos 972.300 compradores de viviendas aún en el mercado. El deterioro se había ido gestando durante todo el verano: una publicación de análisis del mercado, ampliamente compartida, señaló que en julio los vendedores superaron a los compradores en un 51,3%; en ese momento era la segunda lectura más alta registrada, y esa proporción se duplicó en dos años.
La tensión es más dura en el Sun Belt. Nashville registró una relación de vendedor a comprador de 139%, Miami 138% y Houston 131%. San Francisco va en sentido contrario: es uno de solo cinco mercados de vendedores, impulsado por una oferta escasa y la riqueza generada en el auge de la inteligencia artificial liderado por NVIDIA. Los precios siguen la misma línea: las viviendas en mercados de vendedores ganaron 5,5% interanual en agosto, frente a apenas 1,6% en mercados de compradores. El tipo de interés de las hipotecas a 30 años ahora promedia 6,76% y el economista jefe de Redfin, Asad Khan, resumió el cambio con claridad: con una oferta que aumenta y una demanda que se enfría, los compradores pueden permitirse ser selectivos. En los mercados, la pregunta es la transmisión: la vivienda es el canal mediante el cual la política restrictiva ajustada llega a las nóminas de la construcción, al gasto de los hogares y, finalmente, a las ganancias corporativas. La investigación del FMI ha encontrado que el endurecimiento monetario en EE. UU. suele afectar a los activos digitales junto con las acciones, ya que los mayores rendimientos de los Treasury drenan la liquidez de los activos de riesgo. El contrapeso es que un mercado inmobiliario profundamente debilitado podría, con el tiempo, hacer bajar los rendimientos y fortalecer el argumento a favor de flexibilizar la política; un telón de liquidez que favorecería a cada nodo completo que asegura la red de Bitcoin y al activo que cotiza por encima de ella.
Presiones inflacionarias impulsadas por la energía sobre los hogares
La misma presión a la baja sensible a las tasas aparece en las cifras de inflación de agosto. El índice de precios al productor subió 0,4% mes a mes y 5,4% interanual, con precios de bienes al alza de 1,1% en el mes, energía subiendo 4,2% y el diésel disparándose 24,1% en un solo mes. El índice de precios al consumidor siguió con 0,4% mensual y 3,4% anual. La gasolina regular promedió 4,157 dólares por galón al 7 de septiembre, aproximadamente un 30% por encima de un año antes, y llegó a 5,678 dólares en California; solo la gasolina subió 27,4% interanual y explicó más de un tercio del aumento total de precios de agosto. El promedio nacional de diésel fue de 5,967 dólares por galón —cerca de un 58% más que el año anterior—, lo que amenaza con trasladarse a los costos de alimentos, entregas, construcción y agricultura. El nivel agregado de precios ahora está cerca de 29% por encima de agosto de 2020; el alquiler mediano en EE. UU. es de 1.948 dólares al mes, y los saldos de tarjetas de crédito con interés promedian una tasa del 22,15% TAE. La psicología del consumidor se está deshilachando: el índice de sentimiento de la Universidad de Michigan cayó a 47,8 en septiembre desde 51,7, mientras que las expectativas de inflación a un año aumentaron de 4,0% a 4,6%. Una encuesta de Reuters/Ipsos realizada del 28 al 31 de agosto encontró que el 47% de los votantes registrados nombra el costo de vida como su principal tema de mitad de mandato, incluso con el S&P 500 arriba 12,45% en lo que va del año y el top 10% de los hogares con aproximadamente 90% de la riqueza bursátil. En esa brecha entre Wall Street y el presupuesto del hogar, la oferta fija de 21 millones de Bitcoin vuelve a surgir una y otra vez en debates de poder adquisitivo a largo plazo; aunque, a diferencia de mantener una stablecoin estable vinculada al dólar, que hereda directamente la inflación fiat, la volatilidad del activo significa que no sigue los niveles de precios de manera mecánica.
Se consolida el argumento de recortes de tasas para Bitcoin
Los datos agregados de mercado de COINOTAG muestran que Bitcoin representa 67,9% de la capitalización de mercado rastreada de 2,28 billones de dólares, con el Índice de Miedo & Codicia en 61 —todavía codicia. Si la debilidad de la vivienda obliga a la Fed a recortar, esa marea de liquidez eleva primero los activos de riesgo.