El número de APY no te cuenta toda la historia
Un pool publicita un 20% de APY. Un trader deposita un valor equivalente en dos tokens, revisa un mes después y descubre que la posición vale menos que si simplemente hubiera mantenido ambos activos. Las recompensas eran reales. La pérdida también era real.
Esto es pérdida impermanente, y rara vez aparece en el marketing.
La mayoría de los pools de AMM usan una fórmula de producto constante, manteniendo dos activos en una proporción que cambia cuando los traders intercambian entre ellos. Cuando un activo sube en relación con el otro, los arbitrajistas negocian en contra del pool hasta que su precio coincide con el mercado. Ese proceso saca el activo más fuerte del pool y deja al depositante con más del activo más débil.
La pérdida escala con la divergencia de precios, no con el tiempo. Un movimiento del 5% entre activos en el par genera una pérdida pequeña. Un movimiento del 50%, común entre una altcoin volátil y una stablecoin, puede superar meses de emisiones de recompensas. Por eso, los pools con el APY más alto a menudo conllevan el mayor riesgo de pérdida impermanente: los protocolos aumentan las emisiones específicamente para atraer liquidez a pares que son más difíciles de mantener en equilibrio.
Tomemos un pool de ETH-stablecoin. Deposita 5.000 dólares de cada uno. Si el ETH sube 40% mientras la stablecoin se mantiene plana, el arbitraje saca ETH del pool e introduce stablecoins, reequilibrando hacia un 50/50 en valor. El depositante termina con menos ETH del que tendría si simplemente lo hubiera mantenido.
Modelando ese escenario, una divergencia del 40% produce una pérdida impermanente de aproximadamente 4-5% frente a mantener. Un APY del 20% suena como si lo cubriera con facilidad. Pero el APY es una tasa anualizada basada en condiciones actuales. El rendimiento real acumulado durante las semanas que tarda un movimiento del 40% puede ser solo una fracción de ese número destacado.
Un pool de dos stablecoins tiene una pérdida impermanente mínima, ya que ambos activos siguen el mismo valor. Un pool que empareja un token volátil con una stablecoin, o con otro token volátil, tiene un costo estructural que crece exactamente cuando el mercado se está moviendo más.
La correlación entre los activos emparejados importa más que la cifra de APY por sí sola.
#DeFi #Crypto #Trading #RiskManagement #Markets
Un pool publicita un 20% de APY. Un trader deposita un valor equivalente en dos tokens, revisa un mes después y descubre que la posición vale menos que si simplemente hubiera mantenido ambos activos. Las recompensas eran reales. La pérdida también era real.
Esto es pérdida impermanente, y rara vez aparece en el marketing.
La mayoría de los pools de AMM usan una fórmula de producto constante, manteniendo dos activos en una proporción que cambia cuando los traders intercambian entre ellos. Cuando un activo sube en relación con el otro, los arbitrajistas negocian en contra del pool hasta que su precio coincide con el mercado. Ese proceso saca el activo más fuerte del pool y deja al depositante con más del activo más débil.
La pérdida escala con la divergencia de precios, no con el tiempo. Un movimiento del 5% entre activos en el par genera una pérdida pequeña. Un movimiento del 50%, común entre una altcoin volátil y una stablecoin, puede superar meses de emisiones de recompensas. Por eso, los pools con el APY más alto a menudo conllevan el mayor riesgo de pérdida impermanente: los protocolos aumentan las emisiones específicamente para atraer liquidez a pares que son más difíciles de mantener en equilibrio.
Tomemos un pool de ETH-stablecoin. Deposita 5.000 dólares de cada uno. Si el ETH sube 40% mientras la stablecoin se mantiene plana, el arbitraje saca ETH del pool e introduce stablecoins, reequilibrando hacia un 50/50 en valor. El depositante termina con menos ETH del que tendría si simplemente lo hubiera mantenido.
Modelando ese escenario, una divergencia del 40% produce una pérdida impermanente de aproximadamente 4-5% frente a mantener. Un APY del 20% suena como si lo cubriera con facilidad. Pero el APY es una tasa anualizada basada en condiciones actuales. El rendimiento real acumulado durante las semanas que tarda un movimiento del 40% puede ser solo una fracción de ese número destacado.
Un pool de dos stablecoins tiene una pérdida impermanente mínima, ya que ambos activos siguen el mismo valor. Un pool que empareja un token volátil con una stablecoin, o con otro token volátil, tiene un costo estructural que crece exactamente cuando el mercado se está moviendo más.
La correlación entre los activos emparejados importa más que la cifra de APY por sí sola.
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