Los hogares estadounidenses ahora poseen alrededor del 46% de los activos financieros en acciones, lo que aumenta el riesgo de concentración si las acciones decepcionan.
Las expectativas de crecimiento de las ganancias a largo plazo del S&P 500 han subido por encima del 25%, dejando menos margen para resultados peores de lo esperado.
Las valoraciones y el apalancamiento de las criptomonedas se reajustaron durante el mercado bajista, creando una configuración متفاوت que podría diversificar la exposición concentrada a las acciones.
Las acciones estadounidenses enfrentan un margen más estrecho para la decepción a medida que aumentan las expectativas de ganancias, según la investigación de Grayscale. La firma dijo que los hogares estadounidenses ahora poseen alrededor del 46% de sus activos financieros en acciones corporativas. Zach Pandl, director de investigación de Grayscale, dijo que las criptomonedas presentan una configuración diferente después de que un prolongado mercado bajista reajustara las valoraciones, el apalancamiento y el posicionamiento.
La exposición a acciones alcanza una participación récord
Pandl dijo que las carteras de los hogares se han concentrado más en acciones que en cualquier otro momento de la historia. Las acciones corporativas ahora representan aproximadamente el 46% de los activos financieros de los hogares, según la investigación.
Fuente: Grayscale
Ese nivel de exposición se da junto con múltiplos precio-beneficio históricamente altos en las acciones de EE. UU. Sin embargo, la investigación también apunta a mayores expectativas de crecimiento de las utilidades futuras del S&P 500. Las estimaciones consensuadas de crecimiento de utilidades a largo plazo históricamente han oscilado entre 10% y 15%. Recientemente, esas estimaciones han subido por encima del 25%, según Grayscale.
Mayores expectativas de utilidades elevan la apuesta
Grayscale dijo que una fuerte inversión en inteligencia artificial podría respaldar las valoraciones actuales de las acciones. Sin embargo, las mayores expectativas de utilidades dejan menos margen para que los resultados caigan por debajo de las previsiones. La investigación lo describe como un margen más estrecho para la decepción en el mercado de acciones de EE. UU.
Ese cambio importa porque los inversionistas ya tienen una gran parte de sus activos financieros en acciones. Mientras tanto, las criptomonedas han atravesado un ciclo de mercado diferente después de un prolongado mercado bajista. La caída reconfiguró las valoraciones, el apalancamiento y la posición de los inversionistas en los activos digitales, según Pandl.
Las criptomonedas entran en una configuración de mercado diferente
Pandl dijo que los activos digitales pueden ofrecer exposición a un ciclo emergente con fundamentos en mejora. También describió las valoraciones de las criptomonedas como relativamente deprimidas después del reajuste del mercado bajista.
La investigación contrasta ese punto de partida con las acciones de EE. UU., donde los precios requieren un crecimiento sólido o márgenes más amplios. Para las acciones, Grayscale dijo que un crecimiento inusualmente fuerte a nivel de ingresos o una expansión de márgenes podrían respaldar precios elevados.
Las criptomonedas en cambio ofrecen una exposición separada sin exigir que los inversionistas sustituyan acciones dentro de las carteras de los hogares. Pandl planteó el enfoque en torno a la diversificación alejada de una exposición accionaria concentrada. Dijo que el objetivo sigue siendo agregar una clase de activo diferente, en lugar de reemplazar las acciones.