El capital de riesgo ha sido un factor clave para un sinfín de empresas emergentes en el ámbito de la cadena de bloques. Los fundadores saben lo competitivo que puede ser conseguir financiación de capital de riesgo valiosa que pueda mantener las operaciones en marcha y a los empleados remunerados durante los primeros días críticos de un nuevo proyecto.

En una nueva serie de entrevistas, Cointelegraph se sienta con los ejecutivos de algunos de los fondos más activos que invierten en el espacio criptográfico para comprender sus perspectivas, escuchar sobre sus éxitos y fracasos y descubrir qué los entusiasma de un nuevo proyecto en el espacio Web3.

Esta semana, Cointelegraph habló con Andrei Grachev, cofundador de la entidad de comercio de criptomonedas Digital Wave Finance (DWF) y socio gerente de la empresa de inversión multietapa y creadora de mercado Web3 DWF Labs. DWF Labs ha estado muy activa desde finales de 2022, habiendo invertido en Telegram Open Network (TON), Orbs, Radix, Crypto GPT (ahora Layer AI) y otros.

Cointelegraph: Parece que DWF Labs surgió de la nada y comenzó a apoderarse agresivamente de la industria. Cuéntenos más sobre la historia del fondo y los antecedentes de los socios.

Andrei Grachev: DWF Labs comenzó a operar a fines de 2021, fundada por socios experimentados de DWF, una entidad de comercio de alta frecuencia de gran éxito que operaba desde 2018. Reconocimos el potencial de la tecnología blockchain y queríamos explorar oportunidades de inversión en la industria. Después de realizar varias pequeñas inversiones y asignaciones de tokens, refinamos nuestra estrategia de inversión y tolerancia al riesgo. Desde entonces, hemos estado invirtiendo activamente en proyectos prometedores y brindando apoyo financiero a largo plazo de forma regular.

CT: DWF Labs invierte exclusivamente en tokens. Muchos actores del sector consideran que este enfoque es una estrategia de creación de mercado. ¿Puede explicar el motivo de esta decisión y por qué cree que invertir en tokens es el mejor enfoque?

AG: En primer lugar, quiero aclarar que cada proyecto en el que trabajamos tiene diferentes componentes. Si bien algunos implican inversión de capital de riesgo pura, otros pueden incluir compras de tokens. En los últimos 12 a 18 meses, hemos visto un número cada vez mayor de creadores de mercado que ingresan al espacio de inversión. Si bien no puedo hablar en nombre de toda la industria, me parece que los creadores de mercado ofrecen un apoyo significativo a los proyectos que es crucial para su crecimiento.

Por ejemplo, los creadores de mercado suelen tener relaciones establecidas con las bolsas y pueden ayudar a los proyectos con la introducción de las criptomonedas en el mercado. Sin embargo, depende de la bolsa aceptar o no las recomendaciones. Otra ventaja de trabajar con creadores de mercado es que pueden brindar respaldo de liquidez a los tokens cuando sea necesario. En otras palabras, los creadores de mercado ofrecen valor más allá de la simple ejecución de transacciones, y es por eso que creemos que invertir en tokens es el mejor enfoque.

CT: ¿Cómo evalúan los riesgos asociados a la inversión en tokens y qué medidas toman para mitigarlos? ¿Existen métricas o criterios particulares que utilicen para evaluar el potencial de un token?

AG: Como empresa de inversión en Web3, hemos desarrollado varias tesis de inversión a lo largo del tiempo para evaluar los riesgos y el potencial de un proyecto. Si bien no podemos revelar completamente nuestra estrategia de inversión actual, hemos identificado varios sectores verticales que nos interesa respaldar. En nuestro sitio web, clasificamos nuestras inversiones en nueve macrocategorías, lo que nos permite diversificar nuestros riesgos dentro de cada sector vertical al seleccionar algunos proyectos con atributos significativamente diferentes.

Por ejemplo, si identificamos un sector vertical en crecimiento en el que varios actores están desarrollando o generando valor, analizamos la posibilidad de respaldar más de un proyecto. Si un proyecto tiene un énfasis claro en la infraestructura, el próximo proyecto que seleccionemos podría estar más centrado en el sector B2B y el siguiente en el comercio minorista. Este enfoque nos brinda una cobertura integral del espectro de un sector vertical.

Al evaluar el potencial de un token, utilizamos diversas métricas y criterios específicos de cada proyecto y sector. Analizamos el tamaño del mercado, la competencia, la experiencia y el historial del equipo, la tokenomics y la participación de la comunidad, entre otros factores. También realizamos la debida diligencia y consultamos con expertos de la industria para asegurarnos de que el proyecto tenga una base sólida y un fuerte potencial de crecimiento. Si bien invertir en tokens conlleva riesgos inherentes, creemos que un enfoque diversificado combinado con una investigación y un análisis exhaustivos puede ayudar a mitigar esos riesgos y generar retornos positivos para nuestros inversores.

Empresas de cartera

CT: ¿Cómo es la empresa ideal para la cartera de DWF? ¿Qué priorizas: la idea, la personalidad de un fundador, un equipo o la tracción?

AG: Nuestra cartera de inversiones es diversa, pero hay algunas categorías que destacan por su peso en términos de número de inversiones. Finanzas y trading descentralizados, metaverso y GameFi, e infraestructura y empresa son las categorías que parecen haber captado más nuestra atención.

A la hora de priorizar los factores de inversión, la adopción potencial en el mercado debe ser la consideración principal, ya que una gran idea o un gran producto que no tenga una gran base de usuarios potenciales no tendrá éxito a largo plazo. El tamaño del mercado potencial también es un factor importante, ya que ayuda a determinar los ingresos potenciales y las perspectivas de crecimiento de una empresa.

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Sin embargo, incluso con un gran mercado potencial y un gran producto, la capacidad del equipo para ejecutar es esencial para el éxito. Un equipo talentoso y experimentado con un historial de éxito aumentará la probabilidad de una ejecución exitosa y llevará el producto al mercado de manera eficiente.

Grachev en la Cumbre Meta Era 2023. Fuente: X

Por último, si bien el rumor y la publicidad pueden ser indicadores útiles de la demanda y el potencial del mercado, también pueden ser engañosos y deben tomarse con cautela. Es importante evaluar los fundamentos subyacentes y el potencial de éxito a largo plazo en lugar de dejarse influenciar únicamente por la publicidad o las tendencias del mercado.

CT: Entre otros, usted invirtió en TON y EOS. Ambos proyectos tienen una historia complicada y una reputación controvertida en la industria. ¿Qué fue exactamente lo que le pareció atractivo de estos proyectos?

AG: Invertimos en TON y EOS debido a su potencial de adopción en el mercado y al tamaño de mercado al que se podrían llegar. Ambos proyectos eran muy ambiciosos y apuntaban a abordar cuestiones fundamentales dentro de la industria blockchain, como la escalabilidad y la facilidad de uso. También nos impresionaron los equipos detrás de cada proyecto y su capacidad para ejecutar su visión, a pesar de los desafíos que enfrentaron. Si bien ciertamente hubo controversias y reveses en el camino, creíamos que estos proyectos tenían el potencial de generar un impacto significativo en la industria y estábamos dispuestos a correr el riesgo. En última instancia, nuestra decisión de invertir en TON y EOS se basó en un análisis exhaustivo de su potencial de éxito a largo plazo, en lugar de su actual estatus de revuelo o publicidad dentro de la industria.

CT: Una de tus inversiones más recientes es Crypto GPT. ¿En qué consiste?

AG: Como se describe en nuestra tesis de inversión, nos esforzamos por mitigar el riesgo diversificando nuestra cartera dentro de sectores industriales específicos. Este enfoque nos permite equilibrar las posibles ganancias con la posibilidad de pérdidas. Nuestra inversión en Crypto GPT se produjo durante un período en el que estábamos apoyando varios proyectos de inteligencia artificial. Si bien la versión inicial de Crypto GPT puede no haber sido impresionante, creíamos que nuestra inversión podría haber facilitado un mayor desarrollo y haber dado lugar a algo innovador en el mercado. Es prematuro descartar el proyecto por completo en función de su implementación actual. Por ejemplo, el primer iPhone no tenía la función de copiar y pegar, pero las iteraciones posteriores mejoraron el modelo inicial. El equipo de Crypto GPT está desarrollando y lanzando activamente nuevos productos, y esperamos ver los resultados a largo plazo.

CT: ¿Cuál es la mejor manera para que la startup capte tu interés?

AG: Nuestra estrategia de inversión es una combinación de varios criterios de evaluación, como el equipo, el mercado, la tracción, el panorama competitivo y más. Como recibimos un gran volumen de solicitudes de financiación mensualmente, priorizamos los proyectos que llaman nuestra atención con algo único y extraordinario. Esto es lo que habríamos llamado USP, o "propuesta única de venta", en la jerga del marketing tradicional. Valoramos cuando los proyectos muestran sus puntos fuertes, ya sea en su comunidad o en su tracción, ya que nos permite identificar fácilmente posibles joyas e iniciar nuestro proceso de diligencia debida.

CT: ¿Cuál es la empresa de su cartera con mayor crecimiento?

AG: Hay varios proyectos de rápido crecimiento en nuestra cartera, por lo que resulta complicado centrarse en uno solo al destacarlos. Sin embargo, algunos proyectos han logrado hacer crecer enormemente sus comunidades, como Yield Guild Games, que ha acelerado la adopción de GameFi; Conflux, con su asociación distintiva con China Telecom; y Coin98, que ha experimentado una adopción masiva en el sudeste asiático. Cabe destacar que Synthetix es un innovador primitivo financiero que permite la creación de activos sintéticos. Syscoin ha estado trabajando durante años para perfeccionar una solución al trilema de la cadena de bloques, y Fetch.ai ofrece herramientas integrales para desarrollar, implementar y monetizar aplicaciones.

CT: ¿Cómo encontrar las mejores ofertas?

AG: Debo reconocer el mérito de mis socios y de nuestro equipo, que trabajan incansablemente para mantenerse informados y buscar nuevos proyectos, al tiempo que evalúan el potencial de los existentes. También asistimos a eventos del sector para conectarnos con la comunidad, que todavía está muy conectada a través de “nodos humanos descentralizados”. Estos eventos nos brindan la oportunidad de establecer redes y ampliar nuestras conexiones, lo que es crucial para descubrir negocios prometedores.

CT: Muchos grandes nombres, incluidos a16z, Shima y otros, están invirtiendo en juegos Web3, pero todos los proyectos de juegos y metaversos parecen estar sobreestimados. Se dice que Decentraland tenía solo 38 "usuarios activos" diarios en un momento dado en un ecosistema de 1.300 millones de dólares. ¿Qué opinas sobre los juegos Web3 y los metaversos?

AG: Nosotros, al igual que otros inversores de capital riesgo, estamos siguiendo de cerca los espacios de los juegos Web3 y del metaverso. Si bien vemos el potencial de estos proyectos para revolucionar las industrias de los juegos y del mundo virtual, también reconocemos los riesgos y desafíos que enfrentan. Es cierto que se ha sobreestimado el valor de algunos proyectos, pero se trata de una industria naciente y todavía estamos en las primeras etapas de experimentación. Como sucede con cualquier tecnología emergente, lleva tiempo desarrollarla y lograr una adopción generalizada.

Acerca de la industria

CT: ¿Cómo cambiará la industria en el futuro cercano y en el largo plazo?

AG: La industria ha crecido tanto que es difícil hablar de ella sin profundizar en cada uno de los sectores. Por ejemplo, sería imposible ignorar el tremendo impacto que la IA está generando en el mundo. Además, el increíble crecimiento de GameFi ya ha contribuido significativamente a su creciente adopción. Y, sin duda, DeFi llegó para quedarse.

Los exchanges descentralizados han sido el centro de atención desde que FTX se declaró en quiebra. Más recientemente, parece haber un renacimiento de las memecoins. Ha habido una enorme cantidad de construcción detrás del ruido del precio de los tokens. Siempre estamos interesados ​​en apoyar a los constructores. En este momento, estamos particularmente interesados ​​en apoyar proyectos de infraestructura, desde capas hasta IoT y activos del mundo real. Creemos que estos proyectos desempeñarán un papel fundamental en la configuración del futuro de la industria.

CT: Algunos críticos de la inversión en tokens sostienen que muchos de ellos no son inversiones reales, sino activos especulativos sujetos a manipulación de precios y volatilidad, lo que influye negativamente en toda la industria. ¿Cómo responde a esta crítica y qué pruebas puede proporcionar para respaldar la idea de que la inversión en tokens es una forma legítima de inversión?

AG: La inversión en tokens suele ser criticada como una forma de especulación que carece de legitimidad como vehículo de inversión. Sin embargo, los tokens son atractivos tanto para los inversores minoristas como para los institucionales debido a su liquidez. Los tokens pueden considerarse la siguiente evolución de las acciones negociadas en una bolsa de valores. En los mercados tradicionales, la democratización del acceso al mercado de valores a través de plataformas como Robinhood y eToro ha dado a los inversores minoristas la capacidad de organizarse en comunidades que pueden promover su tesis de inversión más allá de la lógica del mercado. El crecimiento de las memecoins es un excelente ejemplo de este enfoque comunitario para la inversión en criptomonedas.

Volúmenes totales de transacciones de memecoin. Volumen semanal en negro. Volumen acumulado en verde. Fuente: Dune

Si bien algunas monedas meme han evolucionado hasta convertirse en proyectos con ecosistemas ambiciosos, como Floki, otras existen únicamente como herramientas especulativas. En última instancia, la inversión tiene que ver con el beneficio, y un inversor que no quiere obtener beneficios se denomina filántropo. Por lo tanto, la inversión en tokens debe evaluarse en función de su potencial para generar ganancias, así como de sus posibles riesgos y recompensas. Algunos tokens generarán grandes ganancias en función de su valor tecnológico, mientras que otros prosperarán únicamente gracias a su creciente comunidad de entusiastas.

CT: Los recientes colapsos de FTX, 3AC y otros no aportaron confianza ni optimismo al espacio criptográfico, mientras que los acontecimientos recientes indican que las instituciones financieras tradicionales y el sistema financiero actual en general están en crisis. En su opinión, ¿cuál es la mejor manera de superar estos desafíos?

AG: Las finanzas son un ámbito sumamente complejo, en una encrucijada entre la economía por un lado y la regulación gubernamental por el otro. Las instituciones financieras son una parte vital de la economía en términos cotidianos y es lamentable que dichas instituciones no cumplan con las regulaciones o implementen intencionalmente malas prácticas.

En cuanto a la superación de los desafíos, se pueden adoptar algunas medidas. En primer lugar, es fundamental aumentar la transparencia y la rendición de cuentas en el sector, lo que se puede lograr mediante la regulación y la autovigilancia por parte del propio sector. En segundo lugar, la adopción de innovaciones tecnológicas y nuevos modelos de negocio podría conducir a sistemas financieros más eficientes e inclusivos. Por último, educar al público y promover la alfabetización financiera es esencial para generar confianza en el sector. En general, una combinación de estos enfoques podría conducir a un sistema financiero más resiliente y fiable.

CT: Se trata de una industria multimillonaria que crece rápidamente, pero, aun así, para el público en general, podría parecer algo relacionado con actividades ilícitas como el lavado de dinero. ¿Qué puede cambiar esta percepción?

AG: Esta preocupación parece obsoleta, ya que en los últimos años se ha producido una importante adopción de la tecnología blockchain y de la Web3. Muchas empresas de cartera han creado un impacto positivo para las comunidades de todo el mundo. Por ejemplo, World Mobile Token revoluciona la industria de las telecomunicaciones, que mueve un billón de dólares, al permitir la conectividad para todos a través de una economía colaborativa y distribuir la propiedad de la red. [...] Es esencial centrarse en los desarrolladores y en el valor real que aportan al mundo para disipar las percepciones negativas sobre la industria de las criptomonedas.

CT: ¿Qué temas son los más candentes en la industria hoy en día? Hace apenas un año y medio, los tokens no fungibles estaban en todas partes. Ahora, cada protocolo principal tiene su propio mercado de NFT, pero muy pocos usuarios. ¿Los NFT han desaparecido o espera que evolucionen? ¿Cuál es el próximo gran avance?

AG: Sin lugar a dudas, los NFT conquistaron al mundo y demostraron que es posible adoptar las criptomonedas de forma masiva. Aunque su uso inicial estaba estrechamente relacionado con la autoexpresión, para algunos los NFT representaban una mera herramienta especulativa. En otras palabras, no era el caso de uso más sólido sobre el que construir, pero sí un buen punto de partida. Ahora vemos muchos más casos de uso innovadores en los NFT y estamos seguros de que pronto surgirán muchos más.

Por ejemplo, con la llegada de motores de IA avanzados para la creación de arte, la capacidad de lanzar una nueva colección de NFT ya no está limitada a quienes tienen las habilidades técnicas para ejecutarla; más bien, la oportunidad se ha democratizado para empoderar a cualquier persona con una idea para que la ejecute de manera rápida y sencilla. Esta simplificación y democratización ya se está extendiendo al desarrollo sin código, los juegos y el entretenimiento en general, como la música y la producción cinematográfica. El comercio también se verá afectado significativamente por la integración de la IA, y ya estamos viendo algunos proyectos emergentes en este campo.

CT: En su opinión, ¿qué podría catalizar la próxima corrida alcista?

AG: GameFi seguirá liderando la adopción masiva como la opción más accesible. Lo que será particularmente interesante será ver cómo las integraciones de IA darán lugar a una nueva generación de experiencias de juego extremadamente interactivas. Por ejemplo, los personajes no jugadores controlados por IA tendrán emociones y personalidades propias e interactuarán con los jugadores mucho más allá de su ámbito de existencia previsto. Por lo tanto, debemos estar muy atentos a cómo afectará la IA a todas las industrias.

CT: Hay alarmistas que creen que la IA “robará puestos de trabajo” y pensadores positivos que están seguros de que mejorará y facilitará nuestras vidas. ¿Cuál es su punto de vista? ¿Qué cambios significativos puede aportar la IA a la industria de las criptomonedas?

AG: La idea de que la IA robará puestos de trabajo es real, pero en términos más prácticos, las personas que sepan cómo dominar la integración de la IA sustituirán los puestos de trabajo de otras personas. La IA, por sí sola, no va a robarle el puesto de trabajo a nadie a menos que alguien la programe para que lo haga. Puede haber muchas repercusiones éticas relacionadas con el primer resultado de las integraciones de la IA. No es descabellado imaginar que la IA se regule de forma similar a las finanzas, hasta cierto punto.

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En cuanto al impacto positivo de la IA, tiene el potencial de generar un cambio significativo en la industria de las criptomonedas. La IA se puede utilizar para el análisis avanzado de datos y el modelado predictivo, ayudando a los operadores a tomar decisiones informadas e identificar tendencias del mercado. También se puede utilizar para mejorar las medidas de seguridad, detectando y previniendo el fraude y los ciberataques. Además, la IA puede ayudar a desarrollar protocolos de cadena de bloques más eficientes y efectivos, lo que conduce a redes más rápidas y escalables. En general, creo que la IA desempeñará un papel crucial en el crecimiento y el desarrollo de la industria de las criptomonedas, y su impacto será mayoritariamente positivo si se implementa de manera ética y responsable.