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El mercado energético mundial acaba de registrar una sesión de ajuste notable, cuando ambos tipos de crudo de referencia, WTI y Brent, cayeron de forma simultánea más de 1% en el día, retrocediendo respectivamente hasta 88,48 USD por barril y 93,44 USD por barril.

Esta caída se produce en un contexto en el que el sector inversor empieza a recalibrar las perspectivas de crecimiento económico global, junto con la preocupación por una demanda de consumo más débil ante un entorno de tasas de interés altas y sostenidas. Después de un periodo en el que se mantuvieron los niveles elevados, ejerciendo una fuerte presión sobre el índice de precios al consumidor, la moderación del precio del petróleo ayuda a aliviar en parte el riesgo de una nueva oleada de inflación secundaria.

Para el mercado financiero tradicional, la retirada de los precios de la energía suele venir acompañada de una desaceleración en los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU. y en las expectativas de inflación a largo plazo. Esto ofrece margen para que los bancos centrales observen con más calma, en lugar de tener que sostener rápidamente una postura demasiado agresiva, apoyando así el sentimiento del mercado de valores.

En cuanto al mercado de las criptomonedas, la disminución de la presión macroeconómica es una señal relativamente positiva para el apetito por el riesgo. La liquidez del flujo de capital tiene la oportunidad de recuperarse mejor y brindar un impulso a los activos de riesgo, como $BTC k, cuando la preocupación por la inflación se calma temporalmente a corto plazo.

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Según el último informe del «Financial Times», un miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Gabriel Makhlouf, realizó declaraciones abiertamente de tono más bien hawkish y dejó claro que el Banco Central Europeo debe prepararse para la posibilidad de nuevas subidas de tipos. En una ventana temporal de alta sensibilidad para las principales rutas de política monetaria de los bancos centrales, este comentario rompe directamente con las expectativas de relajación que el mercado venía mostrando de forma demasiado optimista.

Desde la perspectiva del entorno macroeconómico, el mercado suele anticipar que el BCE está cerca, o incluso ya ha entrado, en el límite del ciclo de recortes de tipos. Sin embargo, la advertencia de Makhlouf indica que la persistencia potencial de la inflación dentro de la zona euro sigue siendo un desafío espinoso; los riesgos geopolíticos y las perturbaciones de las cadenas de suministro no se han eliminado por completo. A la hora de definir la política, los responsables parecen inclinarse claramente por contener la inflación antes que girar demasiado pronto, lo que deja al mercado que apueste por una liberación rápida de liquidez expuesto a un enorme riesgo de brecha de expectativas.

Para los mercados financieros globales, que los principales bancos centrales vuelvan a mencionar la contracción monetaria significa que la duración del entorno de tipos altos («Higher for Longer») podría mantenerse, o incluso ser mayor de lo previsto. Los rendimientos de la deuda pública de la zona euro afrontan una presión renovada al alza en su revaloración, la volatilidad del euro aumenta y el costo global de financiación difícilmente podrá bajar; además, la tasa de descuento de las valoraciones entre distintas clases de activos se verá forzada a subir, lo que supone una presión valorativa significativa sobre los activos de riesgo a nivel mundial.

Para el mercado de criptomonedas, estos vaivenes en las expectativas de un endurecimiento macroeconómico no son una buena señal. Si el punto de inflexión de la liquidez global se retrasa, el flujo incremental de fondos con mayor apetito por el riesgo se verá obstaculizado, y los $BTC y los principales altcoins no cuentan a corto plazo con un respaldo sostenido de liquidez fiduciaria. Los inversores deben estar atentos a la volatilidad por desapalancamiento que puede desencadenar el enfriamiento del sentimiento macro; perseguir subidas de forma ciega podría conllevar un mayor riesgo de corrección de liquidez.

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En una entrevista reciente con Financial Times, el miembro del Consejo de Gobierno del BCE, el Sr. Mahrouf, hizo declaraciones inesperadamente agresivas al afirmar que el Banco Central Europeo debe prepararse para la posibilidad de nuevas subidas de tipos en el periodo venidero.

Esta afirmación surge en un momento delicado, en contra de la expectativa principal del conjunto de inversores globales, que está valorando un ciclo de flexibilización monetaria a gran escala. El hecho de que un alto funcionario del BCE advierta sobre el riesgo de un aumento de tipos sugiere que el panorama de la inflación en la zona euro todavía presenta muchas presiones persistentes, lo que deja ver que la senda de enfriamiento de los costes de financiación no será tan uniforme como se pronosticaba.

Este movimiento podría volver a presionar para que los rendimientos de los bonos del gobierno de la zona del euro suban, y al mismo tiempo reforzar la fortaleza del EUR. Mantener los costes de endeudamiento en niveles elevados seguirá estrechando la liquidez y reduciendo el apetito por el riesgo en los mercados financieros tradicionales, en general.

En cuanto a los mercados de criptoactivos, cualquier señal de endurecimiento prolongado por parte de los grandes bancos centrales crea obstáculos para la expansión de la liquidez global. Esto podría volver más cautelosas las entradas de capital especulativo hacia $BTC y los distintos grupos de altcoins, obligando al mercado a atravesar una fase de acumulación para absorber nuevas variables macroeconómicas. 📊

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Tras los comentarios de tono agresivo del presidente de la Reserva Federal Kevin Walsh el viernes de la semana pasada, junto con la escalada de tensiones entre Estados Unidos e Irán en torno al estrecho de Ormuz, el precio del cobre en el mercado tras 3 meses en la Bolsa de Metales de Londres (LME) cayó por segundo día consecutivo, situándose por debajo de los 14.200 USD por tonelada. El aumento continuo del precio del petróleo durante 3 sesiones está reavivando el temor a la inflación y pesando sobre las perspectivas de la economía global.

El cobre se considera un termómetro de la salud de la economía mundial. Aunque este metal aún mantiene una subida de casi el 4% en agosto gracias a una oferta más ajustada, la tendencia alcista ya ha quedado frenada. El mercado está empezando a recalibrar el riesgo de que la Fed tenga que seguir subiendo las tasas para controlar la presión de precios derivada de la crisis energética, en lugar de relajar la política antes de lo que se esperaba.

En los mercados financieros tradicionales, la combinación entre el riesgo geopolítico y el temor a la inflación está impulsando el repunte de los rendimientos de los bonos y del USD, y al mismo tiempo ejerciendo presión a la baja sobre el grupo de materias primas industriales y otros activos de riesgo. El ánimo más prudente hace que el dinero se retire de posiciones con alto apalancamiento para buscar refugio en opciones más seguras.

En el mercado de cripto, esta presión macro está conteniendo el impulso de $BTC . Cuando la liquidez global corre el riesgo de volverse aún más restrictiva y el sentimiento de aversión al riesgo se impone, la entrada de nuevos fondos en cripto podría frenarse a corto plazo, haciendo que el mercado permanezca en un estado de consolidación y acumulación a la espera de un panorama de tipos de interés más claro. 🌐

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El mercado de metales preciosos hoy está presenciando un fuerte movimiento de ventas cuando el precio del oro al contado cayó de forma inesperada más de 100 USD en el día, perforando el nivel de 4.500 USD por onza hasta situarse en el nivel más bajo desde el 20/8 (registrando una caída del 2,26%). Al mismo tiempo, el precio de la plata al contado también soporta una presión similar al caer más de 2,3% y ubicarse en 67,67 USD la onza. El ajuste repentino del grupo de activos refugio ocurre justo antes de la entrevista del presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, en el canal CNBC.

Este deslizamiento rápido del precio refleja un cambio inmediato en las expectativas a corto plazo de los inversores tras una serie de jornadas de alzas intensas. La presión por toma de ganancias en la zona de precios altos aumenta cuando el mercado reevalúa continuamente la hoja de ruta de flexibilización de la política monetaria de la Fed. Las declaraciones que se esperan de funcionarios de la Fed como Goolsbee se están siguiendo de cerca para buscar más señales sobre la dirección de las tasas y la salud de la economía estadounidense en el próximo periodo.

Para el conjunto del mercado financiero, la fuerte caída de oro y plata suele activar una recuperación a corto plazo del dólar estadounidense y arrastra la volatilidad en el mercado de bonos del gobierno. Que los grandes fondos reequilibren carteras o compensen posiciones puede generar episodios de sacudidas que se propaguen hacia el mercado bursátil y, en general, hacia el grupo de materias primas.

En cuanto al mercado de las criptomonedas, especialmente $BTC , el ajuste de los metales preciosos genera impactos en varias direcciones. En el corto plazo, un sentimiento más cauteloso ante la volatilidad macro puede frenar el flujo de capital. Sin embargo, si esta caída refleja el inicio de la rotación de flujos de fondos hacia canales de activos con mayor rentabilidad, las criptomonedas podrían perfectamente recibir una nueva demanda cuando la liquidez vuelva a estabilizarse. 📊

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