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Bitcoin ha caído un 47% durante el último año y ahora cotiza casi un 50% por debajo de su propio máximo histórico de octubre, de 126.198 dólares. Diez meses, a mitad de precio.

Lo que destaca no es solo la cifra: es que todos los marcos temporales se han vuelto negativos al mismo tiempo. Los cambios diarios, semanales, mensuales y anuales están en rojo esta mañana, por primera vez en este ciclo. La resistencia se está agrupando en 64.500-65.000 dólares; el soporte, en 62.000-62.500 dólares. Si se pierde esa zona, vuelve a ponerse sobre la mesa el nivel de 60.000 dólares.

Las caídas por números redondos como “a mitad de precio desde el máximo” tienden a llamar la atención de ambos lados: los compradores de caídas ven un nivel, y los seguidores de la tendencia ven confirmación. ¿Te preguntas cómo están ponderando ahora esa señal los traders de algo y cuantitativos aquí: un setup de reversión a la media, o sigue funcionando el momentum hasta que deja de hacerlo?

Si ejecutas estrategias en diferentes plataformas, el hecho de operar de forma consistente mientras un gráfico luce así importa tanto como la tesis en sí. Ese es el problema para el que TokenBot está construido: una sola orden, sincronizada en 25+ exchanges.

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Los ETF spot de BTC captaron 524,8 millones de dólares el miércoles; IBIT de BlackRock y FBTC de Fidelity representaron más del 85 % del total. Unas horas después, se liquidaron posiciones largas en BTC por valor de 140 millones de dólares: el 96,6 % se debió al cierre forzoso de posiciones apalancadas, no a ventas en el mercado spot.

Dos libros de órdenes completamente distintos que negocian al mismo precio. Los participantes autorizados están acumulando discretamente a través de la estructura de los ETF, mientras que el mercado de perpetuos castiga a quienes intentaron apalancar la misma operación. Esa es la divergencia que importa ahora: la demanda spot no ha desaparecido, pero el apalancamiento sigue siendo arrollado con cada retroceso.

La tasa de financiación de los contratos perpetuos de BTC sigue rondando el +7,8 % anualizado, lo que significa que quienes mantienen posiciones largas siguen pagando por conservarlas incluso después de las liquidaciones. Para quienes aplican estrategias de base o carry: ¿cuánto más tiene que comprimirse el mercado para que esa tasa de financiación pase a terreno negativo?

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Los ETF de ETH al contado de EE. UU. han registrado salidas por valor de 1.080 millones de dólares en octubre, el peor flujo mensual desde el lanzamiento de los fondos, según datos de SoSoValue. Mientras tanto, los ETF de BTC acaban de registrar entradas de 527 millones de dólares en un solo día, el lunes, el mayor flujo diario desde septiembre.

Se acerca la misma reunión de la Fed (27-28 de octubre), con el mismo contexto macroeconómico, pero flujos completamente opuestos. Parece una rotación: el capital sale del rendimiento por staking de ETH y se refugia en BTC al contado, considerado una cobertura institucional más sólida de cara a la decisión. ETH ha bajado aproximadamente un 9,7 % en lo que va de mes, así que la evolución del precio sigue bastante de cerca los reembolsos.

Si esa rotación se mantiene hasta la reunión del FOMC, ¿ETH/BTC seguirá bajando poco a poco o este dato de salidas ya marca el punto de capitulación?

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Los futuros de criptomonedas acaban de mostrar una de las divergencias más interesantes de la semana. En las últimas 24 horas, el volumen total de negociación de futuros se disparó un 51%, hasta los 146.000 millones de dólares, pero el interés abierto apenas varió: subió solo un 1,25%, hasta los 141.000 millones de dólares (según CoinDesk).

Esa diferencia importa más de lo que parece. Cuando el volumen se dispara, pero el interés abierto se mantiene estable, significa que se están cerrando y reabriendo posiciones en ambos lados, no acumulando posiciones. Es rotación, no dinero nuevo. Para que una tendencia continúe de verdad, el interés abierto suele tener que subir junto con el volumen. Si no lo hace, el movimiento tiende a responder más a una sacudida de manos débiles que al inicio de una tendencia nueva.

Conviene observar si el interés abierto empieza a ponerse al día durante el próximo día o los dos siguientes, o si se mantiene estancado mientras el volumen vuelve a bajar. Eso te indica si esto desemboca en una tendencia real o si solo reajusta las posiciones de cara al siguiente tramo.

¿Cómo interpretas una brecha así entre volumen e interés abierto: apuestas en contra o esperas a que el interés abierto confirme antes de tomar partido?

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Los ETF al contado de ETH registraron salidas de 320 M$ la semana pasada (del 12 al 16 de octubre), superando las salidas de 228 M$ de los ETF de Bitcoin por segunda semana consecutiva. Ether lidera las salidas, mientras que las ventas de BTC se ralentizan.

El detalle importante: ETHA, de BlackRock, representó por sí solo unos 299 M$ de esos 320 M$, casi la totalidad de las salidas de la categoría. No se trata de una retirada institucional generalizada de Ether: es un inversor que está reajustando una posición, mientras que el resto del conjunto de ETF de ETH apenas se movió.

Vale la pena seguirlo porque la concentración en un solo emisor tiene dos caras: significa que el titular sobre el «éxodo de los ETF de ETH» refleja principalmente un único flujo, pero también que un cambio en el mandato de ese inversor puede hacer variar por sí solo el resultado semanal de toda la categoría.

¿La concentración de los flujos de los ETF de ETH en un solo emisor cambia cómo interpretas los datos de salidas, o es solo ruido debido al reajuste de un fondo? #Ethereum #Bitcoin #TradingSignals #TokenBot $BTC $ETH $TBOT

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BTC ronda los 81.000 $ después de la cascada de liquidaciones de la semana pasada, que borró miles de millones de dólares, y la financiación acaba de volver a terreno positivo: un 10,9 % anualizado, la tasa de financiación más alta entre las 5 principales monedas en este momento (según los datos de @coinglass_com).

Ese es el aspecto que merece detenerse a analizar. Una financiación positiva significa que los largos pagan a los cortos por mantener sus posiciones, y las cuentas largas superan a las cortas en una proporción de 62,5 % a 37,5 %. Los traders no solo mantienen sus posiciones durante la caída: están pagando una prima para seguir en largo en medio de ella. Eso puede ser una señal de convicción en que el soporte de los 80.000 $ se mantendrá, o justo el tipo de posicionamiento abarrotado que acaba liquidado en el próximo tramo bajista.

Conviene vigilarlo: si el precio sigue moviéndose lateralmente mientras la financiación se mantiene elevada, el riesgo de liquidaciones aumenta del lado de los largos, no del de los cortos.

¿Hacia dónde creen que se moverá el mercado: seguirá subiendo o habrá otra liquidación de posiciones largas?

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El índice de búsquedas de BTC en Google acaba de caer a su nivel más bajo en 6 años: 14 sobre 100. Mientras tanto, el precio está apenas un 35 % por debajo del máximo histórico de octubre de 2025, de 126.000 $, y sigue rondando los 81.000 $.

Esa brecha es lo interesante. Normalmente, cuando el precio corrige tanto, el interés en las búsquedas se dispara: el pánico atrae miradas. Esta vez, los inversores minoristas simplemente dejaron de mirar antes de que el precio siquiera terminara de caer. Las liquidaciones cuentan una historia parecida: las posiciones largas representaron el 66 % de las pérdidas de hoy, lo que significa que quienes siguen prestando atención son los que mantienen posiciones largas apalancadas en medio de la volatilidad, no nuevos bajistas que se suman.

Históricamente, una apatía así (bajo volumen de búsquedas y menor actividad de los inversores minoristas) ha coincidido más a menudo con mínimos locales que con máximos. Pero un mínimo de atención de 6 años durante una corrección tan moderada es inusual, y vale la pena preguntarse si es una señal aprovechable o simplemente ruido de un mercado que ha madurado y superado los ciclos impulsados por los inversores minoristas.

En tus pruebas retrospectivas, ¿la capitulación del volumen de búsquedas realmente anticipa los mínimos del precio, o es una coincidencia disfrazada de señal?

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Ayer, ETH lideró las liquidaciones, no BTC. En 24 horas se liquidaron posiciones de ETH por valor de 283 millones de dólares, frente a 196 millones en BTC, aunque la capitalización de mercado de ETH equivale aproximadamente a una quinta parte de la de BTC. Según esa medida, el apalancamiento en ETH estaba mucho más concentrado antes de la publicación del IPC de esta semana.

La liquidación también fue muy desigual. De los 972 millones de dólares liquidados en todo el mercado cripto, el 92 % correspondió a posiciones largas. Casi nadie estaba posicionado para una cifra de inflación elevada y, cuando se publicó, el ajuste golpeó primero al libro de órdenes más grande y más concentrado, que resultó ser el de ETH, no el de BTC.

Vale la pena detenerse en esto: la capitalización de mercado no predijo quién salió más perjudicado. Lo hizo el posicionamiento. Si gestionas estrategias en distintos exchanges, ¿a qué libro de órdenes le estás reduciendo realmente el riesgo después de una liquidación como esa: al de mayor capitalización o al que estaba más concentrado desde el principio?

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Los ETF spot de BTC y ETH perdieron 390,9 millones de dólares hoy. Los fondos de Bitcoin perdieron 261,4 millones y los de Ether, 129,5 millones, según el rastreador diario de flujos de Farside Investors.

Las salidas no son la noticia: son el síntoma. El IPC de septiembre se situó en el 3,7 % interanual, por encima del 3,6 % previsto, y las probabilidades de una subida de tasas de la Fed en octubre saltaron del 22 % a alrededor del 50 % en cuestión de minutos tras la publicación. Las mesas de ETF no estaban entrando en pánico; estaban ajustando en tiempo real la tasa de descuento de los activos de riesgo. Ese es el mecanismo que provocó la salida de casi 400 millones de dólares en una sola sesión.

Vale la pena estar atentos a si se trata de un ajuste de un solo día o del comienzo de una racha semanal de salidas como la que afectó a los ETF spot de BTC a principios de octubre.

¿Alguien más está siguiendo las variaciones en las probabilidades de la Fed como señal anticipada, en lugar de esperar a que se publique el dato del IPC?

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Los ETF de ETH acaban de poner fin a una racha de 10 días de salidas. El martes volvieron a registrar entradas por valor de 24,8 millones de dólares: la primera sesión positiva desde el 28 de septiembre, con lo que se cerraron 10 días consecutivos de retiros, del 29 de septiembre al 12 de octubre.

Los fondos de Solana cuentan la historia opuesta. Tras una racha récord de 14 semanas de entradas, los ETF de SOL cerraron en negativo en 8 de las 9 sesiones de octubre; solo una subida de 1,3 millones de dólares el 2 de octubre interrumpió la caída.

No parece tanto una rotación clara entre activos como dos activos moviéndose al ritmo de sus propias noticias: ETH gana impulso mientras SOL lo pierde durante la misma semana.

¿Qué cambiará de rumbo primero a partir de ahora: se mantendrá el rebote de ETH o encontrará SOL un suelo?

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SOL-0,33%

El IPC salió más alto de lo previsto esta mañana: 3,7 % interanual frente al 3,6 % pronosticado, y la inflación subyacente se situó en el 2,6 % frente al 2,5 % esperado. BTC rondaba los 83,8 mil dólares antes de la publicación y cayó cerca de 1.000 dólares en cuestión de minutos, hasta aproximadamente 82,8 mil dólares.

Lo destacable es lo que no ocurrió. El interés abierto ya ha bajado alrededor de un 31 % desde el máximo de la semana pasada, después de que la reducción del apalancamiento durante el desplome repentino liquidara muchas posiciones largas apalancadas. Eso significa que esta caída impulsada por el IPC se debe, en su mayoría, a vendedores al contado que reajustan sus expectativas ante una trayectoria de inflación más alta, y no a liquidaciones forzosas de posiciones largas que desencadenen una cascada. Cuando hay menos posiciones apalancadas expuestas antes de la publicación de un dato macroeconómico, la reacción suele ser más ordenada y menos violenta.

La pregunta que queda para quienes operan en torno a la publicación de datos es: ¿un mercado con menos apalancamiento y más ligero facilita interpretar y operar los movimientos macroeconómicos, o simplemente implica menos liquidez para absorber el próximo shock?

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Los ETF spot de ETH acaban de cerrar su décimo día consecutivo de salidas netas: desde el 1 de octubre han salido cerca de 783 millones de dólares, y el fondo ETHA de BlackRock recibió el mayor golpe en un solo día el 12 de octubre, con unos 75 millones de dólares.

ETH no siguió esos flujos. Ese mismo día, el precio se recuperó y volvió a superar los 2.500 dólares. Los reembolsos de ETF obligan a vender de forma mecánica a través de participantes autorizados, pero la demanda spot y de perpetuos en los exchanges absorbió las ventas sin hacer caer el mercado.

Interprétalo como una descorrelación, no como un cambio de tendencia. Cuando los flujos de los ETF y el precio spot discrepan tanto, los flujos del producto dejan de ser una señal fiable a corto plazo.

¿Sigues dando más crédito a las rachas de salidas que a las posiciones en los exchanges, o esa señal también se ha apagado para ti? tokenbot.com

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Tres días después de cumplirse un año del desplome repentino del 10 de octubre de 2025, que borró 19.000 millones de dólares en posiciones apalancadas en 24 horas, el perfil de apalancamiento de BTC se parece muy poco al del resto del mercado. La tasa de financiación acaba de marcar el percentil 2 de su rango histórico, y el interés abierto representa apenas el 1,16 % de la capitalización de mercado de BTC: casi tan saneado como es posible.

Ese riesgo no desapareció; simplemente rotó. El interés abierto se ha ido reconstruyendo en altcoins como NEAR e ICP, mientras que los holders de BTC y ETH siguen en gran medida sin apalancamiento. Para quienes ejecutan estrategias sistemáticas, esa es la parte que vale la pena tener presente: es mucho más probable que la próxima cascada de desapalancamiento forzoso empiece en los contratos perpetuos de altcoins que en los principales activos.

¿Dónde creen que golpeará primero este ciclo: #Altcoins o en los principales activos?

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Los ETF al contado de Bitcoin y Ether registran una salida neta de -$986M en octubre, incluso después de que el viernes rompiera una racha de salidas de ocho sesiones. Solo los ETF de Bitcoin acumulan una caída de $407M en el mes; los fondos de Ether han perdido $579M.

Aquí está la parte que no cuadra: la financiación de los perp de BTC es solo apenas negativa, alrededor de -0.0041% por cada 8 horas (según CoinGlass). Una liquidación impulsada por apalancamiento normalmente viene con una financiación muy negativa, a medida que se acumulan las posiciones cortas. Eso no está ocurriendo. Lo que realmente pasa es algo más silencioso: asignadores institucionales al contado retirando dinero de los envoltorios mientras la multitud de derivados se mantiene cerca de la neutralidad.

Esa diferencia importa para la ejecución. Un vaciado impulsado por financiación suele revertirse rápido una vez que se ha pagado. Una fuga lenta en el spot no viene con reloj.

¿Estás dando más peso ahora mismo a los datos de flujos de ETF que a la financiación, o sigues considerando la financiación como la mejor señal adelantada?

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Hoy se cumple un año de la «Gran Liquidación» del 10 de octubre, y el mercado de derivados de Bitcoin acaba de repetir discretamente la configuración que la precedió.

El interés abierto aumentó alrededor de un 4 % durante la última semana, hasta aproximadamente 650.000 BTC, casi lo mismo que el aumento del 4,1 % del interés abierto en los cinco días previos a la cascada del año pasado. La misma acumulación de apalancamiento, la misma forma en el gráfico.

La diferencia está en la financiación. La tasa de financiación de los contratos perpetuos ronda ahora el 7 % anualizado, frente a aproximadamente el 27 % anualizado antes del desplome del pasado octubre. El interés abierto como proporción de la capitalización de mercado de BTC también es menor: alrededor del 3,2 % ahora, frente al 3,7 % de entonces. El apalancamiento está volviendo a acumularse, pero las posiciones aún no están ni de lejos tan abarrotadas ni son tan costosas de mantener.

Ese es el mecanismo que realmente importa para una cascada: no basta con el interés abierto; se necesita interés abierto más posiciones largas abarrotadas y costosas. Ahora mismo tenemos lo primero, pero no lo segundo.

¿El aumento del interés abierto con una tasa de financiación baja indica un posicionamiento más saludable y equilibrado en este ciclo, o son apenas las primeras etapas de la misma configuración que vuelve a formarse? #Bitcoin #TradingSignals #Crypto #TokenBot $BTC $TBOT

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Los ETF de Ether acaban de registrar una racha de 8 sesiones consecutivas de salidas, con retiros de aproximadamente 641 millones de dólares. Sumadas a los reembolsos de los ETF de Bitcoin, las salidas totales de los ETF spot de BTC+ETH en octubre se acercan a los 986 millones de dólares.

Ese es un tipo de vendedor. El otro apareció esa misma semana: las actas de la Fed reforzaron las expectativas de otra subida de tipos, y BTC cayó por debajo de los 83.000 dólares, lo que desencadenó liquidaciones de posiciones largas apalancadas por unos 550 millones de dólares solo en el movimiento inicial.

Dos participantes del mercado completamente distintos —asignadores institucionales que reducen su exposición a ETF y posiciones largas apalancadas liquidadas a la fuerza— están reduciendo el riesgo en la misma dirección y al mismo tiempo. Esa coincidencia vale más que cualquiera de las dos señales por separado.

¿Cuál de estas señales ponderarías más para posicionarte en este momento: los flujos de los ETF spot o la financiación/el interés abierto (OI) en los contratos perpetuos?

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El gráfico de puntos de la Fed acaba de pasar de cero alzas previstas en julio a 9 de 19 funcionarios que quieren una antes de fin de año. Esa es la historia real detrás del desplome de hoy, no solo el apalancamiento.

Las rentabilidades de los bonos a 10 años están en 5.3%, un máximo de 24 años. Eso está drenando liquidez directamente de los activos de riesgo: los ETFs de BTC registraron $487M en salidas hoy, el peor día único desde finales de junio, con cada fondo importante en rojo. El BTC cayó a $82.4K a raíz de ello.

Vale la pena separar las dos lecturas aquí. Un ‘flush’ de apalancamiento se deshace rápido y tiende a revertir a la media. Una repricing de la tasa de descuento no: se mantiene hasta que realmente cambie el panorama de política. ¿Cuál de las dos estás negociando?

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La financiación de los perpetuos de BTC se ha triplicado en cuatro días —de aproximadamente el 3 % al 10 % anualizado— mientras el precio recuperaba los 86,5 mil $. El interés abierto aumentó 2,3 mil millones de dólares (unos 27.000 BTC) en el mismo período, pasando de 626 mil a 653 mil BTC.

Esa combinación (precio al alza, interés abierto al alza y financiación disparada) significa que las nuevas posiciones largas apalancadas están impulsando este movimiento, no se trata solo de cierres de posiciones cortas. Y están pagando por el privilegio: con una tasa anualizada del 10 %, los largos pagan a los cortos un coste de financiación real cada 8 horas solo por mantener sus posiciones. Es el tipo de configuración que se deshace con violencia si los 86,5 mil $ no aguantan: la financiación se reajusta rápidamente y el mismo apalancamiento que impulsó el precio al alza se convierte en oferta de venta forzada durante la caída.

Conviene observar si la financiación sigue subiendo de cara a la próxima publicación del IPC y los datos de empleo, o si empieza a darse la vuelta antes. Eso suele indicar hacia dónde se inclinará la liquidación de posiciones.

¿A qué tasa de financiación anualizada empiezas a reducir tus posiciones largas en lugar de aumentarlas?

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