Jacky 傑克_JBitLog 幣誌

幣安在 8/10 才被同業列入警示名單的新聞吵得沸沸揚揚，而在 8/20 的調查報告裡，它直接變成台灣人最信任的交易所。
根據中華徵信所（CRIF）在 8 月 20 日發布《台灣民眾虛擬資產產業未來發展及監管機制調查》，訪問了 1,200 位個人投資者與 400 位企業決策者。
而在有虛擬貨幣交易經驗的個人受訪者裡，幣安（Binance）在「最常使用的交易平台」拿到 31.5%，在「最信任的交易平台」拿到 51.5%，兩題都是第一。
這意味著，在有交易經驗的台灣投資人裡，超過一半最信任的是幣安。
而幣安作為境外平台，因為尚未向金管會完成洗錢防制登記，依法不得在台灣境內提供虛擬資產服務。不過同一份調查裡，也有超過八成的個人投資者與企業決策者認為，單靠本土平台無法完全滿足自己的需求。
根據我的觀察，當一個市場的合規名單裡只有本土業者，而使用者要的流動性、幣種數量跟衍生性商品又是大型國際平台才給得起，使用者最後就只能在「合法」跟「好用」之間挑一個。
所以我認為，這份調查真正該被政策端看見的，不是哪一家交易所排第一，而是數據已經明確顯示，使用者希望台灣的規則能跟國際主流作法接軌。
合規化的方向我一直覺得是對的，只是當合法名單裡永遠只有本土平台，那就有點矯枉過正了。
如果今天要你在一間「台灣管得到的平台」跟「全球用戶更多、但台灣管不到的平台」的平台之間選一個放錢，你會怎麼選？
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韓國的通訊傳播審議機關在 8 月 18 日做出裁處，要求境內的網路業者直接封鎖預測市場平台 Polymarket，理由是它違反韓國刑法第 246 條，屬於提供賭博的場所。
補充說明，Polymarket 是個能讓人用加密貨幣對「未來事件」下注的美國平台，從選舉誰會贏、到球賽比數都能買，在各國陸續出手限制之前，超過一百個國家都能用。
而 Polymarket 在答辯的時候主張，它早就把韓文介面拿掉了，也不接受韓元支付，所以韓國的法律管不到它。但韓國方面駁回了這個說法，理由是企業不能因為技術上的特徵、或是它提供服務的方式，就規避掉一個國家的法律。
反觀台灣，其實早在 2023 年 12 月，台灣就已經對 Polymarket 的網域做過封鎖。而在 2024 年總統大選期間，檢警在兩個月內逮捕超過 30 名下注的賭客，投注總額大約是新台幣 4,600 萬元。
這些人被起訴的依據，是觸犯《總統副總統選舉罷免法》第 88 條之 1，也就是專門針對網路上的選舉賭博，最重可以處六個月以下的有期徒刑。
而在今年的九合一選舉，台灣再度封鎖網域，然而高雄有一名男子利用 VPN 翻牆至日本 IP，登入境外區塊鏈預測平台「Polymarket」，以 742.96 顆 USDC（約新台幣 2.3 萬元）押注 2026 年九合一地方選舉結果，被檢方起訴。
根據我的觀察，這件事真正值得台灣讀者記住的，不是哪一個國家對預測市場的態度，而是檢察官已經證明了：鏈上的金流，是追得到本人的。
那 30 幾個人到底是怎麼被找出來的？檢方的做法，是先追鏈上的資金流向，再拿這些錢包地址，去比對中心化交易所的實名認證資料。
也就是你在台灣開戶的那幾家平台，當初跟你要的那張身分證和銀行帳號。
或許你會說，我又不玩 Polymarket，這種事跟我沒有關係。
但檢方用的就是最基本的「鏈上追蹤加上交易所實名資料」這一套組合，沒有任何專門對付賭客的特殊技術。
換句話說，這套方法今天可以拿來查選舉賭盤，明天一樣可以拿來查所得申報、查資金來源，或是查你錢包裡的那一筆錢到底是哪裡來的。
總之在台灣，只要你有在交易所出入金，你的鏈上地址其實早就跟你的身分證綁在一起了。
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美國財政部在 8 月 17 日發布了一份關於《GENIUS 法案》的規則草案，並在隔天正式刊登在聯邦公報上，公開徵詢意見到 10 月 19 日。而這份草案要處理的是《GENIUS 法案》的第三條核心問題：誰有資格在美國發行、販賣穩定幣。
其中，草案的原文把「在美國發行」界定得很窄，只有兩種情況算數：發行的人本身在美國，或者他把這顆穩定幣發給了美國境內的人。
所以像 Tether（USDT 發行商）這種總部設在薩爾瓦多的外國公司，只要不主動賣給美國人，就不算違規。
財政部甚至在文件裡直說，法案本來就預期美國境內會有次級市場，也就是投資人彼此之間買賣外國發行商發出來的穩定幣。
同時，從 2028 年 7 月 18 日開始，數位資產服務商，也就是交易所、錢包這類幫你買賣的平台，不得向美國境內的人提供或販賣穩定幣，除非那顆穩定幣是由「取得許可」的發行商、或是「符合條件」的外國發行商所發行的。
然而，要成為那顆能夠在美國合法「賣出去」的穩定幣，發行商的資產儲備只能放以下六樣東西：
美國的實體硬幣與紙鈔受保存款機構的活期存款剩餘到期日 93 天以內的美國公債以上面公債為擔保的附買回與附賣回交易只投資上述標的的貨幣市場基金央行準備金存款
在這張清單上，沒有比特幣，也沒有黃金。而就在草案發布的四天前，Tether 才剛宣布完成史上第一次完整年度財務審計，由 KPMG 美國執行，對 2025 年度財報出具「無保留意見」（Unqualified Opinion），也就是會計師五種意見裡最好的一種。
KPMG 在審計過程中，甚至把它持有的每一根金條都實體清點過一遍，結果顯示，Tether 的儲備比負債多出 68.14 億美元。
根據我的觀察，這份審計證明的是 Tether 很誠實，它說有多少儲備證明就真的有多少。只是美國這套新規則要的不是誠實，是「聽話」的公司。
企業手上可以有黃金、比特幣，雖然每一項都經得起會計師點算，但只要那些資產不在美國政府的許可清單上，它們在這套遊戲規則裡就等於是零資產。
或許你會說，台灣的交易所又不歸美國管，那我在 MAX 或幣託買 USDT，到底關我什麼事？
短期內確實不影響。但全球的交易所在決定要不要繼續上架某一顆穩定幣時，看的從來就不只是自己國家的規定，而是「美國市場」的臉色。
當美國把標準訂成「發行商的資產儲備只能是現金和短天期公債」，這套標準就會慢慢變成全世界的「預設標準」。
所以我認為，這套規則真正的目的並不是保護持有者，而是把穩定幣變成美國公債的通路。你有查過手上的穩定幣，背後發行商的儲備資產是放什麼嗎？
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全球持有最多比特幣的上市公司 Strategy（前身是 MicroStrategy），在美國時間 8 月 17 日向美國證券交易委員會（SEC）遞交了最新一份 8-K 報告。
文件裡的比特幣紀錄只有一行結論：8 月 10 日到 8 月 16 日這一週，它一顆比特幣都沒有買賣。然而，距今它上一次 6/21 買進 520 顆比特幣到現在，已經整整八週。
Strategy 目前手上有 840,447 顆比特幣，平均成本是每顆 75,385 美元。
而比特幣現在的價格大約是 64,100 美元。換句話說，全世界買最多比特幣的公司，也是被套最深的那一個…
根據 Strategy 遞交給 SEC 的申報文件，6 月底到 8 月 9 日之間分成四批，總共賣掉 6,916 顆比特幣，換回大約 4.29 億美元，換算新台幣超過 136 億元。
而每一份文件的附註都寫明，這些錢的用途是支付特別股的配息，以及買回 STRC 的股份。
四批的成交均價分別是 59,256、60,773、63,957 和 64,262 美元，全部低於它自己的持有成本 75,385 美元。
也就是說，Strategy 一直在賠錢賣比特幣，只為了去付配息。而到了 8 月 10 日這一週，它甚至連比特幣都不賣，改賣自己的股票。
Strategy 在市場上賣出 346 萬股普通股，淨拿到 3.337 億美元，大約新台幣 106 億元，其中 5,240 萬美元拿去付 STRC 的配息，其餘則用來買回自家的特別股，以及存進公司的美元儲備。
重點是，一顆比特幣都沒買…
根據我的觀察，Michael Saylor 從過去幾年反覆講「不要賣掉你的比特幣」，到最近改口說，那句話是他以「個人持有者」的身分講的…
我認為這句話其實是誠實的，只是很多人聽的時候搞錯了對象。
他個人可以永遠不賣，因為他不用跟任何人交代；但他經營的公司答應了別人 12% 的配息，每個月時間一到，那筆錢就一定要生出來。
本業賺不到就賣資產，資產不想再賣就增發股票稀釋股東，順序幾乎都是這樣。所以讓 Strategy 停手的，其實是它自己的財務結構，跟看不看好比特幣沒有太大關係。
或許你會說，連買最多的那家公司都撐不住了，散戶憑什麼撐？
但 Strategy 有每個月到期的配息、有正在花錢買回的特別股，還有一群要看季報的股東。而這些東西，你一個都沒有。
你不會因為某個月要發配息，就得在 59,256 美元把幣賣掉。所以真正有本錢撐的，其實是散戶，而不是那家買最多的公司。
前提是，你買幣的錢，本來就是一筆短期內不會動到的錢。因為會逼你在最低點賣出的，往往是你當初動用了不該動用的錢。
所以請趁現在：打開你的部位，算一下如果比特幣再跌一半，你的生活會不會被影響。如果答案是會，那要調整的不是你的信心，是你的部位大小。
你手上的幣，是用多久之內不會用到的錢買的？
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Tether 完成史上首次完整財報審計，KPMG 給出最高等級的「無保留意見」 ​ 發行 USDT 的 Tether 在 8 月 13 日宣布，完成史上第一次完整年度財務審計，由四大會計事務所之一的 KPMG 美國執行，針對 2025 年度財務報表出具「無保留意見」（Unqualified Opinion）。
這是會計師五種查核意見裡最好的一種，意思是財報照規定編製、沒有查出重大問題。
審計範圍涵蓋資產負債表、損益表與現金流量表三張表，另含交易紀錄、系統控制與所有權文件。 ​ 結果顯示，Tether 的儲備資產比負債多出 68.14 億美元，超額儲備創下新高。
KPMG 這次甚至親自跑到倉庫，逐條清點 Tether 持有的黃金金條，而不是只看保管機構的紀錄。
USDT 目前流通規模約 1,800 億美元，Tether 2025 年全年淨利超過 100 億美元。
為什麼一份會計報告，幣圈這麼在意？
因為 Tether 過去幾年只出「儲備證明」，跟「審計」不是同一件事。
儲備證明只驗特定資料，很大程度依賴公司自己提供的文件；完整審計則把整份財報連同底層證據獨立查一遍，包含交易抽樣、系統測試與實體盤點。
KPMG 出具無保留意見，等於用自己的招牌背書這套帳查得過。
其中的重點在於 USDT 的位置，它是加密市場流動性的共同底座，大部分人買幣的第一步都會經過它，一旦市場懷疑它的儲備，賣壓會同時打到所有幣種。
補充說明：穩定幣就是把價格與法定貨幣錨定的加密貨幣，目前主要是以美元穩定幣「USDT」為主。
台灣人在交易所買幣，多半先把台幣換成 USDT，再拿 USDT 去買比特幣，它等於幣圈的中轉現金。
關於這次的新聞，或許你可以這樣做：
① 長期放 USDT 的人，這次是好消息，但別讀成零風險，年度審計是一年一次的回頭看
② 資金分散在兩種以上的穩定幣（例如 USDT 與 USDC），不要全押同一家發行商
③ 之後看到「儲備證明」四個字先多看一眼，那多半是有限度的查核，跟完整審計不同級 ​
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經營 Truth Social 的川普媒體科技集團（Trump Media & Technology Group），在美國時間 8 月 10 日向美國證券交易委員會（SEC）遞交了最新一季財報。
裡面寫著，光是今年上半年，它在加密資產上的虧損就達到 3.606 億美元，換算新台幣超過 115 億元。其中絕大部分還沒有真的賣出去，但只要幣價跌了，帳上就得先算成虧損。
而同一份財報也揭露，這家公司上半年的總營收只有 254 萬美元。
兩個數字擺在一起，虧掉的錢是本業收入的一百四十倍以上。所以它其實已經不算是一家「順便買了點比特幣」的科技公司，而是一家損益幾乎完全由幣價決定的公司。
根據川普媒體科技集團的財報持倉顯示，截至 6 月 30 日，它手上有 9,477 顆比特幣，當初買進的成本是 10.06 億美元，而帳上的價值只剩下 5.57 億美元。
再加上它持有的 7.56 億顆 Cronos（CRO），也就是 Crypto.com 發行的平台代幣，整批加密資產的買進成本是 11.2 億美元，現在只剩 5.98 億美元，等於將近一半在帳上蒸發。
不過真正值得注意的，是財報裡揭露它們所持有的 9,477 顆比特幣當中，有 4,260 顆已經被拿去抵押，替公司借錢用的可轉換公司債當擔保品，而財報也明確寫明，公司「受到限制、不得分配或提取」這批比特幣。
那批可轉債的餘額是多少？9.65 億美元！
等於它帳上每十顆比特幣，就有將近四顆半不能自由動用。
而在這份財報送出的前三天，川普媒體才跟 Crypto.com、Yorkville 共同宣布，終止那樁原本規模 64.2 億美元的 CRO 財庫合併案，理由是市場狀況與各方的優先順序改變。
一邊是帳上的幣被債綁著不能動，一邊是把最大的加密計畫收掉，這兩件事加在一起，看起來都不像一家還在加碼的公司。
根據我的觀察，這件事真正值得台灣讀者記住的，不是川普的公司虧了多少，而是「連大公司都在買幣」這個訊號，本身就不安全。
因為企業拿去買幣的錢，有很大一部分是借來的，而借來的錢有還款壓力，一旦幣價跌到某個程度，賣不賣就可能不完全是它自己能決定的事。
或許你會說，公司虧錢跟我沒關係，反正我又不是它的股東。
但真正會影響你的，是這種新聞怎麼改變你的判斷。當你看到一家上市公司大買比特幣，你會下意識覺得「有人已經做過功課了」，於是自己也跟著放心加碼。
可是它做的功課，算的是自己借得到多少錢、撐得過多久，並不是你的風險承受度。
所以我認為，把「機構在買」當成自己進場的理由，其實比看 K 線圖進場更危險。因為看線圖你至少知道那是你自己的判斷，而跟著機構，你會誤以為你抱對了大腿。
所以請試著養成一個習慣，下次看到「某某公司又買進多少比特幣」的新聞，先花三十秒找找看，它買幣的錢是帳上自己的現金，還是發債借來的。
因為那些跟著這家公司一起看好比特幣的人，多半只記得它買了幾顆，卻沒看到那些幣早就有將近一半綁在債上。
你上一次因為「某某機構也在買」而加碼，是什麼時候？
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你有沒有想過，如果一個投資平台每個月都準時把獲利匯進你的帳戶，連續匯了三年，你要怎麼知道它其實是假的？
美國證券交易委員會（SEC）在昨天（8/11）向佛羅里達州的聯邦地方法院提告，被告是一家叫做 Goliath Ventures 的加密貨幣投資公司，以及它的創辦人兼執行長──Christopher Delgado。
根據 SEC 的訴狀，從 2023 年 1 月到 2026 年 1 月這三年之間，這家公司向超過 1,300 名投資人募到了至少 4.25 億美元，換算新台幣大約 137 億元。
而同一天，美國商品期貨交易委員會（CFTC）也對同一批被告提出告訴，這位創辦人則已經在今年 6 月的刑事案件中認罪。
犯案手法是，Goliath Ventures 聲稱跟投資人「合夥」，把錢投進由它管理的加密資產流動性池，靠買賣雙方交易付的手續費賺錢。承諾則是每個月分配 3% 到 10% 的利潤，並且保證本金一定會還你。
但 SEC 的訴狀直言表示：被告（Goliath Ventures）從來沒有把任何一分投資人的錢，投進任何一個流動性池。
那前面三年，每個月匯進來的那筆錢是哪裡來的？其實都是後面參加的人所拿出來的資金。
訴狀指出，被告拿新舊投資人的資金去支付先前投資人被承諾的報酬，同時偽造帳戶餘額與投資績效數字，讓每個人打開後台，都看到自己的錢正在資產流動性池裡替自己工作。
Goliath Ventures 甚至還聘請業務員去招攬新客戶，而業務員的佣金，同樣是從投資人的錢裡面抽的。
而整個騙局，就在 2025 年 11 月開始崩盤。SEC 表示，Goliath Ventures 當時已經沒辦法用夠快的速度募到新的資金來支付舊錢，於是停掉每月分配，這些受害人才驚覺受騙上當。不過距離事發已經超過九個月，官方才正式提告，這些受害人的錢早已不在。
根據我的觀察，這件事真正值得記住的，不是「不要相信保證獲利」這種說法。因為這 1,300 位受害者，他們是被自己每個月真的領到的那筆錢說服的。
當你看到每個月都有錢到帳，相信你也會想要加碼，甚至邀親朋好友一起進來。所以我認為，單純「學會辨識詐騙」這件事其實也保護不了你。
或許你會說，那種高報酬的平台我本來就不會碰。
但這次出事的東西，它並不是包裝成「一夜暴富」的話術，而是「每月穩定配息、保證本金」，聽起來比較像定存，反而不像賭博。
然而，我們通常都只透過手機看帳戶的數字跳動，卻很少「實際動手」提領，這也是為什麼這次有這麼多人受害。
請記得，在你把錢真的領出來之前，帳戶上的那些數字都還不是你的錢。所以請試著養成一個習慣，定期從投資帳戶裡提領一筆資金，金額大小不重要，重點是要實際走完一次提領流程，確保你在投資帳戶裡的錢，是真的有辦法領出來。
你上一次真的從投資帳戶裡把錢領出來，是什麼時候？
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你有沒有想過，放在交易所的那些幣，如果哪天被全部偷光，最後是誰要賠你？
全球交易量第三大加密貨幣交易所 Bybit 正式宣布，要把北韓政府告上了美國聯邦法院。其中，被告不只是駭客，還包含北韓整個國家、底下的情報機關偵察總局，以及被美國政府認定為北韓駭客組織的 Lazarus Group。
理由是 Bybit 在 2025 年 2 月那起北韓網路駭客攻擊事件，損失約 15 億美元（新台幣約 483 億元），是加密貨幣史上規模最大的竊案之一。
而根據 Bybit 的官方新聞稿，美國哥倫比亞特區聯邦地方法院已經核准凍結命令，禁止被告動用目前追查得到的贓款，法院同時在裁定中認定，Bybit 勝訴的可能性不低。
雖然在事發之後幾天內，Bybit 就靠著跟幾家機構調來的緊急貸款與大額存入，把整個缺口補了回來，而第三方資安公司 Hacken 做的儲備證明也確認，Bybit 帳上的資產，仍然足夠賠付所有用戶的存款（根據 CNBC 2025 年 2 月 24 日的報導）。
但那筆被偷的錢，一年半下來追回了多少？
根據官方最新提供的數字，大約已追回 4,840 萬美元，另外還有大約 3,050 萬美元被凍結，兩筆加起來，大概只有被偷總金額的 5%，剩下的 95%，到現在都還沒回來。
值得注意的是，錢的流向在區塊鏈上看得見，但看得見不等於拿得回來。所以這也是為什麼 Bybit 在後面選擇直接告一個主權國家，因為透過鏈上的方式能做的有限，但最後就算法院最後判它贏，判決書要怎麼執行又是另一回事。
根據我的觀察，這件事真正值得台灣用戶記住的，不是北韓的駭客有多厲害，而是在區塊鏈上，我們到底可以相信哪間交易所？答案是，不要全然相信任何一間！
在加密貨幣市場，請試著當個花心的海王／海后，別把資產全押單一交易所、錢包或幣種上，你一定要有「資產分散」的觀念，這才是保護自己最好的方法。
Bybit 賠得起，是因為它的規模夠大、而且還想要繼續做生意。但今天換成規模小一點的交易所，發生相同的事情，用戶的錢就不一定拿得回來。
回到台灣的制度，雖然立法院在今年 6 月 30 日三讀通過了《虛擬資產服務法》，把交易所從過去的洗錢防制登記制，升級成金管會許可的特許行業，但相關子法最快要 2027 年才會完成，最快得等到 2028 年第一季底，才會陸續拿到正式牌照。
有人會說，那乾脆自己保管，把幣轉進自己的錢包就好。
但對一個剛接觸加密貨幣的人來說，自己保管的風險不見得比較低，忘記密碼、冷錢包掉了、甚至是助記詞不見，這些意外狀況你也求助無門。
你的幣現在主要放在哪裡？如果是全放在某間交易所，今天就是分開放的好時機。
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全球最多人使用的加密貨幣熱錢包「MetaMask」，在昨天（8/6）正式全面開放「Agent Wallet」功能，只要你把錢放進錢包，AI 就能自己看盤、自己判斷、自己交易，整個過程不需要再回頭跟你確認。
目前有支援的 AI 清單包含 Claude Code、Codex、Cursor、OpenClaw、Hermes 和 OpenCode，而這個 AI Agent 有兩個模式：
▍Guard Mode（看守模式）
官方原文是「daily spend limits, allowlisted protocols, and human approval via 2FA on anything outside the policy set by each user」。
意思大概是，Agent 只會花你設定的每日金額上限、並且只碰你事先設定好的平台、白名單或協議，只要跨越這條線，系統就會發送雙重驗證（2FA）請求，取得用戶同意後才會繼續進行。
▍Beast Mode（野獸模式）
官方原文是「2FA still triggers on transactions flagged as malicious, but not on every policy edge case」。
意思大概是，在這個模式下 Agent 會有更大的自主性，只有被判定成「惡意」的交易才會來提醒你，其他「擦邊」情況，都由它自行決定。
而 AI Agent 能做的，也不只是幫你買一顆比特幣這麼單純。
在 MetaMask 官方列出的範圍裡，包含可以做多、做空的槓桿合約，還有把你的資金拿去放貸賺利息等等。
它們強調 Agent Wallet 是「自託管」：控制你這筆錢的那把私鑰，被關在一個硬體隔離的環境裡簽名，連 MetaMask 和母公司 Consensys 自己都碰不到。而且每一筆交易送出去之前，還會先模擬跑一次、掃一次惡意合約。
但這正是我覺得最值得討論的地方…
私鑰確實還在你手上，可是「要不要送出這筆交易」的決定權，已經不在你手上了。
自己保管私鑰，本來的用意是「沒有任何人能替你動這筆錢」，但當你把資產判斷權交給一個代理，那麼私鑰放在誰那裡，其實也沒有意義了。
更重要的是，過度使用 AI Agent 交易，不管賺賠你只會知道結果，但不知道原因為何。例如使用 Agent 交易時，停損單被連續觸發，你只會看到帳面上持續扣款的「結果」，但不知道為什麼自己一直打到停損。
然而，MetaMask 自己也有意識到這點，所以有提出「Transaction Protection」的解法，只要符合條件的交易，每個月最高補償你 1 萬美元（約新台幣 32 萬元）。
不過「符合條件」是誰說了算？
還是 MetaMask 自己的系統，由它掃描、判定安全，出事了也是它賠，所以球員跟裁判，本質是同一個人。
但這裡我得先承認：我自己也靠 AI 在處理不少工作，說穿了也是把一部分判斷交出去。差別在於，出錯的代價不一樣。
AI 幫我寫的每段文字，有問題我看得出來，也有辦法自行修改。但 AI Agent 幫你送出的每筆交易，都是真槍實彈的資產，一旦錯了，那是不能反悔的。
如果現在有一個 AI，可以幫你看盤、幫你下單，你只要按同意就好。
你會想嘗試嗎？
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金管會在昨天（8/4）宣布，今年 10 月起，透過台灣合規交易所轉幣，只要單筆超過新台幣 3 萬元，轉出方就必須提供出生日期和住家地址，理由是讓每一筆錢的流向都可以被追溯到。
3 萬元是什麼概念？我認為這個門檻，是許多散戶投資人第一次買幣就會碰到的金額。
但真正該注意的，其實不是那 3 萬額度，而是金管會的硬性規劃是：不論你轉多少，姓名和這筆轉帳的相關資料都要一起傳過去，「3 萬元」只是要再加碼提供「生日和住址」。
官方的說法是，這叫「上限強化型」資訊蒐集機制。
「加密貨幣不是匿名的嗎？」
這句話在台灣的合法交易所裡，其實從來沒有成立過。從你開戶那天上傳身分證、對著鏡頭轉頭眨眼，你的名字早就跟帳戶綁在一起。
但這次改變的，是你的資料要「跟著那筆錢跑」。
這套聽起來很沒有隱私的規定叫做「Travel Rule」（國際轉帳規則），它並非台灣發明，而是來自防制洗錢金融行動工作組織（FATF）的第 16 項建議。
當你到銀行匯一筆錢出去，匯款人的資料要跟著這筆錢送到收款銀行。只是現在這個規定，被原封不動搬到加密貨幣身上。
其實，這條規定台灣五年前（2021 年 6 月）就已經寫好，但金管會這次在新聞稿裡自行承認：因為各國法規要求有差異、資訊傳輸的規格不一致、跨境系統又串不起來，所以擱置了五年都還沒執行。
而真正的轉折點是 2025 年 9 月，金管會公告了完成洗錢防制登記的業者名單，台灣的合法業者從一團模糊，變成一份點得出名字的清單。
當名單有了，資料要傳給誰、規格怎麼統一，才能談得下去…
根據金管會的新聞稿表示，目前將採分階段方式實施 Travel Rule，第一階段先行適用於境內 VASP 間之移轉（預計 115 年 10 月施行），第二階段再擴及至境內與境外 VASP 間之移轉（預計116 年年底施行）。
順利的話 10 月開始，只要你在台灣交易所單筆互轉超過 3 萬塊，接收方就會同時收到你的生日和住址。
以我的立場，我覺得加密貨幣走向合規化是好事，但現在感覺有點矯枉過正，越來越失去加密貨幣「去中心化」的初衷…
未來鏈上轉帳要交出生日和住址，不知道你認為是好是壞，歡迎跟我分享！
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過去五週，全世界持有比特幣最多的公司──Strategy，一顆都沒有買。而且不只沒買，它還在這段期間反手賣掉了 3,588 顆比特幣，這間公司的老闆，正是已經高喊五年「永不賣出比特幣」（Never sell your Bitcoin）口號的比特幣教主──麥克·賽勒（Michael Saylor）。
根據 The Block 的報導，上週日（8/2），Saylor 在 X（前推特）平台上發了一句「Bitcoin Drive engaged」，已經被市場解讀成他準備重新開始買進比特幣。
先說這家公司的「劇本」本來長什麼樣。
Strategy 手上有大約 84 萬顆比特幣，是全球最大的機構持有者，平均每一顆的成本大約 7.5 萬美元。過去五年，它的口號就是：不管比特幣跌到哪裡，都不會賣出。
但翻開 Strategy 7 月 6 日送交美國證管會（SEC）的正式文件，可以發現它在 6/29 - 7/5 之間，分兩批把那 3,588 顆賣掉，均價只有 6 萬美元上下，比它自己的平均成本還低，意味著這些幣，都是認賠賣出。
而文件的註腳，清楚交代了這筆錢的用途：拿去付利息。
Strategy 本質上是一間「不斷借錢加碼買幣」的公司。它陸續向市場發行了四種優先股籌資，等於是跟一大群人借錢，而且約定好每一季都要固定把利息付出去。光是今年第二季，這筆股息就付掉 4 億美元，換算成台幣大約 129 億元。
但這筆錢，比特幣不會自己生出來。
比特幣現在的價格大約 63,200 美元，還低於 Strategy 的平均成本。它手上的比特幣，帳面上的浮虧大約是 104 億美元，換算成台幣約 3,300 億元。一邊是每季固定要付出去的現金，一邊是還在虧的資產，因此公司需要錢時，先被動用的只能是手上的比特幣。
這件事真正跟你有關的地方，其實不在幣圈，而是「借錢投資」。
以股票市場為例，如果你用融資（向券商借錢）買過股票，會知道當跌到某個位置，維持率不夠，券商就會要你補錢；補不出來，就得先賣掉一部分。
即便你對這檔股票的看法、長期趨勢沒有改變，但只要現金流撐不住，也只能先割肉認賠。上週的台股大跌，就是個最好的案例，很多人因為沒辦法在時間內補錢，導致斷頭。
Michael Saylor 的 Strategy，做的其實是「同一套劇本」，他對於比特幣的信念也許是真的，但每一季需要支付的優先股股息，並不會因為信念而比較便宜。
根據我的觀察，一個人能不能長期抱住一個資產，跟他有多相信這個資產，關聯性其實沒有想像中大。真正決定的，是他投進去的那筆錢，是不是「閒錢」。
當你所投入的資金，需要支付下個月要繳的房租、卡費、甚至是像 Strategy 一樣要支付給股東利息，那麼即便你看好這個資產，也可能因為現實壓力而被迫賠本拋售。
根據 Strategy 公開的財報顯示，目前他們手上還有 37.5 億美元的現金儲備，可以支付長達兩年的股息跟利息。但如果你跟我一樣只是個散戶投資人，那麼在投資前就要思考，是不是還有足夠的現金儲備，可以應付生活中的突發狀況。
回到 Michael Saylor 在 X 平台上說的那句「Bitcoin Drive engaged」，市場多數都解讀是他要重新開始買進比特幣的信號。
但我認為，重點不在他買不買，而是如果你想效法他借錢投資的話，背後的風險你真的知道嗎？
你上一次賣掉手上的比特幣，是因為你對它的想法改變了？
還是因為有一筆錢，正在等著你付？
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全美最大的加密貨幣交易所 Coinbase 在昨天公布第二季財報，單季淨虧約 3.6 億美元（約新台幣 116 億元），股價當天應聲跌了 5%。而同一個季度，比特幣的價格大約跌了 14%（根據 CoinDesk 的報導）。
表面上看，這是加密貨幣市場一連串的壞消息。但如果你把同一份財報往下翻，會發現 Coinbase 這一季的市占率衝到 10.3%，是它成立以來的最高紀錄，而且已經連續三季往上爬。
它有 88% 的營收，來自「比特幣買賣」以外的業務。光是訂閱與服務這一塊，單季就收進 5.55 億美元，占了將近一半的營收。如果把帳面上的資產減值拿掉，它本業的經營其實還是賺錢的。
一邊是「單季大虧」，一邊是「市占創新高、本業還在賺」。
這兩件事，怎麼會同時發生？
根據我的觀察，關鍵在於：交易所賺的，是一種「波動財」。
交易所主要的收入，來自你每一次買賣所付的手續費。市場越熱、大家越瘋狂進出，它就賺得越多；市場一冷、幣價一跌，交易量縮水，這一季它的交易手續費就減了大約兩成。再加上它自己帳上也持有加密貨幣，幣價跌的時候，這些資產跟著減值，帳面數字自然就難看。
所以 Coinbase 這 3.6 億美元的虧損，比較像是「潮水退了」，並不是公司的基本面出了問題。
這其實跟台灣的券商一樣。你想想元大、國泰這些券商，當行情熱、大家天天當沖進出的時候，手續費賺翻；等到盤整期、成交量一縮，它們的日子也跟著慘淡。
那身為散戶的我們，看交易所財報的時候，到底該看什麼？
我認為，「賺還是虧」這個數字，只是市場冷熱的溫度計，它會隨著行情上下跳動，真正該看的，是這家公司的「基本面」有沒有鬆動，例如：
▍市占率
使用這間交易所的人是變多還是變少？Coinbase 這一季市占創新高，代表就算市場變冷，用戶還是留在這裡，沒有跑掉。
▍不靠幣價的收入
這間交易所，有沒有辦法在幣價不漲的時候也賺錢？但 Coinbase 有 88% 的營收來自非比特幣業務、其中訂閱服務占了近一半，代表它早就不是只靠「大家瘋狂炒幣」在活。
舉例來說，光是擺在 Coinbase 上的美元穩定幣（USDC），平均就有大約 200 億美元，創下歷史新高。這些穩定幣放著就會生利息，再加上質押、託管這些服務的費用，都是一筆穩定收入，而且不需要管幣價漲跌。
只要上面兩塊地基打穩，即便帳面上一時的虧損，也不會「馬上要倒了！」
說到底，交易所財報虧損這種新聞，最容易讓剛進場的人恐慌，並且把「市場變冷清」解讀成「幣圈要完蛋」。
順帶一提，Coinbase 目前並不開放台灣用戶註冊。如果你是剛開始接觸加密貨幣，想找管道進場，還是建議先選有台灣合規登記的交易所，像是 MAX、幣託（BitoPro）、ZONE Wallet 這幾間。
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你手上是不是也有台積電、AI 供應鏈的股票，或是 0050、00878 這一類的 ETF？如果有，昨天應該會感受到「綠光罩頂」…
因為昨天（7/28），隔壁南韓的股市，一天之內崩了將近 11%。
南韓大盤 Kospi 當天收在 6,023 點，單日重挫 10.8%，盤中一度跌到觸發熔斷機制、暫停交易。領跌的正是兩檔記憶體晶片龍頭：三星電子跌 13.4%，SK 海力士跌 14.7%。
導火線竟是市場突然開始懷疑：這一波 AI 的錢，是不是燒過頭了？
這一兩年，AI 幾乎是整個台股最熱的敘事主線。從台積電、到記憶體、到各種「輝達概念股」，很多人是第一次進場買股票，買的就是這個題材。
韓國的三星、SK 海力士，以及台灣的護國神山，其實做的是同一門生意。所以韓股這一崩，很多人會下意識聯想：台股，會不會是下一個？
但我真正想說的，其實是另一個金融商品，「比特幣」。被很多人當成「詐騙」、「賭博」、「高風險」的它，同一天只下跌大約 2%。
一邊是大家眼中「穩健」的科技股、護國神山，在單日蒸發一成；另一邊則是大家眼中「最危險」的加密貨幣，卻反而只是小小回檔。
根據我的觀察，這件事的重點並不是「比特幣比較抗跌」，更不是要你把股票換成幣。畢竟比特幣平常的波動，其實比台股還兇。
但真正的重點是…很多人一直搞錯了「風險」到底是什麼。
我們習慣把風險想成「波動大不大、會不會暴漲暴跌」。但透過昨天的股市告訴我們，風險其實是你手上的資產，到底跟「什麼」綁在一起。
南韓那近 11% 的跌幅不是憑空發生，是因為三星、SK 海力士、台積電、輝達，全都被綁在同一個敘事主線，而當市場開始懷疑「這一波 AI ，到底是需求，還只是泡沫？」這些股票就會連帶往下跌。
我認為，這一天真正值得學的，不是「該不該去買比特幣」，是要回頭盤點一下自己的資產。
確認你手上那些看起來各不相同的股票、基金、ETF，是真的分散在不同風險上，還是其實都在賭同一條敘事主線上？
畢竟你的 0050 裡，光台積電一檔，就佔了將近一半的比重。分散投資，從來不是「買很多檔」，是要買「不會一起倒」的東西。
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很多人經常買了一個幣，即便公司沒出事、大盤也沒暴跌，它卻在某一天無預警大跌，讓你莫名其妙被套牢。
其實很多時候，這種「跌得沒來由」的狀況，只是「時間到了」！
舉例，最近很熱門的加密貨幣項目 Hyperliquid（HYPE），它的開發團隊手上還有大約兩成的幣，到現在都還「鎖著」、沒有進到市場流通，而這件事不是什麼內幕，任何人都能在公開的解鎖數據網站上查到。
但圈內的老手只要看到這種「解鎖日」，通常會先繃緊神經。
為什麼一個代幣解鎖（Token Unlock），會讓這麼多人緊張？
因為一個幣剛發行的時候，並不是所有的幣都馬上丟到市場上自由買賣。有很大一部分會先「鎖起來」，約定好「幾年內不能賣」，之後再按一張公開的時間表，分批釋放。
這個「被綁住一段時間不能賣」的設計，專業一點叫「鎖倉（Vesting）」。而時間表上那個「終於可以賣了」的日子，就是解鎖日。
為什麼要多此一舉，先鎖再放？
因為如果不設定鎖倉機制，開發團隊跟早期投資人手上一堆超低成本的幣，大可以在開盤第一天就全部倒出來套現，把價格砸到谷底，留下散戶接刀。先鎖住這些代幣，等於逼他們把自己的利益，跟專案的長期發展綁在一起。
如果你買過台股新股，這個機制你或許會很熟悉。
台灣新上市的公司，內部人（董監事、大股東、員工）拿到的股票，依規定要「集中保管」一段時間，這段期間不能賣。等時間一到、股票會「解禁」，而市場就會開始擔心：這些手握大量低成本股票的人，會不會趁機出貨？這就是台股常說的「解禁賣壓」。
代幣解鎖，本質上就是幣圈版的解禁賣壓。差別只在於，幣圈版本把這張時間表和分配機制寫得更清楚，大家都查得到。
不過這裡要補充：代幣解鎖，不代表一定會崩盤。
會出現價格崩盤的，多數集中在那些「規模小、剛起步」的新幣；至於已經成熟、交易量很大的代幣，解鎖引發的價格波動，影響其實相當有限。
更值得留意的是，大部分的崩跌，其實都發生在「解鎖日之前」。
原因就在於，這代幣解鎖時間是公開的。聰明資金早就知道哪一天要解鎖、大概會多出多少賣壓，於是提前反應、提前調節。等真正解鎖那天到了，該賣的人，早就先賣了。
所以真正的重點，從來不是「看到解鎖就快逃」，而是「這件事，你有沒有提前知道」。
幣圈有很多突發風險，例如駭客攻擊、政策轉彎、黑天鵝，你幾乎防不了，但解鎖賣壓，是少數你可以「提前查到」的例外。
所以在你買進一個幣之前，除了看它的故事、看它的價格，不妨多花五分鐘，順便查一它的「解鎖時間表」。
如果你發現，一個代幣現在流通的量還很少，但未來幾個月有一大批團隊跟早期投資人的幣要解鎖，那你至少會提前知道，自己接下來可能要面對什麼。
這雖然不會讓你穩賺，但至少，你不會再被那一段「沒來由」的下跌，搞得莫名其妙。
你手上現在有正在觀察的代幣嗎？有的話，歡迎跟我分享～
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想買點比特幣，卻總擔心「萬一哪天交易所倒了，我的錢不就跟著一起消失？」
而就在上個禮拜，這個擔心似乎成真了…
7/23，成立 11 年、發明「永續合約」的老牌交易所 BitMEX 宣布在 9 月 23 日全面停止營運。三天後（7/26），另一家經營 9 年的 BitMart 也宣布收攤…
一週之內，兩家老牌交易所接連關門。如果你的第一反應是：「完了，又是下一個 FTX 暴雷事件！」先別急。
BitMEX 在宣布停止營運時，主動公布了儲備證明，帳上的資產，足以完整覆蓋所有客戶的錢；BitMart 停止交易前，一天的成交量都還有 16 億美元。兩間交易所都有給用戶好幾個月，把錢慢慢提領出來。
說到這裡，你一定要分清楚，交易所「關門」其實有兩種，風險天差地遠。
▍第一種：暴雷倒閉
像 FTX，帳面資產早就出現破洞，客戶的錢被偷偷挪去別的地方。消息一出，提領立刻凍結，你只能眼睜睜看著資產卡在裡面，走漫長的破產程序，最後可能拿回一小部分，甚至歸零。
▍第二種：有序清盤
像這次的 BitMEX 和 BitMart，公司只是「不想做了」，但錢還在。它會排好時間表，讓你在期限內把資產領走。你的本金是安全的，代價頂多是資金轉移的麻煩，還有逾期沒領的罰款，BitMEX 表示，9 月 23 日之後還沒把錢領走的帳戶，每個月要收 50 美元、或年化 1% 的管理費。
那既然錢還在，這件事為什麼還值得你警惕？
因為 BitMEX 的墜落，揭露了熊市裡一個容易被忽略的風險。根據我的觀察，很多交易所在熊市不是「暴雷」倒閉，更多是「餓死」的…
交易所的主要收入，是用戶每一筆交易的手續費。熊市一來，願意交易的人變少、成交量萎縮，抽成自然跟著縮水。當收入撐不起龐大的營運成本，就算是老字號招牌，最後也只能選擇收攤。
2019 年巔峰時，BitMEX 一年的交易量超過 1 兆美元，一度是全球數一數二的加密貨幣交易所。但到了宣布停止營運前，它一天的成交量只剩下大約 40 萬美元。
一個曾經統治合約市場的先驅，就這樣在漫長的熊市裡，被幣安、Bybit、OKX 這些後來居上的對手一點一點瓜分掉，交易量枯竭、收入見底，最後連執行長和財務長，都在關門前三週一起離職。
此外，光是今年，就有將近百個加密貨幣專案陸續關閉，但這件事，跟身為散戶的我們有什麼關係？
熊市會慢慢淘汰掉那些規模小、交易量低、撐不下去的平台。你把錢長期放在這種交易所，就算它不暴雷，也可能在哪天收到「停止營業」通知，被迫在期限內搬家。
所以，如果你正打算開一個交易所帳戶，我認為在熊市裡，「選一家活得下去的」，比「選一家手續費最便宜的」重要太多了。
給你兩個挑選的方向：
如果是境外交易所：優先看它的「現貨交易量排名」，也就是實際的交易規模，再加上市場知名度。規模大、名氣響的，手上有本錢，撐過熊市的機率自然更高。如果是台灣本地的交易所：第一順位永遠是「合規」。有沒有完成洗錢防制登記、有沒有把客戶資產做信託保管，這些才是最壞情況下，你的錢真正的保護傘。
畢竟在幣圈，你的錢「放在哪裡」，跟你「買了什麼」，一樣重要。你現在的加密資產，又是放在什麼樣的交易所裡呢？
至於我自己實際在用的那幾家，我放在留言區，你可以參考看看～
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昨天（7/22），美國參議員辛西婭·魯米斯（Cynthia Lummis）釋出一份 616 頁的法案新版本：《數位資產市場清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act，簡稱《CLARITY Act》），它是針對眾議院去年通過的 H.R. 3633，提出的全案替代版本。
如果你的反應是：「美國國會在吵什麼，跟我有什麼關係？」
那你可能不知道，這裡面有四條法案關乎：你手上的幣，法律上到底算不算你的！
先說這部法案在解決什麼。過去幾年，美國監管最大的混亂是同一顆幣，證管會（SEC）說它是證券，商品期貨交易委員會（CFTC）說它是商品，兩邊各管各的，平台不知道該聽誰的。
用台股的說法，這就像同一檔商品，證交所說歸它管，期交所也說歸它管，兩套規則、兩種申報方式，最後沒有人敢掛牌。
《CLARITY Act》做的，就是把界線畫出來：具備證券性質的歸「證管會」，其餘的數位商品歸「商品期貨交易委員會」，並且再替交易平台、經紀商、託管商建立一整套註冊制度。
界線一畫，平台才知道什麼能上架、要用什麼規格保管你的資產。這也是為什麼法案從眾議院一路推到參議院，已經推動整整一年。
而真正跟你有關的，其實是下面這四個重點：
▍第一，自己保管幣，被寫成法定權利
法案第 10605 條有自己的名字，叫《Keep Your Coins Act》，直譯是「保住你的幣」。條文寫得很直白：聯邦機關不得禁止、限制或妨礙使用者用自己的錢包保管數位資產。
第 20216 條再補一條：自己保管的幣，不會因為長期沒有動過，就被當成無人認領的財產收歸公有，而且這條明文優先於各州法律。
所以你想把幣提回自己錢包這件事，從「監管沒明講，平台自己抓分寸」，變成「法律明確說你可以」。
▍第二，交易所倒閉，你的幣算「客戶財產」，能優先返還
2022 年 FTX 倒閉時，很多人才發現：自己存在平台上的幣，在破產程序裡並不算你的，你只是排隊等待償還的債權人之一，而且排序非常後面。
法案第 10701 條要求，在清算程序中，平台替客戶保管的數位商品必須被當成「客戶財產」，依破產法優先返還；第 10702 條再給相關交易一個明確的處理依據，避免整批資產卡在程序裡動彈不得。
雖然這條法案無法保證平台不倒閉，但它決定了平台倒閉時，你能不能拿回、又能拿回多少。
▍第三，放穩定幣領利息，可能要被禁了
你在交易所把新台幣換成的泰達幣（USDT，俗稱 U），很多人不只拿它買幣，還會直接放在平台上領年化利息。
但第 10404 條法案直接限制：平台服務商不得直接或間接支付任何形式的利息或收益，只要那筆錢的來源，是你「單純把穩定幣放著」，或是效果上等同銀行存款利息都不行。
但法案有補充：交易、支付、提供流動性、質押、忠誠計畫這類有實際活動的獎勵不在此限，細節則由證管會、商品期貨交易委員會與財政部在一年內共同訂出。
不過要釐清的是，條文限制的對象寫的是「美國居民」，台灣用戶並沒有受限於此。不過國際交易平台通常都會一刀切，全球同步執行。所以你現在使用的「存幣生息」功能，未來會變成什麼樣子，還很難說。
▍第四，政府可以被凍結、銷毀，甚至重發你的幣
第 10305 條法案明確表示：執法機關發出書面請求後，平台可以對特定錢包、地址或某一筆交易採取暫停措施，最長 30 天，必要時再延長 150 天，加起來最多半年。
第 10906 條甚至直接修改了穩定幣專法《GENIUS Act》的文字，讓主管機關可以要求發行方凍結、扣押，甚至銷毀穩定幣，再重新發行替代品給合法的持有人。
但現在法案卡住重點，在於「道德條款」。它禁止公職人員與配偶為了取得報酬去「發行」或「贊助」任何數位資產，而贊助的定義，包括出借自己的姓名、肖像或職位，替某一顆幣背書。
而根據第 30105 條法案，這條禁令會在 2029 年 1 月 20 日中午失效，而且失效之後，此前的行為不再追究責任。但這時間點，正好是下一任美國總統宣誓就職的時刻。
參議院銀行委員會民主黨首席議員伊莉莎白·華倫（Elizabeth Warren）當天就發出聲明，主張川普光是 2025 年就靠加密貨幣進帳超過 14 億美元（約新台幣 440 億元），而法案留下的空間讓這些做法可以繼續，最後結論是這部法案「送進參議院就該直接被否決」。
補充說明，現在的進度是眾議院去年以 294 票對 134 票通過，參議院銀行委員會今年 5 月也以 15 票對 9 票送出委員會，剩下的就是院會表決。而參議院距離 8 月休會，只剩不到兩週。
反觀台灣，其實我們已經先走一步了。
今年 6 月 30 日，立法院三讀通過《虛擬資產服務法》，交易平台從登記制走向許可制，未經許可經營最重可處 7 年有期徒刑併科新台幣 1 億元罰金。
其中比較重要的是關於「穩定幣」那段：發行要經主管機關許可、還要中央銀行同意，準備資產必須全額存在境內金融機構，跟發行人自己的錢分開放，而且明文規定不得對持有人支付利息。萬一發行人破產，這些準備資產應由持有人優先受償。
這跟美國的《CLARITY Act》其實蠻類似的。
根據我的觀察，這件事對台灣的意義，不只是「美國要釋出一個大利多消息」，更是直接帶頭把加密貨幣的遊戲規則訂清楚。
雖然距離實際落實還有段時間，但這看起來加密貨幣正持續往前走～
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很多人剛踏進幣圈，第一個或是唯一買的加密貨幣，就是「比特幣」。至於市值排名第二的「以太幣」，大部分人是「聽過，但總覺得那個更複雜、更危險」，所以從來沒認真碰過。
然而根據統計，7/13 - 7/17 以太幣現貨吸金速度罕見地反超了比特幣，其 ETF 單週淨流入約 1.05 億美元，比同期比特幣 ETF 的 7,567 萬美元還多。這其中最大的主力還是全球最大的資產管理公司貝萊德（BlackRock）旗下的以太幣基金。
此外，美國還有一家叫「Bitmine」的上市公司，是目前全球最大的以太幣儲備公司。截至上週，它們已經囤了 578 萬顆，佔了全世界流通以太幣的 4.8%。
一年來幾乎每個禮拜都在買以太幣，到上週已經囤了 578 萬顆，佔了全世界流通以太幣的 4.8%。它的董事長還公開說，目標是持有全世界流通的 5% 以太幣。
如果你的反應是：「美國那些企業、基金買什麼，跟我這種小資族有什麼關係？」
試想一下，如果有間公司公開宣布「我要買下台積電 5% 的股票，而且長期都不打算賣」，你會不會覺得，這些人看到了你沒看到的東西？
那為什麼機構搶的是以太幣，而不是大家更熟的比特幣？
比特幣的敘事很單純，就是公認的「數位黃金」，你只要買了放著，賭它以後更值錢就好。但以太幣有實際應用，它就像一條「收費公路」。
你每次進出幣圈要換的美元穩定幣，很多轉帳其實都在「以太坊」這條網路進行。再加上鏈上借貸、各種金融服務，還有越來越多機構在測試的「資產代幣化」，都得經過這條網路。
當用的人越多、跑的交易越多，這條路本身就越值錢。
更關鍵的是，比特幣放著只能等增值，以太幣卻可以拿去「質押」，一邊幫網路運作、一邊領獎勵，有點像把錢存進去還能收利息。
Bitmine 的做法就是把手上近 490 萬顆以太幣拿去質押，估計一年能多滾出約 2.9 億美元。對機構來說，這是一個「會漲、又能生息」的資產，比單純放著多了一層吸引力。
而且這股資金轉向，不是這禮拜才突然發生。過去兩個月，比特幣 ETF 的資金持續流出，市場一度認為資金要全面退出加密貨幣。結果發現，這些資金並沒有離開，只是從「共識導向」的比特幣，流向「應用導向」的以太幣。
根據我的觀察，許多人只要提起買幣，就會直接聯想到「買比特幣」，就像很多人以為「存股就等於買台積電」。
可是當外資和機構的錢，已經逐漸往第二名、第三名移動的時候，你還死盯著老大哥，反而會錯過整個趨勢的轉變。
當然，這不代表比特幣不好，因為它還是有資金持續流入，只是這次罕見的看到資金的天平稍微往以太幣那邊傾斜。但這種事件通常不會上新聞頭版，但當它變成頭條時，價格多半早就反映完了。
如果你也想開始認識比特幣以外的世界，其實不必一次投入很多。
你手上現在是只有比特幣，還是也開始放一點以太幣了？歡迎跟我分享～
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很多時候看到幣價大跌，你心中會浮現「回檔就是上車機會」。但實際進場買之後，價格卻持續往下跌，反而套得更深？
這種「想撿便宜、卻買在半山腰」的感覺，很多人都有。
而在昨天（7/20），傳統銀行裡最看好加密貨幣的渣打銀行，又再一次拋出比特幣年底上看 10 萬美元的樂觀目標。同時他們也補充，近期這一波從高點一路下來的跌勢，比較像短期的市場情緒，不是比特幣基本面變差，「只是雜訊」而已。
如果你的反應是：「那不是很好嗎？連銀行都看好，我逢低買進就對了？」
先別急。
目前比特幣價格約在 6.5 萬，從去年高點下跌開始「逢低買進」的人，至今仍在虧損狀態。就連以「狂買比特幣」聞名的 Strategy，都已經連兩週停止購買比特幣，改囤現金穩住公司財務。
雖然機構認為這只是「健康的回調」，但身為散戶的你我必須釐清，機構的視角，跟我們完全不一樣。
根據我的觀察，多數機構看的是未來 3 到 5 年的配置，且手上有近乎無限的本金，就算現在帳面虧損，它也撐得到下一輪。
而它們要「洗掉」的對手，說穿了，其實就是像你我這樣，本金有限，看到帳面數字往下掉就睡不著，最後忍不住在低點拋售的散戶。
所以渣打認為現在的行情只是「雜訊」，是因為它站在幾百億美元資產的角度，一兩成的波動可能真的只是雜訊。但同樣一段跌幅，對於只有幾萬塊本金的你來說，那不是雜訊，是實實在在、會讓你睡不著覺的帳面虧損。
當機構高喊「別怕、逢低買進」時，你如果照單全收，很可能就只是在「逢低接刀」。同時，行情處於「盤整」還是「趨勢反轉」，當下沒人能百分之百保證，一切都是要等事後回頭看才能確認。
對於機構來說，它們就算這次賭錯，還有下一次的本錢。但如果你全然相信機構並且重壓本金，賭錯的代價，往往是你未必扛得起的。
這件事，其實跟台股很像。
你一定聽過「危機就是轉機」、「回檔就是上車機會」這種話。這些話其實背後都已經預設：你有本錢等，也有紀律等。
我自己也觀察到，同樣一句「逢低買進」，有人是拿閒錢、分批進場，跌了也不會慌；而有人是把緊急預備金、甚至下個月的房租都押了進去，然後在最低點扛不住，最後只能忍痛賣掉。
所以下次再看到「回調」、「上車機會」這種說法，記得先問自己：這句話是說給有無限本金的機構聽的，還是說給本金有限的你聽的？
你上一次「逢低買進」，是真的抄到了底部，還是接了一把持續下墜的刀子？歡迎跟我分享～
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上週四（7/16），美股背後最神秘的莊家 Citadel Securities，砸下 4 億美元（約新台幣 129 億元），入股加密貨幣交易所「Crypto.com」，讓它的估值一口氣衝上 200 億美元（約新台幣 6,480 億元）。
這也是 Crypto.com 成立十年以來，第一次對外開放機構資金進場。
如果你的反應是：「一家美國公司投資交易所，干我什麼事？」
那你得先知道 Citadel 是什麼來頭。
Citadel Securities 是華爾街最大的造市商之一，你在美股的每一筆買賣，背後幾乎都有它。據統計，全美國散戶的下單，大約每 3 筆就有 1 筆是經過 Citadel 撮合的。
Citadel 靠精密的計算和風控吃飯，也是華爾街出了名「最理性」的一群人。
而這樣一家機構，在去年 11 月才剛拿 2 億美元投資另一家交易所 Kraken，同樣的劇本，短短半年演了兩次。
會有這種轉變，或許跟這一兩年美國對加密貨幣的監管態度開始鬆動有關係，因為當遊戲規則慢慢變清楚，這些大機構才敢真的把錢搬進來。
根據我的觀察，這件事的重點，不是「又有一家大公司看好加密貨幣」這麼簡單。因為這些最會算的機構，買的根本不是「比特幣明天會不會漲」。
同時，Crypto.com 的執行長講表示：我們目前正面臨大到誇張的機遇，因為加密貨幣正在一步步變成「金融底層運作的核心」。
意思是，他們賭的不是一顆比特幣值多少錢，而是未來全世界的錢在流動、在結算的時候，都得走加密貨幣這條管道。
所以這筆錢，他們打算拿去做代幣化的股票、衍生品這些新生意——把傳統金融裡的東西，一件一件搬到加密貨幣的網路上。
這就是散戶和機構最大的差別。
當你盯著手機、看比特幣今天跌了幾趴、該不該停損的時候，機構在看的，是未來 5 到 10 年，這整套區塊鏈系統會不會變成金融的基礎建設。
你看到的是價格，他們看到的是趨勢。
所以同一則「幣價又在震盪」的新聞，你看到的是風險，他們看到的卻是進場的時機。
當然，機構不是神，他們一樣可能看錯、一樣會賠錢。但差別在於，他們是拿計算過的結果在下注，而不是被今天的漲跌牽著走。
不過這裡有個陷阱要提醒。
很多人看到「機構進場」的新聞，第一個反應是跟著衝進去追高，結果下禮拜一跌，馬上又嚇得賣在低點。
那你學到的，只是機構的「動作」，不是機構的「視角」。
機構敢抱著，是因為他們看的是 5 年、10 年後的未來；你如果只是看新聞衝動進場，卻用兩個禮拜的漲跌在檢查自己對不對，那再好的標的，也會被你自己的情緒玩死。
我認為，一個機構是真的看好加密貨幣市場，還是嘴上喊爽的，從來不是聽它怎麼說，而是看它敢不敢把真金白銀放進去。
Citadel Securities 半年內投資兩次、加起來上百億台幣的下注，已經把它的答案，寫得清清楚楚。當這群最會算的人，都已經默默用鈔票表示支持，你還在等一個讓自己不會後悔的理由嗎？
⚠️ 以上內容僅供參考，不構成任何投資建議。

就在昨天（7/16），摩根士丹利（Morgan Stanley）旗下的美國券商「E*TRADE」正式開放，讓一般散戶可以在「買股票的帳戶」裡，直接買賣、持有比特幣、以太幣等加密貨幣。
如果你的反應是：「美國券商的事，跟我有什麼關係？」
其實它打破的，是多數人買幣時最常卡住的第一道門檻。在台灣，你想買比特幣，得先離開熟悉的證券戶，另外去開一個像 MAX、幣託、ZONE Wallet 這樣的加密貨幣交易所。
光是「為了買幣，還得再開一個帳戶」，就已經讓許多人放棄，更別說還要重新驗證身份、綁定銀行帳戶，甚至要自己搞懂錢包、私鑰這些完全陌生的名詞。
上面種種「心理關卡」，就擋掉一大票原本對加密貨幣感到好奇的人。
而 E*TRADE 這次做的，就是把這道關卡直接拆掉。你不用再學一套新的東西，能在原本熟悉的股票介面裡直接操作，只是商品欄位多出一個叫「比特幣」的選項。
首先要知道，摩根士丹利是華爾街最老牌的投資銀行之一，管理的資產以兆美元計。
當這種等級的傳統金融機構，願意把「加密貨幣」放進自家券商的下單頁面，訊號其實很明確：它們終於認可加密貨幣的存在，而且也看好其未來趨勢。
而且摩根士丹利也並非盲目冒險。
因為前面已經有比特幣現貨 ETF 讓機構資金正大光明進場，加上美國這一兩年監管態度明顯轉向友善，E*TRADE 只是順著這條已經鋪好的路，幫散戶把最後一哩路接起來。
根據我的觀察，降低散戶的買幣門檻，其實也是把雙面刃：
▍好處是…
加密貨幣不再是被關在門外的「邊緣資產」。未來你可以像看待台、美股、ETF 一樣，輕鬆的將加密貨幣放進自己的投資組合，並且用熟悉的介面交易、管理。
對一直站在圈外觀望，卻遲遲不敢開始的你，確實少了一道阻力。
▍壞處是…
當買加密貨幣，變得跟買 0050 一樣順手，那些原本因為麻煩而會「多想一下」的心理關卡，也會跟著一起消失。
但要知道，加密貨幣單日大漲大跌是家常便飯，波動遠比台股、ETF 劇烈，甚至沒有單日漲跌幅限制。變方便，不等於它就變安全，還容易讓你「衝動下單」。
回到台灣。你我現在在用的券商，像元大、永豐等，雖然還沒辦法這樣直接買幣，想進場還是得透過加密貨幣交易所。但 E*TRADE 這一步是很清楚的方向信號，當美國最保守的傳統金融都開始這麼做，我們遲早也會走向這條路。
在我看來這件事的重點，不只是「美國人多了一個買幣的地方」，而是加密貨幣的那層「距離感」，正逐漸被拆掉。
如果有一天，你的券商 App 上也多了一個「比特幣下單」的按鈕，你會想嘗試買看看嗎？
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