律动BlockBeats

原文标题：《2 万美元签约费+3 万美元月薪，Pump.fun 挖 FOMO 墙角的背后》
原文作者：Golem，Odaily 星球日报
如今的 Meme 市场已经相当割裂，无论是链生态还是使用的交易工具，海外用户和中文区用户几乎都已没有交集，这种割裂不仅使全球 Meme 资金分流到各个生态，就连「八卦」也会听得不明所以。
8 月 8 日，一条关于「Pump.fun 斥巨资挖竞争对手墙角」的八卦在海外 Meme 社区疯传。
最初由海外用户 CLR 爆料，其表示 Pump.fun 正在用激励计划吸引用户从 FOMO 平台迁移至 Pump.fun。根据其披露的协议文件，Pump.fun 拟向符合条件的用户提供一次性 2 万美元签约奖金，并支付每月 3 万美元固定报酬。该协议要求签约用户将 FOMO 平台资金和交易仓位迁移至 Pump.fun；使用此前未被其他平台使用的新钱包作为专属钱包；将 X 账户与 Pump.fun 钱包绑定；在 X 主页公开声明该钱包为唯一公开钱包；永久删除并关闭 FOMO 平台账户。
此外，用户还需满足真实交易要求，包括每月在 Pump.fun 完成至少 2.5 万美元交易量（或此前 FOMO 平台平均月交易量的 25%）。可以看出，为了抢夺 FOMO 平台的用户，Pump.fun 这次是决定下血本。
协议完整内容中译版（来源：0xAA）
从商业角度来看，这是一场正常的公司竞争行为，在法理上没有任何问题，在娱乐平台或以用户为主的商业模式中，公司经常会付钱给 KOL 或粉丝影响力较大的用户，要求他们离开竞争对手平台并保持本平台独家代理。这种竞争模式在国内也相当常见，例如早期短视频直播平台，抖音、快手和 b 站、虎牙等对网红主播的天价独家签约合同。
但这整个事件先让吃瓜者略懵的问题是，FOMO 是谁？
Pump.fun 是海外最大的代币发行平台，费用收入常年位居链上协议榜单前五，是何原因导致其要去抢 FOMO 平台的用户？FOMO 平台又有何魔力足以成为让 Pump.fun 紧张的商业对手？Odaily 星球日报将透过「八卦」分析当前海外 Meme 市场的暗流涌动和巨大变革。
FOMO 已成为用户主要 Meme 交易平台
FOMO 是一个多链 Meme 交易平台，业务和提供的服务与 GMGN 类似。该平台于 2025 年 5 月上线，正式运营时间不过一年多，但据 RootData 数据，FOMO 目前已完成了 3 轮融资，总融资额达 9400 万美元，估值已超 5.5 亿美元。
FOMO 主要服务于海外 Meme 社区，且主要推广手机移动终端交易，中文区大部分用户甚至可能没有听说过 FOMO。更加震撼的是，这个你可能从没听说和用过的平台，过去 30 天的收入早已超过了 Uniswap 和 Phantom，Trading Bot 的市场份额超越了 GMGN 成为市场第一。
据 DeFiLama 数据，FOMO 过去 30 天的收入 817 万美元，虽然仍不及 GMGN 和 Axiom，但已经超越了 Phantom、Uniswap 和 Robinhood 上主流的 Launchpad（Flap 和 Pons）。
同时，据 Dune 数据，截止发稿前，FOMO 平台总费用达 3039 万美元。如下图，从每日费用来看，FOMO 平台从 7 月份开始迎来高速增长，每日费用平均超 20 万美元，此前则一直维持 10 美元的均值。截止发稿前，FOMO 平台在 8 月 6 日创下了每日费用新高，达 55.6 万美元。
进入 8 月后，FOMO 平台继续维持高增长。截止 8 月 8 日，FOMO 平台在 Trading Bot 的市场份额已升至 43%，超越 GMGN 成为市场龙头，此前 GMGN 一直稳居市场第一。
FOMO 现在的影响力究竟有多大呢，举一个最近的例子大家就能明白。8 月 4 日，Solana Meme 币 CATE 在一分钟内发生闪崩 65%，市值从超 8000 万美元跌至约 2000 万美元。社区总结的原因有二，其一是 CATE 的 X 账号被封，其二就是 FOMO 宕机了，用户在宕机期间无法交易。当然这件事仍有许多争议，敢兴趣的读者可以自行扩展阅读。
无论真相如何，这件事足以说明 FOMO 平台目前在 Meme 生态中的影响力。那么，从产品本质来看，是什么让 FOMO 从众多竞争对手中脱颖而出？
答案就藏在 FOMO 的产品设计里。FOMO 提供的核心服务和大多数 Meme 交易平台类似，但它的 slogan 是「唯一一款以社交为先（social-first）的交易应用程序」。体现在产品上便是推出了盈利排行榜（Leader board）和提供顶级交易员动态警报的资讯流（Feed）。
FOMO 平台上的 LEADERBOARD 和 FEED
Meme 市场天生有「金钱至上」的强者崇拜，只要赚的足够多那么就能被称为「聪明钱」，并且收获一大群粉丝和跟单帐号。FOMO 平台正是利用了这一群体特性，人为「造神」，利用排行榜等页面特意将一些高盈利的用户推到台前，帮助他们获得影响力。FOMO 团队成员@villagebythexyz 8 月 9 日在 X 平台发文称，与之前的周期相比，现在加密货币领域中任何有点影响力的人都必须成为一个优秀的交易者，并且强调「是交易塑造你的粉丝，而不是粉丝塑造你的交易。」
这一模式获得了巨大成功。例如，Solana Meme 币 CATE 之所以能够暴涨，不是因为它的叙事多性感，而靠的是人称「小 Ansem」Poorgoat 的流量和明牌支持。Poorgoat 是 FOMO 名人堂（在 FOMO 上实现大额盈利而被 FOMO 官方认可收录进名人堂清单的）成员，因此在粉丝的簇拥下，即使 CATE 这个币在叙事上毫无性感之处，依旧能够创造「神话」。
Pump.fun 也看到了这一模式对平台增长的巨大潜力，于是 8 月 7 日 Pump.fun APP宣布进行了社交功能升级，升级核心就是复刻了 FOMO 的社交功能，如今进入 Pump.fun 的首页，看到的不再是铺天盖地的新 Meme 币信息流，而是 Meme 交易员/KOL 们的资讯流和操作监控推送。
Pump.fun 首页
Pump.fun 创始人 alon 近期也密集发帖欢迎多位海外 Meme 交易员/KOL 加入 Pump.fun app。为了招揽更多海外知名 Meme 交易员入驻 Pump.fun 平台，Pump.fun 甚至不惜开始挖 FOMO 的墙角，并且要求 Meme 交易员们签署」排他性协议「。
Alliance 联合创始人 Imran 在 X 平台表示，Pump 与 FOMO 之间的竞争可能成为推动链上金融（onchain finance）进入主流市场的重要动力。两大平台的竞争将推动链上金融从当前 Crypto Twitter 中的小众领域，发展为面向大众消费者的产品。
但本质上，Pump.fun 做出这样的商业竞争行为，也反映出海外 Meme 市场已经进入了「网红带货模式」，谁签约最多带单能力强的 KOL，谁就占领了市场。
海外 Meme 市场进入网红带货模式
从 FOMO 的崛起到 Pump.fun 的挖墙角行为，可以看到海外 Meme 市场正在发生一个重要转变：市场竞争的核心已经不再是发行工具、交易速度或者链上流动性，而是围绕「注意力资源主体」的争夺。
当早期 Meme 币市场依赖的那套文化共识及名人币叙事开始失效，Meme 市场将注意力从 Meme 币本身转移到交易 Meme 币的人身上，FOMO 快速的增长逻辑正是基于这样的市场玩法转变。在这种模式下，交易员取代了 Meme 成为新的内容主体，平台通过排行榜、交易动态和跟单机制，将原本分散的链上交易行为包装成一种类似娱乐消费的内容流，人成为了新的共识载体。
对于大量缺乏专业分析能力的散户而言，跟随一个曾经盈利百万美元的交易员，显然比研究一个刚刚诞生、没有任何历史记录的 Meme 项目更加简单。
但这一趋势也意味着 Meme 市场正在进入一个更加内卷的阶段。当交易流量和市场注意力都集中于少数头部交易员时，平台之间的竞争自然会从争夺用户，转向争夺能够带来用户的「超级节点」，即 Meme 网红们。
这与国内短视频直播行业早期的主播争夺战极为相似。彼时，抖音、快手、虎牙、斗鱼等平台通过高额签约费争夺头部主播，本质上也是在争夺注意力入口。区别在于，短视频直播行业的头部主播竞争发生在一个快速扩张的新兴市场中，用户规模和商业价值仍处于增长阶段，因此最终推动了直播行业走向成熟。
而 Meme 市场如今出现类似的竞争模式，反映的却是完全不同的信号。
当平台们开始争夺同一批「交易网红」时，赢家或许能够获得短期增长，但也意味着整个 Meme 赛道正在失去最初依靠社区文化和自发传播形成的生命力。对于 Meme 而言，这是最大的风险。
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BlockBeats 消息，8 月 10 日，BitMine 上周增持 7391 枚以太坊。截至 2026 年 8 月 9 日，其以太坊总持仓达到 5,805,238 枚，约占以太坊总供应量的 4.8%。
目前，BitMine 持有的加密货币、现金及其他投资资产总价值约 116 亿美元，其中包括 1.04 亿美元现金及有价证券、209 枚比特币、1.8 亿美元 Beast Industries 股权资产及对 Eightco Holdings（ORBS）6900 万美元的投资。
此外，其已质押以太坊数量增至 5,067,309 枚（占总持仓的 87%），价值约 98 亿美元，当前年化质押收益约 2.57 亿美元。同期，公司回购 300 万股普通股，自 7 月 1 日以来累计回购 1910 万股。

BlockBeats 消息，8 月 10 日，链上侦探 ZachXBT 披露，一名美国籍攻击者 Tiffany Milanovich 涉嫌通过冒充硬件钱包和中心化交易所客服实施诈骗，累计盗取至少 500 万美元加密资产。
ZachXBT 表示，Tiffany 主要扮演「电话诈骗者」角色，通过伪装成交易平台或钱包支持人员，诱导受害者交出账户访问权限。其曾在资金转移后录制电话嘲讽受害者，并公开展示奢侈消费。
据披露，2026 年 6 月，一名受害者因遭遇伪造的 BitcoinIRA 邮件攻击，导致 Trezor 钱包中的 120 万美元 BTC 和 ETH 被转走。ZachXBT 称，相关攻击者随后在 Telegram 群组中炫耀资金，另有名为「bled」和「harm」的攻击者疑似提供钓鱼基础设施。
此外，2025 年 10 月，Tiffany 及其团伙涉嫌通过冒充客服方式盗取一名 Coinbase 用户约 50 万美元比特币。2026 年 2 月，她还曾在 Discord 通话中展示疑似盗取资金余额，与其他攻击者进行炫耀。
ZachXBT 称，Tiffany 还涉嫌将受害者资金用于赌博，并在诈骗过程中嘲讽受害者。目前，相关账户已被举报，Shuffle 平台确认将采取封禁措施。
ZachXBT 表示，部分攻击者还疑似通过伪造钱包截图、修改视频等方式夸大盗窃金额，以提升其在地下圈子的影响力。

BlockBeats 消息，8 月 10 日，杰富瑞集团周一将苹果 (AAPL.O) 评级从「持有」下调至「跑输大盘」，并将目标价从 285.56 美元下调至 263.66 美元，较上周五收盘价约 16% 的下行空间。截至发文时，苹果股价盘前跌 0.97%
分析师 Edison Lee 在给客户的报告中指出，原定推出的 20 周年纪念版全玻璃 iPhone 已因良率不佳而取消。该型号原本预估混合零售均价可达 2060 美元，苹果更广泛的计划是「将全玻璃特性延伸至未来的 iPhone Pro 及 Pro Max 机型，进一步提升其平均售价与利润率」。
此举被杰富瑞视为在内存成本飙升背景下，苹果推动更高价位 iPhone 战略的一次「重大挫折」。受此影响，杰富瑞将 2026 至 2031 财年 iPhone 平均售价的年复合增长率预测从 9.0% 下调至 6.8%，并将 2028 财年每股收益预测下调 2.1%。

BlockBeats 消息，8 月 10 日，日本国债收益率持续攀升，加剧了日本政府与日本央行之间围绕货币政策方向的博弈。市场关注，日本央行能否在财政扩张压力下继续推进政策正常化。
周一，日本 10 年期国债收益率升至 2.805%，部分分析人士认为，若突破 3% 关口，可能引发新一轮债券抛售。
此次收益率上升主要受到日本首相高市早苗扩张性财政政策影响。作为全球债务水平最高的发达经济体之一，日本政府融资成本上升引发市场担忧，美国方面也对日本财政和货币政策走向施压。
报道称，高市早苗长期支持类似「安倍经济学」的宽松政策，并曾在今年 5 月与日本央行行长植田和男会面时，敦促央行在必要情况下扩大债券购买规模，以抑制长期利率上涨。
与此同时，高市政府幕僚近期多次表达对日本央行缩减资产负债表计划的担忧，认为缩表速度可能过快。日本政府专家小组成员 Toshihiro Nagahama 表示，高市政府更倾向通过量化政策稳定经济，而非依赖加息等传统工具。
但日本央行正试图维护货币政策正常化信誉。央行认为，推动日本国债收益率上涨的主要因素是通胀压力，而非购债规模下降。日本央行此前已结束收益率曲线控制政策，并将缩减购债作为退出超宽松政策的重要步骤。
日本央行官员警告，如果市场认为央行购债是为了降低政府融资成本或实现债务货币化，将可能损害央行独立性和抗通胀信誉。

BlockBeats 消息，8 月 10 日，特朗普媒体集团（Trump Media）正向交易机构出售总统特朗普在 Truth Social 平台发布帖文的提前访问权限，部分机构每年支付费用最高可达 120 万美元，以更快获取可能影响市场走势的信息。
该服务引发市场关注，因为特朗普在 Truth Social 上的部分政策表态已被证明具有显著市场影响力。例如，特朗普此前发布取消计划中的对伊朗打击行动后，WTI 原油单日跌幅一度接近 5%。
市场人士担忧，提前获取总统相关声明可能为部分交易机构提供信息优势，尤其是在能源、金融和地缘政治相关资产交易中形成不对称优势。
目前，该安排正在接受外界审视，争议焦点集中于市场敏感信息提前商业化是否会影响交易公平性。

BlockBeats 消息，8 月 10 日，据 BIT（Bit.com）行情数据，美股股指期货周一小幅走高，投资者关注美国与伊朗围绕霍尔木兹海峡重新开放的谈判进展，以及本周即将公布的通胀数据。
截至发稿，标普 500 指数期货上涨约 0.1%，纳斯达克 100 指数期货上涨 0.2%，道琼斯工业平均指数期货下跌约 71 点，跌幅 0.1%。
伊朗方面表示，正接近与阿曼达成重新开放霍尔木兹海峡的协议，但德黑兰仍拒绝在满足相关条件前与美国恢复直接谈判。上周，美国财政部长贝森特曾表示协议可能即将达成，但特朗普随后表示，美国目前仅处于「半谈判」状态，希望继续对伊朗施加经济压力。
市场同时关注本周公布的美国消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）数据，以判断美联储未来利率路径。
此前公布的 7 月非农就业数据意外收缩，推动市场降低对美联储加息预期。芝商所 FedWatch 数据显示，交易员目前预计美联储 9 月加息概率约为 44%，低于一周前的 67%。
美股三大指数上周均创下 4 月以来最佳周表现，标普 500 指数更创收盘历史新高。亚洲市场周一多数上涨，其中日经 225 指数上涨 2.1%，恒生指数上涨 1%，韩国 KOSPI 指数上涨 0.65%。
欧洲股市开盘表现平淡，投资者继续评估霍尔木兹海峡局势对能源市场和全球经济的影响。WTI 原油早盘上涨约 1%。

BlockBeats 消息，8 月 10 日，一场涉及约 1.3 亿美元比特币损失的钱包安全事件，正在重新引发加密行业对资产托管模式的讨论：比特币持有者究竟应该依靠个人自托管，还是转向机构托管。
硬件钱包厂商 Coldcard 部分固件在 2021 年曾存在随机数生成漏洞，导致设备生成的部分助记词存在可预测风险。该漏洞在多年后被发现，目前已有约 5200 多个地址、约 2000 枚 BTC 被盗，损失规模约 1.3 亿美元。
事件发生后，部分投资者开始转向华尔街托管产品。数据显示，美国现货比特币 ETF 在事件后的数日内净流入约 6.26 亿美元。彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 表示，此类安全事件可能进一步推动资金流向 ETF。
不过，比特币核心社区仍坚持自托管理念。Casa 联合创始人 Jameson Lopp 表示，近期事件不应削弱用户对自托管的信心，并指出第三方托管同样存在风险。Bitcoin Core 早期开发者 Peter Todd 也认为，自托管长期安全记录优于中心化机构。
比特币托管平台 Onramp 联合创始人 Michael Tanguma 则认为，两种方案都存在缺陷。他表示，将大量资产集中于单一机构会形成「蜜罐」，而硬件钱包则面临供应链、固件和随机数生成等风险。
Tanguma 提出「多机构托管」方案，即通过多签机制由多家受监管机构分别持有密钥，任何交易都需要多个机构共同签署，以降低单点故障风险。
不过，该模式也引发争议。批评者认为，多机构托管虽然提高安全性，但也引入了许可化管理，与比特币最初追求的去中心化理念存在冲突。
随着比特币逐渐进入养老金、信托和机构资产配置领域，行业正在寻找适合长期财富管理的新型托管方案。此次 Coldcard 漏洞事件再次凸显，如何在安全性、去中心化和易用性之间取得平衡，仍是比特币生态面临的核心挑战。

BlockBeats 消息，8 月 10 日，城堡证券（Citadel Securities）策略师斯科特·鲁布纳（Scott Rubner）2026 年以来首次建议投资者配置黄金结构性仓位，认为当前贵金属市场正形成数月以来最具吸引力的上涨机会之一。
鲁布纳表示，黄金上涨动力来自五大因素共振：美联储政策转向预期升温、全球央行持续购金、量化基金空头回补、期权市场释放看涨信号，以及此前流向 AI 资产的散户资金可能重新回流贵金属市场。
近期美国就业市场降温进一步强化黄金上涨逻辑。7 月美国就业人数意外下降，且此前两个月就业数据大幅下修，市场降低对美联储维持紧缩政策的预期，推动美元走弱并提振黄金需求。
目前黄金价格维持在 4300 美元/盎司上方，最新交易价格约 4355 美元。上周金价上涨超过 7%，创今年 1 月底以来最大单周涨幅。
鲁布纳指出，截至 8 月 6 日，商品交易顾问基金（CTA）仍持有黄金和白银净空头仓位，若金价持续突破，趋势交易基金可能被迫回补空头并转向买入，进一步放大上涨行情。
此外，期权市场也出现积极信号。城堡证券表示，全球最大黄金 ETF SPDR Gold Shares (GLD) 隐含波动率回升，看跌/看涨期权偏度已逆转至今年 2 月以来极端水平，显示市场看涨情绪增强。
鲁布纳同时强调，全球央行购金仍是黄金长期上涨的重要支撑，尤其是中国央行持续增持黄金储备。今年 7 月，中国央行实现连续第 21 个月增持黄金，进一步推动官方部门需求回升。
他认为，随着美国财政压力增加、美元信用讨论升温以及地缘风险持续存在，黄金作为储备资产的吸引力正在提升。若上涨趋势进一步确认，沉寂已久的散户资金可能重新流入贵金属市场，为金价提供额外推动力。

BlockBeats 消息，8 月 10 日，据 TradingBeats（原 Hyperinsight）监测，KAITO 当前每小时资金费率进一步降至约-0.334%，已低于近 7 日 P5 水平。按当前费率静态计算，1 万美元空单每小时需向多头支付约 33.4 美元，24 小时约 801 美元。多头预期年化资金费收益约 2923%。
KAITO 现报 0.6577 美元，24 小时下跌约 4.3%，标记价格较预言机价格低约 2.98%；未平仓合约价值进一步降至约 805.6 万美元，较 24 小时前的 1683 万美元减少 52.1%。
价格跌幅远小于 OI 降幅，且负费率、合约折价与持仓收缩同时出现。更接近已有多空快速离场后形成的去杠杆与定价失衡，并非新增空头单边涌入。
即使极端负费率方向上有利于多头，仍未能阻止存量多头继续退出。
0x2be 开头巨鲸成为本轮被清退的主要多头之一。该地址此前 KAITO 持仓均价约 1.0559 美元，今日上午起持续平多，至傍晚已卖出 208.6 万枚 KAITO 并清空仓位，加权平仓价约 0.6695 美元，平仓成交额约 139.6 万美元，累计实现亏损约 80.6 万美元。
补充对比来看，将各平台费率统一换算为 8 小时口径后，Binance KAITO 当前资金费率约为-1.5347%，Hyperliquid 约为-2.6293%。Hyperliquid 负费率绝对值高出 1.0946 个百分点，约为 Binance 的 1.71 倍。
以 1 万美元空单计算，每 8 小时在 Binance 需向多头支付约 153.5 美元，在 Hyperliquid 则需支付约 262.9 美元，相差约 109.5 美元。
链上 Perp 与地址分析工具 TradingBeats 现已上线，支持实时查看 Hyperliquid 数据，从地址溯源到巨鲸操作，深度解析，一览无余。

原文标题：《连续减仓三年股票后，巴菲特终于出手了》
原文作者：Azuma，Odaily 星球日报
北京时间 8 月 9 日美股盘后，伯克希尔·哈撒韦公布了 2026 年第二季度财报。
财报数据显示，伯克希尔 2026 年第二季度总营收达 1018.08 亿美元，同比增长约 10%，归属股东的净利润为 256.67 亿美元，较去年同期实现翻倍（增长约 107%），营业利润与净利润双双大幅超越市场预期。
但财报中更具信号意义的点在于，伯克希尔·哈撒韦终于结束了持续超三年（14 个季度）的股票净卖出，转向了净买入。
手握 4000 亿美元现金，伯克希尔终于动手了
财报数据显示，第二季度伯克希尔·哈撒韦买入股票约 234.7 亿美元，卖出仅 36.9 亿美元，净买入接近 198 亿美元，终结了自 2023 年以来的长期净卖出状态。
更值得投资者关注的是资金去向。财报披露，伯克希尔·哈撒韦上季度最大的一笔出手为，通过私募形式对 Alphabet（谷歌母公司）追加了约 100 亿美元投资。这也使得谷歌正式跻身伯克希尔·哈撒韦市值前五大重仓股行列——与美国运通、苹果、美国银行、可口可乐并列。截至 6 月末，这五大持仓合计占股票投资组合的 66%，仓位集中度依然极高。
虽然巴菲特本人长期对科技股都抱以偏谨慎的态度，但巴菲特此前在首次建仓谷歌时曾透露，对谷歌的投资是他与格雷格·阿贝尔（伯克希尔·哈撒韦现任 CEO，今年 1 月 1 日已正式接任巴菲特）商议后共同做出的决策。巴菲特还曾坦言，早年错过谷歌是「历史性失误」，此次补票基于价值投资逻辑，看重的是其搜索垄断的壁垒和稳定的现金流。
而本次的百亿级增持则是在新任 CEO 阿贝尔统帅下所做出的投资决策——这或许表明，在巴菲特退居幕后、阿贝尔掌权的新格局下，伯克希尔·哈撒韦对科技前沿的容忍度和参与度正在提升。
除了重新在市场上开始净买入之外，第二季度伯克希尔·哈撒韦还进行了两年以来的首次股票回购。财报披露，上季度伯克希尔·哈撒韦合计斥资约 45.27 亿美元回购，创下 2021 年以来单季新高；7 月再度追加超 33 亿美元进行回购。
今年 3 月，伯克希尔·哈撒韦曾官宣了重启股票回购计划，阿贝尔当时曾表示，回购是因为管理层认为自家股票的「内在价值」高于其市场价格。
随着投资及回购节奏的转向，伯克希尔·哈撒韦长期积累的现金储备也开始出现变化。过去几年，该公司最大的标签之一就是「现金机器」。由于缺少符合巴菲特投资标准的大型机会，公司现金及短期美债规模持续攀升，并在今年一季度末达到接近 4000 亿美元的历史高位。
但随着股票增持、股票回购以及产业并购（主要用于收购石油化工企业 OxyChem 以及住宅开发商 Taylor Morrison）相继展开，伯克希尔·哈撒韦的现金储备开始进入下降通道。截至 6 月 30 日，伯克希尔持有的现金及现金等价物约 351 亿美元，短期美国国债规模约 3249 亿美元，合计约 3647 亿美元，较一季度末的 3973.8 亿美元明显下降。
曾被嘲讽「跟不上时代」，其实是在「时代激湍的岸边」静静注视
时间拨回 2023 年至 2026 年初。
过去几年间，AI 的技术浪潮彻底引爆了全球资本市场，以英伟达、SK 海力士、三星、美光为代表的芯片及半导体产业链成为了最拥挤的交易赛道。
市场上充斥着「All in AI」的狂热，任何没有重仓半导体的基金经理都被视为落伍，而巴菲特和他的伯克希尔·哈撒韦，账面上虽然躺着数千亿美元的现金，却选择了近乎冷漠的旁观。
嘲讽随之而来。「巴菲特跟不上时代了」、「价值投资已死」、「在 AI 革命面前，护城河理论已过时」、「老头还不如我」……类似的质疑不绝于耳。人们津津乐道于半导体股票们动辄数倍甚至数十倍的涨幅，对比伯克希尔·哈撒韦股价看似温吞的表现，急切得得出结论——这位 90 多岁的老派投资大师，以及他指定的接班人阿贝尔，已经失去了对科技革命的判断力。
但比伯克希尔·哈撒韦的选择显然有其自己的逻辑。在 2026 年二季度的财报中，比伯克希尔·哈撒韦重申了其标志性的警告：「任何特定季度的投资损益金额通常毫无意义，几乎没有任何分析或预测价值。」
这句话看似针对 GAAP 会计准则，实则是对短期市场炒作的一贯态度。在巴菲特和阿贝尔的眼中，或许依然对半导体行业是否能够摆脱周期性抱有疑问，而 AI 硬件的爆发式需求何时会转化为可持续的现金流，也存在着不确定性。
在市场进入狂欢阶段，半导体公司的股价高企之后，彼时的市场环境更是已完全不符合伯克希尔·哈撒韦「以合理价格买入伟大公司」的纪律。于是当市场沉浸在 FOMO 情绪中时，伯克希尔·哈撒韦选择了最枯燥但也最符合其 DNA 的策略——等待。
直到最近的几个月，随着半导体狂热的突然退潮，前期被过度炒作的标的遭遇大幅回调。那些曾经嘲讽巴菲特「踏空」的投资者突然发现，追高半导体的账面浮盈在回调中迅速蒸发，而伯克希尔·哈撒韦账上的数千亿美元现金不仅为其提供了无与伦比的安全边际，更赋予了它在别人恐慌时贪婪的底气。
第二季度的 198 亿美元净买入，正是这一纪律的验证。值得注意的是，伯克希尔·哈撒韦并不是在市场最高点追涨，而是在经历了市场波动、优质资产价格回归合理区间后，才大规模出手。
这正是巴菲特用几十年时间践行过的真理——投资不是比谁跑得快，而是比谁活得久、笑得最后。
原文链接

原文标题：《哈萨比斯退场，前LLM时代最后一幕》
原文作者：动察Beating
哈萨比斯原本也要走。
据 Pathfounders 援引的业内消息人士透露，Google DeepMind 联合创始人、2024 年诺贝尔化学奖得主德米斯·哈萨比斯，原计划与 Jeff Dean 同期离开 Google。管理层担心两位 AI 领袖同时出走会重创股价，因此设法把哈萨比斯留下。知情人士称，等局势稳定下来，他仍有可能离开。
8 月 5 日，Google 对外公布的故事要体面许多。
哈萨比斯主动交出 Google DeepMind 的日常管理权，转任董事长和 Alphabet 首席科学家，继续负责 AGI、科学研究和药物研发公司 Isomorphic Labs。在 DeepMind 工作十三年的 Koray Kavukcuoglu 接过日常工作，他是 Google 首席 AI 架构师，也是 DeepMind 早期深度学习团队的创建者之一，今后直接向桑达尔·皮查伊汇报。
大公司很会写告别。
大人物的告别常常从头衔变长开始。董事长、首席科学家，名片上的字更多了，手边直接管理的人却少了。Google 留下哈萨比斯的声望和诺贝尔奖，也留下一个足以让投资者暂时安心的名字。
这家全世界最强大的科技公司，已经很难继续按照过去那套方式容纳那个给它带来 AlphaGo、AlphaFold 和诺贝尔奖章的科学家。现在它能做的，是先把人留下，再给可能到来的分手找一个不那么难看的日子。
Google 与哈萨比斯共同维持了前 LLM 时代最后一套完整的生活方式。科学家决定问题，公司负责付钱，研究以年为单位，产品可以晚一点上线，也可以先不考虑利润。
Google 与哈萨比斯这场尚未完成的分手，也成了前 LLM 时代的最后一幕。
一小时
哈萨比斯原本要和 Jeff Dean 在同一天离开。Jeff Dean 是 Google 最有传奇色彩的工程师之一，1999 年加入 Google，搭过搜索、广告和分布式计算的底层系统，后来又参与创办 Google Brain。Google 员工编过无数关于他的段子，仿佛这个人打一个响指，半个互联网都得重启。
那天他宣布离职后，有人开玩笑说，Google 终于把 Jeff Dean「开源给全人类」了。
十四年前，他做的事情恰好相反。他替 Google 把全世界最稀缺的一批 AI 科学家领进门。
2012 年 12 月，美国太浩湖，Harrah's 酒店 731 号房间。现代 AI 史上最著名的人才拍卖之一，在两张双人床尽头的一张桌子旁进行。
拍卖人杰弗里·辛顿，是研究神经网络数十年的英裔加拿大科学家，后来被称为 AI 教父。他腰伤严重，从 2005 年起便无法正常坐着，一旦坐下，椎间盘可能再次滑脱，让他卧床数周。
于是，他把生活整个改造成了站立和躺卧，乘车时横在后座，吃饭时跪在桌边，到了酒店，便把一只垃圾桶倒扣在桌面上，再把笔记本电脑架到上面，站着等待邮箱收到新的拍卖报价。
辛顿和两个学生刚成立了一家叫 DNNresearch 的公司，没有产品，没有营收，公司全部的家当是房间里的三个人，以及他们刚刚做出的 AlexNet。
AlexNet 以辛顿的学生 Alex Krizhevsky 命名。那一年，它在 ImageNet 图像识别竞赛里大幅甩开传统方法，让被冷落几十年的神经网络忽然翻身。
辛顿的另一名学生伊利亚·苏茨克维尔，后来会成为 OpenAI 联合创始人和首席科学家。可在此刻，他还和老师站在 731 号房间里，看着 Gmail 里一封封报价邮件进来。
拍卖规则很简单，每出现一个新价格，其他公司有一小时决定跟不跟，每次至少加价 100 万美元。
百度来了，微软来了，Google 来了，还有一家只成立了两年的伦敦公司，DeepMind。它手头的现金比不过那些巨头，只能拿自己的股份出价，很快被挤下牌桌。
剩下三家公司继续抬价，一路喊到 4400 万美元。辛顿叫停了拍卖，睡了一觉，第二天决定把公司卖给 Google。
他没有继续把价格往上抬。到了这个数，钱已经够多了，自己和两个学生接下来在哪里工作，才是更重要的事。
Jeff Dean 和 Google 工程负责人 Alan Eustace 在拍卖前陪辛顿过了 65 岁生日。他们主要想看看辛顿身边的两个学生究竟怎么样。后来 Google 花 4400 万美元买下这家没有产品的公司，其实就是为了买这三个人。
最好的几十年
DeepMind 没有在太浩湖买下辛顿。一年多以后，它自己长成了 Google 想买的东西。
故事发生在一场办得乱七八糟的生日派对上。
2013 年 6 月，马斯克的妻子、演员 Talulah Riley 在纽约州塔里敦租下一座城堡，为丈夫庆生。宾客穿上武士服，现场还来了一名体重约 350 磅的相扑冠军。马斯克亲自上场与之较量，扭伤了脖子。
Google 联合创始人拉里·佩奇也参加了派对。那几年，他受声带疾病困扰，说话只能把声音压得很低。佩奇把哈萨比斯叫出去，两个人沿着城堡外面散步。
走到外面，他问道：
「你为什么不利用我已经创造好的一切？」
哈萨比斯醍醐灌顶。这句话的意思就是「你不必再造一家 Google」，因为那会花掉职业生涯里最好的几十年。Google 已经有数据中心、工程师、现金和遍布世界的产品。你要解决的是智能，何必先去忙活开公司那一摊子事儿。
哈萨比斯小时候是国际象棋神童，十七岁参与设计过一款电子游戏，后来又去读认知神经科学。2010 年，他与穆斯塔法·苏莱曼、Shane Legg 创办 DeepMind，目标从一开始就是 AGI。
公司才成立几年，他已经烦透了融资。
研究智能本来就像往无底洞里扔石头，还要隔三岔五出来给投资人解释，为什么到今天这个无底洞还没传来回声。而且每完成一轮融资，又得马不停蹄地启动下一轮融资。
佩奇给他的答案，是省掉建设另一家 Google 的几十年，也由 Google 承担那些暂时看不见回报的时间。
2014 年，Google 以大约 6.5 亿美元收购 DeepMind。实验室继续留在伦敦，保留自己的名字和研究文化。Google 还答应成立 AI 伦理与安全委员会，监督这些技术如何使用。
Skype 联合创始人、DeepMind 早期投资人 Jaan Tallinn 后来回忆，Google 在纯财务上的报价并不占优，安全委员会的承诺才是 DeepMind 最终选择 Google 的重要原因。
这是前 LLM 时代最迷人的一份婚约。
Google 承诺了钱和耐心，DeepMind 交付通往 AGI 的可能性。至于什么时候赚钱，先往后稍一稍。
那时候 Google 家大业大，输得起，也等得起。
两个 100 亿
2024 年圣诞节前，英国记者 Sebastian Mallaby 在伦敦一家酒吧见到哈萨比斯。他们此前已经聊过许多次。
那一次，哈萨比斯从背包里摸出一个皮盒。打开，里面是一枚沉重的金色圆盘。
他刚从斯德哥尔摩领回来诺贝尔化学奖奖章。
哈萨比斯与 DeepMind 科学家 John Jumper 因为 AlphaFold 共同获得了当年的诺贝尔化学奖。Jumper 博士毕业半年后，哈萨比斯就把 AlphaFold 项目交给他领导。后来，这个团队解决了困扰生物学界数十年的蛋白质结构预测问题。
诺贝尔奖已经是世俗世界能颁给科学家的最高奖章，哈萨比斯对 Mallaby 说：
「就算你拿 100 亿美元来换这个诺贝尔奖，我也会拒绝。」
2026 年 6 月，Alphabet 为扩建 AI 基础设施发起最高 800 亿美元的股权融资。巴菲特的伯克希尔通过定向增发买下 100 亿美元的 Alphabet 股票。
到 7 月，这家由巴菲特掌舵六十年的投资公司，持有的 Alphabet 头寸已经超过 310 亿美元。
巴菲特没有谈 AGI，他还是那个在奥马哈拨算盘的人，认的是一条老理，一家好公司要能在很长时间里，赚到显著高于无风险资产的资本回报。
谈到 Google 和其他 AI 公司，他关心的是它们正在砸下的几千亿美元，最后究竟能不能生出更多的钱。
「这是真钱。」他说。
真钱砸下去，起码得听见个响。
两笔 100 亿美元，只隔十八个月，却像两种价值语言在 Google 内部撞到了一起。
哈萨比斯用 100 亿美元说明一枚奖章的无价，巴菲特用 100 亿美元追问这家公司将来究竟值多少钱。
Google 收购 DeepMind 时，钱跟在科学问题身后，买下一段无法标价的研究时间。到了 2026 年，Alphabet 年内资本开支预计接近 2000 亿美元，大部分投向 AI 算力和数据中心。钱开始走到研究前面，先变成芯片、土地、电力、服务器和折旧。
数据中心没有情怀，每一座机房亮起来，账本上就多记下一笔欠未来的债。LLM 把智能从实验室里的科学问题，推成了一项巨型土木工程。
桌子两边
Google 和 DeepMind 的婚姻，从第一年起便没有表面上那么太平。
2015 年 8 月，收购 DeepMind 时约定成立的 AGI 安全委员会，在 SpaceX 举行了第一次会议。哈萨比斯、DeepMind 联合创始人穆斯塔法·苏莱曼、马斯克、Google 高层以及 LinkedIn 联合创始人 Reid Hoffman 等人都到场了。
苏莱曼长期关注 AI 的社会影响，想建立一套不完全受 Google 股东控制的治理结构。
会议没有达成任何协议。
桌面上谈的是人类命运，桌子底下剑拔弩张的是 Google 与马斯克的利益冲突、马斯克与佩奇之间的私人矛盾，以及每个人对 AI 风险截然不同的理解。
会议散场以后，哈萨比斯和苏莱曼又与 Google 展开一场代号「马里奥计划」的漫长谈判。他们希望把 DeepMind 改造成一家拥有独立董事、服务全球公共利益的机构。
此后几年，独立计划反复拉扯，到 2021 年彻底作罢。Google 舍不得松开 AI，DeepMind 也离不开 Google 的算力和钱。
也是 2015 年，在硅谷沙丘路上的罗斯伍德酒店，时任 Y Combinator 掌门人的萨姆·奥特曼给伊利亚·苏茨克维尔发了一封邮件，请他来吃饭。苏茨克维尔到达的时候，马斯克、曾任 Stripe 技术负责人的 Greg Brockman 等人已经到了。
他过了一阵才明白，自己才是这顿饭的主角。
他们讨论的问题很直白，他们担心 Google 和 DeepMind 领先得太多，想重新建一个实验室，成为制衡的力量。
几个月后，OpenAI 诞生。
苏茨克维尔离开 Google，成为 OpenAI 的联合创始人和研究负责人。最早的 OpenAI 是一家非营利研究机构，成立公告上写着他们不受财务回报约束，研究员可以发表论文、博客和代码，专利也准备与世界分享。
那时还没有 ChatGPT，没有订阅费，没有企业 API，更没有一眼望不到头的数据中心账单。
那群人也相信，科学家可以先研究未来，赚钱的事以后再说。
OpenAI 诞生于对 Google 过度强大的恐惧，又继承了 DeepMind 最初的理想。后来，Scaling Law 开始主导 AI 的发展路线，模型越做越大，账单也越拉越长。2019 年，OpenAI 成立营利性子公司；2022 年，ChatGPT 闯进了大众的屏幕里。
从那之后，所有人都得开始奔跑，包括谷歌。
第三十七手以后
2016 年 3 月，AlphaGo 在首尔与围棋世界冠军李世石进行五番棋。第二局走到第三十七手，AlphaGo 把一枚黑子落在人类棋手极少选择的位置。现场解说一度怀疑机器走错了。
李世石离开座位，到吸烟室待了十几分钟。回到棋盘前，他最终还是输掉了这一局。
后来人们反复谈论这一手，把它视为机器第一次公开走出人类经验边界的时刻。
那场比赛的 100 万美元奖金，也很有当时 DeepMind 的气质。哈萨比斯甚至没有事先完成 Google 的财务审批，就先把这笔奖金承诺了出去。
等 AlphaGo 获胜，奖金最终被捐给慈善机构和围棋组织。
科学问题先于财务流程，那是实验室的黄金年代。
随后是 AlphaZero、MuZero，以及 AlphaFold。
过去，科学家通过实验解析一个蛋白质结构，往往要花几个月甚至几年。AlphaFold 把氨基酸序列变成三维结构预测，DeepMind 又与欧洲生物信息学研究所建立免费数据库，把超过两亿个预测结构放进去，覆盖了科学界已知蛋白质中的绝大部分。
来自 190 多个国家的 300 多万名研究人员使用过它。AlphaFold 没有按月收费，也没有一条可以拿到财报上展示的商业增长曲线。它替无数科学家省下实验室里的年月，给 Google 带回两枚诺贝尔奖章，而在商业方面却几乎没有对应的收入。
ChatGPT 带来的压力之下，已经淡出 Google 日常工作的联合创始人谢尔盖·布林也回来了。
布林后来回忆，自己在一个小型聚会上碰到一名 OpenAI 员工，对方问他：
「你到底在干什么？这可能是计算机科学有史以来最具变革性的时刻。」
布林觉得对方说得对，于是此后越来越深地参与 Gemini。
2023 年，皮查伊把 Google Brain 与 DeepMind 合并为 Google DeepMind，哈萨比斯成为 CEO，Jeff Dean 成为首席科学家。这看起来是哈萨比斯权力的顶点，也恰恰是旧 DeepMind 作为独立实验室的终点。
它被接进 Google 的模型、应用和商业系统，成了整家公司的 AI 引擎。如今接过 DeepMind 日常管理工作的 Koray，负责 Gemini 模型、前沿研究、Gemini 应用和开发者团队。
皮查伊在公告里不断强调「加速」「快速行动」和即将发布的新模型。
十三年前，Google 给 DeepMind 的，是时间。
十三年后，Google 最缺的，恰好也是时间。
把钟表往回拨一格
2026 年夏天，离开的几乎都是前 LLM 时代旧故事里的人。
AlphaFold 项目负责人 John Jumper 去了 Anthropic；Transformer 论文作者、Gemini 联合负责人 Noam Shazeer 去了 OpenAI。
随后，Jeff Dean 与 Sanjay Ghemawat、Oriol Vinyals 和 Quoc Le 一起创办 Discovery Loop。Jeff Dean 和 Ghemawat 搭建过 Google 早期最重要的分布式系统，Vinyals 和 Quoc Le 则长期位于 Google 现代 AI 研究的中心。
Discovery Loop 被注册成一家公益公司。Jeff Dean 在告别信里解释，独立公司的意义之一，就是可以作出一些「不一定符合公司最纯粹财务利益」的决定。
Google 成了 Discovery Loop 的创始投资者和云计算合作伙伴。它没能把这群人继续留在自己的组织架构里，于是决定花钱，让他们到外面继续做事。
前 LLM 时代大概就是这样散场的。
没有人当众撕毁理想，也没有谁摔门而去。旧实验室被接进产品线，旧科学家带着母公司的资金去外面继续研究，所有人都留足了体面。
哈萨比斯现在还没离开，但那份始于 2013 年城堡外的约定，已经失去了赖以成立的条件，时间。
「你为什么不利用我已经创造好的一切？」
佩奇口中的那个「一切」，今天比十三年前多得多。
Google 有更多的钱、机器、工程师和数据中心，多到巴菲特愿意拿出 100 亿美元，押注这些庞大的投入最终能够产生回报。
可佩奇当年递给哈萨比斯的核心资产，正在变得越来越少。
那是把十年交给一个问题的胆量，是允许一群科学家暂时不看日历的奢侈。
从太浩湖 731 号房间里倒扣的垃圾桶，到 Alphabet 一年近 2000 亿美元的资本开支，AI 只用了十四年。房间变成数据中心，三个人的小公司变成几十万块芯片支撑的工业体系，一小时一次的人才竞价，也变成了按季度计算的模型竞赛。那群人把 AI 从一个小圈子做成了这个时代最庞大的工业体系，等这一切终于大到难以想象，他们开始一个接一个地离开。
哈萨比斯原本也要走，Google 把他离职的钟表指针往回拨了一格。
可它拨不回 2013 年。
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8 月 7 日凌晨约 4 时 30 分，亚松森 Jade Park 豪华住宅楼的报警电话响起。
警方到场后在楼底发现一名从高层坠落的男子。遗体赤裸，覆盖着黑色塑料袋。警方进入 30 层公寓，看见一扇敞开的门和凌乱的室内；现场没有发现其他人。与死者有关的 27 层和 30 层两套公寓随后被取证。警方目前没给出任何结论。
很快，坠楼男子的姓名被公布出来，Harry Chun Tak Yeh，一位币圈的投资人与项目创始人，还是一位华裔，中文名叫叶俊德。
豪华住宅、币圈、创始人、死亡，这些词连在一起，一个可能的故事很快就会刻出来。
Harry Chun Tak Yeh 叶俊德
从「复活」到归零的曲线
叶俊德有一个个人主页，列着 Tomb、LIF3、L3 Reserve、L3USD 等项目，以及他的 Quantum Fintech Group。页面上的数字规模，超过 20 亿美元。
他的成名，始于比项目更早的一轮加密周期。
叶俊德曾经说过，他在 2013 年、比特币约 60 美元时买入。随后，他以 Binary Financial 管理合伙人的身份进入比特币场外交易和大宗交易市场。至少从 2015 年起，他已经频繁在 Coin Congress、Money20/20 等行业现场面对镜头，谈比特币价格、流动性和机构资金。到 2022 年，他已能以 Quantum Fintech Group 创办人的身份接受 Bloomberg 采访，讨论加密市场是否会进入「超级周期」。
他并不是在 Tomb 火起来后才被推到台前。Tomb 给了他一个更大的舞台。
Tomb 最初运行在 Fantom 上，核心叙事是一种锚定 FTM 的算法代币：价格高于锚定时，系统扩张；价格跌破锚定，收缩与等待取代收益。
巅峰时，Tomb 的协议里有超过 16 亿美元。
到 2026 年 8 月 10 日，也就是 Yeh 坠楼案曝光后的两天，这个数字不到 3 万美元，近乎归零。
其他项目同样留下了衰败的痕迹。LIF3 、L3USD 都基本归零。毕竟连它们运行的网络 Fantom 都快没了，更不用说上面协议的价值。
也很容易想到，那些投资了这些归零项目的散户，会怎么想。
随便在 Reddit 上搜一下，全是「Is TOMB finance dead?」、「Is the TOMB/FTM LP Dead now?」的帖子。有人写自己在 TOMB/FTM 流动性池里放入约 1,200 美元，锚定破裂后仓位大幅缩水；也有人写自己约 2,000 美元的投入所剩无几。
熊市里的死亡清单
死亡，似乎总和熊市一起出现。2022 年 FTX 倒塌后的那个熊市，信号极其明显。
目前依然没有任何证据证明这些事件是他杀，但推断不出谋杀，会让人更可疑。
熊市会让人失去共同的解释框架。价格下跌时，一份未公布的尸检、一架仍在调查的直升机、一条生前的恐惧性推文，都更容易被放大成悬案的一部分。
叶俊德也一样。
100 个项目死亡之后
这是一个前所未有的熊市，从资金到人全部流出，没有任何一个加密行业熊市能比 2026 年更惨。有人统计，至今已有逾 100 个加密项目关停、破产或永久停止运营，覆盖交易平台、钱包、借贷协议、NFT 市场和区块链。真实情况，一定比 100 还要残忍。
钱在流走，PeckShield 的数据显示，2025 年黑客与诈骗损失约 40.4 亿美元，2026 年上半年仅 DeFi 被盗就达到约 9.72 亿美元。
人也在走，一部分人没有等到项目清算。Move 语言创造者、Mysten Labs 联合创始人 Sam Blackshear 近期宣布前往 Anthropic，参与防御性安全研究；OpenSea 联合创始人 Alex Atallah 去创办 OpenRouter，Oasis Labs 创始人 Dawn Song 也进入 Meta 的 AI 团队。截至 2026 年 3 月，加密领域每周代码提交量较 2025 年初下降约 75%，活跃区块链开发者下降 56%。
还有人去世。如果现在给 2026 年的加密货币行业选一个关键词，「死亡」一定是大多数人的选择。
巴拉圭亚松森 30 层那扇门还开着，警察进进出出，想找到蛛丝马迹。
但留在币圈的人，还在重新打开币圈的门。

2026 年 7 月主流 CEX 的现货交易量相较 2026 年 6 月下降 35.51%，永续合约交易量相较 2026 年 6 月下降 19.59%。现货跌幅显著大于合约，市场整体再度降温，但杠杆交易需求相对更具韧性。
7 月主流 CEX 的网站浏览量相较 2026 年 6 月上升 3.00%，7 月主流 CEX 的网站下载量相较 2026 年 6 月下降 2.09%。用户触达并未同步转化为交易活跃度，市场观望情绪仍占主导。
7 月主流 Perp DEX 的永续合约交易量相较 2026 年 6 月下降 26.88%，网站浏览量下降 10.57%。
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