Luaygamil

在Defi中，通缩模型已成为代币价值捕获的核心机制。 而最近最近的UNI（Uniswap治理代币）和JST（JUST生态代币）销毁提案备受关注：JST已落地真实利润驱动的回购销毁，而UNI的“UNIfication”提案正处于治理流程中，潜力巨大但不确定性高。
今天，我们从机制设计、资金来源、执行确定性和潜在风险四个维度深度对比，帮你一文看清谁的通缩逻辑更具优势。我认为JST的模型更像一个“稳健的现金牛”，而UNI则是一场“高赔率博弈”——最终胜出取决于你的风险偏好。
$JST ：已上线、利润驱动的“通缩机器”
JST的通缩模型已正式启动，核心是通过JustLend DAO和USDD生态的真实净收入进行公开市场回购并永久销毁，旨在创建一个正反馈循环：生态盈利 → 通缩 → 稀缺性提升 → 价值强化。
• 资金来源清晰且可持续：资金主要来自JustLend DAO累积净收入（包括存量收益约5900万USDT和未来增量利润）以及USDD多链生态利润（超出1000万美元的部分）。这些资金不涉及跨补贴风险，全透明地专用回购JST。JustLend DAO作为TRON DeFi龙头（TVL超68亿美元，用户超47万），确保资金池稳定增长。
• 执行落地，首轮已见效：首轮动用5908.7万USDT的30%（约1772.6万USDT），回购销毁5.5989亿枚JST，占总供给5.66%。剩余70%将在2026年Q4前分四季度烧完，每季度再用上季度净收入继续回购。这种“小额高频”模式避免市场剧震，已通过JustLend Grants DAO验证（储备1.3亿美元），累计销毁预计超总供给20%。
• 优势剖析：JST本质上是“TRON借贷协议的盈利型股权 + 通缩引擎”。它绑定TRON生态（总TVL 109亿美元，占网络46%），盈利直接转化为销毁动力，形成闭环。无未来解锁压力（总供给99亿，100%流通），通缩逻辑朴素且确定，适合寻求稳定回报的投资者。
从数据看，JST的模型已证明有效：首轮销毁后，生态活力增强，USDD流通超4.6亿美元，多链扩展进一步放大利润潜力。
$UNI ：治理中的经济大改造，弹性大但不确定高
UNI的“UNIfication”提案旨在激活长期闲置的“fee switch”（费用开关），从V2/V3交易池抽取部分手续费作为协议收入，用于回购销毁UNI。同时，一次性从金库销毁1亿枚UNI（约占供应16%），相当于从协议启动起就启用fee switch应销毁的量。
• 资金来源与机制：协议费来源于Uniswap的巨额交易量（全球DEX龙头），预计抽取LP手续费的10-20%。这将转化为持续回购销毁，体量潜力巨大——Uniswap日交易费常超百万美元，若落地，销毁规模或远超多数DeFi项目。
• 潜在执行与时间表：提案尚在治理阶段，需社区投票通过。一次性销毁1亿UNI是“补课”措施，但整体依赖fee switch激活。竞争对手（如SushiSwap）已公开批评，称这可能导致流动性迁移（模型预测4-15%），影响协议竞争力。
• 风险评估：代价显而易见——从LP手续费中分羹，可能削弱激励，引发流动性外流。监管博弈（如SEC对DEX的审查）及治理分歧（UNI持有人 vs LP利益）增添不确定性。如果完整落地，UNI将从“纯治理代币”转型为“价值捕获资产”，但短期内可能面临市场波动。
总体上，UNI的模型更具弹性：超大交易基盘放大销毁效应，但需跨越治理与生态平衡的坎坷。
对比下来，JST的通缩模型优势在于执行确定性和低风险：已落地首轮销毁，资金源自真实生态利润，无需治理博弈，通缩路径清晰、可预测。它的“绑定生态盈利”叙事朴素有力，适合中长期持有者，尤其在TRON DeFi持续扩张的背景下（JustLend排名全球借贷协议前四）。缺点是天花板受限于TRON生态规模，增长更线性。
UNI则代表高赔率 + 高不确定组合：如果提案通过，协议费乘以万亿级交易量，能制造爆炸性通缩（潜在销毁远超JST）。但治理流程漫长、LP迁移风险及监管不确定性高，短期可能引发价格压力。市场模型显示，流动性损失或达15%，这在竞争激烈的DEX赛道是“战略性错误”隐患。
我的见解：JST更具优势——它像一个成熟的“分红+回购”股票模型，已证明可持续性，而UNI仍停留在“提案阶段”，类似于企业IPO前的重组，充满变量。如果你偏好稳健现金流和DeFi基础设施曝光，选JST；若赌Uniswap的霸主地位和巨额费率捕获，UNI的弹性值得All-in。但长远看，DeFi通缩成功的关键是生态活力而非单纯烧币——JST已领先一步，UNI需尽快落地以追赶。
@Justin Sun孙宇晨 @JUST DAO JUST

第251章：近地轨道社区

我主导的「广寒宫」商业空间站投入运营，首批居民（科学家、富豪、艺术家）开启太空生活。

第252章：太空自治宣言

空间站居民要求成立自治政府，制定适合微重力环境的法律体系。地球各国陷入管辖权争论。

第253章：轨道资源争夺

最优轨道位置和太空矿藏成为新争夺焦点，「太空北约」与「轨道合作组织」形成对峙。

第254章：地球文化保护

我为空间站设立「地球文化保护区」，强制保留传统节日、饮食文化和重力运动，防止文明断层。

第255章：仰望与俯瞰

空间站居民发起「地球关怀」项目，用太空视角监测环境、预警灾害。
当我们离开地球，反而更懂珍惜这个蓝色家园。
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