币圈舅舅

从暴涨2600%到蒸发86% 加密圈最热门交易走向坍塌
年初还被视为股市中最佳交易之一的操作，短短数月间已沦为最糟糕的投资之一。

众多上市公司曾以为发现了永动机般的赚钱之道：动用公司现金购入比特币或其他数字代币，股价便会飙升，涨幅甚至超过所购代币的价值。

这一策略由Michael Saylor首创，他将旗下公司Strategy Inc．转型为公开上市的比特币持有平台。在2025年上半年，效仿Saylor的百余家企业都从中获益。

这些企业由此被称为“数字资产财库”，成为公开市场最热门的趋势之一，股价飙升之际，从Peter Thiel到特朗普家族等各界人士纷纷涌入。

SharpLink Gaming Inc．曾数日内暴涨逾2600%，该公司宣布将转型放弃原有业务，通过售股大量购入以太坊代币，其董事长正是以太坊联合创始人之一。

然而，仅凭代币由上市公司持有就理应增值的说法始终难以自圆其说。这辆脱轨的列车起初缓慢滑行，随后加速失控。

就SharpLink而言，其股价较峰值已暴跌86%，导致公司整体市值低于所持数字代币价值。该公司当前股价仅相当于其以太坊持仓价值的0.9倍。至少它避免了Greenlane Holdings的命运，尽管后者持有价值约4800万美元的BERA加密代币，今年股价仍暴跌逾99%。

B.Riley Securities分析师Fedor Shabalin在采访中指出，“投资者审视后发现，持有这些资产带来的收益远不及坐拥现金，因此纷纷减持。”

根据汇编数据，转为DAT的美国和加拿大上市公司中，其中位数股价今年已下跌43%。相比之下，比特币自年初以来仅下跌约6%。

从暴涨2600%到蒸发86% 加密圈最热门交易走向坍塌
一些较幸运DAT的市值仍高于其所持基础资产的价值，但对在其接近高点时买入的投资者而言，大多数都是亏损的。根据计算，预计其中70%的DAT今年收官时的价格将低于年初水平。

表现最差的是那些避开比特币而选择规模较小、波动性更大代币的上市公司。
$HOME
预计支撑位在0.019-0.02。可以在我说的位置埋个仓

一边是国内GDP暴跌1.8%，国债收益率创16年新高；另一边是首相高市早苗还在国会强硬表态，拒绝向中国低头，这种政治与经济的剧烈撕裂，正在将日本推向何方？ 当日本央行被迫发出加息信号，股市暴跌千点，日本社会的恐慌情绪已经到达顶点，面对高市早苗制造的烂摊子，日本精英阶层为何选择集体“叛变”，排队向中国求救？

黑天鹅降临——日本市场的惊魂时刻
据日本共同社及彭博社12月2日最新数据， 日本金融市场遭遇了“黑色星期一”，受加息预期重燃和财政恶化担忧的双重打击，日本国债、股票和汇率市场全线崩盘。
最惊人的数据出现在债券市场，3个月国债收益率单日暴涨超34%，作为长期利率风向标的10年期国债收益率一度飙升至1.840%，创下自2008年6月以来，也就是近16年来的最高水平。

这意味着市场对日本政府偿债能力的信心正在急剧流失，国债收益率的飙升，直接推高了政府的融资成本，这对于背负着巨额债务的日本政府来说，无疑是雪上加霜。
与此同时，股市也未能幸免，日经225指数高开低走，盘中跌幅一度超过2%，暴跌超1000点，投资者的恐慌情绪蔓延，纷纷抛售手中的日本资产，汽车、电子、地产等对利率敏感的板块领跌，市场笼罩在一片肃杀的氛围中。
这一轮“三杀”的直接导火索，是日本央行行长植田和男的鹰派言论，他暗示将在12月的货币政策会议上“权衡加息利弊”，这是他迄今为止发出的最强烈加息信号。
在经济本就脆弱的当下，加息无异于给日本企业断氧，市场原本预期央行会为了配合高市的经济刺激计划而维持宽松，但植田和男的表态彻底打破了这种幻想，导致了市场的剧烈反应。

但更深层的恐慌，来自高市早苗政府的疯狂举债计划，据报道，为了填补大规模经济对策的资金缺口，日本政府计划增发约11.5万亿日元（约合735亿美元）的国债，在一个债务规模已达GDP 234.9% 的国家，继续无节制地印钞发债，这不仅是经济学上的冒险，更是对国家信用的透支，投资者担心，这种不负责任的财政扩张，最终会导致日元信用的崩塌，引发恶性通胀和资本外逃。

高市早苗的“特拉斯时刻”
不得不说，高市早苗现在的处境，像极了2022年的英国前首相特拉斯。
当年，特拉斯在财政资源不足的情况下，强行推出大规模减税计划，试图通过激进的财政扩张来刺激经济，结果引发了英国国债和英镑的崩盘，而特拉斯本人也在上任仅45天后黯然下台，成为英国历史上最短命的首相，这一事件被称为“特拉斯冲击”，至今仍是全球金融市场的反面教材。

现在，高市早苗正在走特拉斯的老路，她试图通过“大撒币”来挽救不断下滑的支持率，通过产业补贴来对抗中国的竞争，但她忘了，钱从哪里来？
只能靠发债，日本政府已经背负了发达国家中最沉重的债务负担，财政空间几乎被压缩殆尽。
日本政治界人士已经发出了警告：“高市冲击”可能随时上演，在没有可靠资金来源的情况下实施扩张性财政政策，只会引发恶性通胀和资本外逃，如果日本国债收益率继续攀升，不仅政府的利息支出会爆炸，就连日本央行持有的巨额国债也会出现账面亏损，这将动摇整个日本金融体系的根基。

事实上，日本经济的基本面已经支撑不起高市的野心了，内阁府最新数据显示，日本三季度GDP按年率计算下降1.8%，再次陷入负增长，在经济萎缩的背景下搞大水漫灌，除了制造泡沫和债务，没有任何实际意义，消费疲软、企业投资意愿低下、出口受阻，这些结构性问题不是靠印钞票就能解决的。
关键时刻，日本跨党派议员联盟和经团联接连向中国发出访华请求，暴露了最核心问题，中国是日本最大的贸易伙伴，日本的汽车、电子、机械等支柱产业高度依赖中国市场和供应链，如果因为政治原因导致经贸关系断裂，日本经济将失去最后的救命稻草。

因此他们急着访华，一方面是为了修复被高市破坏的中日关系，保住日本经济的外部生命线；另一方面也是为了在国内通过“外力”来制衡高市的疯狂政策，这实际上是日本社会的一次“自救”行动，也是对高市早苗的一次“不信任投票”。
然而，解铃还须系铃人，如果高市早苗不从根本上改变错误的对华政策和经济政策，仅仅靠几个议员来中国“磕头”，是救不了日本的，中国外交部发言人毛宁已经明确表示：由此产生的一切后果由日方承担，这意味着，只要日本不纠正错误，中国的反制就不会停止。
倘若高市早苗还要执迷不悟，一旦“高市冲击”成真，她的政治生命将比特拉斯还要短暂，而日本，将为此付出惨痛的代价，可能面临“失去的四十年”。#MCN双量进阶计划#
信息来源：《为财政刺激计划融资，日本拟增发逾11.5万亿日元新债》

年底全球资本市场最大的叙事是：人工智能泡沫真的要破灭了吗？

从年初All In AI，到年底担心AI泡沫的破灭，一年的时间，关于人工智能的叙事确实在发生变化。

人工智能领域最牛的公司英伟达在市值突破五万亿美元之后出现了明显的调整，尽管三季度的业绩依然抢眼，但仍然顶不住市值距离高点下跌超过10%，其他相关的公司的表现也大同小异。

市场上充满了各种各样的泡沫论。

马光远：人类有史以来最大的泡沫要破灭了吗？
其实，答案很简单，那就是，任何一次真正的科技革命的逻辑基本差不多：资本狂热追逐，泡沫破灭，然后是涅槃重生，真正颠覆经济秩序。

就此而言，人工智能会和以前我们见到的一切科技革命泡沫一样经历一次惨烈的破灭，因为只有破灭以后，各种虚幻的泡沫才能真正挤出来，而那些能够代表产业未来方向的，会从灰烬里爬出来继续前进。

因为今年全球的AI热实在是太热了，几乎所有人都在追逐AI，几乎所有的资本都杀入了AI，几乎所有的行业都在谈论AI。

马光远：人类有史以来最大的泡沫要破灭了吗？
今年年初我在拉斯维加斯的全球电子消费品展览会上看到的也是AI。AI的赛道上确实堆满了钱。这个赛道已经实在是太拥挤了，最缺的不是钱。

马光远：人类有史以来最大的泡沫要破灭了吗？
当世界都在追逐一个东西的时候，你要说没有泡沫那是不可能的。所以有很多人说人工智能的泡沫可能是人类有史以来我们见过的最大的一次泡沫，既然是最大的泡沫，那也意味着，一旦调整，惨烈程度也是空前的。

但是市场的表现似乎和大家内心对泡沫的恐惧不匹配。

整个市场调整的幅度并不大。嘴上说着恐惧，但行动上并没有撤离牌桌的人很多。以上次的互联网泡沫为例。2000年，美国互联网泡沫破灭的时候，纳斯达克下跌了78%，标普下跌了50%，那真叫一个尸横遍地。

当然，资本市场泡沫的破灭不代表产业没有未来。

2000年互联网泡沫破灭之后，很快浴火重生，在后来的20多年来，一直在改变着全球经济。

按照2000年的互联网泡沫破灭对标，很显然，市场仍然对泡沫继续吹大抱有幻想。对于立场大家并没有那么大的决心。

回到基本规律，那就是，一定会有一次可怕的暴跌，市场才会重回理性，好东西才会留下来。

当年的互联网泡沫的破灭，等于给了行业未来发展的反思。所以2000年互联网泡沫的破灭，不仅没有把互联网打掉，而是让互联网更强，让互联网席卷全球，主导了人类经济超过20年。

所以，现在问题的关键不在于说当前的AI泡沫会不会破灭，凡是泡沫一定会破灭，这是铁律。但是泡沫破灭以后，我们坚定的相信人工智能在全球对产业的颠覆会真正开始，对产业的重塑。

对经济的改造会更真正到来。也就是说经过这么一次泡沫的洗礼以后，人工智能的发展会更好，对全球的渗透会更强。真正的产业革命，科技剧变，都会带来巨大的泡沫，以及泡沫的破灭，远的有当年的铁路泡沫，近的有互联网泡沫，而现在人类面对的，则是更加充满想象力的AI泡沫。

我是一个科技乐观主义者，对于AI的前景，我觉得压根不需要怀疑，但对于当下的AI泡沫，普通投资者则必须给予高度重视和警惕。

作为个人投资者，当你嗅到危险正在迫近的时候，不妨先下车看一看，等确定没有危险之后再上车不迟。不要担心被列车甩下，真正的产业革命，充满了无数的机会，有无数趟的列车开过来。

我其实表达的是两层意思：

第一，从资本层面和股市的表现判断，短期AI肯定过热了，泡沫随时可能破灭；

第二，从长期趋势依然看，没有比AI更有想象力的科技革命了，我甚至认为AI革命可能是人类最后一次产业和科技革命，对AI无论如何狂热都不为过。即使经历泡沫破灭，也不会改变人工智长期颠覆人类经济和生活秩序的大趋势。

AI不仅仅是有史以来最大的超级泡沫，更重要的我认为它是有史以来可能最颠覆的一次科技革命和技术革命。眼前充满了重重危险，但前面的路是光明的。

针对美方就结束俄乌冲突提出的“28点”新计划，美国、乌克兰、欧盟及英法德三国代表23日在瑞士日内瓦举行会谈。分析指出，美乌会谈后罕见共同定调，仍难掩各方立场存在的关键分歧。

美国务卿：会谈“富有成果”但仍需持续推进

美国和乌克兰代表11月23日在瑞士日内瓦就美方所提结束乌克兰危机“28点”新计划举行的会谈于当晚结束。美国国务卿鲁比奥表示会谈“富有成果”，称“目前仍悬而未决的事项都不是不可克服的”。

泽连斯基：美团队认真倾听乌方立场与关切

与美国代表团举行会谈之前，乌方代表当天先与英国、法国、德国的国家安全顾问举行了会谈。乌克兰总统泽连斯基23日称，乌克兰正在非常谨慎地制定结束冲突所需的步骤。乌克兰已收到积极信号，美国总统特朗普的团队正在认真倾听乌方的立场与关切。

失去耐心！特朗普称乌领导层“毫无感激之情”

有分析指出，日内瓦会谈看上去似乎具有建设性，但美国总统特朗普似乎正在失去耐心。

英国媒体记者 罗伯特·摩尔

特朗普23日重提今年二月那场备受争议的椭圆办公室对峙时的不满情绪。再次指责乌克兰领导层缺乏感恩姿态。

英国国防事务记者 乔纳森·比尔

特朗普总统似乎正在失去耐心，因此设定27日为乌克兰签署协议的最后期限。23日，鲁比奥暗示可能存在灵活性，但本质上乌克兰是在枪口下进行谈判。今晚泽连斯基传递的积极信号是他认为有迹象表明美国正在倾听乌方诉求，甚至有未经证实的报道称泽连斯基可能于本周晚些时候访问白宫。

美国总统特朗普上周突然抛出“28点”新计划，并要求乌克兰在27日之前接受，令乌克兰及一众欧洲国家措手不及。

美媒爆料特朗普最后一刻才知道“28点”新计划内容

彭博社23日爆料，“28点”新计划是美国中东问题特使威特科夫和俄罗斯总统特别代表德米特里耶夫幕后谈判数周的结果，不止是乌克兰及其盟友，包括美国国务卿鲁比奥在内的一些关键美国官员也被排除在谈判之外，就连特朗普本人也是在“最后一刻”才知道内容。

德国总理默茨23日表示，他已在美方的“28点”新计划框架下提出一项简化版方案。

美媒：欧洲寻求改写“28点”新计划大部分内容
据美国公共广播公司披露，乌克兰23日提交了一份其与英德法三国协商后的草案，其中包括：乌克兰不割让领土，而是基于现有前线状况开始谈判；美国不对俄罗斯所占领的乌克兰领土给予事实上的承认；北约不阻止乌克兰未来加入，只承认其成员资格尚未获得完全支持等内容。

美媒记者尼克·希夫林表示，英国、德国、法国向乌克兰方面提交了他们希望文件中加入的提议，包括提高针对乌克兰军队规模的上限，弱化对乌克兰加入北约抱负的限制以及弱化对北约部队进入乌克兰的限制。

俄军正逼近乌东部战略枢纽 乌军依赖无人装备

英国广播公司23日称，俄军正逼近乌东部战略枢纽波克罗夫斯克（俄称红军城）和米尔诺格勒市（俄称季米特洛夫）。由于无人机持续攻击，乌军部队需固守阵地数周甚至数月，无法轮换。装甲车无法向波克罗夫斯克运送补给，乌军现在必须依赖名为“无人地面载具”的机器人。

俄媒：乌军补给被切断 俄军在红军城掌握主动权

另据俄罗斯第一频道23日报道，被困红军城的乌军正被步步紧逼，俄军突击小组的推进得到了坦克兵、炮兵和无人机操作员的支援，俄军正在掌握主动权。

报道称，乌军的补给道路已经被切断。俄无人系统部队的操作员尽最大限度隔绝整片街区，然后精准地打击敌人的火力点。
$BTC

11月20日，美国密苏里州总检察长哈纳威突然冒出来，宣布要推动一桩早就被各方当成“烂尾案件”的诉讼继续往前走。她公开表示，已经请求特朗普政府和美国务院，正式通知中国履行一项联邦法院的判决。说白了，就是要中国“连本带利”赔钱。

突然发难！美国要中国赔1700亿，特朗普沉默，英伟达市值蒸发万亿
这桩案子可以追溯到2022年。当时，密苏里州以新冠疫情为由，把矛头直接对准中国，向联邦法院提起诉讼，张口就要索赔250亿美元，折合人民币大概1700亿元左右，还注明可以通过扣押中国资产来执行。到了2025年3月，当地联邦法院居然判定密苏里州“胜诉”，但从那以后，一直没人敢真把这个判决拿出来执行。

原因很简单，中国是主权国家，在本国抗疫工作上拥有完全的主权，一个美国地方法院既没有资格、也没有能力去审判中国，这种所谓“判决”对中国没有任何约束力，反倒把美国那一套“长臂管辖”的霸道逻辑暴露得一干二净。正因为如此，不管是中国政府，还是特朗普政府，对这纸判决都选择了无视。

现在，哈纳威偏偏挑在这个时间点，把早就被冷处理的判决重新翻出来，摆在桌面上，真正想干的事情并不难看懂：不是在认真讲法治，而是在搞政治。她把这件事包上一层“替美国人讨公道”的外衣，实质上是在刻意搅动中美之间本就敏感的舆论氛围，顺便给特朗普政府使绊子，让白宫在对华政策上进退两难。这就是美国党争最具体的表现之一。

突然发难！美国要中国赔1700亿，特朗普沉默，英伟达市值蒸发万亿
哈纳威的政治身份，更能说明问题。她出身共和党阵营，但并非特朗普那一路民粹风格，而是典型的共和党建制派，曾经得到全国步枪协会等共和党主流势力的背书，在美国舆论场上被称为“共和党主流法治派”。她主张的，是共和党传统那套教科书式主张，和特朗普这种以个人风格、选票优先的路线，有着明显分歧。

对哈纳威来说，拿中国说事、拿中美关系动手脚，既能讨好自己背后的那一票传统金主，又能顺带给特朗普添堵，可谓一举两得。问题在于，这种操弄并不符合美国的根本利益，更不符合美国企业的现实利益。抛开中国稀土供应对美国高科技产业有多重要不谈，只要美国真丢掉中国市场，光这一条，就足以让很多美企叫苦连天。

突然发难！美国要中国赔1700亿，特朗普沉默，英伟达市值蒸发万亿
也正因为看到了这一点，特朗普这一次没有顺势附和哈纳威，而是选择了沉默。面对密苏里州提出的“执行申请”，特朗普拒绝表态，不喊打也不跟着起哄，这种一反常态的表现本身，就是一个信号。特朗普很清楚，自己上台以来几轮对华加税、搞经济战，嘴上看着风光，最后真在账本上流血的，是美国自己的企业、美国自己的股市和就业。

他如果继续在这种完全出不了实际成果、却会伤害美国经济的议题上起劲，只会把已经积累的不满情绪再次引爆。某种程度上，特朗普已经意识到，跟中国打经济战，就是在跟美国自己的经济前途过不去。与其陪着哈纳威这种人演戏，不如把注意力放回美国的国计民生上，多花点心思在美国的发展和老百姓的生活上，而不是一味为了捞政治资本，把美国的国家利益踩在脚下。

事实也已经摆在那儿，只要中美对抗升温，最先“挨刀”的往往不是政客，而是美国企业。最典型的例子，就是英伟达。由于美国政府在芯片领域对华出口施加严格限制，英伟达对中国的相关产品出口这两年一路下滑。

突然发难！美国要中国赔1700亿，特朗普沉默，英伟达市值蒸发万亿
近日，英伟达首席执行官黄仁勋公开表示，预计未来两个季度，公司的对华芯片销量将会是零。要知道，中国的AI芯片市场现在大约有500亿美元规模，到2030年末，可能增长到2000亿美元，这块蛋糕有多大，不需要太多专业知识都能想象。英伟达被迫退出这么一个市场，不是少赚一点利润的问题，而是断掉了一条最粗的增长曲线。

资本市场的反应更直接。就在消息发酵之后，英伟达股价当天大跌3.15%，市值一夜之间蒸发了1429亿美元，折合人民币超过1万亿元。这还只是其中一家明星公司。回头看整个中美贸易战期间，从食品、服装等快消品，到芯片、汽车等科技产品企业，几乎所有深度参与中国市场的美企股价，都在不同阶段出现过明显下跌，各自的产业链和供应链也承受了巨大的不确定性冲击。对这些公司来说，华盛顿每多喊一句对抗口号，股价和订单就可能再抖一下。

越是对比现实损失，就越能看出当前这类“借疫情向中国索赔”的政治动作有多不合时宜。因为在哈纳威翻旧账、给特朗普拆台之前，中美关系其实刚刚才露出了一点回暖的迹象。自中美釜山会谈之后，双方原本剑拔弩张的对抗态势有所降温。

突然发难！美国要中国赔1700亿，特朗普沉默，英伟达市值蒸发万亿
不久前，美国总统特朗普、防长赫格塞斯先后公开表态，承认与中国合作能够让美国变得更强大，甚至用上了“中美关系处于前所未有的良好状态”这样的说法，这与中国长期强调的“平等尊重、互利共赢，中美合则两利、斗则两伤”的立场，在表面叙事上已经开始接轨。

在具体政策层面，中美也开始尝试做一些务实的相互让步：在关税、港口收费等问题上，两国先后释放出缓和信号；不久前，中国还发布公告，加大对芬太尼相关化合物的出口监管力度，明显是在回应美方长期关切。原本，这些动向有机会一点点把中美关系从对抗的轨道上往回拉，给两国企业、给全球供应链留出一点喘息空间。

偏偏就在这样的节点，密苏里州突然抛出一纸早就被现实否定的所谓“索赔案”，既无助于疫情溯源真相，也无助于美国普通民众的生活，只能把本已不易的缓和势头往后扯。这种做法到底是在替谁争利益，答案已经不言自明.
$SOL