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SpaceX上市後最大規模內部人士解禁今日開啓，約1000億美元股份進入首個套現窗口。但由於股價跌破135美元發行價，約4.56億股觸發價格條款繼續鎖定。流通盤擴容雖可能帶來短期拋壓，卻也有望提升指數權重，吸引被動資金長期流入。
$SpaceX (SPCX.US)$ 上市後最大規模的內部人士套現窗口於週四開啓，今日公司盤初經歷短暫低迷後強勢拉升，一度升逾6%。
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據摩根士丹利分析師Adam Jonas週三在客戶報告中指出，本次解禁涉及價值約1000億美元的SpaceX股份，並將其定性爲買入這隻"潛在跨代複利資產"的入場機會。然而，由於SpaceX股價目前已跌破135美元的IPO發行價，另一批多達4.558億股的股份將因觸發價格條款而繼續處於鎖定狀態，無法在本次窗口出售。
這是自2025年12月IPO以來，SpaceX員工、早期投資者及其他內部人士首次獲得將紙面財富變現的機會。股價疲軟令這一時刻蒙上陰影——SpaceX週三收盤報108.27美元，較IPO價格折價逾19%，公司市值較峰值已蒸發逾1萬億美元。

首次套現窗口開啓，內部人士喜憂參半
週四，多達9.115億股由SpaceX內部人士持有的股份將正式解禁，具體涵蓋員工、早期投資者及其他相關方。這是SpaceX上市以來規模最大的一次流通股擴容事件。
專注服務SpaceX現任及前任員工的財務顧問Evan Mills對MarketWatch表示，週四是"將紙面財富轉化爲真實可支配現金的第一個真正機會"。但他同時指出，對部分員工而言，這也是一個"沉重的時刻"——在獲得改變人生的變現機會的同時，他們可能也會感到自己在"放棄公司的使命與願景"。
破發觸發條款，4.55億股被迫延長鎖定
SpaceX採用了有別於傳統IPO的分批解禁機制，而非在180天鎖定期屆滿後一次性釋放所有股份。這一設計在股價表現不佳時會觸發額外的保護條款。
由於SpaceX股價自7月16日起便未能重返135美元發行價，另一批多達4.558億股的股份將繼續處於鎖定狀態。
按照公司安排，下一批解禁將於8月21日進行，屆時約7%的股份將獲釋。SpaceX的180天整體鎖定期將於12月初屆滿，而針對CEO埃隆·馬斯克及部分特定股東的延長鎖定期則將持續至明年6月。
Cerity Partners首席市場策略師Jim Lebenthal表示，分批解禁的設計有其合理性。"如果是懸崖式一次性解禁，市場上可能同時湧現出數量驚人的潛在拋售盤，賣壓會引發更多賣壓，形成瀑布效應。"
流通盤擴容或引發被動資金買入
本次解禁對市場的直接衝擊尚難判斷，但多位分析師認爲波動性將會上升。摩根大通分析師Doug Anmuth在客戶報告中寫道，他認爲投資者此前已進行了"大量預先佈局"，這可能在一定程度上削弱解禁帶來的拋售壓力。
從結構性影響來看，解禁將顯著擴大SpaceX的流通股規模。Anmuth指出，僅週四這一批次的解禁，就可能使SpaceX目前僅佔總股本5%的極小流通盤規模翻倍以上。
流通盤擴大將推動SpaceX在主要指數中的自由流通市值權重上升，進而帶動被動投資者的被動買入需求。Lebenthal表示，這一效應不會立竿見影，但"最終"有望對沖內部人士的拋售壓力。
在指數調整時間表方面，晨星旗下證券價格研究中心表示，將在鎖定期結束後才會調整公司流通股數據；納斯達克則表示按季度更新自由流通因子，下一次調整將於9月第三個週五生效。
股價持續承壓，員工财富管理面臨挑戰
Gerber Kawasaki財富與投資管理公司財富顧問Ben Rosbach對MarketWatch表示，自SpaceX IPO以來，股價波動一直是他與SpaceX員工溝通的核心議題。他預計，隨着後續各批次鎖定股份陸續釋放，股價波動將持續。
SpaceX股價在首次公開業績電話會議後遭遇投資者失望情緒，進一步下挫。目前股價較IPO價格折價約20%，這不僅壓縮了內部人士的實際變現收益，也使更多股份面臨觸發延長鎖定條款的風險。