顾谦

特朗普近期密集推动俄乌和谈，表面看是在争取一个“和平总统”的政治遗产，但如果把俄乌、伊朗和油价放在一起看，会发现这可能远不只是外交问题。
我更倾向于理解为：特朗普正在下一盘“一石三鸟”的棋。
第一，是政治。
美国社会对长期战争的厌倦正在上升。尤其是伊朗战争持续、汽油和柴油价格上涨之后，战争正在从外交议题变成普通美国人的生活成本问题。
最新民调显示，仅31%的美国人认可美国对伊朗的战争，高油价和战争疲劳已经成为特朗普政府面临的重要政治压力。
所以特朗普现在重新推动俄乌谈判，本质上是在兑现“结束永远的战争”这个政治承诺。
第二，是能源。
俄乌战争本身就是全球能源风险溢价的重要来源之一。
如果俄乌出现停火甚至和平协议的明确预期，市场首先交易的很可能不是“和平”，而是：
地缘风险溢价下降 → 能源供应预期改善 → 油价承压。
这对特朗普非常重要。
因为现在真正让美国消费者感受到痛苦的，已经不是乌克兰战场本身，而是战争最终通过能源价格传导到了汽油、柴油和通胀。
第三，也是最关键的一层——俄乌和伊朗其实是可以放在同一个能源方程里看的。
现在美国正在同时面对两个战争风险：
俄乌战争影响俄罗斯能源供应；
伊朗战争则直接威胁中东能源供应以及霍尔木兹海峡。
最新数据显示，伊朗冲突已经持续数月，霍尔木兹海峡的能源运输仍然是油价最大的变量之一；目前布伦特原油仍在95美元附近。
所以特朗普如果能够推动俄乌局势降温，相当于先把一个地缘风险变量从油价里拿掉。
俄乌风险下降带来的油价下行，可以部分对冲伊朗战争带来的能源冲击。
这就是我认为特朗普推动俄乌和谈最值得关注的地方：
他未必只是想当“和平总统”。
他更可能是在同时打三张牌：
外交牌：结束俄乌战争。
能源牌：压低全球原油的地缘风险溢价。
经济牌：降低美国能源成本，缓解通胀和选举压力。
而且这个逻辑已经开始出现一些现实验证。
美国近期重新加强与莫斯科的接触，特朗普政府也在尝试重新启动停滞的俄乌谈判；与此同时，白宫正在通过扩大美国能源供应、包括推动委内瑞拉石油资源开发等方式增加潜在供给。
所以接下来真正值得盯的，不只是“俄乌能不能停火”。
而是：
俄乌谈判进展 × 伊朗局势 × 霍尔木兹海峡 × 原油价格
这四个变量如果同时出现改善，油价可能出现比市场预期更明显的下行。
反过来，如果俄乌谈判失败、伊朗冲突继续升级，那么特朗普想通过俄乌和平来对冲能源冲击的算盘，就会被打乱。
所以，俄乌不是孤立的地缘政治事件。
它很可能正在成为特朗普控制全球能源风险、美国通胀和国内政治压力的一张关键牌。
#油价 #俄乌停火 #伊朗

#美联储何时降息？ #宏观经济 #政策变更
加密资产市场监管局（MiCA）是欧盟为监管成员国加密货币和数字资产市场而建立的综合监管框架。MiCA 由欧洲证券和市场管理局监管，并于 2023 年 4 月获得欧洲议会批准。该监管框架即将于 6 月 30 日迎来关键期限，规定该地区发行的稳定币必须通过更严格的监管要求。
MiCA 实施的阶段性展开
MiCA 的实施分阶段进行，6 月 30 日的最后期限主要针对加密资产服务提供商和在加密领域运营的其他实体。这些实体必须遵守法规中规定的某些要求，包括注册和 KYC/AML 要求，从而结束过渡期。不遵守规定的实体可能会被罚款，并被禁止在欧盟境内运营，直到它们满足监管要求为止。
其他规定，包括一些适用于稳定币的规定，将分阶段实施，预计到 2024 年 12 月全面满足所有方面的要求。这些规定还包括强制注册，并影响其在欧盟内的发行、运营和监督。
尽管现有的稳定币发行人必须从 6 月 30 日的截止日期开始调整其运营以符合某些 MiCA 要求，但最严格的要求（例如资本和储备义务）将在稍后全面生效，从而确保现有企业有一个过渡期来适应。在欧盟以外运营但为欧盟居民提供服务的稳定币发行人也需要遵守 MiCA 法规，这可能会导致其全球运营和合规战略发生重大变化。
加密行业的不确定性
尽管实施时间临近，关于 MiCA 的实施要求以及用户、发行人和加密货币交易所将如何受到影响仍然存在疑问。Bittrex Global 首席执行官 Oliver Linch 表示：“随着 MiCA 监管的关键截止日期临近，各公司都在努力应对这些新规则中存在的模糊性。MiCA 旨在为欧洲加密市场提供清晰度和确定性。然而，随着截止日期临近，仍然存在重大不确定性，引发了整个行业的担忧。”
他指出，不确定性对欧盟来说是一个重大问题，该地区的法律专家难以就核心要求提供一致的建议，而国家监管机构在执行方面面临挑战。缺乏果断和协调的行动显得尤为明显，影响了欧盟层面的决策过程和领导层的有效性。
稳定币发行人的挑战
稳定币是 MiCA 监管的首要目标，因为它们具有系统重要性和潜在风险。全球对 MiCA 的关注使其成为测试该监管框架有效性的关键。Circle 的欧盟战略和政策总监 Patrick Hansen 和电子货币协会的高级顾问 Helmut Bauer 强调了该行业的一些担忧。如果现状不变，稳定币提供商将面临在欧盟被视为重要地位的悬崖效应，这可能会严重影响他们的商业模式。
6 月 3 日，全球交易量最大的加密货币交易所币安表示，自 6 月 30 日起，将限制访问“未经授权”的稳定币，但未提及任何具体资产。币安首席执行官 Richard Teng 随后澄清说，“币安不会当场下架任何未经授权的稳定币，但会限制欧洲用户仅在某些产品上使用它们”，并补充说“我们将很快分享有关受监管稳定币的最新消息。”
Kraken 和 OKX 最近也被迫考虑 MiCA 的潜在影响。Kraken 表示，目前没有计划下架 Tether 或更改其 USDT 交易对。Kraken 发言人表示，“Kraken 目前没有计划改变欧盟客户的服务。我们的欧洲客户看重 Kraken 服务的广度和深度，我们将继续研究所有选项，以便在即将到来的制度下继续提供所有这些服务。”
Tether 的应对策略
Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 表示，欧盟的 MiCA 法规“包含几个有问题的要求”，“不仅可能使稳定币发行人的工作变得极其复杂，而且还会使欧盟许可的稳定币变得极其脆弱，运营风险更高。”在与监管机构讨论中，Tether 表示对欧盟可能提出的资本储备要求有担忧。
根据上个月发布的一份证明，第一季度末流通的约 1100 亿美元 USDT 中绝大部分是由美国国债支持的。在欧盟稳定币发行人和加密资产服务提供商即将生效的日期到来之前，Ardoino 表示，Tether 已经与其欧洲交易所交易对手就相关要求进行了广泛的接触。
尽管 Tether 对 MiCA 的实施持乐观态度，Ardoino 强调，制定的稳定币监管政策必须平衡，既要保护消费者，又要促进新兴产业的发展。他指出，“MiCA 实施一年后，关键问题仍不明确，这仍是一个迫切的问题。”
加密货币交易所的反应
加密货币交易所对 MiCA 法规的反应各异。HTX 对 MiCA 法规没有进一步评论。Bitpanda 表示，目前不就此事发表评论，因为它仍在与监管机构密切合作。BitMEX 表示支持 MiCA 这样的明确监管框架，并在其现有的标准实践下考虑这些变化。
Coinbase 表示，它致力于最大限度地增加消费者的选择，并确保市场稳定。Coinbase 发言人表示：“我们将继续关注情况，以评估新规则出台后哪些代币符合新的 MiCA 合规标准。”
MiCA 对欧元稳定币的推动
尽管欧洲在加密货币交易方面传统上落后于美国和亚太地区，但自今年年初以来，欧元支持的稳定币的交易量一直在持续增长，表明欧洲市场的需求回升。Kaiko 分析师在报告中指出，这可能是 MiCA 实施带来的积极影响。
结论
随着 6 月 30 日的临近，业界开始质疑 MiCA 是否能实现其承诺的稳定性和确定性，或者欧盟是否会陷入进一步的监管不确定性。在年底全面实施 MiCA 之前，必须解决几个更棘手的问题。全球的目光都集中在欧盟，其结果无疑将影响全球数字资产监管的未来。
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#降息 #央行决议 #美联储何时降息？ #美联储降息周期
当地时间6月6日，欧洲央行宣布将三大利率均下调25个基点，主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别下调至4.25%、4.50%和3.75%。至此，瑞士、瑞典、加拿大、欧洲等多家央行陆续开启降息，全球央行降息潮加速蔓延。市场颇为关注的是，美联储何时“接棒”。
欧洲央行表示，根据对通胀前景、潜在通胀动态和货币政策传导强度的最新评估，在维持利率稳定9个月后，现在应该缓和货币政策限制的程度。欧洲央行管理委员会将继续遵循基于数据、逐次会议的方法确定适当限制水平，不会预先承诺特定的利率路径。
主要发达国家央行的降息举措
从2022年7月至2023年9月，欧洲央行为遏制高通胀共计加息450个基点，使欧元区通胀从创纪录的10.6%降到2024年5月的2.6%。目前，通胀前景明显改善，基本通胀也有所缓解。欧洲央行预计，通胀可能会在明年很长一段时间内保持在目标之上，并将在必要时间内保持充分的政策利率限制。由于多位欧洲央行官员此前已频繁释放降息信号，此次降息已被市场充分计价。
在经历了激进加息周期之后，主要发达国家央行的货币政策逐渐转向。基于当地通胀形势和经济前景，已有多国央行“抢跑”美联储，陆续采取降息行动，令“降息之年”的底色愈发浓烈。
日前，加拿大央行宣布降息25个基点至4.75%，完成了G7国家中的“首降”。加拿大央行行长麦克勒姆表示，有持续证据表明核心通胀正在缓解，货币政策不再需要过于紧缩。如果通胀继续放缓，预期将有更多的降息是合理的。
在欧洲央行、加拿大央行之前，瑞士央行率先在3月打响G10国家降息“第一枪”，瑞典央行也在5月宣布降息，“降息大幕”已徐徐展开。与此同时，更多国家央行仍然选择静观其变。
美联储的动向
市场高度关注美联储何时“接棒”开启宽松周期。目前，美联储降息预期仍在数据波动中“折返跑”。芝商所美联储工具显示，市场预期美联储将在6月、7月的议息会议上继续“按兵不动”，可能在9月首次降息。
摩根士丹利全球首席经济学家塞斯·卡朋特在年中展望中表示，美国经济增长仍较为强劲。由于一季度通胀数据出乎意料，预计美联储将延迟降息，或在9月才开始启动。
综上所述，全球主要发达国家央行的货币政策正在从紧缩向宽松转变，欧洲央行的此次降息为市场提供了明确的信号。随着通胀压力的缓解，更多国家可能加入降息行列，而美联储的决定仍需观察未来的经济数据表现。
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当地时间5月30日，纽约一法院陪审团裁决，美国前总统特朗普在“封口费”案中的34项伪造商业记录的重罪指控全部成立。特朗普成为美国历史上第一位被判有罪的前总统。

纽约州检察官指控，特朗普在2016年竞选总统期间，委托私人律师科亨向艳星丹尼尔斯（本名斯蒂芬妮·克利福德）支付13万美元“封口费”，以防后者声称2006年与特朗普有染的桃色丑闻影响选情。特朗普随后伪造商业记录，以“律师费”名义分期返还科亨垫付款项，掩盖其违反纽约州和联邦选举法规的行为。

特朗普的34项重罪指控，每一项指控均可判处其最高4年的监禁，法官将于7月11日宣判刑期。共和党将于7月15日召开全国代表大会，正式提名特朗普为总统候选人。

检察官称，特朗普在2016年大选前指示科恩向丹尼尔斯支付13万美元封口费，并通过公司账簿记录为“法律服务”款项向科恩偿还。特朗普的团队声称这些钱实际上是用于法律工作。特朗普否认所有指控，称审判是“被操纵的”。他还呼吁捐助者为其总统竞选活动捐款。“他们搜查了我的家，逮捕了我，拍了我的照片，现在他们刚刚判我有罪！”一份筹款呼吁书写道。特朗普的筹款行动取得多项胜利，包括4月份筹集的7600万美元，比拜登多2500万美元。他还获得亿万富翁米里亚姆·阿德尔森和黑石集团首席执行官史蒂夫·施瓦茨曼的支持。

对于市场而言，判决的影响尚不明朗。Yardeni Research创始人Ed Yardeni表示：“股市历来不受国内政治的影响。然而，特朗普判决后，政治气氛显然将更加动荡，这可能会加剧股市的波动。”较之传统金融资产的稳定表现，加密资产反应更为剧烈。特朗普概念币价格大幅下跌，TRUMP币从约15美元暴跌至11.27美元，MAGA Hat、Super Trump和MAGA VP也分别下跌16%、16%和22%。

受特朗普主要竞争对手、现任总统乔·拜登启发的模因币则在判决后上涨。市值最大的模因币Jeo Boden在一小时内上涨了12%。有罪判决为拜登提供了新的机会，拜登的竞选传播总监迈克尔·泰勒表示，这一结果表明“没有人可以凌驾于法律之上”，特朗普“一直错误地认为他永远不会为个人利益而违法并受到惩罚”。拜登也承认，法律体系不足以阻止特朗普在11月夺回白宫。他在筹款宣传中表示：“只有一种方法可以阻止唐纳德·特朗普入主白宫：通过投票箱。”

共和党战略家亚历克斯·康纳特表示，特朗普被判重罪为拜登提供了一个机会，让他能够将选民的注意力重新集中在特朗普的行为上，从而撼动竞选局面。“如果不完全依赖判决结果，那就是失职，”康纳特说道。“我希望拜登总统发表重要讲话，让民主党官员煽动全国，尽一切可能让竞选成为对特朗普的全民公投。”
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美国国税局（IRS）发布了一份税表1099-DA草案，用于报告经纪商交易的数字资产收益。根据该表格的说明，经纪人必须在1099-DA表格上向客户和IRS报告数字资产处置的收益，以及在某些情况下还需报告数字资产处置的依据。这意味着经纪人，包括非托管钱包提供商，必须向美国国税局报告数字资产处置的收益，这包括空间以及在相关区块链上查找交易的位置。
1099-DA表格草案显示，该机构可能会有一系列可以填写的单独代币代码，其中包括钱包地址的空间以及在相关区块链上查找交易的位置。这意味着经纪人必须在1099-DA表格上向客户和IRS报告数字资产处置的收益，以及在某些情况下还需报告数字资产处置的依据。
该版本的表格要求申报者选中一个描述经纪人类型的框：自助服务终端运营商、数字资产支付处理商、托管钱包提供商、非托管钱包提供商或“其他”。这意味着经纪人必须在1099-DA表格上向客户和IRS报告数字资产处置的收益，以及在某些情况下还需报告数字资产处置的依据。
此次公布是初步的，可能仍会根据去年提议的税收规则的最终结果而发生变化。虽然美国建立加密货币税收惯例是消除投资者不确定性和困惑的必要步骤之一，但加密货币企业对美国国税局将如何识别需要遵守新系统的数字资产经纪人（可能包括钱包提供商）感到紧张、去中心化平台和支付处理器。
TaxBit政府解决方案主管迈尔斯·富勒（Miles Fuller）表示，“其中一些盒子与经济活动相关，例如信息亭或支付处理器，而其他盒子则基于客户关系，例如托管或非托管钱包提供商。” “我很好奇美国国税局预计如何使用这些信息，以及当前法规涵盖的某些经纪人（例如集中式交易所或去中心化协议）如何适应这些框。”
富勒还对财政部国税局感兴趣，预计经纪人将“使用某种数字资产登记来识别表格上正在出售的加密货币”，他说。 “目前还没有正式的登记处，所以看看结果如何会很有趣。”
Ledgible税务信息报告副总裁Jessalyn Dean指出所谓的洗售，并且该表格规定的交易仅由加密货币公司内部记录。她在对该表格的分析中辩称，至少其中一个关于不可扣除损失的方框需要更多关于其运作方式的指导。
Dean表示：“正如预期的那样，其外观和感觉与报告传统金融产品销售情况的1099-B表格类似。”他还指出，IRS“在该表格中包含了很多行和框”。
美国国税局正在征求公众对该表格草案的意见。目前尚不清楚税务机构何时会制定最终规则，不过2025年的表格表明将在今年某个时候完成。
美国国税局收集某些数据点（例如钱包地址）“可能会引发重大的隐私和安全问题”。这一点需要引起足够重视，并且在制定最终规则时应当考虑到隐私和安全问题。加密货币税务专家强调了这一点，并希望税务机构能够充分考虑到这些问题。
总之，美国国税局发布的1099-DA表格草案对于报告经纪商交易的数字资产收益提出了明确要求。然而，在制定最终规则时，应当充分考虑到隐私和安全问题，并征求公众意见，以确保新规则能够平衡监管需求和个人隐私权利。