肆月siyue
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没想到有生之年还能吃上跨圈的瓜。
🍉保熟，速度去看👀
上一次听说景甜的消息还是张继科出事。毕竟景甜出道以来一路各种大导大剧护持。
就是太体寒了，一直爆红不了。
≽^⚈⩊⚈^≼
没想到竟然是孙割的白月光。
这边建议大家都去看看这篇文章。
孙割不愧是新概念作文加分上北大的人，这文笔，这纯爱主线贯穿始终。
看完了只想说，你们都变成了自己年少时讨厌的大人模样。
她现实，你也没好哪里去。
哪有那么多文字修饰过的爱情故事？
不过是一个白月光变成饭黏子的故事罢了。
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就是太体寒了，一直爆红不了。
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没想到竟然是孙割的白月光。
这边建议大家都去看看这篇文章。
孙割不愧是新概念作文加分上北大的人，这文笔，这纯爱主线贯穿始终。
看完了只想说，你们都变成了自己年少时讨厌的大人模样。
她现实，你也没好哪里去。
哪有那么多文字修饰过的爱情故事？
不过是一个白月光变成饭黏子的故事罢了。
#Alpha
TMX晚上六点空投，225分，五万份。
200/人，大概有个40u？
这下应该阳光普照都能领到了吧？
突然想起来，TermMax我之前有签到过一个月。
遂很兴奋的点开空投查询链接。
一看分配，2.02个！
卒！
🤣一时之间不知道是应该开心还是伤心💔
TMX晚上六点空投，225分，五万份。
200/人，大概有个40u？
这下应该阳光普照都能领到了吧？
突然想起来，TermMax我之前有签到过一个月。
遂很兴奋的点开空投查询链接。
一看分配，2.02个！
卒！
🤣一时之间不知道是应该开心还是伤心💔
Verified
#termmax @TermMax 有人跟我说TermMax上了Binance Alpha就等于稳了，我没急着同意。Alpha上线和现货、合约上线，是两码事。
先说确定的部分：TermMax会登陆Binance Alpha。这一点其实不用猜，币安广场这个写作活动的存在本身就是信号——项目能进广场活动，Alpha的门票基本已经握在手里。TermMax的数据也够格：150万注册钱包，9万日活，Token Terminal上借贷赛道DAU第二，仅次于Aave。Alpha看的就是活跃度和交易热度，这两项它都不缺。
但Alpha之后的路，才是真正的悬念。从Alpha走到现货、再到合约，历史上只有一小部分项目走完全程。Alpha的门槛相对友好，现货和合约的要求高一个量级：持续的用户增长、收入表现、市值管理、合规审查，一个都不能少。很多项目停在Alpha这一级，热度过了就沉下去了。
TermMax手里有什么牌？YZi Labs（原Binance Labs）EASY Residency Season 3的孵化身份，这是币安生态的近距离观察窗口。另一条线，Canton Network上的TermPrime首笔交易完成了，传统金融机构开始用它的基础设施做固定利率借贷。机构端的进度，恰恰是现货上币评审里加分的那种"真实业务"。
所以TermMax面前是两级台阶：第一级已经踩实了，第二级待跳。Alpha是门票，现货才是包厢。门票好拿，包厢的座位有限。
TGE后90天，我会盯两件事：TMX有没有出现在Binance现货或合约的上币公告里；TermPrime在Canton上的交易量有没有从"首笔"变成"日常"。两个都中，TermMax就是固定利率赛道里真正跑出来的那个。中一个，也够它站稳第二梯队。
先说确定的部分：TermMax会登陆Binance Alpha。这一点其实不用猜，币安广场这个写作活动的存在本身就是信号——项目能进广场活动，Alpha的门票基本已经握在手里。TermMax的数据也够格：150万注册钱包，9万日活，Token Terminal上借贷赛道DAU第二，仅次于Aave。Alpha看的就是活跃度和交易热度，这两项它都不缺。
但Alpha之后的路，才是真正的悬念。从Alpha走到现货、再到合约，历史上只有一小部分项目走完全程。Alpha的门槛相对友好，现货和合约的要求高一个量级：持续的用户增长、收入表现、市值管理、合规审查，一个都不能少。很多项目停在Alpha这一级，热度过了就沉下去了。
TermMax手里有什么牌？YZi Labs（原Binance Labs）EASY Residency Season 3的孵化身份，这是币安生态的近距离观察窗口。另一条线，Canton Network上的TermPrime首笔交易完成了，传统金融机构开始用它的基础设施做固定利率借贷。机构端的进度，恰恰是现货上币评审里加分的那种"真实业务"。
所以TermMax面前是两级台阶：第一级已经踩实了，第二级待跳。Alpha是门票，现货才是包厢。门票好拿，包厢的座位有限。
TGE后90天，我会盯两件事：TMX有没有出现在Binance现货或合约的上币公告里；TermPrime在Canton上的交易量有没有从"首笔"变成"日常"。两个都中，TermMax就是固定利率赛道里真正跑出来的那个。中一个，也够它站稳第二梯队。
Verified
这波是冲孙割来的嘛？
还是最近被查的太多了？
还有两天时间，提前告诉大家的意思就是赶紧把钱从火币转出来。
安安可是提前提醒你啦！
Over！
还是最近被查的太多了？
还有两天时间，提前告诉大家的意思就是赶紧把钱从火币转出来。
安安可是提前提醒你啦！
Over！
Verified
#termmax @TermMax 借贷协议有一条不成文的规律：你融多少钱，决定了你能做多大的事。Aave融了超过$1亿，Morpho融了上亿，Pendle融了超过$2000万。TermMax只融了$4.25M，2023年11月的种子轮，投资方是Cumberland（DRW旗下）、HashKey Capital、Decima Fund。
按这条规律，TermMax应该做不出什么名堂。但它做出了什么？10条链部署、三代币系统、AMM撮合固定利率、实物交割清算，V2还有Atomic Order和Smart Unwind。150万注册钱包，9万日活，Token Terminal上借贷赛道DAU排名第二，仅次于Aave。
用$4.25M跑出这个数据，这不是预算不足，是资本效率。别人用$1亿+做成的事，它用零头摸到了边。我后来想明白了为什么：TermMax没有走"先融资再铺人"的重资本路线，而是先用产品验证需求，团队规模和开销都压着来。这种打法在牛市里看着慢，在钱变贵的周期里反而是活法。
当然，小预算也有小预算的现实：审计、多链运维、安全监控都要花钱，$4.25M撑不起太长的时间线。所以TGE的时点很关键，代币上线打开财库，YZi Labs（原Binance Labs）EASY Residency Season 3的孵化带来生态资源，Cumberland的传统金融背景给机构端背书。这几张牌是同时亮出来的。
我的判断是：TermMax的TGE不只是代币上线，大概率也是新一轮融资的信号。产品数据已经够硬，缺的是弹药，而TGE正是补弹药的窗口。
用自行车队的预算跑出了方程式的圈速，接下来就看能不能拿到方程式的赞助。
按这条规律，TermMax应该做不出什么名堂。但它做出了什么？10条链部署、三代币系统、AMM撮合固定利率、实物交割清算，V2还有Atomic Order和Smart Unwind。150万注册钱包，9万日活，Token Terminal上借贷赛道DAU排名第二，仅次于Aave。
用$4.25M跑出这个数据，这不是预算不足，是资本效率。别人用$1亿+做成的事，它用零头摸到了边。我后来想明白了为什么：TermMax没有走"先融资再铺人"的重资本路线，而是先用产品验证需求，团队规模和开销都压着来。这种打法在牛市里看着慢，在钱变贵的周期里反而是活法。
当然，小预算也有小预算的现实：审计、多链运维、安全监控都要花钱，$4.25M撑不起太长的时间线。所以TGE的时点很关键，代币上线打开财库，YZi Labs（原Binance Labs）EASY Residency Season 3的孵化带来生态资源，Cumberland的传统金融背景给机构端背书。这几张牌是同时亮出来的。
我的判断是：TermMax的TGE不只是代币上线，大概率也是新一轮融资的信号。产品数据已经够硬，缺的是弹药，而TGE正是补弹药的窗口。
用自行车队的预算跑出了方程式的圈速，接下来就看能不能拿到方程式的赞助。
#termmax @TermMax 有人跟我说TermMax支持代币化股票做抵押品，我第一反应是"清算怎么搞"。去翻了文档才发现，TermMax用的不是传统清算逻辑，是实物交割。
传统DeFi借贷协议的清算方式是：抵押物价格跌破阈值，协议在市场上卖掉你的抵押物，收回借出的钱。这个逻辑对ETH、WBTC这种高流动性资产没问题，市场上有足够的买单接住抛售。但代币化股票呢？QQQ、SPY、NVDA的代币化版本，链上流动性远不如ETH。如果大规模清算，卖不出去怎么办？
TermMax的实物交割逻辑是：清算时协议不卖抵押物，直接把抵押物交给借方。借方拿到的是抵押物本身，不是卖掉后的现金。
这个设计听起来简单，但我琢磨了一下，它解决了一个很实际的问题。传统清算依赖市场流动性，流动性不足时清算会引发连环崩盘。实物交割绕开了这个问题，因为不需要在市场上卖任何东西。抵押物从借方手里转到借出方手里，不经过市场。
传统清算卖抵押物换钱，TermMax直接把抵押物塞你手里。听起来像退回原始，实际上是给低流动性资产开了一扇门。
这扇门有多大？TermMax已经在BNB Chain上接受了Ondo的代币化股票作为抵押品。代币化股票是一个在快速增长的市场。如果实物交割逻辑跑通了，TermMax能承载的抵押品类型就远不限于crypto资产。
有一说一，实物交割对借出方提出了新要求：你借出去USDC，清算后收回来的可能是NVDA代币化股票，想拿回USDC得自己再卖一步。对只想吃固定利息的散客，这是多一道手续。但对机构来说，这反而是优点——直接拿到抵押品本身，不依赖市场深度，也没有滑点损耗。机构端的借贷，要的就是这种确定性。
我会盯代币化股票作为抵押品的市场借款量，有没有在TGE后出现明显增长。增长了，说明机构型的借出方在进入，实物交割的逻辑被市场接受。这个数据比TVL诚实。
传统DeFi借贷协议的清算方式是：抵押物价格跌破阈值，协议在市场上卖掉你的抵押物，收回借出的钱。这个逻辑对ETH、WBTC这种高流动性资产没问题，市场上有足够的买单接住抛售。但代币化股票呢？QQQ、SPY、NVDA的代币化版本，链上流动性远不如ETH。如果大规模清算，卖不出去怎么办？
TermMax的实物交割逻辑是：清算时协议不卖抵押物，直接把抵押物交给借方。借方拿到的是抵押物本身，不是卖掉后的现金。
这个设计听起来简单，但我琢磨了一下，它解决了一个很实际的问题。传统清算依赖市场流动性，流动性不足时清算会引发连环崩盘。实物交割绕开了这个问题，因为不需要在市场上卖任何东西。抵押物从借方手里转到借出方手里，不经过市场。
传统清算卖抵押物换钱，TermMax直接把抵押物塞你手里。听起来像退回原始，实际上是给低流动性资产开了一扇门。
这扇门有多大？TermMax已经在BNB Chain上接受了Ondo的代币化股票作为抵押品。代币化股票是一个在快速增长的市场。如果实物交割逻辑跑通了，TermMax能承载的抵押品类型就远不限于crypto资产。
有一说一，实物交割对借出方提出了新要求：你借出去USDC，清算后收回来的可能是NVDA代币化股票，想拿回USDC得自己再卖一步。对只想吃固定利息的散客，这是多一道手续。但对机构来说，这反而是优点——直接拿到抵押品本身，不依赖市场深度，也没有滑点损耗。机构端的借贷，要的就是这种确定性。
我会盯代币化股票作为抵押品的市场借款量，有没有在TGE后出现明显增长。增长了，说明机构型的借出方在进入，实物交割的逻辑被市场接受。这个数据比TVL诚实。
#termmax
有人跟我说@TermMax 是"固定利率版Pendle"，我没急着同意，先去查了一下两个协议到底是什么关系。
查完发现一件事：TermMax上表现最好的市场，用的抵押品就是Pendle的PT。
Pendle PT是什么？你把资产存进Pendle，Pendle把你的本金和收益拆开，PT代表本金部分，到期后按面值赎回。TermMax接受PT作为抵押品，意味着PT持有者不用等到期，直接拿PT去TermMax借出USDC，拿到流动性。
这个市场的表现最好，不是我的判断，是投研报告里写的"明确的PMF"。为什么？因为这条路径验证了一个真实需求：Pendle PT持有者需要在不解锁的情况下获得流动性。以前如果你手里有PT但急需用钱，只能等到期或者打折卖掉。TermMax给了第三个选项：抵押借出。
我自己算了一下这条路径的套利空间。假设你持有Pendle PT，年化收益5%，拿PT去TermMax借USDC，固定利率假设3%，中间2%的利差就是你的利润。如果USDC再放回Pendle赚浮动收益，利差可能更大。
这个套利不是理论上的，是链上数据能验证的。TermMax的Pendle PT市场有实际的借贷活动，不是积分矿工刷出来的。
一个借贷协议最健康的状态不是TVL最高，是有人绕路来用它的功能。绕路意味着别的地方做不到这件事。
但这里我也有一个观察。Pendle PT市场跑通了，说明TermMax在"有明确价值锚点的抵押品"上做得最好。PT本身有到期日、有面值，是天然的优质抵押品。能不能把这套逻辑扩展到更广的资产类别，是V2的Alpha Zone要做的事。换句话说，PT市场是已验证的起点，不是终点。
我会盯Pendle PT市场在TermMax总借贷量中的占比，是继续上升还是开始下降。上升，这条路径在吸引更多用户。占比下降但其他市场起来了，说明PMF在扩散，从单点走向网络。这两种都是好信号，我更期待后者。
有人跟我说@TermMax 是"固定利率版Pendle"，我没急着同意，先去查了一下两个协议到底是什么关系。
查完发现一件事：TermMax上表现最好的市场，用的抵押品就是Pendle的PT。
Pendle PT是什么？你把资产存进Pendle，Pendle把你的本金和收益拆开，PT代表本金部分，到期后按面值赎回。TermMax接受PT作为抵押品，意味着PT持有者不用等到期，直接拿PT去TermMax借出USDC，拿到流动性。
这个市场的表现最好，不是我的判断，是投研报告里写的"明确的PMF"。为什么？因为这条路径验证了一个真实需求：Pendle PT持有者需要在不解锁的情况下获得流动性。以前如果你手里有PT但急需用钱，只能等到期或者打折卖掉。TermMax给了第三个选项：抵押借出。
我自己算了一下这条路径的套利空间。假设你持有Pendle PT，年化收益5%，拿PT去TermMax借USDC，固定利率假设3%，中间2%的利差就是你的利润。如果USDC再放回Pendle赚浮动收益，利差可能更大。
这个套利不是理论上的，是链上数据能验证的。TermMax的Pendle PT市场有实际的借贷活动，不是积分矿工刷出来的。
一个借贷协议最健康的状态不是TVL最高，是有人绕路来用它的功能。绕路意味着别的地方做不到这件事。
但这里我也有一个观察。Pendle PT市场跑通了，说明TermMax在"有明确价值锚点的抵押品"上做得最好。PT本身有到期日、有面值，是天然的优质抵押品。能不能把这套逻辑扩展到更广的资产类别，是V2的Alpha Zone要做的事。换句话说，PT市场是已验证的起点，不是终点。
我会盯Pendle PT市场在TermMax总借贷量中的占比，是继续上升还是开始下降。上升，这条路径在吸引更多用户。占比下降但其他市场起来了，说明PMF在扩散，从单点走向网络。这两种都是好信号，我更期待后者。
#booster
TermMax的booster任务做完了，感谢万能的广场朋友。
任务3️⃣的答案是ABACA
和以往的booster任务相比，4️⃣多了一个连接DC，对于手机没有梯子的朋友来说有点棘手。
目前翻了一圈攻略，还没有找到可以在电脑上绑定Discord的方法。如果有谁找到了，还望教教我！🙏🏻
另外就是任务5️⃣，开了几个节点都显示不支持，怒换成电脑用币安钱包插件完成了✅。
也算是有惊无险。
TermMax的booster任务做完了，感谢万能的广场朋友。
任务3️⃣的答案是ABACA
和以往的booster任务相比，4️⃣多了一个连接DC，对于手机没有梯子的朋友来说有点棘手。
目前翻了一圈攻略，还没有找到可以在电脑上绑定Discord的方法。如果有谁找到了，还望教教我！🙏🏻
另外就是任务5️⃣，开了几个节点都显示不支持，怒换成电脑用币安钱包插件完成了✅。
也算是有惊无险。
#booster
匆匆来迟，发现有TermMax的新任务！
还好这次是抽奖，抽奖总比手慢无了的好，哈哈哈(〃'▽'〃)拼手气的时候到了！
然后发现竟然要连接discord……
绑定社交账号里竟然更新了DC➕TG？！
安安你……
怎么莞莞类卿起来了？
今天太晚了，等我明天起来再手搓！😴
匆匆来迟，发现有TermMax的新任务！
还好这次是抽奖，抽奖总比手慢无了的好，哈哈哈(〃'▽'〃)拼手气的时候到了！
然后发现竟然要连接discord……
绑定社交账号里竟然更新了DC➕TG？！
安安你……
怎么莞莞类卿起来了？
今天太晚了，等我明天起来再手搓！😴
#termmax
说个可能不太中听的观点：TermMax现在的供给利率，配不上它的产品设计。
群里有人甩了一张 @TermMax 的供给利率截图，问"这收益是不是写错了"。我去DeFiLlama看了一下，平均供给APY是0.93%，不到1%。Aave的USDC供给利率在3-5%之间浮动。单看这个数字，确实没什么吸引力。
我本来准备把这页翻过去，直到看见V2的功能清单里有一项：Composable Base Yield。未匹配的资金会自动部署到Aave和Morpho赚基础收益。翻译一下：0.93%是V1的旧数字，V2已经给出了修复方案，而且直接借用竞品的流动性池给自己兜底。这个设计思路我觉得很聪明，等于用别人的深度补自己的短板。
我又翻了一下固定利率协议的历史。Pendle早期PT的固定收益率一度接近零，随着需求起来才慢慢抬升。低收益期几乎是这类协议的必经阶段，因为固定利率的本质是"确定性换收益"，确定性在没人交易的时候不值钱，在市场波动大的时候很值钱。
协议自己的数据也支持这个判断：年化收入$31.5万除以TVL，只有0.35%，收入撑不起利息。这说明现在的利率是冷启动的过渡态，不是产品能力的上限。
固定利率的低收益期，不是产品不行，是没人用的时候它就该这么低。需求来了，它的上限比浮动利率高，因为确定性本身是稀缺品。
利率不到1%的阶段，恰恰是普通用户进得去的时候。等V2的Base Yield跑通、APY回到3%以上，这个窗口就关了。TGE后我会盯这个数字，回去了，说明V2真的在起作用，到时候再评估也不迟。
说个可能不太中听的观点：TermMax现在的供给利率，配不上它的产品设计。
群里有人甩了一张 @TermMax 的供给利率截图，问"这收益是不是写错了"。我去DeFiLlama看了一下，平均供给APY是0.93%，不到1%。Aave的USDC供给利率在3-5%之间浮动。单看这个数字，确实没什么吸引力。
我本来准备把这页翻过去，直到看见V2的功能清单里有一项：Composable Base Yield。未匹配的资金会自动部署到Aave和Morpho赚基础收益。翻译一下：0.93%是V1的旧数字，V2已经给出了修复方案，而且直接借用竞品的流动性池给自己兜底。这个设计思路我觉得很聪明，等于用别人的深度补自己的短板。
我又翻了一下固定利率协议的历史。Pendle早期PT的固定收益率一度接近零，随着需求起来才慢慢抬升。低收益期几乎是这类协议的必经阶段，因为固定利率的本质是"确定性换收益"，确定性在没人交易的时候不值钱，在市场波动大的时候很值钱。
协议自己的数据也支持这个判断：年化收入$31.5万除以TVL，只有0.35%，收入撑不起利息。这说明现在的利率是冷启动的过渡态，不是产品能力的上限。
固定利率的低收益期，不是产品不行，是没人用的时候它就该这么低。需求来了，它的上限比浮动利率高，因为确定性本身是稀缺品。
利率不到1%的阶段，恰恰是普通用户进得去的时候。等V2的Base Yield跑通、APY回到3%以上，这个窗口就关了。TGE后我会盯这个数字，回去了，说明V2真的在起作用，到时候再评估也不迟。
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