老白

现在二十来岁的人，根本无法意识到他们有多幸运。因为意识不到，所以他们不会手舞足蹈，不会夜不能寐，不会意识到自己正站在历史的裂缝之上。

他们按部就班地去上课、考试、实习，给父母一个交代；
在游戏、社交网络和廉价的娱乐里消磨时间；在一次次毫无意义的聚会后，收获对未来的模糊与空白。

人，无法同时读过比特币白皮书、理解“私钥即主权”，却又对自己的人生完全放弃掌控感。

而我们这些三十来岁的人，看着他们，FOMO 大到恨不得和二十岁的人换命、换身。

我们已经清楚地意识到：时间，正在我们身上开始收紧；却刚刚在他们那里，撒下第一层迷魂的粉尘。让他们误以为时间像一枚刚铸好的硬币，厚实、沉重，怎么花都花不完。

一个刚上大一的年轻人，只要在 2013 年点开那份 PDF，读完《Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System》，只要理解“去中心化”“不可篡改”“无需许可”，

再往前一步，看见以太坊，把“钱”第一次变成可编程的协议，他距离改变自己命运，是那么地近。

挖矿、跑节点、参与早期社区、哪怕什么都不做，只需要买一点，拿住，不下牌桌，都足以在几年后完成一次阶层意义上的跃迁。

这是怎样的世界？只用一层薄薄的、名为 HODL的纸膜，
就把天量的人拦在了历史的门外。

他们看见狮子在草原上行走，却像牛群一样熟视无睹；
他们听见远处雷鸣滚动，却依旧成群结队地走进课堂、走进招聘会，低头啃草。

我身边的年轻亲戚、朋友，只因为我多说了两句比特币、以太坊，就已经流露出不耐烦的神情。

天啊！

他们刚刚花几百块买了一台新手机、买了一款新游戏，
却完全无法理解：同样的几百块钱，在这个时间点，意味着什么。

我真想告诉他们：那不是一串代码，那不是一场投机；那是一次文明层级的协议升级，是人类第一次尝试在没有中心的情况下，重新定义“信任”。

你可以轻松下载、复制、使用你看到的一切——
这是 Web2 时代的互联网故事。

你可以轻松铸造、转移、持有你看到的一切——
这是比特币与以太坊开启的加密时代故事。

拿着锤子的人，看什么都像钉子。

而现实是：
不管你是否同意，锤子都会砸向它能砸到的一切，
去测试那些旧有结构，是否还能被称为“必然”。

就像人类曾经把蒸汽机塞进马车、缝纫机、纺织厂，
根本不在乎它们是否是最佳场景。

区块链，比蒸汽机更抽象，也更残忍。它像一种新的力场，正在渗入货币、金融、组织、信任的每一条缝隙，同样不关心人们是否理解、是否接受。

这从来不是“要不要参与”的问题。而是赤裸裸的——
To be or not to be。

教育、主流金融、传统机构的反应，在当时慢得像老年人的回头。真正站在前沿的人，看着这一切，就像站在时间快进的一侧，看着世界另一端的慢动作。

房间的门已经打开了。大象已经走进来了。新世界的气味，已经被象耳扇进每个人的鼻腔。

只是人们，不约而同地，选择了沉默。

早上起床看到X封Kaito API的消息，还是挺唏嘘， @KaitoAI 作为InfoFi赛道的开创者，对行业的贡献算是功不可没

我个人作为sKaito的Holder，反而对嘴撸这件事其实一直不太感冒，自己也极少参加嘴撸。因为看到嘴撸的第一眼，就觉得这东西跟当年Axis的Play2Earn或者StepN的Move2Earn是极其相似的

初衷都很好
Play-to-Earn：让玩家=股东

Kaito嘴撸：让内容贡献者=价值捕获者

本质都是在尝试把“行为”货币化

但有个问题就是 - 行为一旦可被规模化，就一定会被工业化

从当年Web2魔兽世界的“Chinese Farmer”开始，到后来Web3 X2Earn的脚本，打金工作室，现在嘴撸带来的则是必然出现的 “AI批量起号，多人矩阵嘴撸”

所以嘴撸不是被聪明的散户或者KOL玩坏的，是被‘可复制性’这个属性玩坏的，这也不是Kaito一个项目的问题，基本上是所有激励系统最终的宿命

这次X禁API，可能对撸毛党是坏事，但对整个InfoFI系统其实是一次强制止血（至少我们的时间线不会再被嘴撸AI文重度污染了不是？）筛掉大部分的纯嘴撸套利AI号，剩下的都是真人，有内容理解和创作能力的人。真人KOL的权重和重要性反而是提升的。所以就把这次X禁API事件当是一次InfoFi粗暴，但有效的去杠杆完事儿了

至于Kaito本身，我不觉得就会因此“无了”，嘴撸只是 Kaito的冷启动手段，不是终局。InfoFi真正的核心应该是
内容→资产→定价的Attention Graph，不可能只靠撸毛存续

所以 @Punk9277 今早直接宣布了Kaito Studio，其实就是一个非常明确的信号 - 我们知道嘴撸要死了，所以在它死之前切换跑道

根据Yu Hu的原话 - “完全无需许可的分发系统不再可行，也不符合高质量品牌、严肃内容创作者或 X 作为平台的需求。

Kaito Studio 将更接近于传统的分级营销平台，品牌可以根据既定标准和明确的项目范围，选择性地与创作者合作”

从完全无许可的激励散户/AI，变成服务机构/项目/真正的Creator

嘴撸 = bootstrap
Studio = 商业化

所以嘴撸被禁不是坏事，它只是提前结束了一个本来就会被玩坏的阶段

真正决定Kaito生死的，从来不是撸毛用户，而是它能不能把Attention这件事，从噪音里变成可定价的信号。无论是作为Holder屁股决定脑袋，还是脑袋单纯的分析，我都相信Kaito和Yu Hu会继续淌出一条更好的，不一样的路来

就是看着我那只高价接盘的卡皮巴拉，有些心在滴血的感觉

前天我说，等Perp几个前排都发完币，新一轮的较量才正式开始。毕竟这一轮链上Perp Dex 与预测市场属于上一轮Defi，NFT这种级别的主赛道

这不这两天刚看完Lighter和edgeX在Defillama上的数据表现，今儿又看到一个有点意思的Perp项目，跟大家分享一下

为什么说觉得有点意思，是因为想到上一轮Uniswap如日中天那会，当时几大Layer2各自上线，大家觉得Dex领域没啥可竞争的，Uniswap每个链部署一遍就一统天下了

结果让人出乎意料，BnbChain上大家用的是Cake，OP上是Velodrome, Base上是Aerodrome, Polygon是QuickSwap，也就Arb上Uniswap比较有优势，且在相当长一段时间内还被Camelot按在地上摩擦

上面这还是几个大的L2，至于其他一些不怎么热门的，比如Zk-Sync，Starkware，Linea，Mantle之类，Uniswap就更没啥存在感

所以Defi Summer那一轮，Dex这个主赛道，每条链都有自己的“Uniswap”生态位

那这一轮Perp Dex +预测市场的主赛道，几个主要的链是不是也得有自己的“Hyperliquid” + “Polymarket”生态位?

众所周知，抛开ETH之外，现在有“活人”的其实就三条链

BNB Chain，Base，Solana

BNB Chain基本生态位确定了 - Aster + Opinion Labs，此外还有几个预测市场在蓄势待发

Solana - Jupiter, Drift都在做Perp+预测市场，但其实都不太符合Solana“高速链”的特性，因为俩人的Perp都不是Clob，预测市场也是接的PolyMarket/Kalshi这种第三方。我个人比较期待的反而是 @bulletxyz_和@intodotspace, Clob 的Perp 老大目前其实是@pacifica_fi, 但据说它未来会自己做Layer1，所以将来大概率不算做Solana生态项目，总之现在Defillama也没把他统计在Solana生态内

那么说回Base，预测市场生态位毫无疑问是Limitless，那“Hyperliquid”生态位呢？是谁？我一时间居然想不到

唯一一个能想到的Perp是Avantis，但这项目无论是机制（非Hyperliquid类型的Clob，而是tranche-based LP，跟GMX的AMM风格很像），还是交易量排名，跟GMX都太像了，币价也是典型的上了币安就一路下楼梯不回头类型

所以我在Base上又找了一圈，看到了@rollxfi，惊喜的发现这个是类Hyperliquid的Clob风格，而且很有意思的是，跟Hyperliquid一样，无VC融资！

项目的整体架构跟Hyperliquid差不太多
统一的现货+合约账户（Unified Spot + Perps)
现货用来负责资产价格发现（社区首次相遇的地方）。合约负责风险定价（对冲、杠杆、基差交易），这样 做市商可以在同一流动性平面上报价和对冲，从而极大收窄点差。
通用抵押品 (Universal Collateral)
理论上可以抵押任何资产，交易任何资产，将 Base 上的多元资本（稳定币， LST、RWA、Yield-bearing assets等）转化为生产性保证金。减少资金闲置，提高全生态的资本效率。
机构级订单簿 (CLOB Market Structure)
这个从GMX式微，Hyperliquid的崛起已经证明，对于Perp，AMM更适合早期启动，但无法承载专业做市商的复杂策略，只有CLOB才能提供精确的双边报价，确定的匹配规则和微秒级延迟。这也是吸引顶级做市商入驻Base的前提。

更关键的是，当前这个时间点对于Base来说非常的微妙

首先，作为目前三大人流量聚集地，Base上的资产已经超过400 万种，从Meme到AI到RWA一应俱全，但能够承载机构级流动性和大规模对冲需求的底层设施一直缺位，基本就靠Aerodrom一个现货Dex撑着，且交易量也不算高（每天3-4亿）。一个高性能的Clob场所，在极端波动下，点差依然紧密，深度依然足够，价格发现依然有效的“Hyperliquid”级别Dapp，是Base当下最为需要的。这可以把Base当前碎片化的流动性整合为具备深度和韧性的市场。

再者，Base去年9月份宣发将探索发行代币的方案，如果你熟知当年OP/Arb/Solana发币对于生态的影响，就不难知道每一条大公链发币时，其链上最核心的原生DEX都是最大的受益者。无论是Solana的Jupiter，还是Op的Veledrome，亦或是Arbitrum上的GMX/Camelot

而Base今年发币几乎是板上钉钉的事儿，无非是上半年还是下半年

那么可想而知，RollX V2作为Base的原生流动性引擎，当Base Token到来时，RollX自然是最大的受益方之一，更有希望变成首选的交易与定价场所。现在参与RollX v2就是下一个Velodrom/Camelot

届时几大L2大概率会是这样一个格局

RollX V1已经做到了市场验证

用户规模： 拥有 163,254+ 名交易者。交易体量： 累计交易量超过 $200 亿。流动性深度： 链上流动性达数千万美元。
现在v2更加专注于为专业交易者扩展规模，为Base构建缺失的“Hyperliquid”生态位
目前还在Wait List阶段，感觉有希望变成一个大毛，我反正先申请上了
https://app.rollx.trade/trade-v2

现在来看Pros & Shill明显占据上风

我虽然很看好 $XPL, 但开盘当天直接破百亿确实是万万没想到的。睡前0.7只买了个小仓位底仓，睡醒之后就只能干瞪眼+拍大腿了
😑
前几天写的在这- 
随着@PlasmaFDN上线在即，Pros&Con, Shill与Fud都出来了不少

市场最关心的是 - 稳定币公链这个东西，是不是一个想象力巨大的赛道，是不是一个能掀翻Tron的东西

与@trondao相比，Plasma有两个比较明显的优势- Pros

1. 更快更便宜，转U零费用，逼得Tron最近也“降价”60%，但毕竟还是有，不是零

2. EVM兼容，AAVE，Curve等蓝筹过来很方便，Tron上的Defi生态基本就只有Justlend一家TVL能看

至于共识底层技术架构啥都，真的不重要。BTC侧链，安全性基本还是要靠自身POS的，与BTC关系有点但关系不大，看成Merlin也没毛病

当然劣势也同样明显 - Cons

1. Tron 的USDT TVL虽然从高点的83B降到了76B，那也比Plasma高一个量级，当前依旧还是碾压级别的领先

2. USDT本质上/或者目前来说，是一个监管规避的产物，有点像一个东南亚链上版本的”EuroDollar” - （欧洲美元这个概念还是之前我从@joyliumacro小姐姐视频里学习到的），所以多数的USDT持有人只做两件事 - 1. CEX内炒币+转帐 2. 当作美元的SOV，变相持有美元，需要的时候出入金。所以“链上支付”这件事反而不是USDT的主要使用场景。

对于1和2来说，Tron的集成度几年下来是一道巨大的护城河，孙哥@justinsuntron这几年这方面工作可不是白做的。 而对于链上支付来说，我之前写的@tempo分销渠道似乎是更具优势

然后Shill和Fud也可以说说

可以Shill的点是，我本人跟Founder以及一些Plasma生态项目都聊过，感觉还是很Solid的，去年没投的主要原因一个是没看清稳定币链这个未来趋势，二是24年那个大环境下觉得贵……且Plasma跟Binance，AAVE的合作等等都说明资源异常之好，不是每个链一上来就有3-4B的TVL打底，且在Binance 上了盘前合约还能稳在6-7B这么个盘前市值

Fud的点是今天看到有人爆料说Plasma跟Blast团队高度重合，真伪目前没法判断，毕竟我只聊过Founder本人。先假设是真，那这事儿是好是坏就见仁见智了。Blast当年也是红极一时的项目，说明团队是有想法会搞事的，坏处就是抓完热点挖了个坑不管填，热度过了就扔那了……我只能说这次从生态项目方给我的反馈来看，Plasma应该还是打算长期建设+搞事儿的，大概率不会像Blast那样“太监”了

所以Tron VS Plasma，老钱 VS 新势力，你更看好哪个？

自从Jason那篇“怒其不争”的ETH文发酵之后，网上这几天谈论ETH和Solana之争的文已经很多了，无意重复和赘述。我来添加一个视角（非Fud），那就是从一级市场创新和融资的角度，毕竟这些项目很多还没有进入公众视线，还在紧锣密鼓的张罗着

在ABCDE两年聊了超过1000个项目，虽然肯定涵盖不了一级市场的整体现状，但样本数量应该也不算小。2023年那会的感受，ETH和Solana在一级市场各自发展，甚至因为Eigenlayer以及整个Restaking+LRT生态的预期，ETH在一级市场声势还要更剩一筹

24年则有了一个相对大的转向，整个市场对于完全过剩的Infra项目不再买单，“空城鬼链”现象引发了所有人的厌恶。V神本人在8月的《以太坊的下一个十年》口风也明显转变，表示”基本上，我认为我们已经拥有或即将拥有的工具，足以在每个适合使用以太坊的领域中构建最佳的应用“

24年下半年初V神口风的转变，某AI Infra项目近亿美金的种子轮融资, 250万下载量的Matr1x 仅1亿多FDV的开盘，三件独立但时间相近事件的叠加在我个人眼里是一个拐点时刻 - 即Infra的巅峰，应用的谷底。在此之后，Infra开始掉头向下，应用开始缓慢提升，当然这是一个拉长至未来几年的时间线，不会一蹴而就。

过去Crpyo几次大的创新，17年的ICO，20年的Defi Summer，21-22年的Play2Earn，NFT等无一例外，全部发生在ETH上，更为重要的是 - 发生在ETH L1上。这也让ETH的币价一路高歌猛进。但现在的市场情绪，从币价层面大家对于Solana破前高信心十足，ETH重回4000则是无尽担忧，更不用提之前提到的ETH破万了。二级市场上Solana PumpFun搞得风生水起，ETH虽然TVL依旧遥遥领先，但应用依旧是20-21年那几个老面孔，且越来越多的用户跑去了L2，L1 Gas常年维持低位

一级市场其实面临同样的问题。过去6个月，我个人明显的感受是，应用型项目多了起来，各种预测/博彩市场，AI应用，Depin，微创新的Defi，Payfi，3A游戏大作等等层出不穷。不确定下一个大创新的突破点在哪个赛道，单凭脑中印象做个项目的生态分布图，大体上是这么个状况

预测/博彩市场 - Ton/Solana/Monad
AI - Solana/Monad/Base
Depin - Solana/MegaETH/Monad
Defi - Arbitrum/Berachain/MegaETH/Monad
Payfi - Ton/Solana/Monad/MegaETH
Game - Sui/Ronin/Immutable X
RWA - ETH/Solana

可以看到，无论下一个大的应用层面创新在哪，目前来看机会最大的是Solana，其次表现不错的则是Monad与MegaETH，除了部分RWA相关的项目之外，极少能见到完全跑在ETH L1上的新项目。L2里Arb和Base是最能打的（单指应用层面，OP基本走了发链Infra这条路），可惜即便上面跑出了爆款甚至现象级应用，ETH L1在现有架构下能在其中捕获的价值大概也寥寥无几

我个人觉得最有希望的新赛道是AI与PayFi，AI目前Solana和Base属于遥遥领先，Base之前完成了史上第一笔AI到AI的支付，最近更是推出了一套新的完全链上AI 代理，可以在3分钟内创建一个自带加密钱包和推特账户(可选)的Al Agent。Solana就更不用说了，上面直接诞生了AI Meme这个新赛道。当然，Goat和ACT如果你真的仔细研究下的话，就知道他们绝不是meme这么简单，而是有潜力开创一个崭新赛道和范式的东西

Payfi则是Ton+Solana两位老将 VS Monad+MegaETH两位新秀的角逐。这是个几乎不会被证伪的赛道，基本上是个人都知道Crpyto其实最最适合的就是支付，这也是中本聪最早发明比特币的初心所在。无非看在哪个时间点，哪条链/项目最终可以实现他这个夙愿。（最后提一嘴，最近几个基于闪电网络做Payfi的项目也出现了，看看这一轮闪电能否崛起）

说这么多，并非是要接着Fud ETH，我本人也不觉得Solana挟这一轮的盛势就可以真的Flip ETH，ETH单凭目前的社区+技术积累就足够坐稳老二的位置。我唯一担心的是，ETH是否甘于现状，甘于创新与价值捕获都发生在L2，自身L1就安心做DA和结算（同时还要面临Celestia等项目的竞争），币价也一直这样波澜不惊。但我本人确实也没有答案，ETH L1当前对于L2的价值补捕获孱弱是个既定事实，L1的GAS和TPS也不可能承载Mass Adoption类型的应用。单靠老Defi+可能新的RWA赛道似乎不足以让大家看到ETH冲上1万美金的高峰。如果未来几年，BTC 15-20万，Solana 500-1000，ETH还在三四千这个价格徘徊，之前10年积累的信心与江湖地位也一定会被慢慢消磨殆尽。

如何破局？这大概不是VC的职责，期待ETH的开发者与创业者来告诉我们答案

短期OP，长期ZK？

这句话因为V神说过，所以被很多人认为是“金科玉律”，然而实际情况要复杂的多

常见的那类比较网上已经说烂 - 即 OP基于博弈 < ZK基于数学 ；OP1两周提款期 < ZK提款期只有几分钟到几小时；OP的EVM兼容性更好 > ZK兼容性还有很长路要走…… 不再废话了，V神那个长短期的言论大体上也是基于上面三个基本面提出的

然而博弈 VS 数学 - 用户根本体验不出啥区别的，也根本不关心；两周提款期 VS 几分钟 or 几小时 - 这些差异有桥全都抹平了；EVM兼容性 - 现在OP的确更好，但随着ZK慢慢发展这个也终将抹平

所以说点不一样的

一.首先是性能

常见的一个说法是ZK系TPS高过OP系，这么说的主要原因是ZK的压缩比相对OP更高，换句话说，再往L1上提交压缩过的交易数据的时候，ZK因为更高的压缩比可以提交比OP更多的交易，换算成TPS自然也就高出去一截

然而这个说法忽视了ZK需要生成证明那巨大的开销和耗时

所以OP VS ZK的性能比较有可能是个交替上升，最终殊途同归的Style - 以下纯属脑洞，不一定准确

1. ZK刚上线 - OP TPS高，因为ZK证明的Cost与耗时远超过压缩比带来的那些优势

2. ZK系的Prover架构相对成熟了 - ZK TPS高，ZK这边比如FPGA或者ASIC机器出来了，ZK证明费用和耗时大幅下降，压缩比的优势开始显现出来

3. Pro-Danksharding上线 - OP与ZK TPS又差不多了，因为L1这边不用Call Data，用了一个空间大得多，费用低的多的Blob来当DA，所以届时压缩比的优势远不如现在Call Data时代那么明显，压缩比小优势被ZK证明的小劣势基本上相互抵消了，OP和ZK的理论TPS极限基本被限制在了Sequencer的硬件处理能力上。

二.其次是ZK市场上的实际优势

密码学>博弈，远小于OP的提款期之类是ZK技术上的优势，但不一定是市场上的，区块链的世界从来都不是“唯技术论”。就像现在ETH都从POW转POS了，还有很多老人与技术大咖在孜孜不倦的发文论证POW优于POS的文章，而且你得承认他们很多论点说的真的很有道理

然而不重要，市场就是认为POS才是新公链的未来（剔除BTC），你能咋办？

所以ZK市场上的实际优势在哪？我想到两个

1. ZK作为目前区块链技术层面的“显学”，可能会带火一个产业链，就像当年POW带火了矿机（从CPU到GPU到FPGA到ASIC）,矿池，矿场，算力衍生品等一系列上下游产业链，ZK也有可能从证明到验证带火一个类似POW，基于硬件配套的产业链出来

2. ZK能玩的花样更多 - 比如实现隐私功能（Aztec），比如V神最近发的那篇《什么样的layer3才有意义？》 - 里面提到一个Arb原生代币“跨链”到Optimism那边（Wrap方式）的场景，因为同时依赖与ETH L1，所以Optimism那边的Wrap合约通过读取Arb那边上传到L1的存入合约收据Merkle证明的方式，就可以完全绕过现在各种“不安全”的桥，但理论上OP类L2存款是应该等待一个欺诈窗口期（7天）过去才算安全，所以很难这么搞，换成ZK的话，这场景就没问题了

三. 最后说下ZK与OP的终局

你感觉ZK-sync，Scroll啥的已经开始Alpha测试网了，就觉得ZK快要能用了？

太天真了，ZK要走的路还很长，比如以太坊基金会官方ZKEVM的电路代码，3万多行，按照V神原话 - 需要“非常漫长的开发和持续的测试”，“几年内都无法完全依赖ZK系统所带来的安全性”

当然了，OP虽然领先，但路也没走完，比如Optimisim因为改OVM架构的原因，到现在了OP最核心的欺诈证明功能还没上线，很多人都不知道

那么终局可能是啥样子呢？V神也给出了一个讨论，我个人觉得挺靠谱，几年后说不定真就这样

啥样子呢？都在这个讨论帖里

具体就是

zkEVM成熟之前,以OP为主，ZK为辅

1. 发布区块

2. 等待 24 小时

3. If期间没有欺诈挑战, 发布ZKP, Finalize区块，

Else（有挑战）, 引入Governance，通过2of3模型裁定最终结果

zkEVM成熟之后，ZK为主，OP为辅

1. 发布区块

2. 定期发布ZKP

3. IF ZKP指定期间正常发布, 就Finalize

Else（ZKP未在期间正常发布，不管是Prover挂了还是出Bug了), 系统切换到Optimistic机制, 直到ZK机制恢复