區塊客

作者：HIBIKI，加密城市
葛拉漢近期痛批 SpaceX 敘事、比特幣價值論
知名價值投資大師葛拉漢（Jeremy Grantham）在四週前登上 《Diary Of A CEO》節目時警告，市場正處於史上最大的 AI 投資泡沫，並狠批馬斯克的 SpaceX 火星移民計畫是「胡扯」，同時預言比特幣最終價值將無可避免地歸零。
AI 泡沫恐在幾年內破裂
葛拉漢在《Diary Of A CEO》節目中指出，AI 是百年一遇的重大發明，重要性堪比網際網路。
然而，歷史上最大的泡沫往往伴隨重大技術革新而生。當資金不理性湧入時，已讓美國陷入史上最大投資泡沫。
他指出，科技七巨頭為爭奪主導權砸下數千億美元，但最終只會有少數公司存活，泡沫恐在未來幾年內破裂，熱門 AI 科技股屆時恐面臨高達 70% 的跌幅，宛如 2000 年網際網路泡沫翻版。他也擔憂 AI 若發展失控，恐引發災難性後果。
圖源：Diary Of A CEO｜　知名價值投資大師葛拉漢（Jeremy Grantham）談論 AI 泡沫、 SpaceX 與比特幣等問題 批 SpaceX 在胡扯，火星移民不切實際
針對 SpaceX，葛拉漢毫不留情的批評是「市場極端瘋狂的代表」。他批評號稱要開採小行星，或宣稱市場規模達全球 GDP 四分之一的說法，完全是天花亂墜的胡扯。百年後的人們看待 SpaceX，將如同現代人看「南海泡沫」一般。
雖說如此，但葛拉漢也是 SpaceX 早期投資人的一員。他坦言，馬斯克是擅長用敘事推高估值的奇才，正如他當年經營特斯拉一樣，以「胡扯的故事」來激發投資人信心、推高估值，再藉此募資來蓋工廠與基礎設施，但火星移民計畫其實是一趟「有去無回的單程票」。
考慮到 SpaceX 發展 AI 與機器人技術將帶來龐大能源消耗與風險，他甚至私心希望 SpaceX 的某些計畫最終會失敗，好為人類爭取更多時間來應對科技失控的風險。
比特幣注定走向歸零，毫無實質效用
在加密貨幣方面，葛拉漢強調，自己從未持有、也不建議購買比特幣。他直言比特幣缺乏內在價值，唯一作用是協助不法分子轉移資金，並認為它最終絕對會歸零。
葛拉漢指出，比特幣價格波動過於劇烈，例如短期內從 12 萬美元暴跌至 6 萬美元，完全無法作為價值儲存工具或日常交易媒介。
他強調，即便在經濟穩健時，比特幣仍會無故腰斬，證明其並非穩定的資產，長期表現甚至不如黃金，最終將在數十年間逐漸失去存在感並跌至零。
這跟他之前接受《CNBC》採訪時的看法保持一致。他認為，比特幣未來最大的風險未必是短時間內的大幅崩跌，而是在市場熱度逐漸消退後，進入一段長期且緩慢的價值流失過程。
（以上內容獲合作夥伴《加密城市》授權節錄及轉載，原文連結 ）
〈價值投資大師警告：AI 泡沫恐破裂、 SpaceX 在胡扯、比特幣將歸零〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Nancy，PANews
中小型 CEX（中心化交易所）的關停潮，正為加密熊市再添寒意。近一段時間，BitMEX 、 BitMart 、 AscendEx 等老牌平台相繼宣布停運，多家交易所也傳出出售或併購消息。
有別於過去因暴雷、駭客攻擊或監管處罰導致的退出，本輪 CEX 收縮較多源自於產業環境變化。如今，這些過去依靠牛市週期和流量紅利快速擴張的交易所，如正在面臨長期經營壓力，部分中小型 CEX 不得不主動退出市場。
老牌交易所也難逃退出，CEX 進入新洗牌週期
進入 7 月以來，BitMEX 、 BitMart 和 AscendEx 三家交易所紛紛宣布關停。
從成立時間來看，這三個平台均誕生於加密產業早期至快速擴張階段。其中，2014 年成立的 BitMEX 是最具代表性的老牌交易所之一，營運時間長達 12 年左右，首創了百倍永續合約，曾一度是加密衍生品巨頭；2017 年成立的 AscendEx（曾用名 BitMax）以及 2018 年成立的 BitMart，則是在加密市場高速成長週期中的成長階段已生。
三家平台均經歷過多輪牛熊週期，並在長期營運過程中累積了一定的使用者規模和市場影響力。然而，即便擁有多年行業經驗和品牌積累，它們最終仍未能擺脫退出市場的結局。
從公開資訊來看，市場環境變化、合規壓力上升以及營運成本增加，是這次 CEX 退出潮背後的主要因素。 BitMEX 和 BitMart 在對自身經營狀況、市場環境及未來策略方向進行綜合評估後選擇主動收縮；AscendEx 也自稱因牌照合規問題，同時疊加交易活躍度下降、流動性承壓等因素，最終停止平台服務。
同時，除了直接退出市場外，近期也有多家 CEX 傳出出售或被收購的消息，產業整合趨勢也正在加速。
例如，機構級加密交易平台 LMAX Group 被曝正在與摩根士丹利及投資銀行 KBW 評估包括出售、 SPAC 合併以及赴美或歐洲上市在內的多種策略選項；韓國未來資產集團收購韓國加密交易所 Korbit 97.15% 的股份，交易金額約為 1413.67 億韓元（約 1.02 億美元）；日本金融集團 SBI 則先後收購了新加坡交易平台 Coinhako 以及日本交易所 Bitbank；韓國支付解決方案公司 WeHub 也收購了加密交易平台 Flybit 等。
但要注意的是，CEX 併購並非簡單的資產或用戶收購，更意味著接手其歷史營運、技術安全以及合規體系。近日，幣安創始人 CZ 也公開提到這一點，收購 CEX 不同於其他業務，一旦在收購後發生黑客攻擊，難以判斷是前團隊遺留的後門還是新問題，因此安全與合規風險更高。他強調，收購 CEX 依然可能，但盡調與風控流程更為複雜。因此，對於潛在買家而言，CEX 收購需要更嚴格的盡職調查和風險控制流程。
CEX 格局正在經歷新一輪變局。對於缺乏規模優勢、品牌障礙和合規能力的中小型平台而言，未來生存壓力或將進一步加大，產業洗牌與資源整合仍將持續推進。
流動性加速向頭部集中，市場仍未走出疲軟週期
沒有暴雷，沒有駭客，也沒有突發監管危機，如今多家 CEX 的退出並非偶然事件，而是產業進入存量競爭階段後的主動收縮與市場出清。
在過去週期中，交易所往往會因安全事故、資金挪用或監管處罰等原因而退出加密舞台。但如今，隨著加密市場進入低成長階段，用戶活躍度下降、交易量萎縮、競爭加劇以及全球監管趨嚴等因素，持續擠壓 CEX 的利潤空間。
隨著 CEX 進入新周期，資金儲備、交易深度以及用戶資金流向，正成為市場衡量交易所綜合實力和生存能力的重要指標。
從儲備金角度來看，資產規模是衡量交易所風險承受能力的核心因素之一。充足的儲備意味著，在極端行情、市場劇烈波動或用戶集中提幣情況下，平台仍具備足夠的資金緩衝，以保障用戶資產兌付能力和市場穩定運作。
根據 DeFiLlama 數據顯示，目前 CEX 資產規模呈現明顯的頭部集中趨勢。其中，Binance 儲備資產規模達 1,387.18 億美元，佔統計總規模約 58.4%，遠超過其他平台，成為產業資金儲備規模最大的交易所。
其他排名前幾名的交易所包括 OKX 、 Bitfinex 、 Bybit 和 Robinhood，資產規模分別達到到 217.43 億美元（約 9.1%）、 133.08 億美元（7.1%）、 168.9 億美元（5.6%）和 118.5 億美元（5%），均處於百億美元的流動性等級，具備強億美元的流動性。此外，Bitget 、 MEXC 、 HTX 、 Gate 、 Deribit 以及 KuCoin 等交易所資產規模也都達到數十億美元級別，保持一定競爭力。相較之下，部分中小型交易所在資金儲備上的差距更加明顯，在面對極端行情、用戶集中提現或市場波動時，流動性管理能力和風險抵禦能力將面臨更大考驗。
除了資產儲備，交易規模也是交易所用戶活躍度和市場流動性的重要指標，較高的現貨成交規模意味著平台擁有更強的交易深度、更穩定的流動性環境，以及更高的用戶參與度。
根據 DeFiLlama 數據統計，Binance 以 51.75 億美元 24 小時現貨交易量位居第一，佔統計平台交易量的約 34%，仍為全球最大現貨交易平台地位；Bybit 、 Gate 、 KuCoin 、 MEXC 、 Upbit 、 OKX 和 Coinbase 等平台 24 小時現貨交易量均處於 6 億美元至 17 億美元市場均佔 17.5 億美元，均較 47%
同時，衍生性商品市場同樣呈現高度集中格局。數據顯示，Binance 未平倉合約規模達 251.7 億美元，佔整體規模約 27.5%；Bybit 以 102.03 億美元位居第二，佔比約 11.1%；Gate 以 97.76 億美元緊隨其後，佔 10.7% 左右。此外，MEXC 、 Bitget 、 OKX 、 Deribit 等平台未平倉合約規模佔比均為 7%-10% 區間。
整體來看，市場流動性正進一步向頭部交易所聚集，從而形成更明顯的競爭壁壘。不過，目前加密市場仍處於低活躍階段，投資人參與熱情下降，資金流入明顯放緩，意味著 CEX 整體仍面臨成長乏力的挑戰。
DeFiLlama 數據顯示，過去一個月資金流出規模排名前十的交易所累計淨流出約 39.1 億美元。不過，要注意的是，資金流出並非完全代表用戶撤離，部分資金變動可能來自用戶資產遷移、投資人主動調整倉位，以及市場週期變動下的資金重新配置。
同時，穩定幣流入交易所的數據也反映出市場需求疲軟。根據 CryptoQuant 分析師 Darkfost 近期發文表示，穩定幣流入交易所的資金持續下降，已跌至 2025 年以來的最低水準。目前，穩定幣（USDT 、 USDC）的月均流入量約為 23 億美元，年均流入量約 37 億美元。當比特幣價格達到歷史最高點時，月均流入量為 56 億美元，年均流入量為 43 億美元。數據進一步反映出當前市場投資人風險偏好下降、交易需求不足。
TradFi 成新增量戰場，中小 CEX 需找到差異化路徑
過去，中小型 CEX 主要依賴長尾代幣的上幣費、交易手續費以及市場熱點獲取成長。但隨著市場持續低迷，Meme 熱潮較多轉向鏈上 DEX，傳統成長模式正快速失效。缺乏規模優勢、品牌障礙和差異化能力的平台，開始在長期經營壓力下主動離場。
相比較加密原生業務，TradFi 業務正成為主流交易所的新成長戰場。
市場數據也印證了用戶資金遷移的趨勢。根據 TokenInsight 最新報告顯示，今年第二季 TradFi 永續合約成為 CEX 最明顯的增量板塊，每月總交易量從 1 月的 520 億美元成長至 6 月的 2,680 億美元。其中，股權永續成為主要成長驅動力，交易量由 5 月的 450 億美元快速攀升至 6 月的 1,410 億美元。
從交易所表現來看，Q2 期間 TradFi 永續在各大平台衍生性商品業務的佔比持續提升。其中，幣安、 Bitget 和 MEXC 的 TradFi 永續交易量佔其衍生性商品總交易量的比例分別達到 8.65% 、 8.61% 和 7.22%，位居產業前列。從市佔率來看，幣安 Q2 TradFi 永續交易量達到 3,800 億美元，佔約 60% 的市佔率；Bitget 、 OKX 和 MEXC 則位於第二梯隊，市佔率分別為 11.01% 、 10.97% 和 10.85% 。
這一趨勢反映出，用戶需求正從單一的加密原生資產，逐漸向傳統金融資產敞口遷移，CEX 也正在嘗試從加密交易平台轉向更全面的金融入口。
加密研究員 Haotian 指出，CEX 引進代幣化美股、 ETF 以及 Pre-IPO 資產等傳統金融標的，本質上是在尋找新的成長空間。但傳統 TradFi 資產對加密原生資產的取代本身就是 CEX 在定價權和結算權上的旁落。短期來看，靠 Perps 看似可以維繫交易量和收入，但長期來看，定價中心淪為通道與入口的「代價」總要面對，因此美股代幣化打的越激烈代表 CEX 的存活壓力越大，沒資格參戰的交易所基本都很難活不下。
另一方面，合規化趨勢也正在進一步加速產業分化。隨著全球監管環境趨嚴，頭部交易所憑藉合規佈局、資金實力以及品牌優勢在成熟的金融市場穩佔市場份額，而過去依靠離岸市場和監管套利的交易所的生存空間正在收縮。同時，伊朗、俄羅斯等部分高風險地區市場也面臨更高的合規挑戰，依靠覆蓋敏感區域用戶獲取成長的模式正在變得越來越難以持續。
Haotian 認為，在整體合規趨勢下，CEX 之間的競爭遠比想像中要殘酷，持牌、儲備金證明、 KYC/AML/KYT 、客戶資產隔離等，這些合規問題成了交易所能否活下去的入場券。這使得現在 CEX 的「暴雷」空間被大幅壓縮，過去「一鯨落、萬物生」的零和賽局邏輯也蕩然無存了。所以，與其說是暴雷，不如說面對龐大競爭壓力的主動關停，這是市場良性競爭的結果。
對於中小型 CEX 而言，未來生存關鍵不再是單純擴大交易規模，而是建立差異化競爭優勢。 Haotian 認為，就像上一輪週期中小型交易所靠 IE0 、優質鏈上資產吸引流量和用戶一樣，如今 CEX 的出路只有一條，要么深耕特定區域牌照和本地化服務，抓監管套利的空子，要么專注有某一特定細分產品，比如 TradFi 資產、 Perps 、 RWAFi 等，或者包括進一步擁抱 DenoFi 、 Agentic EcoDenoFi 、 MEAgentic 、無論怎樣，CEX 繼續同質化內捲只會加速淘汰，不過出清掉一些競爭力較弱的平台也並非壞事。
整體來看，CEX 產業正在經歷從規模擴張到能力競爭的轉變。過去，交易所依靠牛市週期、市場熱點和用戶成長快速擴張；如今，資金儲備、流動性深度、合規能力以及業務創新能力，正成為決定平台競爭力的核心因素。
如果接下來加密市場進入更長週期的調整階段，中小型 CEX 若無法建立差異化定位、拓展新的成長方向，或將在持續加劇的產業洗牌中失去生存空間。
（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 ）
〈老牌加密交易所接連退場，中小型 CEX 如何穿越洗牌週期？〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

去中心化雲端儲存平台 Storj Labs 宣布，已向美國法院聲請第 11 章（Chapter 11）破產保護，成為過去一周內第 4 家結束營運或黯然退場的加密貨幣企業。
市場分析認為，隨著全球投資資金持續轉向人工智慧（AI）產業，加密貨幣市場邊緣項目的募資環境快速惡化，也使越來越多業者面臨生存壓力。
根據提交至美國西維吉尼亞州北區破產法院的文件，Storj 表示，聲請破產保護主要是為了處理公司早期遺留的債務，並非因現有業務無法持續經營。
公司強調，重整期間平台將維持正常運作，用戶服務也不會面臨任何中斷。 Storj 去年已被資產代幣化公司 Inveniam 收購。
Storj 表示，Inveniam 支持這次重整計畫，並將持續提供協助。同時，公司也將出售過去收購的部分業務及非核心資產，以簡化營運架構。
Storj 軟體工程總監 Kaloyan Raev 表示：「公司的核心業務依然穩健，營運規模也已調整到適當水準。真正拖累公司的，是多年以前遺留下來的債務。」
STORJ 代幣重挫 16%　近一年跌近 8 成
消息公布後，Storj 原生代幣 STORJ 應聲下跌約 16%，跌至約 0.06 美元。值得注意的是，STORJ 當日交易量接近 2,000 萬美元，而整體市值僅約 2,700 萬美元，意味著幾乎所有的流通籌碼在一天內全數換手。
根據市場數據，STORJ 過去一年已累計下跌 79%，相較於 2021 年 3 月創下 3.81 美元歷史高點，更已回落約 98% 。
重整方案納入代幣持有人
Storj 這次提出的重整計畫中，還包含一項在第 11 章破產保護案件中相當少見的安排。公司表示，重整完成後，新公司的股權將分配給管理團隊、代幣持有人及投資人。
一般而言，代幣持有人並不具備公司股東身分，在第 11 章程序中通常沒有法律上的求償權，也很少能獲得任何補償。因此，Storj 此舉無疑為幣圈開創了特殊先例。
一周內 4 家公司出事
Storj 並非近期唯一陷入危機的加密貨幣企業。過去 7 天內，已有 4 家加密貨幣公司相繼宣布破產、關閉或啟動退場程序。
衍生品交易所 BitMEX 於 7 月 23 日宣布，經過策略檢討後將正式停止營運。
BitMEX 是永續合約（Perpetual Swap）的開創者，但目前平台每日交易量已降至約 40 萬美元，平台代幣 BMEX 自高點已跌逾 90% 。
母公司 HDR Global Trading 表示，公司並未資不抵債，關閉平台主要源於策略調整、多年累積約 2 億美元監管罰款，以及未能找到合適買家的結果。
另一家交易所 BitMart 則於周日宣布逐步關閉平台，所有交易將於 8 月 26 日 全面終止，並預計於 2027 年 1 月完全結束平台營運。消息公布後，平台幣 BMX 單日暴跌約 58% 。
另一方面，以太坊 Layer2 項目 Movement Labs 也於 7 月 21 日 聲請 Chapter 11 破產保護。該項目採用 Meta 開發的 Move 程式語言，自去年底推出 MOVE 代幣後就陷入長期營運危機。
AI 吸走市場資金　加密貨幣項目面臨淘汰競賽
分析指出，近期加密貨幣產業頻傳企業倒閉消息，背後除了反映個別公司經營問題，更顯示市場資金配置正快速改變。
隨著人工智慧（AI）成為全球投資焦點，資本市場與創投資金持續流向 AI 領域，加密貨幣產業尤其是缺乏競爭優勢或成長動能的中小型項目，募資難度明顯提高。
另一方面，併購市場也同步降溫，不少公司即使希望出售資產或尋求買家，也越來越難找到願意接手的對象。
〈資金狂潮湧向 AI！去中心化雲端 Storj 聲請破產，幣圈公司一周連倒 4 家〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

隨著美國監管輪廓逐漸成形，分析師大膽預估，攸關加密貨幣市場架構的《CLARITY 法案》若闖關成功，有望成為引爆機構資金入場的催化劑，推升比特幣直奔 20 萬美元新天價。然而，在華麗的牛市劇本背後，這部在參議院被擱置的法案，仍須跨越政治角力、時間壓力與兩黨博弈等 7 大致命路障。
《CLARITY 法案》旨在釐清美國加密資產監管權限，明確劃分美國證管會（SEC）、商品期貨交易委員會（CFTC）的監管職責，長期被市場視為美國建立完整加密貨幣監管框架的重要一步。
然而，《CLARITY 法案》自 6 月 1 日排入參議院議程以來，至今仍未進入正式表決程序。
研究機構 FM Intelligence 認為，若法案能在 11 月期中選舉前完成立法，比特幣未來一年有望漲到 13.5 萬美元至 20 萬美元，但這種情境的發生機率僅約 25% 。
相較之下，該機構認為最有可能出現的情境，是比特幣落在 9.5 萬至 13 萬美元區間。截至寫稿時，比特幣報 6.5 萬美元，過去 24 小時上漲 1.3%，總市值約 1.29 兆美元；若要站上 20 萬美元，意味著比特幣必須再翻漲近 3 倍。
市場情緒回暖　部分機構看好牛市重啟
不過，近期市場信心已有所回升。美國財政部長貝森特（Scott Bessent）日前表示，國會距離完成加密立法已進入「最後一哩路」。受消息激勵，比特幣一度逼近 6.7 萬美元，較 7 月初低點反彈約 15% 。
曾任瑞士信貸（Credit Suisse）風險管理主管的避險基金 ZX Squared Capital 創辦人 CK Zheng 表示：「《CLARITY 法案》若正式立法，將成為點燃新一輪牛市最重要的催化劑。機構投資人出於『錯失恐懼』（FOMO）心理，到時候勢必會爭相進場布局。」
然而，大型投行的態度則較為保守。花旗銀行（Citi）在 7 月 1 日將比特幣 12 個月目標價下修至 8.2 萬美元，這已是該行今年第二度調降比特幣價格預測。花旗年初原本預估比特幣可達 14.3 萬美元，3 月下修至 11.2 萬美元，如今再降至 8.2 萬美元，全年預測已縮水約 43% 。
花旗認為，拖累比特幣表現的主因並非基本面，而是《CLARITY 法案》遲遲沒有進展；另一方面，渣打銀行（Standard Chartered）數位資產研究主管 Geoffrey Kendrick 則維持年底 10 萬美元目標價。
法案通關的 7 大路障
儘管分析師對法案過關寄予厚望，但以下 7 大障礙，恐將成為《CLARITY 法案》難以突圍的致命傷：
1 、 擋下法案的人，其實都支持加密貨幣
在 7 月 22 日的聯合聲明中，共有 7 名民主黨籍參議員明確反對目前的法案版本。令人意外的是，這 7 人曾在 2025 年 6 月全數對穩定幣監管法案《GENIUS 法案》投下贊成票。
當時該法案在 18 名民主黨人的支持下順利闖關，並由川普（Donald Trump）簽署生效。至於素來強硬反對加密貨幣的參議員華倫（Elizabeth Warren），她從未改變過反對立場，本來就不在爭取名單內。真正的阻力，反而是來自這些曾經「挺幣圈」的盟友。
2 、 共和黨湊不齊 60 票的絕對多數門檻
在美國參議院，少數派可以透過「冗長辯論（Filibuster）」來杯葛法案，要打破僵局終止辯論，必須取得 60 票絕對多數。目前共和黨僅掌握 53 席，這意味著他們必須爭取到至少 7 位民主黨人的倒戈支持。
3 、 川普利益衝突爭議
參議院銀行委員會的少數黨幕僚在審閱總統財產申報時發現，川普光是在 2025 年就從加密貨幣市場賺進超過 14 億美元。其中，川普家族主導的 DeFi 項目「World Liberty Financial」貢獻了 7.99 億美元，而掛名 $TRUMP 的迷因幣更帶來了 6.36 億美元的驚人收益。
4 、執法權落在司法部手中
共和黨在 7 月 22 日針對法案發布了新版「道德條款」，且已獲得川普同意，但 Elizabeth Warren 痛批條款漏洞百出。
她指出，各州檢察長將無權執法，且這些規範在川普卸任後就會自動失效。華倫砲轟：「川普已經從加密貨幣項目中狂賺 14 億美元，這項法案完全無法阻止他繼續在幣圈大發利市…… 這部法案根本不該過關。」
5 、 真正的最後期限是 8 月 7 日
根據參議院行事曆，國會的夏季休會將於 8 月 10 日展開。因此，8 月 7 日（週五）將是議員們放假前的最後一個表定工作日，也成為法案推進的重要時間節點。
6 、 9 月僅有 14 個國會工作日
國會將於 9 月 14 日 復會，但 10 月 5 日 又將休會，投入期中選舉競選活動。
換言之，參議院實際只剩 14 個工作天可處理法案，對於歷經一年協商的《CLARITY 法案》而言，時間相當有限。
7 、 眾議院可能否決參議院版本
今年 5 月 14 日，參議院銀行委員會主席 Tim Scott 好不容易將法案送出委員會，但參議院隨後便將內容替換成自家版本。
如今，眾議院必須決定是否接受參議院約 300 頁新版本，或重新展開協商，這也為立法時程再添變數。
儘管立法前景仍充滿挑戰，市場情緒已明顯升溫。美國預測市場平台 Kalshi 顯示，《CLARITY 法案》在 2027 年 4 月前完成立法 的機率，一週內已由 33% 升至 52% 。然而，分析認為，真正的關鍵仍在政治層面。
若法案趕在期中選舉前完成立法，無疑將成為川普的重要政治勝利；但民主黨若選擇拖延表決，也無需付出太高政治代價，因為法案本身就受到時間與程序限制。
最終，《CLARITY 法案》能否順利過關，關鍵仍掌握在那 7 位曾支持加密貨幣、如今卻反對現行版本的民主黨參議員手中，而他們的選擇，也可能左右比特幣下一輪牛市的想像空間。
〈《CLARITY 法案》若通過，比特幣上看 20 萬美元？還有「7 大障礙」待克服〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

Cardano（ADA）創辦人 Charles Hoskinson 當年因比特幣踏入幣圈，如今他卻大膽預言：未來 「量子運算」帶來的資安威脅，將成為比特幣系統升級能力的終極考驗；若無法順利凝聚共識、推動系統升級，比特幣恐將痛失「加密貨幣霸主」寶座。
相較之下，Charles Hoskinson 認為，Cardano 具備完善的鏈上治理機制，能更靈活且迅速地應對這類攸關存亡的技術挑戰。他指出：
比特幣最大的問題，在於它的技術發展彷彿被時間凍結，要推動任何系統變更都難如登天。
他透露，正是因為早年對比特幣「缺乏彈性」的發展路線感到灰心，才間接催生出以太坊，而 Charles Hoskinson 就是當年與「V 神」Vitalik Buterin 共同創立以太坊的元老級人物之一。
這番言論進一步呼應了他長久以來的核心主張：Cardano 既保留了比特幣的創世初衷，又具備與時俱進的適應力。他說：
在很多層面上，Cardano 就是比特幣的「精神繼承者」。中本聰（Satoshi Nakamoto）當年受限於時空背景與專業技術，留下了許多未解的難題，而 Cardano 的出現正是為了彌補這些缺憾，並繼續朝著他當年指引的方向邁進。
Cardano 採用權益證明（Proof of Stake，PoS）共識機制，由 Charles Hoskinson 共同創立，定位介於比特幣的價值儲存模型與以太坊的智慧合約平台之間。
根據 CoinGecko 數據，目前 Cardano 原生代幣 ADA 市值超過 61 億美元，名列全球第 19 大加密貨幣。
近年來，業界對量子電腦攻破區塊鏈加密算法的擔憂與日俱增。 Charles Hoskinson 警告，這項技術突破對市值高達 1.3 兆美元的比特幣構成了實質威脅，甚至可能將比特幣拉下「神壇」。他指出：
比特幣之所以如此強大，是因為它挺過了無數次外部考驗，甚至挺過了創辦人銷聲匿跡的危機。然而，量子電腦是截然不同的生存威脅。
如果比特幣的治理機制依然如此僵化、無法推動真正有意義的升級，或是升級過程反而犧牲了人們使用比特幣最核心的價值，我不認為它還能繼續維持全球最大加密貨幣的地位。
Charles Hoskinson 表示，Cardano 的治理架構正是為了解決中本聰當年尚未完成的問題。他指出，若未來量子運算真的威脅到現有基礎設施，Cardano 可透過鏈上治理快速做出決策。
如果量子運算讓部分基礎設施變得不再安全，我們可以透過社群投票決定是否遷移，並直接利用鏈上功能完成整個升級流程。
除了治理機制外，Charles Hoskinson 也透露，Cardano 正準備迎接創立以來最大規模的技術升級：
我們的速度將提升 60 倍，這是非常重大的技術升級。我們不能在這件事情上掉以輕心，更不能毫無準備。
隨著量子運算逐步從理論走向實際應用，如何兼顧安全性、去中心化與治理效率，也正成為比特幣、 Cardano 及整個加密貨幣產業未來必須共同面對的新課題。
〈量子威脅逼近！Cardano 創辦人轟比特幣「治理僵化」：龍頭地位恐不保〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

歐盟向知名加密貨幣交易所 HTX（原火幣）祭出重拳！為了防堵俄羅斯藉由虛擬資產規避戰時制裁，歐盟正式將 HTX 列入黑名單。自 8 月 23 日起，歐盟境內的個人與企業將全面禁止與 HTX 進行交易。
根據歐盟最新發布的官方公報，歐盟正式將「HTX（HUOBI GLOBAL SA）」納入對俄羅斯制裁措施，自 8 月 23 日起，歐盟境內的個人與企業將被禁止與該平台進行交易。歐盟指控，HTX 與其他第三國金融機構、加密貨幣服務業者為俄羅斯提供資金管道，削弱了歐盟因俄烏戰爭而對俄羅斯所實施的制裁。
未全面凍結資產，歐盟用戶有 3 個月撤資期
禁令生效後，歐盟境內的業者將被禁止與 HTX 進行任何直接或間接的商業往來。不過，據《路透社》報導，歐盟尚未祭出全面封殺或凍結資產的最嚴厲手段。符合資格的歐盟、歐洲經濟區（EEA）及瑞士公民與居民，仍可向當局申請授權以提領資金或關閉帳戶，但必須在禁令生效後的 3 個月內完成手續。
值得注意的是，歐盟法律文件直接將該交易所標示為「HTX（HUOBI GLOBAL SA）」，這與 HTX 官方先前的說詞大相徑庭。今年 5 月，英國對 Huobi Global 實施制裁時，HTX 發言人曾向外媒切割，強調兩家公司是完全獨立的實體。
面對歐盟開鍘，HTX 發言人重申：「HTX 高度重視法遵，並積極與全球監管機構合作。我們擁有完善的合規計畫，能有效篩查並攔截受制裁的實體，致力於為用戶提供安全、可靠且合規的交易環境。」
英歐聯手圍剿，洗錢防制機構控 HTX「頻繁換錢包」
這次行動是歐盟第 21 輪俄羅斯制裁方案的一部分。歐盟執委會主席 Ursula von der Leyen 在今年 6 月首次公布制裁方案時表示，新措施將涵蓋 20 家非歐盟實體，包括銀行、加密貨幣平台及石油交易商，這些企業被指協助遭制裁的俄羅斯個人與機構進行金融活動。
當時她並未公開點名 HTX 。此前，英國政府也表示，有合理理由懷疑 Huobi Global S.A. 透過提供金融服務，或向與俄羅斯有關聯的跨境支付公司 A7 Limited Liability Company 提供資金及其他資源，間接支持俄羅斯政府。
HTX 遭英國當局制裁後回應稱，監管合規始終是公司的「最高優先事項」，並遵守所有營運所在地的法律規範。
就在歐盟發布封殺令的前兩天，區塊鏈情報分析公司 TRM Labs 更爆料指出，HTX 在遭英國制裁後，頻繁在波場（TRON）、以太坊、幣安智能鏈（BNB Chain）及 Solana 等鏈上，輪替更換熱錢包與資金地址。
TRM 指出，這些地址通常在短短幾小時內就被棄用，導致基於「靜態制裁名單」的攔截系統形同虛設。對此，HTX 嚴正駁斥，澄清資金轉移純屬「業界常見的例行性資安維護操作」，絕非刻意規避審查。
4 年來最大規模制裁，歐盟架好「核彈級」監管武器
這次對 HTX 的限制，實為歐盟 7 月 23 日通過的「第 21 輪對俄制裁方案」之一環。這波制裁名單一口氣納入 218 名個人與實體，創下 4 年來最大規模。除了 HTX，包含 EXMO 、 Rapira 等另外 7 家加密貨幣服務商也同列榜上，禁令皆於 8 月 23 日同步生效。
更具殺傷力的是，歐盟這次增設了一項全新防堵條款：若某國家「系統性且持續性」地放任境內加密貨幣平台破壞歐盟制裁，歐盟有權直接禁止與「該國所有加密貨幣服務商」進行交易。儘管目前該條款的國家名單仍是空白，尚未對單一司法管轄區全面開鍘，但歐盟顯然已備好更強硬的監管武器。
針對歐盟的最新舉措，HTX 尚未作出進一步評論。這家原名為「火幣（Huobi）」的交易所於 2013 年在中國發跡，目前與波場創辦人孫宇晨（Justin Sun）關係密切，孫宇晨對外則以 HTX 全球顧問顧問委員會委員自居。
〈歐盟將 HTX 列入俄羅斯制裁名單！8 月 23 日起境內用戶「禁止交易」〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

中東地緣政治局勢稍有喘息，隨著美國與伊朗暫停交火，市場避險情緒消退，國際原油價格應聲重挫近 5%，資金迅速回流風險資產，帶動美股期貨走揚、比特幣站回 65,000 美元關卡。面對即將登場的聯準會（Fed）利率決策會議，這波「風險偏好」反彈能走多遠？
避險情緒退燒，股、幣市齊聲看漲
中東緊張局勢出現緩和契機。美伊雙方已連續第二天暫停軍事打擊，為外交談判留下空間。這場始於 2 月底的衝突曾在第二季達成短暫的停火協議，但隨後迅速破裂；據了解，伊朗方面表示只要美方停止空襲，伊方也將持續暫緩攻擊，為新一輪和平談判釋出善意。
市場避險情緒降溫，原油價格率先反映。美國西德州原油（WTI）期貨跳空下跌，截至發稿時跌幅約 5%，報每桶 85 美元；美股那斯達克（NASDAQ）與標普 500（S&P 500）指數期貨則同步上漲約 0.5%；外匯市場方面，澳幣與歐元對美元雙雙走強。
截至發稿時，比特幣過去 24 小時漲幅約 1.5%，重新收復 6.5 萬美元關卡；以太幣則上漲逾 4.3% 至 1,964 美元。其他主流加密貨幣也普遍走高，包括 Solana（SOL）與瑞波幣（XRP）等均上漲約 1% 至 2% 。
FOMC 會議在即：油價回落減壓，升息疑慮未消
印度加密貨幣交易所 Giottus 執行長 Vikram Subburaj 表示，近期加密貨幣市場反彈，除了受市場情緒改善帶動，也反映整體總體經濟環境的變化。他指出，布蘭特原油下跌 4.7% 至每桶 92.19 美元，有助於緩解市場對通膨的擔憂。
不過，市場下一個關鍵焦點仍是 7 月 28 日至 29 日的美國聯準會（Fed）利率會議。目前市場預估，Fed 升息 1 碼（25 個基點）的機率約為 36.3% 。
Vikram Subburaj 也提到，以太幣漲幅超過比特幣，顯示部分資金開始流向競爭幣市場。然而，比特幣市占率仍維持在 58.6% ，代表資金輪動仍屬有限，市場尚未出現全面性的競爭幣旺季行情。
熊市底部倒數計時
除了關注總體經濟因素，部分市場觀察人士仍持續從「4 年週期」規律中探尋下一輪行情的線索，認為比特幣正處於築底階段，為下一波大牛市積蓄能量。
鏈上數據分析機構 Alphractal 創辦人、執行長 Joao Wedson 就分析指出：
歷史經驗顯示，每次比特幣減半後，到下一輪熊市完成築底，平均約需耗時 900 天；而本輪週期已進入第 827 天。依照這個規律推算，比特幣目前正處於築底階段，週期底部可能會在未來兩個月內逐步形成。
雖然歷史週期未必會完全重演，但在地緣政治風險暫時降溫、油價回落及市場重新承擔風險的背景下，加密貨幣市場短線情緒已有所改善。至於這波反彈能否演變為新一輪多頭行情，仍有待 Fed 利率決策及全球經濟數據進一步驗證。
〈比特幣重返 6.5 萬美元！美伊連 2 天停火、油價跌 5%，市場風險偏好回溫〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

加密貨幣市場再拋震撼彈！擁有百萬用戶的交易所 BitMart 突發公告，宣布將逐步關閉旗下交易平台，預計於 8 月 26 日全面停止所有交易服務。更令人震驚的是，BitMart 全球執行長竟表示，自己也是直到公告發布後才得知消息，並澄清他早在數日前就已遭公司解除職務，對關閉平台的決定毫不知情。
BitMart 在美東時間周六晚間的公告中指出，經過對營運狀況、市場環境及未來策略方向的整體評估後，決定終止交易平台業務，即日起逐步暫停新用戶註冊、入金與下單功能。
BitMart 表示，所有現貨、期貨及其他交易服務，將於世界協調時間（UTC）8 月 26 日凌晨 1 點正式終止，並於 2027 年 1 月 31 日全面結束平台營運。平台關閉後，用戶仍可在一段時間內登入帳戶，查詢歷史交易紀錄及提交資產提領申請。
籲用戶盡速提領，平台代幣暴跌 60%
BitMart 建議用戶在 UTC 時間 8 月 26 日凌晨 1 點前完成所有持倉平倉，並於 凌晨 5 點之前提交提領申請。若逾期未提領，將改由另一套程序處理，部分提領案件可能需接受額外的身分驗證、資金來源審查、制裁審查及安全審查。
隨著關門倒數，BitMart 已將期貨帳戶轉為「只減倉」模式（僅允許平倉，禁止新建部位），並停止接收新的現貨訂單。此外，包含跟單交易、網格交易、 API 交易將分階段終止服務；Earn 理財產品、質押、借貸與 Launchpad 新幣發行平台等服務，也將陸續停止運作。
消息公布後，BitMart 平台幣 BMX 單日跌幅接近 60%，寫稿時已下探至 0.057 美元。
就在官方公告引發市場恐慌之際，BitMart 全球執行長 Nenter (Nathan) Chow 發文指出，他早在 7 月 24 日就被告知職務被解除，且立即啟動離職程序。 Nenter Chow 表示，自那天起，他在公司管理與決策中「未扮演任何角色」，也未就關閉事宜被徵詢意見，自己也是在消息公開後才得知此事。
Nenter Chow 也透露，公司至今仍未向他確認正式離職日期，因此他不會再對事件發表更多評論。
他表示，現在最掛心的是 BitMart 用戶及員工，並呼籲所有客戶務必依照官方公告盡快處理帳戶與提領資產，所有資訊都應以 BitMart 官方發布的內容為準。
Nenter Chow 曾任 Animoca Ventures 合夥人，於 2025 年 4 月接任 BitMart 全球執行長，而創辦人 Sheldon Xia 則轉任集團總裁。
從大舉擴張到黯然退場
BitMart 停止營運的消息令市場措手不及，因為就在本月初，BitMart 才剛對外釋出極度樂觀的營運展望。在先前的上半年業績報告中，BitMart 宣稱資產管理規模（AUM）年增幅達 256%，當時 Nenter Chow 更描繪了擴展預測市場、資產代幣化及全球合規版圖的藍圖。
Nenter Chow 當時在報告中寫道：「BitMart 今年滿 8 歲了，我們將為下一個 8 年做足準備，並正為此積極建設。」
不僅如此，短短一個月前，BitMart 才高調宣布取得澳洲金融服務牌照（AFSL），誓言擴大當地的法遵與營運團隊，並稱平台在全球 180 多個國家擁有超過 1,300 萬名用戶。
趙長鵬嘆「艱困時期」
事實上，BitMart 營運警訊早有端倪。今年 5 月底，網路上開始流傳用戶無法提幣的災情，官方當時出面駁斥，聲稱是風險控制系統攔截了 239 個疑似惡意刷補貼的帳戶，並強調營運一切正常。
BitMart 當時就承諾，待資安與風控問題解決後，將發布完整的「資產儲備證明」（Proof of Reserves，PoR），但截至周日，官網仍未見到完整報告，僅公開了部分熱錢包地址。此外，BitMart 在 2021 年 12 月也曾遭遇嚴重的駭客攻擊，損失高達 1.5 億美元。
值得注意的是，就在 BitMart 宣布終止營運的前 3 天，另一家老牌交易所 BitMEX 也宣告因策略考量，將於 9 月 23 日關閉平台。
面對接二連三的交易所倒閉潮，幣安（Binance）創辦人趙長鵬（CZ）在 X 平台上感嘆：「這又是一段艱難的時期。」
不過他也客觀評論，認為 BitMart 目前的退場流程看起來相對有序，呼籲市場冷靜看待。
〈才喊「再戰下個 8 年」！BitMart 宣布關閉平台、全球 CEO 看公告才知收攤〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Fenrir，加密城市
高盛公開支持法案，Solomon 稱市場需要明確規則
Goldman Sachs 執行長 David Solomon 近日公開表態支持推進 《CLARITY 法案》，使華爾街大型銀行對加密監管的立場出現明顯分歧。
Solomon 表示，這項法案仍有許多細節可討論，但其重要價值在於建立更穩定的監管架構，讓數位資產市場能在更清楚的規則下發展。他也強調，美國需要先建立市場結構，才能推動創新流程。
《CLARITY 法案》的重點是釐清 SEC 與 CFTC 在數位資產市場中的分工。草案將定義哪些資產可能屬於數位商品，哪些仍應落入證券法架構，並讓 CFTC 取得更完整的數位商品現貨市場監管權。高盛這類大型金融機構若要擴大代幣化資產、加密託管、機構交易或鏈上金融服務，也需要明確知道監管權責、資本要求與客戶保護標準。
摩根大通反對穩定幣收益，銀行產業擔憂存款流失
Solomon 的立場與摩根大通（JPMorgan Chase）執行長傑米・戴蒙（Jamie Dimon）形成鮮明對比。戴蒙先前批評最新法案版本，認為其中允許加密公司提供帶收益的穩定幣產品，可能讓這些業者以類似銀行存款的方式吸收資金，卻未承擔同等監管、資本要求與消費者保護義務。他警告，若穩定幣產品可實質支付利息，銀行產業不會接受這樣的制度安排。
摩根大通也曾主張，若加密公司提供功能接近傳統銀行帳戶的產品，就應承受類似銀行的監管負擔。
銀行產業者擔心，穩定幣若可提供獎勵、收益或類存款利息，可能吸走商業銀行存款基礎，進而影響放款能力與金融穩定。這也是《CLARITY 法案》談判中最敏感的爭點之一。
Coinbase 反擊銀行遊說，穩定幣收益成戰場
加密產業則從另一個角度看待爭議。 Coinbase 執行長布萊恩・阿姆斯壯（Brian Armstrong）近來多次指控銀行產業正在遊說國會限制穩定幣獎勵，原因是相關產品威脅銀行長期依賴存款利差的商業模式。加密業者認為，若穩定幣發行與交易平台已遵守儲備、揭露與風險管理要求，使用者取得部分收益不應被完全禁止。
這場辯論實際上牽涉美國支付市場的未來結構。銀行希望維持受監管存款體系的核心地位，交易所與穩定幣業者則希望把鏈上美元變成新型支付與資本市場工具。
高盛支持推進法案，並不代表其完全支持所有穩定幣收益設計；Solomon 的重點在於先建立市場結構，再透過細節修正處理風險。
華爾街路線分裂，合規進場派對上防禦派
高盛的表態顯示，華爾街內部對加密資產的態度已分成兩條路線。
一派認為，數位資產與代幣化金融正在擴大，監管越早清楚，傳統金融越能安全進場，並在交易、託管、結算、資產代幣化與機構服務上取得位置。
另一派則擔心，若法案設計過度偏向加密平台，穩定幣與鏈上金融將削弱銀行存款、支付與信用創造能力。
這場分歧也讓《CLARITY 法案》的政治難度升高。參議院仍需跨過 60 票門檻，民主黨對倫理條款、消費者保護與 DeFi 監管仍有疑慮，共和黨內部也對穩定幣收益與銀行公平競爭提出不同意見。高盛加入支持陣營，能替法案增加傳統金融背書，但銀行產業尚未形成一致立場。
（以上內容獲合作夥伴《加密城市》授權節錄及轉載，原文連結
〈《CLARITY 法案》引爆華爾街分歧：高盛挺加密立法、摩根大通憂存款流失〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Nancy，PANews
四年多前，Alex Atallah 在 NFT 泡沫頂點前離場；如今，他又在 AI 熱潮中迎來高光時刻，並準備將創立的 AI 模型聚合平台 OpenRouter 高價出售。
7 月 23 日，根據華爾街日報報道，支付巨頭 Stripe 正在洽談收購 OpenRouter，交易估值可能接近 100 億美元。如果交易最終落地，這將是 Alex Atallah 在 NFT 平台 OpenSea 之後又一次成功打造一家百億美元級公司。
Stripe 擬收購 OpenRouter，估值或衝擊 100 億美元
OpenRouter 的「賣身」傳聞已經持續發酵多時。
上週，The Information 、 Jawl 等多家外媒報道，OpenRouter 已收到多家大型科技公司的收購意向，並就出售事宜展開討論，潛在交易規模或達到數十億美元。
而根據華爾街日報最新消息，Stripe 正考慮收購這家全球最大的 AI 模式聚合平台。知情人士透露，雙方的交易談判可能很快就會公佈，但目前交易仍有變數，不排除談判破裂或其他潛在買家加入競購的可能。
有趣的是，Alex Atallah 曾將 OpenRouter 描述為「AI 領域的 Stripe」。在他看來，就像 Stripe 透過一個統一入口幫助客戶處理各種付款一樣，OpenRouter 希望成為企業訪問不同 AI 模型的統一入口，降低企業在多個 AI 供應商之間切換的成本，同時避免被單一模型供應商「鎖定」。
事實上，OpenRouter 與 Stripe 早已建立合作關係。雙方此次潛在交易，也被視為支付基礎設施巨頭向 AI 基礎設施領域進一步延伸的重要佈局。需要注意的是，這或是 Stripe 近期又一重磅收購動作，此前不久市場傳出其計劃收購 PayPal 的消息。
目前，雙方尚未披露具體交易金額。不過，知情人士透露，若交易最終達成，OpenRouter 出售時的估值可能接近 100 億美元。
這一數字將遠超 OpenRouter 先前融資時的估值。成立僅三年多時間，這家 AI 基礎設施公司便在大模型浪潮推動下實現快速成長。
公開數據顯示，OpenRouter 完成了三輪融資，累計獲得超 1.5 億美元。 2025 年 6 月，OpenRouter 宣布完成 4,000 萬美元種子輪及 A 輪融資，當時投後估值約 5.47 億美元；2026 年 3 月 26 日，OpenRouter 宣布完成 1.13 億美元 B 輪融資，投後估值約 13 億美元。
如果這筆交易最終落地，意味著 OpenRouter 估值可能在數月內實現近十倍成長，並躋身百億獨角獸俱樂部。
OpenRouter 身價水漲船高背後，不僅源自於大模型快速擴張帶來的需求爆發，也得益於 AI 基礎設施賽道正獲得資本市場的更多關注。
重演 OpenSea 離場劇本？ OpenRouter 為何選擇 “賣身”
這並非 Alex Atallah 首次打造百億美元級公司。
在此之前，這位連續創業家曾共同創辦 OpenSea，將 NFT 從小眾圈推向大眾視野。在 NFT 最狂熱的時期，OpenSea 從一個鮮有人知的平台成長為全球最大的 NFT 交易市場，估值一度超過 130 億美元，兩位創辦人的身家也一度達到約 22 億美元。
然而，在 2022 年 NFT 市場全面大降溫之前，Alex Atallah 選擇離開 OpenSea 。此後，隨著產業泡沫消退，OpenSea 估值大幅縮水，昔日的 NFT 龍頭也逐漸褪去巔峰時期的光環。而 Alex Atallah 的提前離場，也被市場視為重要的頂點訊號。
之後，Alex Atallah 將目光轉向 AI 基礎設施，他創立的 OpenRouter 成為了 AI 時代最大的中繼站。
目前，OpenRouter 已接取超過 400 個 AI 模型，擁有約 1,000 萬用戶，每月處理超過 200 兆 Token 。今年以來，透過其 API 處理的 Token 數量增長約 10 倍。
但值得注意的是，在業務快速成長的同時，OpenRouter 並沒有選擇 IPO，而是走向了潛在出售之路。原因在於，這是一門規模龐大，卻利潤率有限的通道生意。
目前，OpenRouter 主要透過開發者調用 AI 模型時收取平台服務費獲利，抽成比例約 5%-5.5% 。雖然其年度化 AI 推理消費規模已達數億美元，但截至 2026 年 4 月，公司年度化收入約 5,000 萬美元。
換句話說，OpenRouter 連結了龐大的 AI 需求市場，卻不完全掌握價值鏈上游。隨著模型能力逐漸標準化，平台容易受到開源模式崛起、雲端廠商生態綁定，以及模型供應商直接降低價格等因素影響，利潤空間可能持續承壓。 OpenRouter 很難在資本市場講出指數級成長與超高利潤的故事。
同時，AI 模型聚合賽道的競爭也正在增加。例如海外的 Meta 內部 AI 孵化器正在開發一款對標 OpenRouter 的調度服務，用以削減代碼開發算力成本；國內也出現了包括獵豹移動 EasyRouter 、網易有道 ThinkFlow 等大模型聚合平台。
因此，目前市場給予 OpenRouter 的高估值，更多是在定價其未來想像空間，而非現階段獲利能力。
不過，對於潛在買家而言，OpenRouter 真正具備吸引力的資產，可能並非當前收入規模，而是其長期累積的真實 AI 使用數據。
透過連結數百個模型和上千萬用戶，OpenRouter 沉澱了大量來自真實生產環境的呼叫數據，包括不同模型在實際任務中的表現差異、開發者偏好、價格敏感度，以及開源與閉源模型之間的替代關係等。相較於實驗室的測試數據，這些真實世界的 AI 使用數據更接近市場需求，也更難透過短期投入快速複製。這或許也是大型科技公司願意為 OpenRouter 支付高溢價的重要原因。
從 NFT 到 AI，Alex Atallah 兩度踩中時代風口。如果 OpenRouter 最終以百億美元估值出售，究竟意味著 AI 基礎設施價值的重新定價，還是另一個週期頂部的訊號？答案，或許仍需要時間給予驗證。
（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 ）
〈從 OpenSea 到 OpenRouter：Alex Atallah 的「高位離場」劇本重演？〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Kurumi，加密城市
Project Hangang 進入第二階段，9 月啟動真實交易測試
根據《ETNews Korea》報導，韓國央行數位貨幣試驗即將擴大。韓國銀行（Bank of Korea，BOK）計劃最快於 9 月啟動 Project Hangang 第二階段，將參與銀行從第一階段的 7 家擴大至 9 家，並導入真實交易測試。這項計劃採用批發型 CBDC 作為金融機構之間的清算資產，再由商業銀行發行存款代幣，供消費者與商家進行日常支付。
韓國銀行官員表示，第二階段將由央行提供機構型 CBDC 基礎設施，各家銀行則負責運用存款代幣拓展自身業務，目標是為未來商業化奠定基礎。
相較第一階段偏重支付基礎設施驗證，9 月啟動的新測試將更接近日常金融場景，觀察數位韓元能否支撐跨銀行、跨商戶與公共資金發放需求。
9 大銀行參與，最多 50 萬使用者可使用存款代幣
第二階段新增 Kyongnam Bank 與 iM Bank，使參與銀行總數達 9 家。既有參與者包括 KB 國民銀行、新韓銀行、韓亞銀行、友利金融集團等韓國主要金融機構。這些銀行將在央行基礎設施上發行與管理存款代幣，讓使用者可透過銀行錢包或相關支付介面使用數位韓元。
根據報導，第二階段測試使用者上限將擴大至 50 萬人，規模遠高於第一階段。 Project Hangang 第一階段於 2025 年 4 月至 6 月進行，約 8.1 萬人開立錢包，完成約 11.49 萬筆交易，並有約 1.2 萬家商戶參與。不過，實際使用率仍有限，外媒指出第一階段開戶者中約 42％ 曾進行消費，這也讓第二階段更強調實用功能與高頻支付場景。
新增 P2P 轉帳與生物辨識，政府補助首度上鏈測試
第二階段將加入多項更接近銀行服務的功能，包括個人對個人轉帳、生物辨識支付、自動儲值、定期自動付款、現金收據產生與利息支付等。使用者若帳戶內存款代幣餘額不足，系統可自動從連結銀行帳戶轉換資金，提高日常支付便利性。
更受關注的是，韓國央行將首次測試以可程式化存款代幣發放政府補助。這代表政府資金可透過數位錢包直接發放給指定對象，並在設計上支援用途限制、發放條件與交易追蹤。若測試順利，未來社福補助、地方振興券或特定政策資金，可能以更即時、低成本且可稽核的方式流通。
數位韓元與穩定幣並行，韓國金融數位化加速
Project Hangang 的設計介於央行 CBDC 與銀行存款代幣之間。一般民眾不會直接持有央行發行的批發型 CBDC，而是使用商業銀行發行的存款代幣進行支付；央行 CBDC 則在金融機構後台清算時發揮作用。
韓國銀行數位貨幣規劃團隊負責人 Kim Dong-seop 曾形容，這套架構是 CBDC 與穩定幣之間的折衷方案。
韓國銀行推動 CBDC 的同時，當地銀行也在佈局韓元穩定幣基礎設施。韓亞銀行已著手設計未來支援韓元穩定幣所需的發行、贖回、結算、數位錢包與反洗錢系統。韓國政府也計劃更新已有 70 年歷史的國家資產法，將加密貨幣納入國家資產分類。 CBDC 、存款代幣與韓元穩定幣多線並進，顯示韓國正把數位貨幣納入金融基礎建設升級工程。
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〈韓國央行 9 月擴大 CBDC 試驗！攜 9 銀行開放 50 萬人用「存款代幣」〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Fenrir，加密城市
比特幣重返 6.6 萬美元，市場修復仍未完成
比特幣本週突破 66,000 美元，為 6 月初以來首次站回該價位，市場情緒明顯從前一波急跌中回溫。這波反彈發生在美國 ETF 資金重新流入、總體經濟壓力略有降溫，以及長期持有者供給收縮的背景下，讓交易員重新討論行情是否已進入復甦階段。
不過，鏈上與衍生性金融商品數據顯示，這次上漲仍帶有明顯矛盾。 VanEck 數據指出，過去一個月賣出比特幣的投資人，實現虧損明顯高於實現獲利；全網未實現虧損約等於比特幣市值的 16％。同時，僅約 53％ 流通供給處於獲利狀態，低於 4 年平均約 76％，代表價格雖然回升，市場仍未完全脫離前段跌勢留下的壓力。
現貨成交偏弱，買盤尚未全面回歸
第一個異常訊號來自現貨市場。比特幣過去 30 天日均現貨交易量約 51 億美元，較 2019 年以來平均約 72 億美元低約 29％。換言之，價格短暫突破 66,000 美元，但一般現貨買盤尚未出現同步放大的跡象，這讓反彈基礎顯得不夠紮實。
交易方向也仍偏向賣方。過去一個月，賣方市價單平均每日比買方多出約 7,000 萬美元；最近一週雖收斂至約 5,900 萬美元，但仍高於歷史平均約 2,100 萬美元。這代表比特幣是在買盤尚未全面回場的情況下先行上攻，若後續需求無法跟上，價格可能更容易受到小幅賣壓或總體經濟消息影響。
選擇權仍買保險，交易員尚未完全轉多
第二個異常訊號出現在衍生性金融商品市場。過去一個月，押注比特幣下跌的賣權權利金，較押注上漲的買權高出近 50％，使 Put-to-Call 權利金比升至約 1.49 。這種水準自 2021 年以來只約 10％ 時間曾出現，顯示交易員即使看到價格反彈，仍願意花較高成本防範再次下跌。
圖源：VanEck ｜ 支付的 BTC 選擇權權利金
永續期貨部位也呈現謹慎狀態。平均未平倉量從兩個月前約 357 億美元降至約 294 億美元，資金費率維持正值，但仍低於歷史均值。這表示市場尚未大舉追高，槓桿壓力相對有限，也讓行情少了強制平倉連鎖反應的立即風險。反過來看，若沒有更多現貨需求接力，衍生性金融商品市場仍難單獨推動更持久的上漲。
長期持幣者惜售，ETF 資金重新進場
第三個異常訊號是長期供給持續收縮。約 1,220 萬枚比特幣已超過 1 年未移動，占流通供給約 60.8％，高於 6 個月前的 59.1％。另有約 355 萬枚比特幣已 6 至 12 個月未移動，代表約 78.5％ 供給至少半年沒有轉手。老幣不願賣出，使市場可流通籌碼維持緊縮。
圖源：VanEck ｜ 過去一年比特幣供應量未變動的百分比
但供給面並非完全沒有變化。最近一個月交易所餘額增加約 26,674 枚比特幣，代表部分籌碼重新進入可交易狀態；持有 3 至 10 年的部分比特幣也開始移動。第四個訊號則來自 ETF 需求，美國現貨比特幣 ETF 近期連續 6 天淨流入，合計超過 9.3 億美元，7 月 20 日單日流入約 2.26 億美元。此前 30 天，美國相關產品曾流出約 40,010 枚比特幣，價值約 24 億美元，因此目前回流仍屬修復初段。
6.9 萬美元成決策區，7.09 萬美元壓力仍重
Glassnode 指出，比特幣正接近 69,000 美元附近的短期持有者成本基礎，這是過去 5 個月買入投資人的平均成本區。一旦價格逼近該區，先前被套牢的投資人可能選擇回本出場，使 69,000 美元成為短線重要決策區。若能有效突破，市場才有機會進一步挑戰 70,920 美元附近壓力帶。
下方支撐則集中在 63,000 美元附近。若 ETF 流入延續、現貨交易量回升，且長期持有者未出現大規模獲利了結，比特幣反彈將更有延續基礎。若買盤仍薄、選擇權市場持續偏向避險，這波突破可能維持高波動結構。
現階段的 4 大訊號共同指向同一件事：比特幣確實正在修復，但市場尚未進入全面追漲狀態。
（以上內容獲合作夥伴《加密城市》授權節錄及轉載，原文連結 ）
〈比特幣市場回暖了嗎？從鏈上數據「4 大訊號」看反彈真相〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

數位資產管理公司灰度（Grayscale）發布最新研究報告，拋出震撼市場的觀點：只要美國聯準會（Fed）不再升息，比特幣熊市很可能已經畫下句點。
Grayscale 研究主管 Zach Pandl 剖析了目前主導比特幣市場的兩套劇本。第一套是市場長期奉行的「4 年週期」理論；另一種則是由總體經濟主導的新定價邏輯。相較之下，他更傾向後者，認為比特幣如今的價格走勢，已愈來愈受到利率與經濟環境影響，而傳統的市場週期規律很可能已經失靈。
Zach Pandl 在報告中指出，若依照 4 年週期理論推算，比特幣價格仍有進一步下跌的空間，預計要到今年 9 月或 10 月才會觸底。以目前約 6.5 萬美元的價位推算，也就意味著市場還得承受約 15% 的跌幅。
然而，現實的資金動能卻給出不同答案。比特幣不僅已從 7 月初的 57,717 美元低點反彈逾 10%，現貨 ETF 更是連續 7 個交易日吸金，淨流入逼近 10 億美元。不過，若從月線級別來看，盤勢依然處於偏弱的空頭格局，隨時可能再向下盤跌數月。
Zach Pandl 解釋，傳統的 4 年週期模型顯示，比特幣通常會在觸及牛市高點後約一年、或是「減半」後約兩年半觸底，且歷史平均回檔幅度高達 80% 。若歷史重演，比特幣在未來幾個月內恐將下探 5 萬美元，才能迎來下一波主升段。
Zach Pandl 對這套舊劇本並不買帳，並提出了另一個更符合現狀的觀點：比特幣已經逐漸成熟，不再像是散戶投機炒作的資產，反而更貼近黃金，或是對利率極度敏感的科技股。
Grayscale 報告點出，回顧過往熊市，往往伴隨著經濟成長放緩與實質利率（Real interest rates，扣除通膨後的債券實質殖利率）攀升。 Zach Pandl 寫道：
這波熊市同樣反映了 Fed 貨幣政策預期的重大轉變，以及實質利率的走高。既然現在是由總體經濟因素主導盤勢，一旦這些總經逆風翻轉，比特幣就將迎來真正的底部。
回顧 2025 年 10 月，比特幣曾飆上 12.6 萬美元天價，目前較高點回落約 49% 。先前的重挫，很大程度歸因於立場鷹派的華許（Kevin Warsh）獲提名為 Fed 主席，削弱市場對貨幣寬鬆與美元貶值的預期，也終結了先前推動比特幣上漲的重要敘事，導致比特幣在 7 月初一度跌破 5.8 萬美元，隨後才驚險反彈。
換個角度看，一旦總經環境回暖，市場反彈的速度同樣可能快得驚人。 Zach Pandl 說：
只要 Fed 不再升息，且經濟成長保持穩健，比特幣也許早已觸底。
Grayscale 因此認為，雖然「4 年週期」理論預告著更深的谷底，但「總經視角」卻暗示最壞的情況已經過去。
另一方面，市場也關注美國《數位資產市場明晰法案（CLARITY 法案）》的進展。市場普遍認為，若法案順利通過參議院並正式立法，將有助於提升監管透明度，進一步改善比特幣及整體加密貨幣市場的投資信心，帶動一波強勁反彈。
〈別再迷信 4 年週期！Grayscale 研究：比特幣可能已觸底、關鍵全看 Fed 臉色〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

被視為美國加密貨幣監管里程碑的《數位資產市場明晰法案（CLARITY Act）》，原本必須趕在 8 月 7 日國會夏季休會前完成表決，才有望於今年完成立法。不過，參議院多數黨領袖圖恩（John Thune）坦言，這個目標恐怕難以達成。
儘管錯失了最佳時機，但 John Thune 透露，參議院仍有機會趕在國會夏休前，啟動院會審議程序，藉此將立法進度落後的衝擊降至最低。他說：
我希望至少能讓《CLARITY 法案》進入院會程序，至於最後票數如何，還得再觀察。
若能趕在休會前啟動程序，法案在 9 月複會約三周的短暫窗口期間仍可能獲得繼續推進的機會。然而，隨著 11 月期中選舉逼近，選戰政治角力與其他優先法案必將嚴重壓縮國會時間，大幅壓縮《CLARITY 法案》的討論空間。
更棘手的是，自 《CLARITY 法案》最終版草案出爐以來，法案就陷入黨派攻防。兩黨對部分條款各持己見，民主黨人尤其反對法案中關於「限制政府官員涉足加密貨幣商業活動」的道德條款，爭議焦點主要集中在是否足以約束美國總統川普（Donald Trump）的加密貨幣業務。
選戰與其他優先法案夾擊，過關機率大打折扣
對幣圈及加密貨幣產業友善的國會盟友原本樂觀預期，參議院能在未來幾周內搞定這部涵蓋廣泛的法案；如今戰線若拖到年底，2026 年過關的機率將大幅驟降。
根據 John Thune 幕僚透露，參議院目前的當務之急，是處理一部旨在制裁俄羅斯高層並對貿易夥伴徵收關稅的跨黨派法案。該法案由本月稍早辭世的參議員葛蘭姆（Lindsey Graham）生前大力推動。 John Thune 暗示，這項優先法案預計下周進入院會，而 Lindsey Graham 的葬禮也將佔據參議員們週中不少時間。
針對 John Thune 的悲觀發言，白宮加密貨幣顧問威特（Patrick Witt）時則提出不同看法。他對 John Thune 的態度感到「困惑」，並自認對局勢「抱持較樂觀態度」。
儘管他同意法案不太可能在 7 月進入最終表決，但他強調，參議院在 8 月第一周仍有議程，這為法案留下了運作空間：「8 月第一周參議院還在開會，所以我不會現在就判它死刑。」
參議院的院會程序繁瑣，要突破 60 票的絕對多數門檻（Filibuster threshold，指阻擋冗長辯論、推進法案所需的票數），往往需要數天甚至更久的時間。就目前態勢來看，《CLARITY》就連要湊齊過半支持票數都面臨苦戰。部分共和黨參議員對法案中關於「穩定幣收益的處理方式，以及政府「道德條款」的字眼頗有微詞。
不過，身為法案主要談判代表的懷俄明州共和黨參議員魯米斯（Cynthia Lummis）透露，目前最具爭議的條文仍保留修改空間，希望透過調整內容，爭取更多民主黨議員支持。
共和黨人原本盤算，盡快將法案推入院會，就能藉由迫在眉睫的時間壓力逼迫議員們妥協、消弭最後的分歧。如果 John Thune 能在夏休前為這項法案擠出一點院會時間，這個「極限施壓」的劇本或許還有機會上演。
〈美《CLARITY 法案》恐錯失立法窗口，2026 年能否闖關添變數〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

為了防範未來可能出現的「量子運算」威脅，包括貝萊德（BlackRock）、 Coinbase 、微策略（Strategy）在內的 9 家加密貨幣與金融巨頭，周四共同宣布成立「比特幣安全聯盟（Bitcoin Security Consortium）」，承諾在 3 年內合計投入 1,500 萬美元，用於支持比特幣的安全性研究與開源開發。
新成立的「比特幣安全聯盟」陣容強大，匯集了傳統金融巨擘與加密貨幣市場的頂尖玩家。成員名單包含：全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）、美國最大加密貨幣交易所 Coinbase 、 Strategy 、數位資產託管機構 Anchorage Digital 、「女股神」掌舵的方舟投資（ARK Invest）、支付巨頭 Block 、區塊鏈開發公司 Blockstream 、富達數位資產（Fidelity Digital Assets）以及加密投行 Galaxy 。
比特幣安全聯盟表示，未來將把部分資源投入因應量子運算技術發展可能帶來的風險，同時定期發布比特幣安全研究進展，供投資人及社會大眾掌握最新發展。
值得注意的是，這筆 1,500 萬美元資金並不會由聯盟統一集中管理或分配，而是由各成員機構自行挑選合適的開發者、研究人員或組織進行金援，而且聯盟角色僅限於提供資源，不會主導比特幣開發方向，也不會針對任何比特幣協議升級提案表態。
BlackRock 數位資產主管 Robert Mitchnick 表示：
比特幣核心開發團隊肩負極其重要的工作，我們希望透過這項計畫，為比特幣的長期安全提供更多資金支持。
不過，聯盟並未公開各成員實際出資金額、首批受資助對象，也未說明這筆 1,500 萬美元中，有多少屬於新增承諾。
值得一提的是，Galaxy 稍早才宣布啟動另一項規模 500 萬美元的計劃，以及聚焦開發抗量子簽章、錢包遷移工具和安全稽核等技術。
事實上，目前還沒有任何一台量子電腦，強大到足以破解比特幣。那為何要急於現在築起防線？原因在於，要在無數個錢包、交易所、礦工與一般用戶之間，達成共識並全面部署技術升級，往往需要耗費數年之久，開發團隊必須未雨綢繆。
目前討論中的方案包括 BIP 360，旨在引入一種全新的輸出格式，藉此降低公鑰暴露在量子攻擊下的風險。其他討論中的解方，還包括後量子簽名方案以及針對存放在早期、公鑰已曝光地址中的比特幣提出保護機制。
研究示警，一旦運算能力強大的量子電腦問世，大約有 690 萬枚比特幣將直接暴露在遭駭風險之中，而且任何應對方案都必須在比特幣網路上進行技術變更與多方協調。
〈貝萊德、 Strategy 組建「比特幣安全聯盟」，斥 1,500 萬美元備戰量子威脅〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

周五亞洲早盤，當 AI 概念股遭遇重挫、美國科技 7 雄（Mag 7）市值單日蒸發近 8,000 億美元之際，向來與 AI 題材高度連動的比特幣卻展現韌性，價格穩守 6.5 萬美元附近，成為市場關注焦點，也讓投資人開始思考：加密貨幣市場是否正逐漸擺脫 AI 交易主線的牽制？
根據 CoinGecko 行情數據，比特幣寫稿時報 65,254 美元，單日跌幅不到 1%，過去一周上漲約 2.7%；其他主要加密貨幣則普遍走弱，以太幣下跌 2.4% 至 1,879 美元；狗狗幣（DOGE）跌勢最重，單日下跌 4.6% 至 0.069 美元；瑞波幣（XRP）下跌 2.4% 至 1.11 美元；Solana（SOL）下跌 2.5% 至 75.71 美元；Hyperliquid 生態代幣 HYPE 則報 58 美元，近 7 日累計下跌 2.8% 。
儘管加密貨幣市場同樣收黑，但跌幅遠不及美股科技股的劇烈修正。
根據《彭博》報導，過去三年帶動美股多頭行情的「美國科技 7 雄」（Mag 7）周四重挫 4.8%，市值單日蒸發約 7,970 億美元，創下自 2025 年 4 月關稅風暴以來最黑暗的一天，拖累標普 500 指數下殺 1.2% 、那斯達克 100 指數重挫 1.9% 。相較於 5 月底創下的歷史高點，科技 7 雄如今已回落約 11%，累計市值蒸發約 2 兆美元。
引爆這場科技股災的導火線，正是市場對「AI 支出過高」的恐慌。 Google 母公司 Alphabet 日前將今年的資本支出（Capex）預估上限調高至 2,050 億美元；而特斯拉（Tesla）執行長馬斯克（Elon Musk）在發布低於預期的財報時，更直言 2026 年將是「資本支出大爆發的一年」。
兩家公司在周三盤後發布的消息，徹底點燃了華爾街醞釀已久的擔憂：科技巨頭正以驚人速度將數千億美元砸向 AI 基礎設施，但這些投資的回報率，恐怕根本跟不上燒錢的速度。
事實上，這也是近一個月來左右加密貨幣市場走勢的主要因素。
過去幾周，當 AI 晶片股走強時，比特幣往往同步上漲；晶片股回落時，比特幣也跟著承壓，市場一度將比特幣視為 AI 資本循環的替代標的，而非依循自身基本面波動。
究竟這次比特幣的「抗跌」，是真正走向「脫鉤」的開端，還是僅僅一天的僥倖？目前尚無定論。
業界分析指出，許多比特幣礦企近期紛紛將業務重心轉型為 AI 數據中心營運商；倘若科技業真的大幅縮減 AI 資本支出，這股寒氣遲早會吹向這些礦企。因此，幣圈近期的抗跌可能只是反應「慢半拍」，而非完全免疫。
儘管如此，在過去一個月幾乎完全跟隨半導體類股起伏的背景下，當 AI 交易降溫、比特幣卻仍能穩守關鍵價位，已是近期首度出現兩者未完全同步的跡象，也讓市場開始重新評估：比特幣是否正逐步找回屬於自己的價格邏輯。
〈AI 太燒錢！科技 7 雄遭血洗、單日蒸發 8 千億美元，比特幣卻穩守 6.5 萬美元〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

英國上市公司 The Smarter Web Company（Smarter Web） 周四表示，為了清償一筆價值約 1,170 萬美元的可轉債，該公司已出售 177.89 枚比特幣以籌措還款資金。公司執行長表示，儘管仍認同可轉換融資的優勢，但這種資本籌措方式已不再適合公司的發展需求。
Smarter Web 周四公告，公司已提前向法國資產管理公司 TOBAM Group 償還「Smarter Convert」可轉換融資工具，距離原定到期日約提前兩周。
為完成這筆還款，公司出售了 177.89 枚比特幣，平均成交價格為每枚 65,762 美元，共籌得 11,698,540 美元，全數用於清償融資。
根據雙方於 2025 年 8 月簽訂的協議，Smarter Web 必須將至少 98% 的融資資金投入比特幣，而公司最終選擇將 100% 的資金全數買入比特幣，因此如今也須償還全部融資本金。
提前清償　避免潛在股權稀釋
Smarter Web 表示，提前贖回這項可轉換融資工具，也同步消除了未來可能發行 7,718,551 股普通股的潛在稀釋風險。
此外，本次出售的 177.89 枚比特幣，以及原本可能增發的股份，皆已從公司的完全稀釋財務報表中剔除。公告指出，這次提前還款是由公司主動提出，並獲得 TOBAM 全力支持。
Smarter Web 於 2025 年 4 月正式啟動比特幣財務儲備策略，而早在 2023 年，公司就已修改企業政策，開始接受客戶以比特幣付款。
根據公司揭露資料，自那時起，該公司透過多次募資籌得逾 2.25 億英鎊，並投入約 2.33 億英鎊（折合約 3.11 億美元）購買比特幣，幾乎所有募得資金都配置至比特幣儲備。
完成這次出售後，Smarter Web 目前仍持有約 2,700 枚比特幣。
CEO：可轉換融資已不符合目前資本策略
執行長 Andrew Webley 表示，隨著公司持續成長，資本配置策略也必須隨之調整。他指出：
隨著公司持續發展，我們的資本配置策略也同步演進。展望未來，雖然我們仍認同法定貨幣與比特幣計價可轉換工具具有一定優勢，但目前並不認為它們是 The Smarter Web Company 最合適的資本解決方案。
賣幣未衝擊股價　分析師日前下修目標價
儘管 Smarter Web 出售部分比特幣償還融資，公司股價並未受到明顯影響。
根據倫敦證券交易所（London Stock Exchange）資料，Smarter Web（SWC）股價周四早盤仍上漲近 2% 。
另一方面，投資銀行 TD Cowen 本周稍早因調整比特幣後市展望，將 Smarter Web 的股票目標價下調 36%，反映市場對囤幣股的評價仍趨於保守。
〈出售 178 枚比特幣籌資！Smarter Web 提前還清 1,170 萬美元可轉換融資〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

隨著 Robinhood Chain 吸引大量資金湧入、迷因幣炒作持續升溫，Robinhood 執行長 Vlad Tenev 的 X 帳號周四驚傳遭駭客入侵，並被用來發布假迷因幣宣傳貼文，企圖誤導投資人。
Robinhood 隨後證實 Vlad Tenev 帳號遭盜用，並表示已刪除相關貼文，正與 X 平台合作恢復帳號控制權。
假稱官方迷因幣　聲稱將上架 Robinhood
遭駭帳號發布的貼文介紹一款名為 Vladhood（$VLAD）的代幣，宣稱是「Robinhood Chain 官方吉祥物」，並聲稱該代幣未來將在 Robinhood App 上架交易。
貼文還附上區塊鏈錢包地址，並將代幣包裝成 Robinhood 發展區塊鏈生態的一部分。其中甚至寫道：「Robinhood 喜歡迷因嗎？答案是肯定的。」
不過，這則貼文目前已遭刪除，Robinhood 也證實內容並非由官方發布。
Robinhood 透過官方 X 帳號發布聲明表示：
提醒大家，我們執行長 Vlad Tenev 的 X 帳號遭到入侵，駭客發布了一則假冒官方迷因幣的宣傳貼文。我們正與 X 團隊合作恢復帳號存取權限，相關貼文也已移除。
Robinhood Chain 熱度攀升　迷因幣投機同步升溫
這起事件發生之際，Robinhood 不久前推出的自家區塊鏈 Robinhood Chain 正快速吸引市場資金，也成為近期迷因幣炒作的新熱點。
根據 Entropy Advisors 建立的 Dune Analytics 儀表板數據，自本月上線以來，Robinhood Chain 已吸引超過 7 億美元資產流入，涵蓋穩定幣、代幣化股票及迷因幣等資產。
數據顯示，Robinhood Chain 每日活躍地址數已突破 30 萬個，單日交易筆數更一度達到約 1,000 萬筆。
隨著鏈上活動快速成長，愈來愈多新發行的迷因幣也開始湧現，試圖搭上 Robinhood Chain 的市場熱度，而這次的假冒官方發幣事件，正是這股投機熱潮下最新一起社群媒體詐騙案例。
〈迷因幣炒作亂象？Robinhood 執行長 X 帳號驚傳遭駭，淪「假代幣」宣傳工具〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Max，加密城市
眾院重啟公聽會，預測市場管轄權成焦點
美國眾議院農業委員會旗下「商品市場、數位資產與農村發展小組委員會」於 7 月 21 日召開公聽會，主題聚焦體育事件預測市場的客戶保護與市場完整性。隨著 Polymarket 、 Kalshi 等平台讓使用者押注選舉、體育賽事與公共事件結果，國會再度面臨一個關鍵問題：這類合約應由聯邦商品監管機構管理，或交由各州博彩主管機關處理。
小組委員會主席 Dusty Johnson 表示，預測市場已存在多年，但技術發展讓其規模與能見度快速擴張，近兩年的變化超出監管機關原先預期。現行法律正被迫回答過去未曾預設的問題，國會需要釐清 CFTC 是否具備足夠工具，監督快速成長的事件合約市場。
Chairman Johnson had 4 takeaways from today’s hearing on prediction markets.
1. CFTC does have important work to do. 2. Everyone agrees on market integrity and customer protection. 3. This subcommittee needs to explore if there are enough tools to ensure market integrity and… pic.twitter.com/L4wSfk8LKe
— Coalition for Prediction Markets (@PredictAction) July 21, 2026
體育事件合約擴張，金融產品與博彩界線模糊
公聽會核心爭點在於體育相關預測市場的法律定位。
支持聯邦監管的一方認為，事件合約若在 CFTC 監管下交易，應被視為金融衍生性金融商品的一種，平台需遵守市場完整性、風控、揭露與客戶保護要求。
反對者則認為，使用者押注球賽勝負、本壘打數或冠軍結果，實質上與體育博彩高度相似，若繞過州博彩牌照，將削弱各州多年建立的監管制度。
Johnson 在會中指出，衍生性金融商品市場原本服務於風險管理與價格發現，國會必須判斷體育事件合約是否仍符合這類金融目的。若平台只以娛樂投注形式吸引使用者，便會牽動博彩法、消費者保護、未成年人防護與問題賭博等議題。這也是預測市場從小眾金融工具走向大眾市場後，監管衝突快速升高的原因。
CFTC 與州政府角力，平台面臨多線壓力
目前美國聯邦層級由商品期貨交易委員會（CFTC）監管特定事件合約，但州政府長期掌握體育博彩牌照與執法權。隨著體育預測合約交易量升高，多州監管機關開始挑戰平台合法性，主張相關產品若涉及體育賽事結果，就應遵守當地博彩規範。加密與區塊鏈產業團體則擔心，若各州可逐一否定聯邦核准的事件合約，將破壞全國衍生性金融商品市場的一致性。
政治壓力也持續升高。 6 月時，參議員 John Curtis 與 Adam Schiff 曾要求 CFTC 調查 Polymarket，原因是外界指控該平台透過網紅行銷活動接觸美國使用者。雖然 Polymarket 過去已因美國使用者限制問題遭監管處分，近期相關爭議顯示，離岸平台、區塊鏈交易與美國流量之間的邊界仍難完全切割。
相關新聞：Polymarket 涉用假影片誤導投資人！美議員施壓 CFTC 調查行銷亂象
市場交易量擴大，國會評估是否修法
預測市場相較整體 CFTC 監管的衍生性金融商品市場仍屬小規模，但成長速度已足以吸引國會注意。部分平台每月交易量達數十億美元，市場主題也從政治選舉與經濟數據，延伸至體育賽事、娛樂事件與即時新聞。這種擴張讓事件合約不再只是專業投資人用於避險的工具，也逐漸接觸大量一般使用者。
公聽會並未立即形成新法案，但已釋出明確訊號：國會將檢視現行商品法是否足以處理預測市場的新型態風險。接下來的討論重點，將包括 CFTC 權限是否需要擴大、州政府能否限制聯邦核准產品、平台是否需要更嚴格的客戶身分驗證與風險揭露，以及體育事件合約是否應另設專門規則。隨著預測市場與體育博彩的邊界持續交疊，美國監管大戰才剛進入新回合。
（以上內容獲合作夥伴《加密城市》授權節錄及轉載，原文連結 ）
〈預測市場踩進「體育博弈」紅線？美國會評估修法，CFTC 管轄權成焦點〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Zen，PANews
Circle 專注於長期發展，相信股價終會給出答案。
面對股價較高點跌去七成，市值蒸發的慘淡事實。 7 月 14 日，前 CFTC 主席、 Circle 總裁 Heath Tarbert 在接受 FOX Business 採訪時，當被主持人問及想對那些在 Circle 股價歷史高點買入股票的投資者說些什麼時，他不緊不慢地發表上述觀點。
而現實對 Cricle 並不利，瑞穗證券美國公司（Mizuho Securities USA LLC）分析師日前將 Circle 的評級從「中性」下調至「弱於大盤」，並給出了華爾街最低的 50 美元目標價。
眼看著股價一路下跌，呼籲普通股東選擇長期主義、保持耐心確實是身為總裁的 Tarbert 的份內工作。然而，當他被爆出自 Circle 完成 IPO 以來，一直持續拋售 CRCL 股票，累計套現約 3000 萬美元且從未有過增持。這種人前人後的極端差異，顯得特別諷刺。
瘋狂套現，將嘴巴上的長期主義留給市場
政商旋轉門是美國官員卸任後的經典劇本。身為對加密貨幣友善的前 CFTC 主席，Heath Tarbert 在 2023 年 7 月加入 Circle，擔任首席法務長兼企業事務負責人。 Tarbert 的定位顯然是要利用其橫跨美國財政部、 CFTC 、白宮和華爾街的履歷，幫助 Circle 與監管機構溝通，以加速業務成長和上市，以及推動 USDC 進入傳統金融體系。
Tarbert 本人也曾表示，他重視 Circle「監管優先」的發展方式，希望推動建立清晰、一致的數位資產規則。 2025 年初，他進一步升任 Circle 首任總裁，主管法律、合規、風險、公共政策、傳播和國際擴張等事務。
從公開言論來看，Tarbert 幾乎一直是 Circle「長期主義」敘事最積極的推銷者之一。他一再強調，穩定幣不應只被理解為加密交易工具，而是下一代支付、結算和網路金融基礎設施。而 Circle 當前的投入，不能簡單用短期獲利或股價波動來衡量。
但在個人持股的問題上，他早在 Circle 上市前夕便制定了與自己的公開立場截然不同的安排。 2025 年 6 月 4 日，也就是 Circle 確定 IPO 發行價格、正式掛牌的前一天，Tarbert 設立了一項 10b5-1 交易計劃，準備在一年內出售最多 35.329 萬股 Circle 股票。
於是，在上市後的 13 個月裡，他有 7 個月都在賣出股票，累計出售超過 36 萬股，套現金額超過 3000 萬美元。其中，在 2026 年 3 月 2 日，Tarbert 單次出售 12.2007 萬股，價值約 1150 萬美元，是所有交易中最大的一筆。
10b5-1 計畫允許高階主管在不掌握重大非公開資訊時，預先設定未來出售股票的時間、數量或價格條件，避免根據內線資訊臨時交易。 Tarbert 的大部分出售，都透過此類計畫由經紀商自動執行交易，獲利約為 2,440 萬美元。
或許 Tarbert 認為他出貨的強度還不夠猛烈，在第一輪交易計畫尚未完全結束，Tarbert 又於 2026 年 3 月 10 日制定了下一輪 10b5-1 計畫。準備在今年年底前繼續出售最多 16 萬股，其中包括透過行使選擇權獲得的股份。而自 Circle 上市以來，Tarbert 從未有在公開市場主動買進公司股票。
事實上，公司高階主管出售部分股權、分散個人資產，本來十分常見。但令社群不滿的是，即使在股價較高位置大規模套現之後，當股價下跌約四分之三時，他仍然在強調市場堅持長期主義，但自己卻無意在公開市場增持。這不免會讓人以為，Tarbert 其實只想撈把錢就撤，而從未對 Circle 的長遠發展真正有過信心。
玩轉政商旋轉門，曾卸任 CFTC 主席 27 天後加入城堡證券
實際上在進入進入 Circle 核心管理階層之前，Tarbert 就非常善於利用其美國政治和商業資源變現。
他早年接受法律和金融訓練，曾在美國白宮、參議院銀行委員會和財政部任職，也曾擔任國際律所 Allen & Overy 銀行監管業務負責人。川普政府時期，Tarbert 出任美國財政部負責國際市場的助理部長，參與 G7 、 G20 、金融穩定委員會以及歐美金融監管協調，並一度代理財政部國際事務副部長。
2019 年，川普提名 Tarbert 擔任 CFTC 主席。由於他既有共和黨政府經歷，也具備銀行監理、國際金融和法律專業背景，其提名並未遭遇明顯阻力。參議院最終以 84 票贊成、 9 票反對確認其擔任主席，任期原本持續至 2024 年 4 月。
2020 年總統大選後，民主黨重新入主白宮，Tarbert 在拜登就職當天主動退下。其公開理由是為新總統選擇常任主席讓路，這屬於美國監管機構在政黨輪替後的正常權力交接。
不過，Tarbert 原本可以繼續以一般委員身分留任至 2024 年，卻在 2021 年 3 月 5 日提前辭去全部職務。 27 天后，Tarbert 迅速進入一家受金融監理政策直接影響的頭部做市商城堡證券，擔任首席法務官。
這段經歷後來也塑造了外在對他的基本印象──十分擅長進入監理體系、累積制度資源，再把這些資源轉化為大型金融公司的合規、遊說和政策影響能力。
從城堡證券到 Circle，爭議從「旋轉門」開始
除了卸任監管要職後不足一個月便轉身進入城堡證券擔任高管，Tarbert 看起來「緊急」加入這家公司的具體時點，同樣引發了外界質疑。
2021 年初，大量散戶集中買入 GameStop 等被機構重倉做空的股票，推動股價急劇上漲，部分空頭基金因此遭受龐大損失。就在行情最激烈時，Robinhood 突然限制用戶買進 GameStop 、 AMC 等股票，卻仍允許賣出，相關股價隨即大幅回落。部分投資人隨後指控 Robinhood 與城堡證券合謀壓低股價，認為平台透過關閉「買進按鈕」削弱散戶買盤，為華爾街空頭解圍。
在這次風波中，城堡證券成為了被懷疑的焦點。原因在於一方面是它是 Robinhood 最重要的訂單執行方和訂單流付款來源之一；另一方面，其創始人肯·格里芬旗下的對沖基金 Citadel 剛剛向遭 GameStop 逼空重創的 Melvin Capital 注資。此時，這家頭部做市商正面臨國會、監管機構和輿論的集中檢視。
而就在這敏感階段，剛離開 CFTC 的 Tarbert 便恰好出任城堡證券首席法務官，負責處理法律、合規和監管事務。 Tarbert 掌握監管機構運作邏輯、政策制定過程和華盛頓人脈，而城堡證券當時最需要的，恰恰是應對國會調查和可能出現的市場結構改革的能力。
進入城堡證券後，Tarbert 也沒有停留在傳統法律事務上。 2023 年，在他擔任首席法務官期間，城堡證券強烈反對 SEC 提出的零售訂單競價改革。 SEC 希望部分散戶訂單在成交前接受公開競價，以增加做市商之間的競爭。城堡證券則提交長篇意見，稱 SEC 的經濟分析存在嚴重錯誤，改革屬於未經驗證的「激進實驗」，可能損害散戶的成交品質。
類似的利益交叉也出現在加密市場。 2022 年 9 月，Tarbert 以城堡證券首席法務官身分出席美國參議院聽證會，支持《數位商品消費者保護法案》，主張擴大 CFTC 對加密現貨市場的監管權限。同時，城堡證券已獲得紅杉資本和加密投資機構 Paradigm 的 11.5 億美元投資，並公開表示計劃將業務拓展至加密資產。
從時間順序來看，一名前 CFTC 主席在加入準備進軍加密市場的做市商後，又公開推動擴大 CFTC 對相關市場的權力，難免使外界懷疑：他究竟是在以監管者的身份設計公共規則，還是在幫助潛在新雇主提前塑造一個更有利的市場環境？
2023 年，Tarbert 離開城堡證券，轉而加入 Circle 。而在 2022 年底，受制於監管環境，Cricle 策劃的 SAPC 方式上市計畫告吹。隨後，Circle 迫切需要一個深諳政治的高層來為他清除上市障礙，尋求直接 IPO 上市。兩年後，Circle 順利完成上市，Tarbert 也再次成為一家高度依賴監管政策的金融企業中最重要的對外代表之一。
站在公司的立場上，Tarbert 無疑是一名極具價值的主管。他熟悉監管體系的運作方式，也擅長調動政策、人脈和市場資源，總能在企業最需要的時候，幫助其跨越合規、融資與市場准入等關鍵門檻。
縱觀 Tarbert 的職業生涯，貫穿其中的始終是對政策週期和市場窗口的精準判斷。他真正擅長的，是將監管履歷累積的信譽、政策資源與市場機會，在不同階段轉化為個人最有價值的職業籌碼。
只是，當他一次次在監管機構與金融企業之間完成身份切換，並在合適的時點兌現收益時，承擔長期風險的不是他本人，而是那些相信其公開敘事的投資者。
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〈前 CFTC 主席、 Circle 總裁 Tarbert：一邊勸你長期主義，一邊套現 3 千萬美元〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。