$ARM 过去24小时跌4.964%至233.17，但资金费率仍维持在0.00002737的正水平。特朗普政策摇摆持续压制科技股风险偏好，链上美股合约首当其冲。

价格下跌叠加正资金费率，构成多头套牢的经典结构。多头需要持续付费给空头来维持仓位，这种成本累积会加速爆仓清算。未平仓合约59963.44表明持仓量不低，一旦下破关键位，踩踏可能加剧。

我的判断是短期偏空，核心在于多头成本压力正在转化为被动抛售。如果价格反弹突破235，这套逻辑就失效。当前价位附近试空，止损设在235上方。

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